10 zonne-energiebedrijven: historisch overzicht uit 2023

De Zonne‑revolutie

In het decennium vóór 2023 daalden de kosten van zonnestroom sterk. Nieuwe zonnepanelen konden in veel markten concurreren met nieuwe elektriciteitscentrales op fossiele brandstoffen. Efficiëntere panelen, automatisering en grotere productievolumes droegen daaraan bij. Dit overzicht behandelt hoofdzakelijk cijfers en verwachtingen uit 2023; belangrijke latere bedrijfswijzigingen staan waar nodig vermeld.

De kostendaling gold voor verschillende hernieuwbare technieken, met bijzonder sterke vooruitgang bij fotovoltaïsche zonne-energie.

Bron: Research Gate

Een belangrijke uitdaging is de wisselende productie: zonnepanelen leveren doorgaans het meeste rond het middaguur, terwijl de vraag ook ’s avonds kan pieken. Opslag kan helpen, naast netuitbreiding en flexibiliteit. De presentatie van Canadian Solar uit 2023 voorzag 24% samengestelde jaarlijkse groei in de jaarlijkse toevoeging van opslagcapaciteit in 2023–2031, niet in de omzet van de hele batterijmarkt.

Bron: Canadian Solar

Een Enorme Markt

Het oorspronkelijke artikel schatte de wereldwijde zonne-energiemarkt in 2022 op 94,6 miljard dollar, slechts een deel van de totale energiemarkt. Energie wordt ook gebruikt voor vervoer, industriële warmte, chemie en kunstmestproductie. Deze toepassingen waren nog sterk afhankelijk van fossiele brandstoffen.

Bron: EIA

Er was daarom ruimte voor verdere groei van hernieuwbare energie. De aangehaalde EIA-grafiek betreft de Verenigde Staten en bewijst niet dat zonnepanelen eenvoudig 80% van de wereldwijde energievraag kunnen vervangen. De marktprognose uit het artikel van 2023 voorzag 12,3% samengestelde jaarlijkse groei tot circa 300 miljard dollar in 2032; dat is een historische verwachting.

China domineerde begin jaren 2020 de productieketen. Het artikel noemde een aandeel van 97% in siliciumwafers en een sterke positie in materialen zoals speciaal glas. Gangbare siliciumzonnepanelen gebruiken onder meer silicium, zilver, glas en aluminium; zeldzame aardmetalen zijn daarvan geen essentieel hoofdbestanddeel.

Top 10 zonne‑aandelen

1. First Solar, Inc.

FSLR Prijsgrafiek

First Solar (FSLR ) behoorde in 2023 tot de grootste Amerikaanse producenten van zonnepanelen en was de grootste in het westelijk halfrond.

Het bedrijf had productievestigingen in de Verenigde Staten, Maleisië en Vietnam, waardoor de productiebasis verschilde van die van veel Chinese concurrenten.

First Solar gebruikt cadmiumtelluride (CdTe) in dunnefilmpanelen in plaats van kristallijn silicium. De techniek biedt voordelen bij productie en energieopbrengst onder bepaalde omstandigheden, maar heeft niet zonder meer een hoger omzettingsrendement dan ieder siliciumproduct. Het behoud van ongeveer 89% vermogen na 30 jaar betreft garantievoorwaarden voor bepaalde modellen, geen al gemeten resultaat voor alle panelen.

Bron: First Solar

Cadmium en telluur kunnen als bijproducten van andere metaalwinning worden teruggewonnen. Dat benut bestaande materiaalstromen, maar maakt de milieubelasting niet verwaarloosbaar. Terugwinning en recycling aan het einde van de levensduur blijven belangrijk.

First Solar kon profiteren van westers beleid om de afhankelijkheid van Chinese leveranciers te verminderen. Het jaarverslag over 2022 voorzag voor 2023 een uitbreiding met 6,2 GW naar circa 16 GW jaarlijkse nominale productiecapaciteit. Dit betreft de capaciteit om panelen te maken, niet het vermogen van eigen elektriciteitscentrales.

2. SolarEdge Technologies, Inc.

SEDG Prijsgrafiek

SolarEdge levert omvormers, batterijen, EV-laders en bijbehorende systemen. De presentatie die het artikel gebruikte, plaatste het bedrijf qua omvormeromzet op de 1^e plaats wereldwijd.

Dezelfde historische informatie noemde 3,3 miljoen gemonitorde systemen met samen 43,6 GW vermogen. Dat zijn cijfers en een rangschikking uit die periode.

