USDT domineert terwijl regelgevers stablecoins onder de loep nemen

Al drie dagen achter elkaar stijgt Bitcoin en bereikte woensdag bijna $30.400. Op het moment van schrijven wordt de grootste cryptovaluta verhandeld rond $30.100, met een winst van 20,5% in de afgelopen week en 80,90% in 2023 tot nu toe. 

Het is voor het eerst in twee maanden dat de prijs van Bitcoin $30.000 heeft overschreden, waarmee het zijn hoogste niveau sinds medio april bereikte. Maar daarmee staat BTC nu voor belangrijke weerstand op $32.500.

Tegelijkertijd merkte data‑provider Glassode op dat de illiquide voorraad van Bitcoin deze week een nieuw record (ATH) van 15,2 miljoen BTC heeft bereikt, terwijl de beursbalansen met 2,3 miljoen BTC zijn gedaald tot het laagste niveau sinds januari 2018.

Eveneens met Bitcoin is Ether dit jaar bijna 59 % gestegen (YTD) en wordt nu verhandeld rond $1.900. Hierdoor bedraagt de totale cryptomarktwaarde $1,2 biljoen, een stijging ten opzichte van het dieptepunt van $1,06 biljoen op 13 juni, nadat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) Coinbase en Binance had aangeklaagd voor de verkoop van niet‑geregistreerde effecten.

“Wie heeft regelgevende duidelijkheid nodig als je BlackRock (BLK ) een zet ziet maken?” zei Edward Moya, senior marktanalist bij OANDA.

Afgelopen week is het vertrouwen van handelaren en investeerders teruggekeerd in de markt na het nieuws over meerdere spot‑Bitcoin‑ETF‑aanvragen en een reeks aankondigingen van institutionele spelers, waaronder BlackRock, Fidelity, Citadel, Charles Schwab (SCHW ) en Invesco.

Hoewel de marktsentimenten zijn verschoven, staat BTC nog niet volledig los van de traditionele markt, en om een aanhoudende rally te realiseren heeft de cryptomunt meer blijvende momentum nodig. Bovendien loopt crypto al geruime tijd achter de traditionele aandelenmarkten aan, en nu haalt BTC die achterstand in.

Echter, de hernieuwde institutionele interesse in de markt en de aankomende Bitcoin‑halving volgend jaar in april kunnen de volgende bull‑run sterk stimuleren. 

Na tokens richten toezichthouders zich op stablecoins 

Dit jaar hebben de toezichthouders in de VS hun inspanningen opgevoerd om de cryptomarkt aan te pakken, wat niet alleen crypto‑beurzen en crypto‑activa omvat, maar ook stablecoins.

Middenin dit alles erkende de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, op woensdag cryptocurrencies als een categorie activa.

In een hoorzitting van de House Financial Services Committee, die ging over de recente pauze van de Fed op de rentetarieven, deelde Powell zijn perspectief en zei: “Crypto lijkt een blijvende kracht te hebben als activaklasse.” Hij meldde ook dat Fed‑personeel actief deelneemt aan gesprekken met wetgevers van beide partijen over de crypto‑wetgeving waaraan de commissieleden werken.

Tijdens de discussie, die deel uitmaakt van een tweejaarlijkse bijeenkomst over monetair beleid, erkende Powell ook het potentieel van stablecoins als een geldige vorm van valuta en benadrukte de rol van centrale banken in hun regulering.

“We zien betalings‑stablecoins als een vorm van geld, en in alle geavanceerde economieën is de uiteindelijke bron van geloofwaardigheid van geld de centrale bank,” zei Powell tijdens de hoorzitting, toevoegend: “We vinden het passend om een behoorlijk robuuste federale rol te hebben.”

Als reactie op Maxine Waters (D‑CA) die bezorgdheid uitte dat de Fed “ernstig belemmerd” zou worden om iets te doen als stablecoin‑uitgevers zich direct bij de staten konden registreren, zei Powell: “De Fed een zwakke rol geven en veel private geldcreatie op staatsniveau toestaan zou een fout zijn.” Deze optie is momenteel opgenomen in het concept van de wetgeving over stablecoins.

