Is Bitcoin‑mining echt een flexibele netresource?

Bitcoin werd geïntroduceerd als een peer‑to‑peer elektronisch contantsysteem dat kan functioneren zonder een centrale financiële tussenpersoon. In de loop der tijd is de rol ervan uitgebreid tot meer dan alleen betalingen, waarbij veel investeerders het beschouwen als “digitaal goud” en als een potentieel reserve‑actief voor de digitale economie.

Tegelijkertijd is Bitcoin’s (BTC ) validatiemechanisme, proof of work (PoW), maakt het een extreem energie‑intensief proces. Dit heeft kritiek opgeleverd dat Bitcoin een bron van vervuiling en CO₂‑emissies is, en bovendien een belasting vormt voor elektriciteitsnetten die al moeite hebben om de toenemende vraag door elektrificatie op te vangen.

Er bestaan enkele opties om dit probleem te verlichten, met als opvallende doel Bitcoin mining omvormen tot een energie‑infrastructuur, die in- en uitgeschakeld kan worden afhankelijk van de behoeften van het net. Dit is een veelbelovend idee, aangezien de toename van hernieuwbare energie in onze energiemix betekent dat de opwekking vaak ons verbruik overstijgt. En het verspillen van deze energie maakt duurzame projecten duurder, hetzij doordat waardevolle stroom verloren gaat, hetzij doordat enorme batterijparken nodig zijn om duurzame energiecentrales aan te vullen.

Maar een nieuwe studie toont aan dat dit niet altijd zo eenvoudig is. Duitse onderzoekers van de Witten/Herdecke Universiteit en de Universiteit Erlangen‑Nürnberg ontdekten dat zelfs in een elektriciteitsnet met een rijke aanvoer van hernieuwbare energie, zoals Texas, Bitcoin‑mining druk uitoefent op het net. Ze vonden dat het de prijzen overdag niet beïnvloedde (het absorbeerde overtollige hernieuwbare energie), maar de nachtprijzen verhoogde, met een nog sterker effect tijdens reeds belastende uren.

Ze publiceerden hun resultaten in het tijdschrift iScience¹, onder de titel “Lokale elektriciteitsprijs‑effecten van Bitcoin mining in energie‑systemen met veel hernieuwbare energie”.

Bitcoin‑mining als tegenwicht voor hernieuwbare energie

Naarmate hernieuwbare energie een aanzienlijk percentage van onze opwekkingscapaciteit bereikt, vooral in specifieke regio’s met veel wind of zonnestraling, kan ze routinematig meer produceren dan de vraag op dat moment. Dat kan een probleem vormen, omdat elektriciteit moeilijk op te slaan is, en het overtollige vermogen later ’s avonds of tijdens windarme weken kan ontbreken.

Deze onverkochte energie gaat verloren, en het zou beter zijn als ze benut kon worden door systemen die geactiveerd kunnen worden tijdens periodes van goedkope of overtollige stroom, en die later uitschakelen tijdens piekvraaguren en lage productie van hernieuwbare energie.

In theorie kunnen Bitcoin‑miningactiviteiten flexibel worden aangepast aan zo’n overschot aan stroom. Een dergelijke praktijk kan de financiële opbrengsten van duurzame investeringen verhogen, terwijl ze Bitcoin‑gebruikers waardevolle diensten biedt. Aan de andere kant kan Bitcoin‑mining worden ingeperkt (onderbroken) wanneer de netbeheerder daarom vraagt of tijdens echte schaarste‑situaties.

Een andere mogelijkheid is dat Bitcoin‑mining wordt aangepast aan de stroomprijzen (load‑shifting flexibiliteit): aanpassing over gewone prijscycli, waarbij geconsumeerd wordt wanneer de productie van hernieuwbare energie overvloedig is en teruggetrokken wordt wanneer het net krapper wordt.

Het is deze tweede vorm van flexibiliteit die in deze studie wordt onderzocht, aangezien dit het uitgangspunt is waarop het milieu‑argument voor Bitcoin‑mining rust.

Bitcoin‑mining & Texas

Theoretische flexibiliteit versus praktijk

In theorie kunnen Bitcoin‑miners flexibel zijn en binnen enkele seconden in- en uitschakelen, vooral bij extreme prijs‑ of stroomtekorten.

