Institutionele aankopen zullen een crypto-winter voorkomen – Thought Leaders

Door: Anton Chashchin, Managing Partner at Bitfrost:

De stemming onder crypto‑enthousiastelingen is recentelijk een deuk opgelopen.

Cryptomarkten werden in januari hard getroffen en veel investeerders kunnen déjà vu ervaren van de crypto‑winter van 2018 die volgde op de boom van 2017.

Maar we zijn geen crypto‑winter ingegaan. De markt is totaal anders dan in 2018. Terwijl 2017 grotendeels werd gedreven door grillige particuliere beleggers, is de laatste boom veroorzaakt door een toestroom van instellingen, en zij zijn er voor de lange termijn.

Onderzoek van Fidelity heeft aangetoond dat 52 % van de financiële instellingen al in cryptocurrencies investeert en 71 % verwacht in de toekomst digitale activa te kopen of erin te investeren. Veel grote bedrijven – en zelfs enkele overheden – betreden de markt, waarbij cryptofondsen miljarden aan instroom zien nu instellingen het toneel betreden.

Al deze beslissingen zijn zorgvuldig genomen, met risico‑analyses en bestuursvergaderingen voorafgaand aan elke aankoop. Door te kopen en meer schaarste te creëren, katalyseren deze instellingen een positieve cyclus die bijdraagt aan een gezonde groeicurve ondanks volatiliteit.

Dit institutionele tijdperk markeert een meer volwassen fase voor Bitcoin.

Aantrekkingskrachten

Dus, waarom betreden instellingen de markt? In eenvoudige termen zijn er drie belangrijke redenen.

Ten eerste hebben instellingen het potentieel van crypto opgemerkt en zien het als een strategische zet op lange termijn. Veel instellingen hebben lock‑up‑beleid of zullen Bitcoin gebruiken als hedge tegen de groeiende wereldwijde inflatie. Daarom zullen ze crypto kopen op een niveau dat past bij hun risicobereidheid.

Ten tweede is het betaalbaar. Of het nu een kleiner bedrijf of een triljoen‑dollar fonds is, als een instelling als doel heeft om 5, 10 of 20 procent van hun portefeuille om te zetten in crypto, hebben ze de liquiditeit om dat te doen.

Ten derde is de adoptie zelfversterkend. Institutionele handel creëert grotere volumes, en grotere volumes trekken nieuwe instellingen aan. Tegelijkertijd draagt elk houdgedrag bij aan schaarste.

Naarmate Bitcoin recordhoogtes heeft bereikt, blijft de interesse onder traditioneel conservatieve entiteiten groeien.

De primaire motivaties van instellingen variëren afhankelijk van wat de koper wil bereiken. Maar terwijl particuliere investeringen meestal speculatief zijn, hebben instellingen meer verantwoordelijkheid en is hun beweging naar deze ruimte zorgvuldig overwogen.

Eerste‑kopers

Velen verkennen crypto voor de eerste keer en geven daarom de voorkeur aan Bitcoin vanwege de populariteit, status en liquiditeit, die hen vertrouwen in het activum geven.

Hun stappen richting crypto zijn niet per se omdat ze verliefd zijn geworden op Bitcoin, maar eerder omdat ze de buitensporige kosten en verouderde diensten van traditionele banken beu zijn. Sommigen benaderen het met een risicomijdende mentaliteit – alleen werken met landen met licenties. Anderen kiezen voor een hoger risico, hoger rendement benadering.

In veel gevallen is het overkoepelende doel van de instelling echter leren. Ook al vertrouwen ze crypto niet volledig, het is vaak een pilotproject in plaats van een kernonderdeel van hun strategie of een snel‑rijk‑worden‑plan. Ze willen weten welke voordelen ze kunnen halen uit het gebruik van cryptocurrencies. Daartoe moeten hun CFO’s, accountants, juristen en managers leren hoe ze cryptocurrencies factureren, verzenden, ontvangen, uitwisselen en belasten.

Fondsbeheerders

Dit zijn enkele van de bekendste kopers van crypto, waarbij velen specialistische teams opzetten om crypto‑activa in hun portefeuille te integreren. De schaarste van Bitcoin en de groeicurve sluiten goed aan bij hun eigen groeiplannen.

In plaats van zich te laten afschrikken door de hype, omarmen buy‑side‑fondsen het om meer investeerders aan te trekken, doorgaans door de meest moderne, hoog presterende activa in hun portefeuille op te nemen. Bijgevolg is hun strategie vrij PR‑intensief.

