Core Natural Resources’ overskudd i tredje kvartal falt til 9 millioner dollar mens tilbakekjøpene fortsatte

Core Natural Resources (CNR ) rapporterte en nettoinntekt på 9,0 millioner dollar i tredje kvartal, tilsvarende 0,18 dollar per utvannet aksje, av en omsetning på 1,145 milliarder dollar 5. november 2026. Kullprodusenten tilbakeførte 89,6 millioner dollar til aksjonærene, hovedsakelig gjennom tilbakekjøp av aksjer. Det var mer enn selskapets frie kontantstrøm for kvartalet, selv om resultatet falt kraftig fra andre kvartal.

Nettoinntekten i andre kvartal var 126,5 millioner dollar, mens tallet for samme periode året før var 31,6 millioner dollar, ifølge Core sitt tilleggsdokument om resultatene. Justert EBITDA, som tar utgangspunkt i nettoinntekten og legger tilbake inntektsskatt, netto rentekostnader samt av- og nedskrivninger før nærmere angitte justeringer, var 165,2 millioner dollar. Til sammenligning var den 323,6 millioner dollar i foregående kvartal og 141,2 millioner dollar året før. Det siste tallet for justert EBITDA omfattet 17,2 millioner dollar i skjønnsmessig insentivgodtgjørelse til ansatte, opptjent over ni måneder.

Ledelsen knyttet nedgangen fra foregående kvartal i justert EBITDA og fri kontantstrøm til forsikringsutbetalinger som bidro positivt i andre kvartal, samt normale geologiske variasjoner og værrelaterte forsinkelser i leveransene i tredje kvartal.

Kostnader og vær presset resultatene i to segmenter

Salget av termisk kull med høy brennverdi falt 2 prosent fra foregående kvartal, til 8,2 millioner tonn. Realisert kullinntekt per tonn, som ikke omfatter transport eller inntekter som ikke er direkte knyttet til kullsalget, sank til 56,58 dollar, hovedsakelig på grunn av salgsmiksen. Kontantkostnaden per tonn solgt kull, som omfatter direkte drifts- og administrasjonskostnader, royalties samt produksjonsskatter og -fradrag, økte 7 prosent til 41,44 dollar som følge av normale geologiske variasjoner ved Pennsylvania Mining Complex. Kontantmarginen per tonn, definert som realisert kullinntekt minus kontantkostnad, falt til 15,14 dollar fra 19,53 dollar i andre kvartal.

I metallurgisegmentet økte realiserte inntekter med 5 prosent til 120,18 dollar per tonn, men kontantkostnaden steg 8 prosent til 92,92 dollar, hovedsakelig på grunn av en kortvarig økning i bruken av kontraktsarbeidskraft. Kontantmarginen falt til 27,26 dollar fra 28,48 dollar. Uvær mot slutten av kvartalet førte også til at lastingen av to fartøy med kull av høy verdi ble utsatt til begynnelsen av oktober, noe som hemmet salgsvolumet. Salget av kokskull utgjorde 2,3 millioner tonn, på nivå med foregående kvartal.

Powder River-bassenget fikk bedre resultater på grunn av høyere volum. Salget økte 32 prosent til 13,5 millioner tonn som følge av sesongmessig sterkere etterspørsel, noe som bidro til at kontantkostnaden falt 9 prosent til 13,49 dollar per tonn. Med realiserte inntekter på nærmest uendrede 14,29 dollar ble kontantmarginen positiv, på 0,80 dollar per tonn, mot en negativ margin på 0,57 dollar i andre kvartal. Bedringen veide bare delvis opp for svakere resultater andre steder.

Kontantstrøm og kapitaltilbakeføring

Kontantstrømmen fra driften var 174,6 millioner dollar. Etter investeringer på 94,4 millioner dollar og inntekter på 0,2 millioner dollar fra salg av eiendeler var den frie kontantstrømmen 80,3 millioner dollar. Det var ned fra 148,0 millioner dollar i andre kvartal, men opp fra 38,9 millioner dollar året før. Core definerer dette ikke-GAAP-nøkkeltallet som kontantstrøm fra driften pluss inntekter fra salg av eiendeler og ubegrensede kontantinntekter fra fusjonen med Arch Resources, minus investeringer og gruverelaterte investeringer. Målet trekker ikke fra obligatoriske gjeldsbetalinger og er derfor ikke et mål på kontanter som står igjen til skjønnsmessig bruk.

Tilbakeføringen til aksjonærene i kvartalet besto av tilbakekjøp for 84,7 millioner dollar og utbytte på 4,9 millioner dollar. Core kjøpte tilbake 930 611 aksjer til en gjennomsnittspris på 90,96 dollar og hadde 48,9 millioner utestående aksjer ved utgangen av september.

Siden programmet for kapitaltilbakeføring startet i februar 2025, har Core tilbakeført 449,7 millioner dollar, fordelt på tilbakekjøp for 413,9 millioner dollar og utbytte på 35,8 millioner dollar. Core opplyser at dette tilsvarer om lag 85 prosent av den frie kontantstrømmen i perioden, mot målet i rammeverket om å tilbakeføre rundt 75 prosent.

Det meste av kapitalen tilbakeføres gjennom tilbakekjøp, i tillegg til et løpende kvartalsutbytte på 0,10 dollar. Per 30. september var 586,1 millioner dollar fortsatt godkjent for tilbakekjøp under programmet. Den samlede likviditeten var 1,0 milliard dollar, inkludert 443,9 millioner dollar i kontanter, kontantekvivalenter og kortsiktige investeringer.

Framtidige salgskontrakter og kostnadsprognoser

Core sikret nye salgskontrakter på til sammen 29,4 millioner tonn på tvers av alle segmenter, med levering fram i tid. Dette omfatter 2,4 millioner tonn metallurgisk kull til nordamerikanske kunder i 2027. Core opplyste at den gjennomsnittlige fastprisen var høyere enn for kontraktene som ble inngått året før.

Prognosen for hele 2026 tilsier et salg på 88,0 til 91,5 millioner tonn og investeringer på 325 til 375 millioner dollar. Den anslåtte kontantkostnaden er 40 til 41 dollar per tonn for termisk kull med høy brennverdi, 88 til 90 dollar for metallurgisk kull og 13,75 til 14,00 dollar for Powder River-bassenget. Den oppdaterte prognosen øker kostnadsintervallene for termisk kull og Powder River-bassenget noe og snevrer inn intervallet for metallurgisk kull. Økningen for Powder River-bassenget skyldes høye forventede dieselpriser.

Styreleder og administrerende direktør Jimmy Brock sa at Core venter å fortsette å redusere antallet utestående aksjer i fjerde kvartal og inn i 2027. Hovedspørsmålet for de kommende resultatene er om de forsinkede leveransene og den voksende kontraktsporteføljen kan øke kontantstrømmen etter kvartalets geologiske utfordringer, arbeidskraftspress og værproblemer, samtidig som Core fortsetter å redusere antallet utestående aksjer.