Spaanse financiële toezichthouder verandert zijn houding ten aanzien van cryptos

In een onverwachte zet heeft de Spaanse markttoezichthouder aangekondigd dat hij beleggers toestaat om crypto-investeringen te doen. De Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) heeft een nieuwe set richtlijnen gepubliceerd die institutionele beleggers toestaan om in crypto te investeren, mits zij aan bepaalde voorwaarden voldoen, zoals gerapporteerd door El Economista. Volgens de richtlijnen kunnen Spaanse beleggingsfondsbeheerders, collectieve beleggingsinstellingen (IIC’s) en variabele-kapitaalcollectieve beleggingsmaatschappijen (sicavs) virtuele activa verhandelen, mits de marktprijs gebaseerd is op aankopen en verkoop door derden. Onder het beleid mogen IIC’s en fondsbeheerders geen fondsen toewijzen aan derivaten en effecten zoals crypto-gebaseerde exchange-traded notes (ETN’s) en exchange-traded commodities (ETC’s). Een andere voorwaarde die CNMV aan fondsbeheerders stelt, is dat zij hun klanten duidelijk moeten waarschuwen voor het hoge risico en de speculatieve aard van crypto-activa-investeringen. Volgens de toezichthouder moeten bedrijven deze waarschuwingen opnemen in hun marketingmateriaal.

Achtergrond

De aankondiging van CNMV was onverwacht omdat de Spaanse autoriteiten een harde lijn hebben gevolgd ten aanzien van crypto-activa. In april 2020, aan het begin van het nieuwe belastingjaar, waarschuwden de autoriteiten houders van digitale valuta’s voor aanzienlijke boetes als zij niet de aard van hun bezit melden, zoals gerapporteerd door TeleMadrid. Het ministerie van Financiën stuurde 14.800 waarschuwingsbrieven waarin werd gemeld dat de boete zo hoog kon zijn als $5.900. In februari 2020 uitte de Spaanse staatssecretaris van Economie Ana de la Cueva haar bezorgdheid over cryptos tijdens de Online Fintech Summit 2021. Volgens haar komen Bitcoin en andere cryptos met “een risico van wanbetaling” omdat gebruikers niet de bescherming tegen wanbetaling hebben die zij in een traditioneel betalingssysteem hebben. Rond dezelfde tijd waarschuwden de Bank of Spain en de CNMV ook voor de risico’s van crypto-activa in vergelijking met het traditionele monetaire systeem. Volgens het document ontbreken veel cryptos de liquiditeit die nodig is om een investering zonder aanzienlijk verlies te kunnen terugdraaien. Het document spreekt ook over volatiliteit: het zegt dat de volatile aard van cryptos ervoor zorgt dat zij niet geschikt zijn om als rekeneenheid en waardeopslag te functioneren. In februari 2018 publiceerden de Bank of Spain en de Nationale Commissie voor Effecten een gezamenlijke verklaring waarin werd opgemerkt dat “cryptocurrencies niet worden uitgegeven, geregistreerd, geautoriseerd of geverifieerd door enige regelgevende instantie… daarom worden cryptocurrencies die in Spanje worden gekocht of gehouden, niet gesteund door enige van de garanties of waarborgen die worden geboden door de regelgeving die van toepassing is op bank- of beleggingsproducten”, volgens de Library of Congress.

Anti-witwasrichtlijn

Spanje heeft onlangs een decree uitgevaardigd, waarin wordt bepaald dat het Spaanse recht voortaan de vijfde anti-witwasrichtlijn (richtlijn 2018/843, of AMLD5) zal volgen. De decree definieert cryptocurrencies als valuta’s die waarde hebben in de digitale ruimte en niet worden uitgegeven door een centrale bank of openbare autoriteit. AMLD5 vereist dat binnenlandse crypto-uitwisselingen zich registreren bij de Spaanse autoriteiten en dat uitwisselingen en fondsen klantgegevens delen met autoriteiten in Europa. Het is een paar dagen geleden dat CNMV zijn nieuwe houding aankondigde, maar er zijn nog niet veel Spaanse fondsen die producten hebben gecreëerd om crypto-beleggers aan te trekken.