DTCC Explores Post-Trade Settlements met CBDC’s

Terwijl de Amerikaanse regering de voordelen en nadelen van een Centrale Bank Digitaal Valuta (CBDC) afweegt, onderzoekt de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), een toonaangevende wereldwijde post-trade marktinfrastructuren voor de financiële dienstverleningsindustrie, hoe getokeniseerde effecten en CBDC samen kunnen werken in een Amerikaanse afwikkelingsinfrastructuur – de infrastructuur die effectentransacties verwerkt nadat de prijs is overeengekomen, met behulp van blockchain.

“Financiële markten over de hele wereld ondergaan een paradigma-shift, omdat gedistribueerde ledger-technologie (DLT) en getokeniseerde activa traditionele bedrijfsmodellen en marktinfrastructuren uitdagen,” aldus het rapport.

Dus, terwijl de wereld zich ontwikkelt naar een toekomst van digitale activa, vereenvoudigen digitale valuta traditionele betalingsnetwerken en vergroten ze de transparantie bij retail-, groothandels- en grensoverschrijdende transacties.

Met digitale activa van alle soorten die aan populariteit winnen, omdat “DLT-gebaseerde infrastructuur traditionele marktinfrastructuren beginnen aan te vullen”, krijgt CBDC, als een alternatieve vorm van fiatgeld voor centrale banken, aanzienlijke aandacht, met verschillende initiatieven die worden onderzocht door particuliere en openbare instellingen.

Daarom probeert de DTCC, in samenwerking met The Digital Dollar Project (DDP), een pro-CBDC non-profitorganisatie geleid door de voormalige voorzitter van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Christopher Giancarlo, de implicaties van een digitale dollar op post-trade afwikkeling te begrijpen.

Met steun van Accenture heeft de groep zijn laatste white paper gepubliceerd, getiteld “Exploring Post-Trade Security Settlement with a US Central Bank Digital Currency”, die de resultaten van hun pilotproject (voorheen bekend als Project Lithium) en feedback van deelnemers bevat.

Het project is een nieuw initiatief in de voortdurende reis van de DTCC om de wereldwijde financiële dienstverleningsindustrie te leiden naar een grotere digitalisering. De onderneming, die door de industrie wordt bezeten en beheerd, heeft tot doel de complexiteit van clearing, afwikkeling, assetservices, gegevensbeheer, gegevensrapportage en informatiediensten over assetklassen heen te vereenvoudigen, terwijl meer veiligheid en zekerheid voor financiële markten wordt geboden.

Verschillende grote instellingen hebben deelgenomen aan de pilot, waaronder Bank of America, Wells Fargo, Citi, Nomura, Northern Trust, State Street en Virtu Financial.

“De pilot van de DTCC met DDP heeft het gebruik van een gesimuleerde CBDC en DLT voor DvP-afwikkeling in de Amerikaanse groothandelsmarkten via directe betrokkenheid van marktpartijen beoordeeld”, wat marktpartijen en beleidsmakers kan helpen de vereisten van deze nieuwe technologie en “valutaparadigma” te begrijpen, aldus Jennifer Peve, Managing Director en Head of Strategy and Business Development bij DTCC.

In 2021 verwerkte de DTCC’s dochterondernemingen effecten ter waarde van bijna 2,4 biljoen dollar, terwijl de effectenbewaarplaats van de DTCC bewaring en assetservices biedt voor effecten die zijn uitgegeven in 177 landen en gebieden, met een totale waarde van 87,1 biljoen dollar.

Belangrijkste bevindingen

Door DLT te gebruiken, heeft de pilot van de DTCC tot doel aan te tonen dat getokeniseerde effecten efficiënt en veilig kunnen worden afgewikkeld op het Digital Settlement Network-prototype van de DTCC tegen getokeniseerde dollars op een gesimuleerd CBDC-netwerk, dat door Accenture is verstrekt.

In de pilot zijn twee distincte assetnetwerken verbonden om een robuuste en veilige effectenafwikkeling met CBDC’s mogelijk te maken. Het team heeft ook onderzocht netwerkbeheer, waardoor een netwerkbeheerder transactieproblemen kan oplossen door mechanismen te creëren die anders in observatiemodus zouden blijven, de communicatieafhankelijkheden tussen partijen minimaliserend, ervoor zorgend dat activa op beide netwerken worden afgewikkeld en het gemeenschappelijke tegenpartijrisico tijdens de afwikkeling eliminerend.

Onder de belangrijkste resultaten van de pilot spreekt de DTCC eerst over de CBDC-ontwerpbenadering, waarbij multilaterale afwikkeling en activa-inbeslagname-mechanismen centrale functionele vereisten voor post-trade afwikkeling zijn.

Naast de technische beslissingen en ontwerpkeuzes van het netwerk, die worden gedreven door functionele behoeften, ziet men bredere toegang tot een digitaal Federal Reserve-betalingssysteem om kansen in de afwikkelingsbankruimte te onderzoeken en innovatie in traditionele industrie-verantwoordelijkheden aan te moedigen.

Wat betreft netwerkconnectiviteit en ontwerpkeuzes, benadrukt het whitepaper de noodzaak van orkestratie tussen de netwerken om afwikkeling te garanderen wanneer de afwikkeling van effecten en contant geld op separate en distincte netwerken plaatsvindt, om transactieconfidentialiteitsrisico’s te minimaliseren en voldoende transparantie te bieden.

De pilotresultaten en de feedback van de industrie-partijen toonden aan dat een CBDC-netwerk operationele efficiëntie, transparantie en rapportagecapaciteiten kan verbeteren. Het ondersteunt bovendien een flexibele afwikkelingsarchitectuur die aanvullende opties biedt voor industrie-partijen.

“CBDC-afwikkeling kan financierings- en risicovoordelen en -nadelen voor de industrie bieden”, aldus het rapport.

Voor toekomstig onderzoek vermeldt het whitepaper dat de potentiële zakelijke voordelen van CBDC-afwikkeling afhankelijk zullen zijn van de adoptie door de industrie. Echter, moeten de adoptietarieven en -vereisten van het ecosysteem worden bestudeerd om de zakelijke waardepropositie beter te begrijpen.

Terwijl de ontwerp- en implementatie van een logisch model dat cross-netwerkafwikkeling kan ondersteunen het focusgebied was voor deze pilot, zal toekomstig experimenteel onderzoek de focus verleggen naar het verfijnen van de technische vereisten van het model, waaronder prestaties en schaalbaarheid, netwerkstandaarden en interoperabiliteit, en deelname van partijen.

“De resultaten van deze pilot vormen cruciale informatie om wereldwijde CBDC-ontwikkelingen en conversaties te informeren die snel toenemen in alle sectoren”, aldus Jennifer Lassiter, Executive Director van The Digital Dollar Project.