Gereguleerde digitale activa nemen in 2020 de overhand – Thought Leaders

Redactienotitie (2026): Dit artikel werd bijgedragen tijdens de overgangsperiode 2018–2019 van initiële muntaanbiedingen (ICO’s) naar gereguleerde digitale effecten. Hoewel de specifieke handhavingsacties en marktstatistieken die worden genoemd de regelgeving van die tijd weerspiegelen, blijft de bredere analyse over de rol van regulering, bewaring en marktinfrastructuur bij het mogelijk maken van op blockchain gebaseerde effecten vandaag relevant. Lezers moeten historische cijfers en regelgevende verwijzingen interpreteren als contextuele achtergrond en niet als huidige marktomstandigheden.

2018 was het hoogtepunt voor initiële muntaanbiedingen (ICO’s), toen 1.253 nieuwe munten $7,8 miljard ophaalden. In 2019 ging deze “Wild West”-markt van bloei naar ineenstorting. Het bedrag dat in ICO’s werd opgehaald daalde met 95% ten opzichte van 2018, en de Securities and Exchange Commission (SEC) blijft nieuwe acties aankondigen tegen verschillende ICO‑spelers wegens fraude en niet‑geregistreerde uitgiftes. De sheriff is in de stad.

Regulering, mijn oude vriend

Het biedt geen troost voor investeerders die miljoenen verloren in ICO‑oplichting, maar ze maakten deel uit van een natuurlijke marktontwikkeling. De wetten die traditionele effecten reguleren waren oorspronkelijk ook geïnspireerd door kwaadwillenden zoals “bucket shops” die opkwamen toen een andere nieuwe technologie, de telegraaf, de financiële markten veranderde. Het besluit van de SEC om digitale activa aan te pakken en diezelfde wetten toe te passen op blockchain‑effecten is goed nieuws voor marktdeelnemers.

Blockchain‑effecten hebben het potentieel om de efficiëntie te verhogen, kosten te verlagen, meer transparantie te bieden en risico’s te beperken. Echter, de financiële sector kan het potentieel van blockchain‑effecten niet volledig realiseren zonder een openbare markt en een gereguleerd ecosysteem dat hun volledige levenscyclus ondersteunt. Dat betekent volledig conforme uitgifte, investering, handel, afwikkeling en bewaring.

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• Distributie – hoe worden security‑tokens gecreëerd en waarom, en hoe worden ze aan hun eigenaren geleverd?
• Bewaring – waar wordt het uiteindelijke eigendomsregister bewaard en door wie?
• Rapportage en administratie – welke aanvullende regelgevende eisen worden gesteld aan deelnemers zoals transfer‑agent diensten?
• Specifieke processen – welke extra processen zijn vereist, bijvoorbeeld om security‑tokens te verplaatsen tussen persoonlijke en master‑portefeuilles?

De SEC en de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) hebben richtlijnen opgesteld in alle vier de gebieden via een reeks communicaties, waaronder het rapport over The DAO en een gezamenlijke verklaring over broker‑dealer bewaring van digitale activa. Het benodigde Amerikaanse kader staat eindelijk klaar om gereguleerde, openbare handel in blockchain‑effecten te laten bloeien.

Als het sap er niet zo uitziet

In parallel met deze regelgevende ontwikkelingen hebben bedrijven zich gehaast om de benodigde marktinfrastructuur te creëren. Kritieke componenten zijn aanwezig en er komen dit jaar meer. De vraag voor degenen die overwegen deel te nemen: is het sap van deze 2.0‑versie van digitale activa de moeite waard? Het antwoord zal ja zijn als de markt voor blockchain‑effecten eruitziet als een upgrade van traditionele markten, wat zou vereisen dat het twee belangrijke voordelen biedt aan investeerders en bedrijven die geld willen aantrekken.

Het eerste is efficiëntie. Blockchain‑effecten moeten de omslachtige datasystemen en handmatige papieren processen van traditionele effectenhandel elimineren. Het potentieel is er, maar uitvoering is alles, zoals het gezegde luidt. Correct geïmplementeerd kan blockchain de volledige levenscyclus van digitale activa efficiënt ondersteunen, van uitgifte en investering tot handel, afwikkeling en bewaring.

Het tweede voordeel is slimme supervisie. Om op de lange termijn levensvatbaar te zijn, moet de markt voor blockchain‑effecten volledig compliant zijn, niet alleen om regelgevers tevreden te stellen, maar ook om liquiditeit te creëren. Het moet investeerders voorzien van gemakkelijke toegang tot transparantie, accountbescherming en gereguleerde handel. Dit vereist integratie met traditionele effectenrekeningen evenals intuïtieve gebruikersinterfaces.

Ik ben zo verdoofd

Ik hoopte dit artikel te kunnen doorlopen zonder het woord “disruptie” te gebruiken, omdat ik weet dat we allemaal verdoofd zijn voor het concept. Helaas hoor ik steeds dat blockchain‑effecten de financiële markten zullen verstoren. Ik heb het zelf gezegd! Maar de realiteit is dat blockchain‑effecten een evolutie zijn, geen revolutie. Hetzelfde jaar dat ICO’s piekten op $7,8 miljard, haalde de traditionele Amerikaanse effectenindustrie $2,4 biljoen op. Om van blockchain‑effecten een mainstream activaklasse te maken, kunnen ze niet blijven hangen op het eiland van persoonlijke portefeuilles. Ze moeten worden gekocht, gehouden en verkocht door particuliere beleggers, instellingen en adviseurs via traditionele handelssystemen en effectenrekeningen. Dat zou al dit jaar kunnen gebeuren.