Vijf bedrijven in robotchirurgie: aandelenoverzicht uit 2023

Chirurgie als veeleisend vak

Dit overzicht beschrijft de sector en bedrijven vanuit het perspectief van 2023, met financiële cijfers vooral uit 2022 en begin 2023. Chirurgie vergt een lange opleiding, werken onder druk en grote nauwkeurigheid.

Chirurgen hebben vaak hoge salarissen en veel invloed binnen medische organisaties.

Hun kennis weegt mee bij de aanschaf van apparatuur. Daardoor vinden ingrijpende en vaak kostbare innovaties hun weg naar de operatiekamer, waar ze de uitvoering van ingrepen veranderen.

Van laparoscopie naar robotchirurgie

Moderne chirurgie gebruikt veel meer technologie dan alleen een scalpel en de ondersteuning van het operatieteam.

Zo maken laparoscopische instrumenten het mogelijk om via kleine incisies livebeelden van inwendige organen te bekijken. Ook geavanceerde cauterisatie en hechtinstrumenten behoren tot de hulpmiddelen van de chirurg.

Vooruitgang in elektronica en robotica maakte robotondersteunde operaties mogelijk. De chirurg bestuurt de instrumenten; de robot opereert niet zelfstandig. Een robotarm kan een instrument stabiel vasthouden en nauwkeurige bewegingen in kleine ruimten vergemakkelijken.

Afhankelijk van de ingreep en de vergelijkingsmethode kan robotondersteuning voordelen voor patiënten bieden. De volgende koppen en het citaat beschrijven zulke voordelen. Het UCL-onderzoek betrof specifiek het verwijderen van de blaas bij kanker, vergeleken met een open operatie:

“Robotchirurgie vergroot de precisie en verkort het herstel”

“Robotchirurgie verandert patiëntenzorg en hersteltijd”

“Een onverwachte bevinding was de sterke afname van bloedstolsels bij patiënten die robotondersteund werden geopereerd; dit wijst op een veilige ingreep waarbij patiënten profiteren van minder complicaties, vroege mobilisatie en een snellere terugkeer naar het normale leven”

Enkele bedrijven liepen voorop bij de ontwikkeling van deze systemen. Andere proberen hen in te halen of de technologie te verbeteren.

Robotica kan ook chirurgie op afstand ondersteunen, waarbij een specialist zich in een andere stad of een ander land bevindt, wanneer systeem en verbinding daarvoor zijn ontworpen en gevalideerd. Dat is geen standaardmogelijkheid van ieder hier genoemd systeem.

Het oorspronkelijke overzicht noemde voor 2022 een wereldwijde markt van 4,4 miljard dollar en een prognose van 18,2 miljard voor 2030, met een genoemde groei van ongeveer 18% per jaar. Dit waren toenmalige marktschattingen. De onderstaande grafiek betreft specifiek de Amerikaanse markt voor operatierobots, niet de wereldmarkt.

Vijf bedrijven in robotchirurgie: aandelen

(De volgorde volgt de beurswaarde bij het schrijven van het overzicht in 2023. Asensus werd in 2024 overgenomen en verdween van de beurs.)

1. Medtronic plc

MDT Prijsgrafiek

Medtronic is een grote producent van medische hulpmiddelen, onder meer voor chirurgie en intensive care. In het derde kwartaal van boekjaar 2023 bedroeg de omzet van Medical Surgical ongeveer 2,1 miljard dollar, op een totale omzet van 7,7 miljard. Dit zijn kwartaalcijfers.

Medtronic zette in op organische groei via onderzoek en ontwikkeling, met 2,7 miljard dollar aan R&D-uitgaven in boekjaar 2022, en op overnames. De presentatie van maart 2023 vermeldde negen overnames met een totale vergoeding van meer dan 3,3 miljard dollar sinds boekjaar 2021. Dat was geen aantal uitsluitend voor 2022 of een toekomstig overnamebudget voor 2023.

