El Salvadors milliard-dollar “Vulkanobligasjon” gir håp og bekymringer

Det var den andre uken i juni 2021, da El Salvador i et steg – overraskende for mange – dukket opp på den globale scenen som det første landet som innførte Bitcoin som lovlig betalingsmiddel.

Forslaget kom fra landets president Nayib Bukele. 62 av de 84 kvalifiserte lovgiverne stemte for tiltaket, til tross for bekymringer om hvilken innvirkning beslutningen kunne ha på El Salvadors IMF-program.

Selv om forslaget ble godkjent i juni, trådte lanseringen i kraft i september 2021. For å gjøre prosessen praktisk lanserte relevante myndigheter Chivo‑lommebok‑appen, som lar brukere konvertere Bitcoin til dollar og dollar til Bitcoin uten kostnad.

Når det gjelder fordelene ved å innføre Bitcoin som lovlig betalingsmiddel, hevdet turistdepartementet at siden landet gjorde dette, økte turiststrømmen med opptil 30 prosent til nesten 1,4 millioner besøkende. Dessuten ble en sammenlignbar økning i BNP-veksten i landet i 2021 observert, sammenlignet med årene 2018 og 2019. For eksempel, mens BNP-veksten var 2,4 prosent i 2018 og 2019, registrerte 2021 en BNP-vekst på 4,2 prosent.

Støttet av disse tilsynelatende suksesshistoriene kunngjorde landet nylig utstedelsen av de ‘kontroversielle’ Bitcoin-obligasjonene.

Hva foreslår lovforslaget?

Landet har publisert en 33‑siders lovgivning, som høres ambisiøs ut på mange områder. Det mest bemerkelsesverdige er imidlertid det foreslåtte innsamlingen av 500 millioner dollar for å bygge infrastruktur for Bitcoin City, med ytterligere 500 millioner dollar som skal brukes til å kjøpe Bitcoin.

Ifølge rapporter vil Bitcoin‑byen være sirkulær og inneholde en flyplass, samt bolig- og næringsområder. Byens hovedattraksjon vil være Central Plaza, som vil se ut som et Bitcoin‑symbol fra luften.

Myndighetene forventer at de foreslåtte obligasjonene, som kan kjøpes med en minimumsinvestering på 100 dollar, vil bidra til å finansiere byggingen av byen. Byen forventes å utnytte fordelene ved en skattefri region fullt ut, som vil hente geotermisk energi fra en nærliggende vulkan for å forsyne Bitcoin‑gruvearbeidere med strøm.

Verdien og låseperioden

Ifølge Samson Mow, Chief Strategy Officer i Blockstream, vil de første ti årene av den 1 milliard dollar Volcano‑obligasjonen ha en kupongrente på 6,5 %. Obligasjonene vil ha en låseperiode på fem år.

Etter fem år vil myndighetene delvis begynne å selge Bitcoin for å tilby investorene ekstra kuponger. Obligasjonen vil bli utstedt på Liquid‑nettverket, en Bitcoin‑sidekjede. Myndighetene har også utviklet en verdipapirlov for å gjøre prosessen pålitelig og sikker.

Den første lisensen for drift av børsen har gått til Bitfinex etter at de ble utnevnt til book runner for obligasjonen.

Bortsett fra Bitfinex har lovforslaget også etterspurt en kommisjon for digitale eiendeler og et fondsforvaltningsbyrå for å håndtere gjeldssalg knyttet til kryptoeiendeler.

I sin større visjon ønsker landet å «skape et juridisk rammeverk for overføring av digitale eiendeler som brukes i offentlige utstedelser i El Salvador, samt regulere kravene og forpliktelsene til utstedere og leverandører av digitale eiendeler.»

Hvor langt visjonen kan realiseres, vil kun tiden vise. Det er imidlertid god grunn til bekymring rundt dette steget, spesielt når samtalene mellom IMF og El Salvador er på pause.