Het aanbod omvat mobiele apps, clouddiensten en monitoringsoftware.

Verbonden apparaten en vermogensmeters ondersteunen het beheer van productie en verbruik.

In 2023 werkte SolarEdge ook aan oplossingen voor grootschalige energieprojecten.

Daarbij ging het om grotere omvormers, opslag en diensten voor gegevensbeheer en cyberbeveiliging.

Bron: SolarEdge

De overnames van batterijproducent Kokam in 2018 en aandrijflijnspecialist SMRE in 2019 versterkten de technische basis. SolarEdge leverde toen aandrijfsystemen en batterijen voor de Fiat E-Ducato van Stellantis. De activiteit voor lichte elektrische bedrijfsvoertuigen werd vanaf oktober 2023 beëindigd. In november 2024 kondigde het bedrijf ook de sluiting van zijn batterijcelproductiedivisie aan; de verkoop van batterijen voor woningen en zakelijke zonne-installaties viel daar niet onder.

Het oorspronkelijke artikel noemde 35% samengestelde jaarlijkse omzetgroei tussen 2018 en 2022.

Dat beschrijft een historische periode en is geen vaste groeiverwachting voor latere jaren.

Omvormers en aanverwante elektronica zijn essentiële onderdelen van zonne-installaties. Meer installaties bij woningen en bedrijven kunnen de vraag vergroten. De winstgevendheid blijft afhangen van concurrentie, voorraden en kosten. De oude groeiverwachtingen voor EV-aandrijflijnen en eigen batterijcelproductie mogen na het stoppen van die activiteiten niet als actuele vooruitzichten worden gelezen.

3. Sunrun Inc.

RUN Prijsgrafiek

Sunrun versterkte zijn positie op de Amerikaanse markt voor zonnestroom bij woningen met de overname van Vivint Solar in 2020. Het bedrijf biedt onder meer leasecontracten en overeenkomsten voor de afname van zonnestroom, als alternatief voor directe aankoop van het systeem.

Dat verlaagt de benodigde vooruitbetaling en kan een afzonderlijke banklening overbodig maken. Er blijven wel kredietbeoordelingen, voorwaarden en langlopende verplichtingen voor de klant.

Het oorspronkelijke artikel noemde 21% samengestelde jaarlijkse klantengroei sinds 2008 en activiteiten in 22 staten.

Op 31 maart 2023 rapporteerde Sunrun 829.709 klanten, waaronder 692.395 abonnees. De omschrijving «bijna 800.000» gaf een oudere stand weer; het werkgebied kan eveneens veranderen.

Bron: Sunrun

Sunrun gebruikte zijn verspreide zonne-installaties en batterijen voor virtuele elektriciteitscentrales, onder meer samen met PG&E (PCG ). Die programma’s coördineren opslag en teruglevering op basis van de netvraag, zonder één nieuwe fysieke centrale te bouwen.

De samenwerking met Ford betrof laadapparatuur en geschikte voorzieningen voor noodstroom thuis met de elektrische F-150 Lightning. Dit vereist een compatibel voertuig en de juiste installatie; het geldt niet voor iedere F-150.

Langlopende contracten kunnen terugkerende inkomsten opleveren en de afhankelijkheid van directe systeemverkoop verminderen. Ze maken Sunrun niet ongevoelig voor een recessie of hoge rente: financiering van installaties, kapitaalbeschikbaarheid en consumentenvraag blijven belangrijk. Het is niet zeker dat concurrenten daarvan meer last hebben.

4. Enphase Energy, Inc.

ENPH Prijsgrafiek

Het kernproduct van Enphase is de micro-omvormer op paneelniveau, als alternatief voor een centrale omvormer.

De apparaten zetten gelijkstroom (DC) van zonnepanelen om in wisselstroom (AC) voor gebruik in gebouwen en het elektriciteitsnet.

Een micro-omvormer verwerkt een kleiner vermogen per apparaat en kan voordelen bieden voor monitoring en systeemontwerp.

Veiligheid hangt daarnaast af van spanning, beveiligingen en installatie, niet alleen van het formaat. Vooruitgang in halfgeleiders ondersteunt de ontwikkeling, maar micro-omvormers blijven vermogenselektronica.

Bron: Enphase

Enphase bood ook batterijsystemen. Op 2 februari 2023 demonstreerde het bidirectionele EV-laadtechnologie, met toen als doel marktintroductie in 2024.