In 2021 had Powell voor het Congres gezegd dat stablecoins een waardig onderdeel van het “betalingsuniversum” kunnen zijn en dat ze gereguleerd moeten worden zoals geldmarktfondsen en bankdeposito’s.

Bij de opening van de hoorzitting, die werd gehouden door de door de Republikeinen geleide House Financial Services Committee, zei voorzitter Patrick McHenry (R‑NC), die de discussie leidde, dat ze eind juli twee crypto‑wetsvoorstellen zullen bewerken.

Naast stablecoins bracht Powell tijdens de hoorzitting van deze week ook het onderwerp Central Bank Digital Currencies (CBDC’s) ter sprake. Terwijl de centrale bank de betalingsdienst FedNow heeft geïntroduceerd, zei Powell dat er nog veel te doen is en “we zijn er nog ver van verwijderd.”

Wat betreft het opzetten van een digitale dollar, zei Powell dat de centrale bank geen interesse heeft in het beheren van individuele (retail) rekeningen; in plaats daarvan zal het banksysteem ze beheren.

Diezelfde dag gaf voormalig CFTC‑voorzitter Chris Giancarlo commentaar op het wetsvoorstel en zei dat alle vergunningverlenende autoriteiten “de discretie zouden hebben om stablecoin‑protocollen te dwingen diensten te weigeren aan legale, maar politiek ongewenste bedrijven.”

Hij noemde het een “schril gemis” en waarschuwde dat dit een overheidsbeleid zou kunnen mogelijk maken dat lijkt op de Operation Choke Point van de Obama‑administratie.

“De eenvoudige oplossing voor dit probleem is te bepalen dat overheidslicentie‑autoriteiten geen discretie hebben om te kiezen en te weigeren tussen anderszins legale activiteiten en licentie te koppelen aan de weigering van stablecoins om legale transacties uit te voeren,” zei Giancarlo, toevoegend dat anders “stablecoin‑transacties angstaanjagend onderhevig zullen zijn aan de wisselende politieke winden van Washington.”

Elders meldde de investeringsbank Berenberg in een onderzoeksrapport op dinsdag dat stablecoins en DeFi waarschijnlijk de volgende doelwitten zullen worden in de crackdown van de SEC op de crypto‑industrie.

Als de regelgever de mogelijkheid wil beperken dat DeFi‑protocollen dienen als levensvatbare alternatieven voor gereguleerde beurzen en kredietverstrekkers, stelt het rapport van de bank dat de SEC “de stablecoins kan targeten die de levensader van (DeFi) vormen”, wat het ecosysteem kan verzwakken.

Bitcoin, dat door de SEC als een grondstof wordt erkend, zal waarschijnlijk de uiteindelijke begunstigde van de crackdown zijn, schreven analisten onder leiding van Mark Palmer.

De grootste stablecoin: USDT

Stablecoins zijn een cryptovaluta die is ontworpen om volatiliteit te minimaliseren door zich te koppelen aan een stabielere asset, zoals een fiatvaluta. USD is de meest populaire fiatvaluta waar stablecoins op volgen. 

De gecombineerde marktkapitalisatie van stablecoins bedraagt momenteel $129,69 miljard, en samen zien ze een handelsvolume van $47,97 miljard. Van alle stablecoins is Tether (USDT) de grootste met een marktkapitalisatie van $83,2 miljard, die een stijging van 16,4 % in het volume noteerde ten opzichte van een dag geleden tot $36,59 miljard. Ter vergelijking zag USDC slechts een stijging van 10,3 % in het volume tot $7,74 miljard.

Onlangs publiceerde stablecoin‑uitgever Tether een reactie op rapporten van reguliere media zoals Bloomberg, waarin werd gesteld dat Tether ooit effecten hield die waren uitgegeven door Chinese staatsbedrijven, waaronder de Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank en Agricultural Bank of China.

