Membrane voegt staatsobligatie van de Marshalleilanden toe aan kredietplatform

Membrane Labs en M1X Global maakten in een aankondiging van 10 november 2026 bekend dat USDM1, een in Amerikaanse dollars luidende staatsobligatie uitgegeven door de Republiek der Marshalleilanden en met een dekking van 1:1 door kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, is geïntegreerd in de institutionele infrastructuur van Membrane voor bilaterale kredietverlening, repo-overeenkomsten (terugkoopovereenkomsten) en onderpandbeheer.

In aanmerking komende institutionele handelsteams, kredietnemers, kredietverstrekkers en bewaarinstellingen kunnen de obligatie via Membrane gebruiken voor gedekte kredietverlening, repo-transacties, vervanging van onderpand en financieringstrajecten, waaronder constructies met een looptijd van minder dan een uur en intradayconstructies. Dankzij de integratie zijn er meer activa beschikbaar voor financiering met onderpand, naast stablecoins en getokeniseerde fondsbelangen. Membrane zegt dat zijn infrastructuur ondersteuning heeft geboden aan meer dan 13 miljard dollar aan institutionele leningen en transacties. Dat cijfer betreft de activiteiten van het hele bedrijf en is geen maatstaf voor het volume van USDM1.

Medeoprichter en CEO van M1X Global Mark Lurie beschreef de rol van staatsobligaties als onderpand bij institutionele financiering: “Bij institutionele financiering is hoogwaardig staatspapier als onderpand van fundamenteel belang: als marge, als instrument voor liquiditeitsbeheer en als werkkapitaal op de balans.”

Financieringstrajecten van ontdekking tot looptijdeinde

In de productdocumentatie van Membrane wordt een operationele keten beschreven die al begint voordat een lening wordt vastgelegd. De Credit Discovery Hub maakt gebruik van een platform voor offerteaanvragen voor institutionele kredietverstrekkers en kredietnemers. De overeengekomen voorwaarden worden vervolgens vastgelegd in het Loan Management System, dat het onderpand, de marge, goedkeuringen en gebeurtenissen gedurende de looptijd bijhoudt.

Het CustodyLink Network verbindt bewaarinstellingen voor de overdracht en afwikkeling van activa, met ondersteuning van tools voor treasurybeheer, reconciliatie, rapportage en risicobewaking. Voor USDM1 verbindt de integratie de obligatie zowel met de onderhandelingen over financiering als met de controles na de transactie, waarmee het onderpand tot aan de terugbetaling en vrijgave wordt beheerd.

Staatsrechtelijke structuur en beperkingen op de distributie

USDM1 is een rechtstreekse schuldverplichting van een staat, die native onchain is uitgegeven en naar het recht van New York is gestructureerd als een volledig gedekte Brady-obligatie, met een uitdrukkelijke, gebruikelijke afstand van staatsimmuniteit. Het onderpand in de vorm van Amerikaanse staatsobligaties is verpand aan een Amerikaanse trustmaatschappij in een structuur die buiten een faillissementsboedel blijft. Volgens de officiële beschrijving van het USDM1-instrument hebben houders afdwingbare rechten op terugbetaling tegen pari en een gevestigd zekerheidsrecht met eerste rang op het onderpand.

De obligatie keert rente uit en ondersteunt overdrachten en afwikkeling, 24 uur per dag en 7 dagen per week. Volgens de bedrijven maakt de structuur het mogelijk om voor de toepasselijke behandeling van kredietrisicobeperking en liquiditeit door te kijken naar de verpande Amerikaanse staatsobligaties als onderliggende staatsactiva. Ook kan de obligatie worden gebruikt onder documentatie van ISDA, GMRA en GMSLA voor derivaten, repo-transacties en effectenleningen.

De distributie van de obligatie is geografisch beperkt. USDM1 wordt uitsluitend buiten de Verenigde Staten aangeboden en verkocht op grond van Regulation S; geen enkel aanbod van USDM1 is geregistreerd onder Amerikaanse federale of deelstaatwetten voor effecten. Overdrachten binnen de Verenigde Staten of aan, voor rekening van of ten behoeve van Amerikaanse personen zijn beperkt, tenzij het aanbod of de overdracht is geregistreerd, is vrijgesteld van registratie of niet registratieplichtig is.

Voltooide repo-transacties laten zien dat de obligatie al eerder is gebruikt

Op 27 augustus 2026, Virtu Financial (VIRT ), maakten M1X Global en Tradeweb bekend dat zij een bilaterale repo-transactie hadden afgerond op het Canton-netwerk, met USDM1 als effectenzijde. De levering van effecten, de geldzijde en de teruglevering werden atomair onchain afgewikkeld; de volledige cyclus van uitvoering en terugkoop duurde minder dan 10 minuten. De transactie werd op Tradeweb uitgevoerd tussen gereguleerde institutionele tegenpartijen, zonder tussenkomst van een prime broker.

Ascend en M1X Global maakten op 23 oktober 2026 bekend dat een afzonderlijke repo-transactie op Stellar tussen 16 en 19 oktober 2026 72 opeenvolgende geautomatiseerde verlengingen van uur tot uur onderging, met inbegrip van financiering gedurende de nacht en het weekend. De rente bedroeg SOFR plus 10 basispunten, wat overeenkomt met een vermelde geannualiseerde financieringsrente van 3,98%, met een onderpandkorting van 2% en een maximale verhouding tussen lening en onderpand van 98%. De repo-transactie werd afgesloten met de terugbetaling en teruggave van het USDM1-onderpand.

Deze transacties tonen aan dat USDM1 al eerder voor gedekte financiering is gebruikt. Membrane voegt infrastructuur toe om terugkerende transacties tussen tegenpartijen en bewaarinstellingen tot stand te brengen en te beheren. De praktische betekenis van de integratie hangt af van de vraag of in aanmerking komende instellingen die verbinding gebruiken voor terugkerende kredietverlening, repo-transacties en vervanging van onderpand, zodat doorlopende afwikkeling deel gaat uitmaken van het reguliere onderpandbeheer.