Die demonstratie omvatte stroom van huis naar auto, van auto naar huis en naar het net. Ze betekende niet dat het product in 2023 al te koop was. Overnames in 2021 en 2022 breidden ook het softwareaanbod uit.

Enphase besteedde de productie van micro-omvormers uit aan contractfabrikanten en richtte zich op ontwerp, onderzoek en verkoop.

Daarmee zijn minder eigen fabrieksinvesteringen nodig, maar het bedrijf blijft afhankelijk van partners en beschikbare capaciteit. Het model garandeert geen hoog beleggingsrendement of onbeperkte toegang tot de hele halfgeleiderindustrie.

5. Shoals Technologies Group, Inc.

SHLS Prijsgrafiek

Shoals is gespecialiseerd in EBOS, het elektrische verbindingssysteem van een zonne-installatie. Het omvat onder meer kabels, aansluitingen, schakelaars en zekeringen, niet de omvormers zelf.

Deze onderdelen verbinden en beveiligen de panelen en overige apparatuur, zodat het geheel kan functioneren.

Bron: Shoals

De presentatie van Shoals uit mei 2023 schatte EBOS op ongeveer 6% van de totale projectkosten en afzonderlijke onderdelen op minder dan 1%. Volgens het bedrijf beperkte dat de prijsdruk ten opzichte van panelen. Renovatie van bestaande installaties en aansluitingen voor batterijen en EV-laders konden extra vraag opleveren.

Bron: Shoals

Ook goedkope elektrische onderdelen kunnen bij een defect brand, schade of ernstig letsel veroorzaken. Afnemers hechten daarom aan bewezen leveranciers. Betrouwbaarheid, certificering en de kosten van overstappen kunnen gevestigde aanbieders een concurrentievoordeel geven.

De voorgemonteerde Plug-n-Play-verbindingen van Shoals verminderen knippen, krimpen en bedrading op de bouwplaats. De presentatie uit 2023 noemde 66 verleende octrooien en lopende aanvragen samen, als onderdeel van de bescherming van de technologie. Dat waren niet 66 reeds verleende octrooien. Sommige montagetaken kunnen door algemeen personeel worden uitgevoerd; het hele project blijft onderworpen aan lokale elektrische veiligheids- en vakbekwaamheidseisen. Het concept werd ook ontwikkeld voor EV-laadinfrastructuur.

Tussen 2020 en 2022 steeg de omzet van Shoals van circa 176 naar 327 miljoen dollar, ongeveer 36% samengestelde jaarlijkse groei. De brutowinst steeg van circa 67 naar 131 miljoen dollar, ongeveer 40% per jaar.

Bron: Shoals

Shoals biedt blootstelling aan de benodigde verbindingsinfrastructuur zonder uitsluitend op één paneel- of batterijtechnologie te wedden. Deze positie als leverancier aan de sector kan aantrekkelijk zijn, maar betekent niet dat concurrentie, innovatie of bedrijfsrisico ontbreken.

6. Daqo New Energy Corp.

DQ Prijsgrafiek

Daqo is een grote Chinese producent van polysilicium, een grondstof voor kristallijne zonnepanelen.

Daardoor is het bedrijf nauw verbonden met de groei van de Chinese zonne-industrie en de prijsbewegingen in de toeleveringsketen.

De omzet steeg van ongeveer 680 miljoen dollar in 2020 tot 4,6 miljard dollar in 2022, gesteund door verkoopvolumes en hoge polysiliciumprijzen.

De prijsdaling na de stijging van 2022 laat zien dat zulke resultaten cyclisch zijn en niet vanzelf aanhouden.

De communicatie en website van het bedrijf werden in het oorspronkelijke artikel als weinig aansprekend voor het brede publiek beoordeeld.

De bedrijfswebsite richt zich vooral op industriële klanten. De beoordeling van de presentatie is een kwalitatieve indruk, geen financiële maatstaf.

Het artikel beschreef de waardering in 2023 als laag op basis van winst en kasstroom. Een belangrijk risico betrof beschuldigingen van dwangarbeid in Xinjiang. Daqo verklaarde zulke arbeid in zijn eigen productie en toeleveringsketen niet te tolereren.

Dochteronderneming Xinjiang Daqo stond sinds juni 2021 op de Amerikaanse Entity List, die toegang tot bepaalde Amerikaanse technologie beperkt. Vanaf juni 2022 gold daarnaast onder de UFLPA een weerlegbaar invoerverbod voor goederen uit de regio. Het ging dus niet uitsluitend om mogelijke toekomstige maatregelen.