Medtronic zag commerciële kansen in eenvoudiger en goedkopere robotondersteunde chirurgie:

Het management schatte dat slechts ongeveer 2% van de operaties wereldwijd met robotondersteuning werd uitgevoerd en wees op kosten en benutting als belemmeringen. De overige 98% betekent niet dat al die operaties een robot nodig hebben.

Vanuit die strategie ontwikkelde Medtronic het Hugo-systeem.

Het bedrijf verkoopt ook het Mazor X Stealth-systeem voor robotondersteunde wervelkolomchirurgie, na de overname van Mazor Robotics in december 2018 met een totale transactiewaarde van 1,7 miljard dollar.

Medtronics naamsbekendheid en de brede aanwezigheid van zijn producten in ziekenhuizen kunnen de toegang tot deze markt vergemakkelijken, via eigen ontwikkeling of overnames.

2. Stryker Corporation

SYK Prijsgrafiek

Stryker is eveneens een grote producent van medische hulpmiddelen. Volgens het bedrijf beïnvloedden zijn producten jaarlijks de zorg voor meer dan 130 miljoen patiënten. Belangrijke activiteiten zijn traumaproducten, endoscopie en chirurgische instrumenten.

Stryker besteedde in 2022 ongeveer 1,45 miljard dollar aan onderzoek en ontwikkeling en groeide ook via overnames; het oorspronkelijke overzicht noemde er drie in 2021. De gerapporteerde omzet steeg in 2022 met 7,8% ten opzichte van 2021. Dit is iets anders dan 7,2% groei per jaar sinds 2019.

Ongeveer 74% van de omzet van 2022 kwam uit de Verenigde Staten. Het bedrijf wilde daarnaast verder groeien op internationale markten.

Stryker breidde zijn chirurgische activiteiten uit, onder meer door de overname van OrthoSpace in 2019 voor orthopedische toepassingen.

Het heeft ook Mako, een systeem voor robotarmondersteunde chirurgie gericht op orthopedische ingrepen.

Strykers positie in endoscopie en orthopedie geeft het een belangrijke plaats in de sector. Vergrijzing kan de vraag versterken, maar toekomstig marktleiderschap staat niet vast.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Prijsgrafiek

Intuitive Surgical was een pionier in robotondersteunde chirurgie, voordat veel andere grote producenten van medische hulpmiddelen deze markt betraden (ISRG ). Het da Vinci-systeem is een van de meest gebruikte platforms in de sector en vergt een aanzienlijke investering van ziekenhuizen.

Het bedrijf introduceerde ook Ion, een bronchoscopieplatform voor minimaal invasieve longbiopsieën, en het medische dataplatform Intuitive Hub.

Tot maart 2023 waren met da Vinci meer dan 12 miljoen ingrepen uitgevoerd, waarvan meer dan 1,8 miljoen in 2022. In 2022 werden ruim 1.200 systemen geplaatst; dat was niet de totale vloot, die in maart 2023 ruim 7.700 systemen omvatte. In het eerste kwartaal van 2023 groeide de geïnstalleerde basis met 12% en het aantal ingrepen met 26% op jaarbasis.

De presentatie van april 2023 liet over 2015–2022 een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van ongeveer 12% zien. Reeds uitgeruste ziekenhuizen bleven investeren, en steeds meer ziekenhuizen hadden zeven of meer systemen.

In 2022 kwam ongeveer 79% van de omzet uit terugkerende bronnen, zoals instrumenten, accessoires en diensten.

Aan het einde van het eerste kwartaal van 2023 waren 376 Ion-systemen geïnstalleerd. In dat kwartaal werden ongeveer 10.200 ingrepen uitgevoerd; dat aantal was niet het cumulatieve totaal sinds 2020.

In het voorjaar van 2023 liepen onderzoeken naar Amerikaanse indicaties voor da Vinci SP bij colorectale en thoracale chirurgie. Dit betrof niet alle apparaten van het bedrijf. SP had al een brede toelating in Korea en kreeg in september 2022 toelating in Japan, waar het vanaf januari 2023 commercieel werd aangeboden.

