De winst van Farmer Mac stijgt in het derde kwartaal terwijl het volume een record van $38,5 miljard bereikt

Farmer Mac maakte de resultaten over het derde kwartaal bekend op 5 november 2026. De nettowinst toerekenbaar aan gewone aandeelhouders bedroeg $54,9 miljoen, of $5,03 per verwaterd aandeel, over het kwartaal dat eindigde op 30 september 2026. Een jaar eerder was dat $48,7 miljoen, of $4,44 per aandeel. Het uitstaande bedrijfsvolume groeide met 24% tot een record van $38,5 miljard.

De nettorentebaten stegen op jaarbasis met 18% tot $115,9 miljoen, terwijl de netto-effectieve spread met 16% toenam tot $113,9 miljoen. Farmer Mac gebruikt de netto-effectieve spread om het verschil te meten tussen de opbrengsten uit rentedragende activa en de bijbehorende financieringskosten, inclusief de daarmee samenhangende derivaten. Het rendement op de netto-effectieve spread bedroeg 1,16%, tegenover 1,20% een jaar eerder en 1,26% in het tweede kwartaal. De stijging op jaarbasis in dollars weerspiegelde dus een grotere bedrijfsbasis en geen hogere spreadopbrengst.

De onderliggende winst, een niet volgens GAAP berekende maatstaf die vooral schommelingen in de reële waarde en bepaalde zeldzame of ongebruikelijke transacties buiten beschouwing laat, bedroeg $52,6 miljoen, of $4,82 per verwaterd aandeel. Dat was op jaarbasis een stijging van respectievelijk 6% en 7%. De vergelijking met het voorgaande kwartaal viel minder gunstig uit: de onderliggende winst daalde met $6,2 miljoen ten opzichte van het tweede kwartaal, toen een eenmalige gebeurtenis de rentebaten positief beïnvloedde. De omzet die werd gebruikt bij de berekening van de onderliggende winst bedroeg $122,7 miljoen, tegenover $125,2 miljoen in het tweede kwartaal. Zonder het voordeel uit het voorgaande kwartaal steeg de omzet volgens de bijbehorende presentatie van de kwartaalcijfers opeenvolgend met $4,9 miljoen.

Groei in landbouw- en infrastructuurportefeuilles

Het recordvolume omvatte in het kwartaal een nettoportefeuille-groei van $1,3 miljard. Farmer Mac verschafte daarnaast $2,7 miljard aan liquiditeit en leencapaciteit aan kredietverstrekkers die het platteland van Amerika bedienen. Farm & Ranch bleef met $22,3 miljard de grootste bedrijfsactiviteit, na een groei van 22% op jaarbasis. Renewable Energy en Broadband Infrastructure noteerden een sterkere groei op jaarbasis, van respectievelijk 57% en 56%.

Renewable Energy droeg in het kwartaal $586,4 miljoen bij aan de netto groei, als gevolg van aanhoudende investeringen in nieuwe opwekkingscapaciteit. Broadband groeide met $168,8 miljoen dankzij investeringen in telecommunicatie, dataverbindingen en digitale infrastructuur. Power & Utilities nam met $164,6 miljoen toe, doordat plattelandsleveranciers van elektriciteit investeerden in systeemverbeteringen en modernisering van het elektriciteitsnet.

Het volume van Farm & Ranch groeide met $297,8 miljoen, voornamelijk dankzij beheersrechten voor leningen ter waarde van ongeveer $280 miljoen die eigendom zijn van derden. De bredere aankoop van beheersrechten betrof ongeveer $1,4 miljard aan Farm & Ranch-leningen, zowel leningen die Farmer Mac bezit als leningen die het voor anderen beheert.

Eén krediet in de breedbandsector leidde tot hogere verlieslasten

De voorziening voor kredietverliezen steeg tot $11,1 miljoen, tegenover $7,4 miljoen in zowel het derde kwartaal van 2025 als het tweede kwartaal van 2026. Farmer Mac schreef de kredietvoorzieningen voornamelijk toe aan de groei van nieuwe volumes, verschuivingen in de kredietkwaliteit van de portefeuille en bijgewerkte verliesramingen voor één telecomkrediet binnen Broadband Infrastructure. Dat segment was goed voor $7,0 miljoen van de kwartaalvoorziening en boekte een onderliggend segmentverlies van $477.000. De netto-afboekingen bedroegen $8,3 miljoen en waren eveneens voornamelijk toe te schrijven aan hetzelfde breedbandkrediet.

De betalingsachterstanden van 90 dagen bedroegen in totaal $206 miljoen, een percentage van 0,54%, tegenover $139 miljoen, of 0,37%, in het tweede kwartaal. Volgens de presentatie was deze stijging toe te schrijven aan seizoensgebonden hogere niveaus na de betalingscyclus van Farm & Ranch op 1 juli 2026. Daarmee werd de ontwikkeling van betalingsachterstanden onderscheiden van het verlies dat specifiek met het breedbandkrediet samenhing.

Kapitaalratio daalt licht terwijl het volume groeit

Het kernkapitaal bedroeg aan het einde van het kwartaal $1,9 miljard en de Tier 1-kapitaalratio was 12,9%, tegenover 13,2% op 30 juni en 13,9% een jaar eerder. Het kapitaal lag desondanks 62% boven de wettelijke minimumeisen. De kwartaalwinst na aftrek van dividenden financierde in het kwartaal ongeveer $1 miljard aan groei van nieuwe bedrijfsvolumes. Daarnaast werd $17 miljoen aan gewone aandeelhouders uitgekeerd in de vorm van dividend.

Het kwartaal laat zien hoe volumegedreven winstgroei gepaard gaat met financiële druk: een lager spreadrendement, hogere kredietvoorzieningen en een lagere kapitaalratio. De groei was breed verspreid over de bedrijfsonderdelen, maar de kredietkosten waren zo geconcentreerd dat één breedblootstelling het grootste deel van de voorziening veroorzaakte en dat segment met een onderliggend verlies achterbleef. De belangrijkste uitdaging voor de komende kwartalen is om de brede groei van volumes en omzet vast te houden zonder vergelijkbare geconcentreerde kredietverliezen, en tegelijk het kapitaal op peil te houden dat nodig is voor verdere expansie.