Geopolitieke en handelsrisico’s kunnen de afzet, bedrijfsvoering en toegang tot markten beïnvloeden.

Lage waarderingsmultiples kunnen deze risico’s en cyclische winsten weerspiegelen. Ze garanderen geen sterke koersstijging.

7. Array Technologies, Inc.

ARRY Prijsgrafiek

Zonnepanelen op daken hebben meestal een vaste stand, bepaald door de dakhelling en oriëntatie.

Bij geschikte grondgebonden installaties kunnen trackers de panelen gedurende de dag laten meedraaien en meer ochtend- en namiddaglicht opvangen.

Dat kan de totale opbrengst verhogen en een groter deel ervan buiten de middagpiek laten vallen.

Het voordeel hangt af van locatie, weersomstandigheden en de uren waarop vraag en stroomprijzen hoog zijn; extra productie valt niet altijd samen met elke verbruikspiek.

Bron: Array Technologies  

Het oorspronkelijke artikel noemde voor Array-trackers 25% meer energieproductie, 11% hogere kosten en een geschatte daling van 21% in de gemiddelde kosten per opgewekte eenheid over de levensduur, of LCOE. Die percentages volgen niet automatisch uit elkaar. Als alleen kosten en opbrengst met 11% en 25% veranderden, zou hun verhouding circa 11,2% dalen. Werkelijke LCOE hangt ook af van onderhoud, financiering en levensduur.

De in 2023 aangehaalde marktprognose voorzag dat trackers 36% sneller zouden groeien dan de totale zonnemarkt. Dat is een historische vergelijking van groeipercentages, geen actuele vaststelling of verschil van 36 procentpunten.

Het artikel beschreef de grondgebonden markt als ongeveer zesmaal zo groot als de woningmarkt en noemde een verwachting van 660 GW trackerinstallaties wereldwijd in 2022–2030. Trackers zijn vooral geschikt voor bepaalde grondprojecten, niet automatisch voor ieder dak of systeem.

Array voltooide op 11 januari 2022 de overname van het Spaanse STI Norland, niet van een onderneming genaamd «LTI Solar». De overname breidde de internationale aanwezigheid uit.

De uitbreiding via STI Norland sloot aan bij de bestaande activiteiten. Het artikel vermeldde historische leveringen of installaties van 42 GW en een aandeel van 23% in bepaalde markten in Noord-Amerika, Europa, Latijns-Amerika en Australië, niet een actueel wereldwijd aandeel.

Groei van grootschalige zonneparken kan de vraag naar de trackers van Array ondersteunen.

Hoeveel projecten het bedrijf daadwerkelijk levert, hangt af van concurrentie, bestellingen en ontwerpkeuzes. Een rol in de meeste nieuwe zonneparken wereldwijd is daarmee niet verzekerd.

8. JinkoSolar Holding Co., Ltd.

JKS Prijsgrafiek

JinkoSolar is een van de grote producenten van zonnepanelen, met een omvangrijke productiebasis in China.

In 2023 had het bedrijf ook waferproductie in Vietnam, cel- en moduleproductie in Maleisië en moduleassemblage in de Verenigde Staten. De Amerikaanse fabriek assembleerde panelen en was niet een zonnecelfabriek.

De circa 130 GW aan historische leveringen in het artikel betrof zonnepanelen of modules, niet afzonderlijke zonnecellen. De oorspronkelijke doelstelling voor moduleleveringen in 2023 was 60–70 GW.

Het artikel noemde voor die periode een verdubbeling van moduleleveringen aan China en 50% groei in Europa op jaarbasis.

Voor de N-type zonnecellen van Jinko voorzag de bekendmaking over het eerste kwartaal een omzettingsrendement van 25,8% voor massaal geproduceerde cellen tegen het einde van 2023.

De N-type celtechnologie moet worden onderscheiden van het rendement van een compleet paneel. De verwachting van ongeveer 60% in 2023 sloeg op het aandeel N-type modules in het leveringsvolume, niet noodzakelijk op het omzetaandeel.

In het eerste kwartaal van 2023 leverde Jinko in totaal 14,49 GW, waarvan 13,038 GW modules. De daling was ten opzichte van het voorgaande kwartaal, niet een algemene daling op jaarbasis.

De toenmalige verwachting voor het tweede kwartaal bedroeg 16–18 GW moduleleveringen. De brutomarge was 17,3% in het eerste kwartaal tegenover 14% in het vierde kwartaal van 2022. De vooruitzichten waren nog geen gerealiseerde leveringen.