Maar tegelijkertijd, als het verschil tussen de stroomprijs en de waarde van de gedolven Bitcoins voldoende groot is, hebben miners een stimulans om ook tijdens gewone uren met hoge prijzen extra vraag toe te voegen.

Om te verduidelijken wat er werkelijk gebeurt met grootschalige Bitcoin‑miningoperaties, kozen de onderzoekers Texas als een “ideale case”. De eerste reden is dat het verbod op crypto‑asset mining in China in juni 2021 een grootschalige verhuizing van miners teweegbracht, waarbij een aanzienlijk deel naar de VS verhuisde, en Texas het grootste deel van deze investeringen aantrok.

“De geïnstalleerde miningcapaciteit die wij in dit onderzoek identificeren, vertegenwoordigt ongeveer 69 % van de wereldwijde Bitcoin‑hashrate begin 2025, wat wijst op een sterke concentratie van mining‑activiteit in de VS.”

Bron: iScience

De tweede reden is dat Texas een van de meest marktgedreven elektriciteitssystemen ter wereld exploiteert, met zeer gedetailleerde en responsieve prijsprikkels. Dit maakt het zowel voor miners mogelijk om in complexe details op prijsprikkels te reageren, als voor onderzoekers om te identificeren hoe miners de lokale markt dynamiek beïnvloeden.

Actieve geografische selectie

De onderzoekers identificeerden 30 Bitcoin‑miningfaciliteiten met een operationele capaciteit van 4.789 MW in Texas, en de counties waarin ze zich bevinden.

Ze ontdekten dat, gemiddeld genomen, zoals verwacht, miners zich vestigen in counties met een hoger gemiddeld totaal elektrisch vermogen en een groter aandeel hernieuwbare energie, vooral zonne‑energie, en een hogere frequentie van negatieve prijzen.

Bron: iScience

“Tegen eind‑2024 hebben onbehandelde counties gemiddeld 38 % hernieuwbare energie, terwijl behandelde counties meer dan 66 % hebben. Dit patroon duidt op een selectie naar counties met een hoger aandeel hernieuwbare energie ten opzichte van het gemiddelde in Texas.”

Dezelfde counties hadden ook een hoger BBP, wat wijst op een selectie door Bitcoin‑miners van economisch sterkere, geïndustrialiseerde regio’s met bestaande energie‑infrastructuur.

Texas’ overstap naar zonne‑energie

In de afgelopen jaren heeft extra zonne‑energiecapaciteit het emissieprofiel van de stroomopwekking in Texas radicaal veranderd, met een sterke daling tijdens piek‑zonne‑uren in de periode 2021‑2024.

Bron: iScience

In theorie zou dit een gunstige situatie moeten zijn om de bewering te ondersteunen dat Bitcoin‑mining de energietransitie kan ondersteunen.

Bij het bestuderen van de prijs vóór en na de migratie van Bitcoin‑miners, en op county‑niveau, vonden de onderzoekers dat de dagprijzen niet worden beïnvloed.

Echter, de nachtprijzen blijken hoger te zijn wanneer Bitcoin‑miners aanwezig zijn.

“Het geschatte gemiddelde behandelingseffect van Bitcoin‑mining is een stijging van 8,1 USD per MWh, wat overeenkomt met 19,9 % ten opzichte van de gemiddelde prijs vóór de behandeling van 40,5 USD per MWh ’s nachts in de behandelde counties.”

Analyse van de effecten van Bitcoin‑mining

Teleurstellende impact op hernieuwbare energie en het net

Aangezien de frequentie van uren met negatieve prijzen in wezen onveranderd bleef na de toetreding van Bitcoin‑miners tot deze elektriciteitsmarkt, toont dit aan dat de prijsstijging ’s nachts niet het gevolg is van consumptie van overtollige stroom die anders zou zijn afgekapt.

In plaats daarvan strekt de nachtelijke prijsstijging zich uit tot uren van systeemstress, waarin de stroomvoorziening nauwelijks de vraag kan bijhouden.

Bron: iScience

Het is ook waarschijnlijk dat het werkelijke totale effect niet volledig wordt vastgelegd door de gebruikte metriek om het te detecteren.