Tether noemde dit een “haastige” afdeling, uitgevoerd met “weinig aandacht voor actuele gebeurtenissen of feiten”, aangezien de gegevens ouder zijn dan twee jaar. Het verduidelijkte verder dat de blootstelling aan Chinese commercial papers liquide was, met een rating van A1 of hoger, en dat alle uitgevers stabiel waren. Deze blootstelling aan commercial paper‑bezittingen werd vorig jaar tot nul teruggebracht, aldus de stablecoin‑uitgever.

Te midden hiervan heeft Tether USDT uitgegeven op layer‑1 blockchain Kava om de liquiditeit over meerdere blockchains te verbeteren. USDT wordt momenteel ondersteund op Ethereum, en op Bitcoin via Omni, Tron, BSC en Solana.

Naast de VS is Hong Kong ook vastbesloten om tegen volgend jaar regelgeving voor stablecoins in te voeren, terwijl het regels voor crypto‑derivaten herzien wordt, aangezien de stad ernaar streeft een wereldwijde crypto‑hub te worden, meldde de meldde South China Morning Post.

In januari kondigde de feitelijke centrale bank van de stad, de Hong Kong Monetary Authority (HKMA), plannen aan om een verplicht licentieregime in te voeren voor activiteiten gerelateerd aan stablecoins. De regelgever zal ook verplicht stellen dat platforms volledig gedekte reserves voor stablecoins aanhouden.

Christopher Hui Ching‑yu, secretaris voor financiële diensten en de schatkist, zei ook tijdens de SCMP China Conference: Hong Kong 2023 dat regelgevers werken aan een duurzaam regelgevingskader, dat naar verwachting volgend jaar zal worden geïmplementeerd.

De Securities and Futures Commission (SFC), die het nieuwe virtuele‑asset‑handelsregime van Hong Kong handhaaft, stelt ook haar eigen stablecoin‑beleid op en zal samenwerken met de HKMA.

Klik hier om alles te leren over investeren in Tether (USDT).

De meest liquide stablecoin: USDC

Hoewel USDT de duidelijk dominante stablecoin op de markt is, onthulde een analyse van crypto‑marktdata‑provider Kaiko dat de op één na grootste stablecoin met een marktkapitalisatie van $28,5 miljard, USD Coin (USDC), de meest liquide stablecoin is op gecentraliseerde crypto‑beurzen (CEX’s).

Kaiko merkte op dat ongeveer $38 miljoen aan biedingen in USDC een prijsafwijking van 0,1 % van de asset voorkomen. De liquiditeit van USDC wordt gevolgd door die van Tether (USDT) met ongeveer $26 miljoen aan biedingen, die gedurende de week onder de $1‑prijsrange handelden vanwege de voortdurende Curve‑Aave‑leningsagoe. Daarna volgen Binance USD (BUSD), True USD (TUSD) en Dai (DAI).

Echter, hoewel stablecoin‑uitgevers zoals Circle en Tether ervoor zorgen dat hun tokens hun pariteit behouden, kan de‑pegging nog steeds optreden op spot‑markten, zei Kaiko, toevoegend dat dit de spot‑markten voor stablecoins essentieel heeft gemaakt voor prijsontdekking.

USDC verloor tegen het einde van Q1 2023 zijn dollarpariteit toen een potentiële Amerikaanse bankcrisis de waarde met 13 % onder $0,88 deed dalen. Sindsdien is de stablecoin echter gestabiliseerd en behoudt grotendeels zijn $1‑koppeling.

Volgens Kaiko hadden USDC, samen met DAI, aan het begin van dit jaar weinig gebruik op CEX’s en werden ze voornamelijk verhandeld binnen het DeFi‑ecosysteem.

Deze ontwikkeling vindt plaats terwijl Coinbase vorige week aangaf dat het nu 4 % beloningen biedt op USDC, ongeveer het dubbele van de eerder aangeboden rendementen. Coinbase is lid van het CENTRE‑consortium, dat achter USDC staat.

