Blockstream Mining Note (BMN1) Security Token presteerde beter dan Bitcoin in Q3 2022

Bitcoin-infrastructuurbedrijf Blockstream lanceerde in april 2021 de Blockchain Mining Note (BMN) security token. BMN draait op Liquid, een Bitcoin sidechain ontwikkeld door Blockstream. BMN is een EU-conforme security token uitgegeven via een Luxemburgse securitisatiefonds. De Blockstream Mining Note serie 1 (BMN1) is aan investeerders aangeboden in verschillende BMN1 tranches. De eerste tranche van BMN1 werd uitgegeven voor $233,000.

1,00 BMN1-token geeft een investeerder recht op tot 2,000 TH/s Bitcoin-hashrate. BMN1-opbrengsten kunnen worden verzilverd na een termijn van 36 maanden (drie jaar). BMN1-opbrengsten worden betaald in bitcoin. Blockstream schat dat een BMN1 ongeveer ~11.8 bitcoin zal opleveren gedurende de driejarige termijn.

De uitgifte van BMN1 security tokens maakt deel uit van Blockstream’s inspanning om haar mining‑activiteiten te tokeniseren. Blockstream zegt dat elke BMN-token gekoppeld is aan een daadwerkelijke miner en hashrate, en dat de tokens worden uitgegeven nadat de mining‑apparatuur is aangeschaft en de mining is gestart. In tegenstelling tot andere cloud‑miningplatformen waarvan de miningactiviteiten niet verifieerbaar zijn, streeft Blockstream naar transparantie over haar mining‑business. Blockstream biedt ook een dashboard zodat haar investeerders relevante gegevens over hun BMN1‑investering kunnen volgen en bekijken.

BMN1 kan worden aangeduid als een hashrate-token in crypto parlance. Hashrate‑tokens vertegenwoordigen een vooraf bepaald hoeveelheid rekenkracht die wordt gecontroleerd door de token‑uitgever. Via hashrate‑tokens kunnen investeerders blootstelling krijgen aan bitcoin‑mining zonder eigen mining‑hardware op te zetten.

Houders van BMN1 ontvangen dividenden in bitcoin die zijn gemined door een aangesloten miner. De geminede bitcoin wordt naar een private fonds (cold storage) gestuurd en na een houdperiode van drie jaar aan de investeerder vrijgegeven. Blockstream stelt dat haar model voor het distribueren van BMN1‑bitcoin‑dividenden betere resultaten oplevert dan het verhandelen van bitcoin tegen de spotprijs en het gedurende de houdperiode uitbetalen van investeerders in fiat.

Een rapport samengesteld door Security Token Market (STM) richt zich op BMN1, de structuur, investeringsvoordelen en prestaties. Het rapport vergelijkt ook de opbrengsten van BMN1 met de buy-and-hold-strategie van Bitcoin‑investeerders. Vervolgens een vergelijking tussen BMN1 en andere institutionele Bitcoin‑producten zoals de spot Bitcoin ETF.

Structuur van BMN1

Het ORO-fonds, opgericht door Blockstream en beheerd door SICOS securities, is het securitisatie‑voertuig dat toezicht houdt op de BMN1‑gekoppelde mining‑activiteiten. BMU OpCo Limited, een special purpose vehicle (SPV) binnen het ORO-fonds, werd opgericht om de opgebouwde Bitcoin uit de mining‑activiteiten te ontvangen. Taken van BMU OpCo omvatten het vasthouden van de opgebouwde Bitcoin uit de mining‑operatie tot de vervaldatum van het investeringscontract en het beheren van noodzakelijke uitgaven zoals juridische, boekhoudkundige en regelgevende indieningskosten.

Blockstream zegt: “de drie‑jarige houdtermijn levert betere prestaties op dan het gedurende de looptijd van het contract verkopen van bitcoins en het uitbetalen van investeerders in fiat.” Blockstream ontdekte uit backtesting van beschikbare gegevens dat “het vooraf leveren van alle mining‑kosten en het minen van bitcoins zoals toegestaan met BMN1 in elke 36‑maanden‑term winstgevender is geweest dan het minen en verkopen van de bitcoins en het distribueren van fiat‑valuta.”

BMN1 vs Bitcoin: Vergelijking van rendementen

Belangrijke bevindingen in het rapport tonen aan dat BMN1 beter presteerde dan Bitcoin in zowel historische prestatie‑analyse als toekomstige prijs‑simulatie‑analyse. “Investeerders die Bitcoin of andere populaire institutionele Bitcoin‑derivaten ‘kochten en hielden’ toen BMN1 werd uitgegeven, staan minstens 10 % slechter dan BMN1‑investeerders,” stelt het rapport.

De onderstaande grafiek, opgenomen in het STM‑rapport, toont het potentiële rendement per tranche‑prijs van BMN1 op basis van de prijs van BTC.

Bron: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

De gegevens in de grafiek zijn gebaseerd op de projectie dat in een drie‑jaar termijn, 1.00 BNB1-token tot 11.8 bitcoin aan mining‑opbrengsten zou moeten opbouwen. Een BMN1‑investeerder die de eerste tranche van BMN1 koopt voor $233,000 (de prijs van BTC was ongeveer $58,000), en vervolgens de opgebouwde ~11.8 BTC verkoopt bij de vervaldatum van de drie‑jaar termijn (ervan uitgaande dat de prijs van BTC $25,000 is), zal een rendement van 26.58% zien, ongeacht de prijs van BTC op de tranche‑release datum. Als de prijs van BTC bij vervaldatum hoger zou zijn, zou de investeerder enorme rendementen ervaren.

Als de prijs van BTC gedurende de drie‑jaar termijn daalt van $58,000 naar onder $20,000, beperken BMN1‑investeerders nog steeds drastische verliezen wanneer ze hun opgebouwde bitcoin verkopen.

Tegelijkertijd zou een “buy-and-hold”‑investeerder die BTC kocht rond $58,000 op het moment dat de eerste tranche van BMN1 werd uitgebracht, een verlies van tot 60 % zien als de prijs van BTC onder $20,000 daalt.

BMN1 biedt investeerders enige bescherming tijdens crashes, en hogere procentuele winsten wanneer de markt in ‘bull‑mode’ is. Investeerders in BMN1 hebben aanzienlijk beter gepresteerd dan investeerders die spot‑Bitcoin kochten en hielden. BMN1 presteert ook beter dan de meest populaire Bitcoin‑ETF’s — waardoor het volgens het rapport het meest aantrekkelijke product is dat beschikbaar is voor institutionele en gekwalificeerde investeerders.

BMN1 is verhandelbaar op de secondary market, inclusief op Bitfinex Securities, SideSwap en Stokr.

Om meer te leren over Bitcoin, bezoek onze Investing in Bitcoin gids.

Om meer te leren over Bitcoin‑mining, bezoek onze Bitcoin Mining gids.