Digitale effecten voor private markten

Digitale effecten bieden een infrastructuur die het aantrekken van kapitaal drastisch vergemakkelijkt. Ze bieden talrijke voordelen voor uitgevers en investeerders.

• Verhoogde toegang: lagere transactiekosten die gepaard gaan met blockchain-uitgiftes stellen uitgevers in staat om meer activa aan te bieden tegen lagere investeringsbedragen aan meer investeerders.
• Grotere rendementen: met blockchain-technologie hebben uitgevers en marktplaatsen minder transactiekosten. Dit kan uiteindelijk leiden tot hogere uitkeringen voor investeerders, gecombineerd met een eenvoudiger dividendbetalingsproces en cap-table beheer.
• Liquiditeit: wanneer er secundaire markten zijn voor digitale effecten (zowel op gecentraliseerde als gedecentraliseerde beurzen), kunnen investeerders hun tokens met winst verkopen, profiterend van bijna onmiddellijke afwikkeling en toegang tot hun fondsen. Publieke markten zijn 330 keer vloeibaarder dan private markten, maar ze hebben de helft van het primaire kapitaal opgehaald. De behoefte aan liquiditeit in private markten is duidelijk, en digitale effecten vergemakkelijken de weg naar secundaire handel.
• Marktefficiëntie:digitale effecten creëren een eenvoudiger proces voor uitgevers die kapitaal willen aantrekken, en brengen daardoor meer concurrerende aanbiedingen op de markt. Deze toename in concurrentie bouwt een efficiënter investeringsecosysteem, met name in onroerend goed waar investeerders nu uit een verscheidenheid aan cashflow‑genererende activa kunnen kiezen naast elkaar.

Er zijn talrijke private‑marktplaatsen die proberen de liquiditeitsbehoefte voor aandelen van private bedrijven op te lossen (bijv. SharesPost, Equityzen).

Bedrijven die al een aantal jaren private zijn, zoeken naar manieren om vroege medewerkers en investeerders gedeeltelijke liquiditeit te bieden.

Momenteel opereren veel van deze platforms met complexe back‑end cap‑table beheer en verouderde transactieverrekeningsprocessen. Bovendien worden private effectentransacties meestal handmatig uitgevoerd — kopers en verkopers worden gematcht door het team van de intermediaire platform, en liquiditeit is sterk afhankelijk van de grootte en marktdominantie van het platform. Private‑marktplaatsen kunnen enorm profiteren van digitale effecten, waardoor ze een meer robuust en frictieloos investeringsecosysteem voor investeerders kunnen aanbieden.

Een ander aspect van digitale effecten is hun vermogen om bijna onmiddellijke afwikkeling, waardoor transactiekosten en tegenpartijrisico drastisch worden verminderd.

Momenteel is de afwikkeling van effecten een verouderd, tijdrovend proces. Hoewel de transactiedatum de prijs bepaalt waarop effecten worden verhandeld, wordt de eigendomsoverdracht bepaald op de afwikkeldatum.

Historisch werden effectentransacties afgehandeld op een “T+5” basis, wat betekent dat het 5 werkdagen na de transactiedatum (T) zou duren voordat de afwikkeling plaatsvond. Dankzij technologische vooruitgang opereren de meeste beursgenoteerde effecten momenteel op “T+2”, wat betekent dat de transacties 2 werkdagen na de uitvoering van de handel worden afgehandeld.

De afwikkeling van effecten is op verschillende fronten een probleem. Het is niet alleen kostbaar om transacties na de handelsdatum af te wikkelen, maar het veroorzaakt ook uitdagingen bij dividenduitkeringen.

Bovendien duiden langere afwikkelingstijden traditioneel op een hoger tegenpartijrisico. Als gevolg hiervan nemen de marginvereisten toe en wordt het operationele model duurder.

Distributed ledgers bieden een veilig afwikkelingsproces, dat exponentieel beter kan zijn wanneer het wordt gecombineerd met Central Bank Digital Currencies (CBDC). We verkennen het onderwerp van CBDC’s in detail in ons recente CBDC Artikel.