Te midden hiervan begon USDC‑uitgever Circle Internet (CRCL ) Financial met het kopen van Amerikaanse staatsobligaties als reserve‑asset nadat het vorige maand al zijn holdings had afgestoten tijdens de impasse rond de Amerikaanse schuldenplafond.

Het Circle Reserve Fund, dat wordt beheerd door vermogensbeheerder BlackRock, is begonnen met het “opbouwen van onze directe holdings van staatsobligaties,” zei CFO Jeremy Fox‑Geen tijdens een bedrijfs‑call. Het zal ook terugkoopovereenkomsten (repo’s) behouden als onderdeel van de reserves, voegde hij toe.

Eerder in mei had CEO Jeremy Allaire gezegd dat het bedrijf geen obligaties zou aanhouden die na het einde van de maand aflopen, en tegen juni had het alle holdings verplaatst naar prominente banken zoals Bank of America (BAC ), Goldman Sachs (GS ), Royal Bank of Canada (RY ) en BNP Paribas (BNP.DE ).

Volgens de website van BlackRock heeft Circle tegen 20 juni $2,2 miljard aan T‑bills aan het fonds toegevoegd. De repo’s van het fonds vormen ongeveer 90 % van de $24,7 miljard aan activa, terwijl nog eens $3,5 miljard in bankdeposito’s wordt aangehouden, waarvan de “overgrote meerderheid” (meer dan 90 %) wordt bewaard bij BNY Mellon.

Klik hier om alles te leren over investeren in USD Coin (USDC).

Rangschikking verschuiving: DAI en BUSD

Tot voor kort was BUSD de derde grootste stablecoin, maar sinds Binance onder regelgevende controle kwam, is het gezakt naar de vierde plaats met een marktkapitalisatie van $4,26 miljard, een daling van 29 % ten opzichte van $5,54 miljard een maand geleden.

BUSD is sinds december 2022 in een neerwaartse trend, toen de marktkapitalisatie een piek van $23 miljard bereikte. Sinds het begin van het jaar is de BUSD‑circulatie met meer dan 74 % gedaald.

Binance USD wordt overtroffen door de gedecentraliseerde stablecoin DAI, die een marktkapitalisatie van bijna $4,43 miljard heeft. Interessant is dat, in tegenstelling tot USDT en USDC, het 24‑uur volume van DAI met 22 % daalde tot $212 mln, terwijl BUSD een stijging van 9,30 % zag tot $3 miljard.

De stablecoin wordt uitgegeven door het DeFi‑protocol MakerDAO, dat recentelijk heeft gestemd om de spaarvergoeding van DAI te verhogen van 1 % naar 3,49 % vanaf 19 juni. De nieuwe verhoging van het basisrendement, volgens de DAO, “zal het landschap van gedecentraliseerde financiën herdefiniëren.”

Intussen kocht MakerDAO deze woensdag nog eens $700 miljoen aan Amerikaanse staatsobligaties, waardoor de DAI‑stablecoinreserve op $1,2 miljard kwam. Deze aankoop maakt deel uit van het “Endgame‑plan” van het project om de activa die de stablecoin ondersteunen te diversifiëren door de rol van traditionele activa, zoals staatsobligaties, in de reserve te vergroten.

In maart keurde de gemeenschap een voorstel goed om de bovengrens van een real‑world‑asset (RWA)‑kluis die in kortlopende staatsobligaties belegt, te verhogen naar $1,25 miljard. De kluis wordt beheerd door vermogensbeheerder Monetalis en is een van de faciliteiten die ervoor zorgen dat DAI zijn $1‑prijspeg behoudt.

“Door de diversificatie van zijn onderpand‑pool met deze Amerikaanse‑schatkist‑ladderstrategie, maakt Maker gebruik van de huidige rendementsomgeving en zet zijn activa in werking,” zei Allan Pedersen, CEO van Monetalis, in een verklaring.

Klik hier om alles te leren over investeren in Dai (DAI).