De ervaring van getrainde chirurgen, de geïnstalleerde basis, nieuwe systeemaankopen en aanvullende toegelaten toepassingen waren factoren die de groei van Intuitive konden ondersteunen.

De oorspronkelijke beleggingsanalyse uit 2023 benadrukte dat groeiverwachtingen moesten worden afgewogen tegen de hoge waardering ten opzichte van de toenmalige winst. De waardering weerspiegelde zowel de eigenschappen van het bedrijf als het enthousiasme van beleggers.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Prijsgrafiek

Globus is gespecialiseerd in aandoeningen van het bewegingsapparaat, zoals problemen met wervelkolom en gewrichten, en in traumazorg.

Het ontwikkelde ExcelsiusGPS, dat een stijve robotarm en navigatiefuncties in één platform combineert. Het oorspronkelijke overzicht vermeldde 30.000 ingrepen sinds 2017 en een hogere benutting per systeem, als teken van toenemend gebruik door chirurgen.

Globus kondigde in 2023 een fusie met NuVasive via aandelenruil aan om zijn positie in behandelingen van de wervelkolom te versterken. NuVasive omschreef zichzelf als een snelgroeiend bedrijf met een volledig assortiment voor de wervelkolom. Volgens de voorwaarden zouden Globus-aandeelhouders ongeveer 72% van het gecombineerde bedrijf bezitten. De fusie werd op 1 september 2023 afgerond.

De omzet van Globus steeg in het eerste kwartaal van 2023 met 20% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2022.

Globus was kleiner dan Intuitive en minder gediversifieerd dan Stryker of Medtronic, maar had een belangrijke positie in toepassingen voor de wervelkolom en het bewegingsapparaat. De toenmalige analyse zag de fusie en lagere waarderingsratio als mogelijke aantrekkingspunten voor waardebeleggers die groeipotentieel zochten. Dit is een beoordeling uit 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus ontwikkelde het Senhance-robotsysteem voor digitale laparoscopie. Het bedrijf benadrukte kleinere incisies en gebruik van bestaande infrastructuur en operatiekamers, met kosten dicht bij conventionele laparoscopie. De genoemde 50% kleinere incisies betrof een specifieke instrumentvergelijking, niet iedere robotoperatie.

In 2023 ontwikkelde Asensus de volgende generatie apparaten, het LUNA-platform. Het had ook een upgrade voor bestaande systemen aangekondigd met cameraondersteuning via augmented intelligence, zodat de chirurg zich op andere kritieke taken kon richten.

Asensus werkte samen met Karl Storz, dat actief is in laparoscopie en concurreert met Stryker, om de Intelligent Surgical Unit (ISU) te koppelen aan diens beeldvormingssystemen. Beide bedrijven wilden ook instrumenten van de volgende generatie ontwikkelen.

Asensus presenteerde concurrerende technische prestaties voor bepaalde toepassingen. In een bedrijfsvergelijking bij hysterectomie voor een goedaardige aandoening bedroeg de ingreeptijd 91,5 minuten voor Senhance tegenover 96 voor da Vinci, met genoemde kosten van respectievelijk 559 en 1.393 dollar. Dit betreft die specifieke vergelijking, geen algemeen kosten- of effectiviteitsvoordeel.

Volgens de toenmalige bedrijfspresentatie nam het aantal ingrepen toe en betrof het merendeel algemene chirurgie.

Het oorspronkelijke overzicht vermeldde meer dan 100 chirurgen die Asensus-systemen gebruikten. De samenwerking met Karl Storz werd gezien als een manier om meer klanten te bereiken, mogelijk met lagere klantwervingskosten en meer naamsbekendheid.

De beleggingscase uit 2023 draaide om groei, technologie, het LUNA-platform en kosten per ingreep. Ook een overname door een grotere onderneming werd als mogelijkheid beschouwd. Die overname vond later plaats: op 22 augustus 2024 kocht het private Karl Storz alle Asensus-aandelen voor 0,35 dollar per aandeel in contanten. Asensus werd een dochteronderneming en zijn aandelen werden niet meer op NYSE American verhandeld.