Bron: Jinko 

9. Canadian Solar Inc.

CSIQ Prijsgrafiek

Canadian Solar presenteerde zich in 2023 als een van de vijf grote wereldwijde zonnepaneelmerken.

Het bedrijf noemde gemiddeld 30% jaarlijkse groei van de leveringen sinds 2013 tot de periode van die presentatie. Dat is geen blijvende groeigarantie.

In 2022 leverde het 21,1 GW zonnepanelen en 1,79 GWh batterijopslagsystemen.

Volgens de presentatie van 2023 kwam ongeveer 28% van de omzet over 2022 uit Noord-Amerika en 26% uit China; de overige omzet kwam uit andere regio’s.

Bron: Canadian Solar

De toen vermelde cumulatieve leveringen bedroegen 94 GW zonnepanelen en 2,7 GWh batterijen.

Panelen en complete systeemoplossingen vormen een kernactiviteit. De 94 GW was geen levering van uitsluitend losse zonnecellen.

Recurrent Energy had op 31 maart 2023 een ontwikkelingspijplijn van 25 GWp zonneprojecten en 47 GWh opslagprojecten. Die projecten waren niet allemaal al gebouwd of operationeel.

De toenmalige verwachting voor moduleleveringen in 2023 was 30–35 GW tegenover 21,1 GW in 2022: rond 50% groei bij het midden van de bandbreedte. De verdrievoudiging die het artikel bij batterijen noemde, betrof gecontracteerde activiteiten en niet reeds gerealiseerde productie of de gehele ontwikkelingspijplijn.

Bron: Canadian Solar

Canadian Solar is opgericht in Canada en had daar zijn hoofdkantoor, met activiteiten in verschillende landen.

Een groot deel van de productie vond echter plaats in China en Zuidoost-Azië. Een Canadese vestigingsplaats neemt risico’s rond invoerheffingen, handelsbeperkingen en geconcentreerde toelevering niet weg.

10. Sunlight Financial Holdings Inc.

De hoge eenmalige kosten van een zonne-installatie creëren vraag naar financiering.

Sommige huishoudens kiezen voor leasecontracten, zoals die van Sunrun. Andere sluiten leningen af via gespecialiseerde platforms zoals Sunlight.

De presentatie van Sunlight over het eerste kwartaal van 2023 vermeldde 627 miljoen dollar aan gefinancierde leningen en 15.799 kredietnemers in dat kwartaal.

De gemiddelde zonnelening bedroeg toen circa 46.800 dollar. De verschillende cumulatieve cijfers in het oorspronkelijke artikel —7 miljard dollar, 70.000 klanten en gemiddeld 42.000 dollar— vormen geen onderling consistent totaal voor dezelfde periode en mogen niet met de kwartaalcijfers worden verward.

Sunlight functioneerde vooral als platform dat huishoudens en installateurs met banken of andere kredietverstrekkers verbond.

Het verdiende aan platformvergoedingen en gerelateerde diensten. De genoemde 1.000–2.000 dollar per transactie was een indicatief historisch bedrag, geen vaste nettowinst op iedere lening.

Het netwerk van aangesloten aannemers groeide volgens de toenmalige gegevens van 1.208 in maart 2021 naar 2.070 in maart 2023.

Meer aangesloten bedrijven vergrootten het bereik, maar garandeerden geen evenredige groei van leningen of winst.

Bron: Sunlight Financial

De gefinancierde leningen schommelden van begin 2021 tot het eerste kwartaal van 2023 tussen circa 581 en 835 miljoen dollar per kwartaal.

De uitbreiding van het netwerk ging samen met tegenwind door hogere rente en financieringskosten. Het volume was dus niet onveranderlijk.

Sunlight leed verliezen en boekte in het derde kwartaal van 2022 een goodwillafschrijving van circa 384 miljoen dollar.

Die afschrijving was een boekhoudkundige last, geen directe kasuitstroom van hetzelfde bedrag. De financiële druk was wezenlijk voor de beoordeling van het bedrijf.

Sunlight vroeg op 30 oktober 2023 bescherming onder Chapter 11 aan. Het reorganisatieplan werd op 6 december van kracht; het bedrijf kondigde de afronding op 7 december 2023 aan.

Na de reorganisatie bezaten een investeerdersconsortium en Cross River Bank samen alle nieuwe aandelenbelangen. De oude bespreking is daarom geen actuele aanbeveling om een goedkoop beursgenoteerd Sunlight-aandeel te kopen.