“Omdat prijzen tussen knooppunten alleen verschillen waar transmissiebeperkingen gelden, vatten onze schattingen het gelokaliseerde onderdeel van de prijsimpact van mining, en moeten ze worden gelezen als een ondergrens voor het totale effect.”

Over het geheel genomen geven deze resultaten aan dat Bitcoin‑miners een deel van de overtollige stroom overdag verbruiken, wat gunstig kan zijn voor hernieuwbare energiecentrales, maar ook de vraag tijdens piekuren en ’s nachts in het algemeen verhoogt, waardoor de stress op het net toeneemt en de behoefte aan back‑up fossiele brandstofcentrales groeit.

“Dit is niet het patroon dat een load‑shifting, overtolligheid‑absorberende belasting zou produceren. Een load‑shifting vraag zou het overschot wegnemen en de krappe uren onaangeroerd laten. Geen van beide gebeurt: uren met negatieve prijzen blijven even frequent als vóór de toetreding, en uren met hoge nachtprijzen komen vaker voor.”

Onjuiste prikkels

Een belangrijk probleem bij het laten uitgroeien van Bitcoin‑mining tot een intermitterende vraag die alleen overtollige hernieuwbare energie absorbeert, is dat het uiteindelijk een kapitaalintensieve activiteit is, die dure faciliteiten en computerhardware vereist.

Daarom zullen Bitcoin‑miners hun geïnvesteerde kapitaal beter terugverdienen door hun faciliteiten op maximale capaciteit te laten draaien, zolang dit per minuut winstgevend is.

“Kapitaalbenutting domineert de marginale elektriciteitskost, waardoor miners continu draaien en alleen afschalen wanneer de prijzen de marginale opbrengst van een hash overschrijden of wanneer ze betaald worden om stil te leggen, wat niet terugkeert binnen de cyclus van hernieuwbare productie.”

Dit is een ernstig probleem, aangezien de toestroom van Bitcoin‑miners werd gezien als een manier om de elektriciteitsproductie te optimaliseren en kosten voor andere consumenten te verlagen. Maar althans in dit specifieke geval heeft dit tot nu toe niet gewerkt, en is de elektriciteit koolstofintensiever geworden.

“De toestroom van miners verlicht het systeem niet; het belast het juist nog meer.”

Over het algemeen is de bredere investeringsimplicatie dat netparticipatieprogramma’s, transmissiecapaciteit, opslaguitrol en regels voor de energiemarkt kunnen bepalen of Bitcoin‑mining de integratie van hernieuwbare energie ondersteunt of slechts hogere lokale kosten doorgeeft aan andere elektriciteitsconsumenten.

Dit betekent niet dat dit effect permanent zal zijn. Terwijl prijzen relatief snel reageren op vraagshocks, worden investeringen in opwekking, opslag en netinfrastructuur gekenmerkt door lange planningshorizonten en aanpassingsvertragingen.

Dus is het mogelijk dat de groei in vraag ook wordt beantwoord door een groei in opslagcapaciteit en netinterconnectie, waardoor zowel miners als andere gebruikers meer stroom krijgen tijdens piekuren, vooral nu opslagoplossingen goedkoper worden.

Alternatief kan het creëren van een directe vraag naar overtollige elektriciteit door Bitcoin‑mining de relatieve winstgevendheid van investeringen in opslagtechnologieën en netversterking verminderen.

Dus het totale langetermijneffect van Bitcoin‑mining op het energienet en investeringen in hernieuwbare energie moet nog volledig worden begrepen.

“Het begrijpen van deze investeringsafwegingen is cruciaal voor het evalueren van de langetermijneffecten op systeemniveau van de nieuwe elektriciteitsvraag door Bitcoin‑mijnwerkers in de context van een geplande groene energietransitie.”

Investeren in Bitcoin‑mining

Riot Platforms

Riot is een Bitcoin‑mijnwerker wiens verticaal geïntegreerde strategie zich uitstrekt over Bitcoin‑mining, engineering en de ontwikkeling van grootschalige datacenterprojecten.

Met 44,4 EH/s (exa‑hashes per seconde) in Q2 2026 vertegenwoordigt het bedrijf tot 4,3 % van het wereldwijde Bitcoin‑miningnetwerk, produceert gemiddeld 17,6 BTC per dag, met een gemiddelde mijnkost van $49.912 per Bitcoin. Het netto‑energiekost was 3,6 c/kWh in 2025, een van de laagste energiekosten in de sector, en het bedrijf bezat 11.380 Bitcoin in Q2 2026.