Met meer investeerders aan boord kunnen ze vervolgens meer Bitcoin kopen en daardoor meer commissie verdienen. Het bekendste voorbeeld van een fonds dat effecten verkoopt als aandelen van een fonds met crypto‑activa op de balans is Grayscale Bitcoin Trust in de VS, maar er zijn tientallen soortgelijke fondsen die in heel Europa actief zijn.

Trusts en Estates

Naarmate crypto steeds meer mainstream wordt, raakt de oudere demografische groep geleidelijk geïnteresseerd in het plukken van de voordelen, waardoor gevestigde beleggingsinstrumenten worden aangetrokken.

Sommigen uit de oudere demografische groep weten niet hoe ze in crypto moeten investeren en vragen daarom hun estate planners om crypto‑activa namens hen in hun trusts onder te brengen. Tegenwoordig zetten steeds meer trusts delen van hun holdings om in Bitcoin. Deze vraag betekent dat crypto‑expertise een steeds competitiever onderdeel wordt van de diensten van veel estate planners.

Trusts worden ook gebruikt door meer ervaren crypto‑investeerders. Bijvoorbeeld, een trust kan worden ingezet voor fiscale efficiëntie. Het overdragen van Bitcoin naar een trust is niet belastbaar. Dit stelt begunstigden in staat om belastingen op hun vermogenswinst te verlagen en trekt tevens meer traditionele investeerders aan.

Bovendien bieden trusts anonimiteit. Veel investeerders maken zich zorgen over het gebrek aan anonimiteit dat Bitcoin biedt na de nieuwe KYC/AML‑regelgeving. Het betekent dat iedereen gemakkelijk kan achterhalen waar een individu zijn crypto aan uitgeeft. Levens‑trusts bieden een extra niveau van privacy door het eigendom van activa toe te wijzen aan de trustee in plaats van aan de eigenaar.

Family Offices

Met crypto‑bewuste millennials die opstijgen binnen de hiërarchie, verkennen family offices in institutionele stijl steeds vaker Bitcoin.

Waar trusts andere motivaties hebben, willen family offices simpelweg de opbrengsten maximaliseren. Voor hen is de aantrekkingskracht van Bitcoin dat het een beschermend activum is, zoals goud, vanwege de schaarste. Door slechts 1 % toe te wijzen aan Bitcoin, kan een office veilig een rendement van 1‑5 % verwachten zonder significant risico, wat vergelijkbaar is met sommige activa die 30 % van de portefeuille uitmaken.

En hoe beter deze Bitcoin‑investeringen presteren ten opzichte van de rest van de portefeuille, hoe meer family offices zullen investeren. In feite wordt Bitcoin steeds meer gezien als een voordeel ten opzichte van goud. Terwijl goud reële beperkingen heeft, is Bitcoin onbeperkt en is de groeiruimte theoretisch exponentieel.

Deze argumenten, gecombineerd met het post‑COVID‑investeringslandschap, hebben geleid tot een toename van family offices die Bitcoin aanhouden.

Liquiditeitsverschaffers

Dit segment kopers geldt voor iedereen die digitale‑actiediensten levert. Of het nu een fintech, fonds of beurs is, je moet digitale activa kopen om ze vervolgens te verkopen.

Bij het handelen in BTC/USD zijn zowel basis‑ als quote‑activa nodig op de beurs. En naarmate de operaties opschalen, is er meer nodig.

Bedrijven als deze zijn zeer gevoelig voor markt­kansen. Terwijl velen in 2019 hun crypto‑handelsdesk sloten vanwege een gebrek aan lage handelsvolumes, zagen ze in 2022 veel weer open gaan voor zaken.

Naarmate er meer liquiditeits‑start‑ups ontstaan, wordt initiële liquiditeit steeds essentiëler, en dus ook liquiditeitspartners. En naarmate de liquiditeit op de markt verbetert, zal dit meer instellingen verleiden de markt te betreden.

Een groeicyclus

De toenemende institutionele adoptie fungeert als een positieve cyclus voor de sector. Meer instellingen op de markt stimuleren concurrentie en geavanceerde producten, evenals regelgevende initiatieven, wat bewijs is van een stabiele en volwassen wordende markt.

Uiteindelijk creëert grotere institutionele betrokkenheid stabiliteit, wat leidt tot meer institutionele investeringen: een voortdurende cyclus van acceptatie, adoptie en innovatie die crypto’s laat opstijgen.