Riot exploiteert enorme digitale infrastructuur en Bitcoin‑mijnfaciliteiten in Texas; haar 400 MW Corsicana‑faciliteit kan op de lange termijn worden opgeschaald tot maximaal 1 GW.

Het bedrijf vertrouwt op langetermijn‑energie‑inkoopovereenkomsten en actieve deelname aan de ERCOT (Electric Reliability Council of Texas) energiemarkt. Bijvoorbeeld, tijdens een enorme hittegolf in augustus 2023 kreeg het $31,7 M betaald om stil te leggen.

“Grote opwekkingsbronnen of belastingen die snel worden uitgeschakeld, kunnen netbalanceringsproblemen veroorzaken. Met zichtbaarheid en voorspelbaarheid beschouwt ERCOT echter bitcoin‑mijnwerkers in het bijzonder als ‘tamelijk nuttig’ voor het behouden van balans en stabiliteit wanneer de vraag stijgt en de piekproductie toeneemt, of wanneer intermitterende productie afneemt.”

In totaal heeft Riot toegang tot 2 GW aan totale stroomcapaciteit: 1.700 MW in Texas en 300 MW in Kentucky.

Naast lage energiekosten en deelname aan de ERCOT‑markt, is Riot winstgevender geworden door de overname van ESS Metron in 2021, dat laag- en middenspanningsschakelapparatuur en stroomdistributie‑eenheden produceert. Dit gaf het bedrijf directe toegang tot deze componenten met lange doorlooptijd voor eigen projecten, en de mogelijkheid te profiteren van de groeiende vraag naar datacenterbouw in het algemeen.

Het bedrijf zet ook datacenters in voor AI‑toepassingen. In 2026 heeft Riot $9,8 B aan datacenter‑omzet veiliggesteld met toonaangevende spelers in het AI‑ecosysteem.

Bron: Riot Platforms

Deze datacenters zullen geleidelijk worden uitgerold gedurende 2027‑2028 en daarna. Riot verwacht de voltooide initiële AMD‑uitrol te herfinancieren met een termijnlening van ongeveer $180 M. Het management is van plan de resulterende opbrengsten opnieuw te gebruiken voor de bouw van een apart frontier‑AI‑lab, naast bestaande liquiditeit en extra projectschulden.

“Het netto‑projectkapitaal dat nodig is voor de bouw van het toonaangevende frontier‑AI‑lab zal voornamelijk worden gefinancierd via de bestaande liquiditeitspositie en verwachte schuldfinanciering”

Bron: Riot Platforms

Met haar positie in Texas kan Riot Platforms profiteren van de overvloedige hernieuwbare energie (RET ) aanbod van de staat, waardoor de energierekening nog verder daalt en het koolstofemissieregime verbetert.

Het is duidelijk dat een investering in Riot Platforms een weddenschap is op Bitcoin die op een prijsniveau blijft dat dergelijk grootschalig mining winstgevend maakt. Maar het is ook een weddenschap op Bitcoin‑mijnwerkers die verantwoordelijke actoren zijn en actief bijdragen aan netbalans, in plaats van een probleem voor het energienet, gesitueerd in een stabiele jurisdictie met overvloedige en goedkope energie.

Toch moeten potentiële beleggers zich realiseren dat dit aandeel nog steeds blootgesteld is aan Bitcoin‑prijzen, netwerkmoeilijkheid, energiekosten, regelgevingswijzigingen en risico’s op infrastructuurontwikkeling, waardoor het een beleggingsoptie is die deel moet uitmaken van een evenwichtige portefeuille.

Laatste Riot Platforms (RIOT) Aandelennieuws en Ontwikkelingen

Gerefereerde Studie

^{1. Maximilian Gill, Jona Stinner, and Marcel Tyrell. Lokale elektriciteitsprijs effecten van Bitcoin‑mining in energie‑systemen met veel hernieuwbare energie. iScience. Volume 29. Nummer 10117584, 16 oktober 2026. https://doi.org/10.1016/j.isci.2026.117584}