디지털 자산
Sky Protocol, 3분기 순수익 3,719만 달러 기록…6분기 연속 플러스
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
Sky Frontier Foundation은 2026년 10월 29일 Sky 생태계 2026년 3분기 분기 보고서를 발표했다. 보고서에 따르면 2026년 9월 30일로 끝나는 3개월 동안 순수익은 3,719만 달러로, 2026년 2분기 3,328만 달러보다 11.8% 증가했고 2025년 3분기 3,383만 달러보다도 늘었다. 6분기 연속 순수익 플러스다.
프로토콜 총매출은 9,929만 달러로, 2026년 2분기보다 7.4% 감소했지만 2025년 3분기 8,695만 달러에서 전년 동기 대비 14.2% 증가했다. 총비용은 7,391만 달러에서 16.0% 줄어 6,210만 달러를 기록했고, 순수익률은 31.0%에서 37.5%로 상승했다. 전체 보고서에 따르면 최근 12개월간 순수익은 1억 2,909만 달러였다. 보고서는 순수익을 프로토콜 총매출에서 총비용을 뺀 금액으로 정의한다.
월간 매출은 7월 3,664만 달러에서 8월 3,185만 달러, 9월 3,080만 달러로 감소했다. 보고서는 이러한 흐름이 2분기 마감 후 Sky Prime Agents를 통해 인출된 USDS가 줄어든 데 따른 것이라고 설명한다. Sky Agents 매출은 5,265만 달러로 전체의 53.0%를 차지했으며, 2분기 5,815만 달러보다 감소했다. Grove는 2,668만 달러를 기록해 해당 분기 Sky Agent 가운데 가장 큰 매출을 올렸으며, 2분기 2,438만 달러에서 증가했다. Spark 매출은 2,772만 달러에서 2,102만 달러로 감소했고, Obex 매출은 605만 달러에서 495만 달러로 줄었다. 스테이블코인 및 PSM 매출은 2분기 3,460만 달러에 비해 3,367만 달러였고, Crypto Vaults 매출은 1,348만 달러에서 1,233만 달러로 감소했다. Spark를 통해 인출된 36억 9,000만 달러의 USDS 중 더 많은 금액이 이제 Stablecoin FX Layer의 USDS 유동성을 뒷받침한다. Stablecoin FX Layer는 2026년 6월 25일 출시 이후 누적 거래량 120억 달러 이상을 처리했다.
비용, 담보 및 Sky 준비금
sUSDS 보유자에게 지급된 Sky Savings Rate 보상은 4,194만 달러로 전체 비용의 67.5%를 차지하며 여전히 가장 큰 비용 항목이었다. 평균 sUSDS 잔액이 감소하면서 이 금액은 2분기 5,391만 달러보다 22.2% 줄었다. Sky Savings Rate는 2026년 7월 23일 3.52%로 인하됐고, 2026년 9월 3일 3.60%로 인상된 뒤 분기 말까지 그 수준을 유지했다. 통합 비용은 927만 달러에서 46.2% 감소한 499만 달러였으며, 보안 및 유지보수 비용은 680만 달러에서 863만 달러로 증가했다. 이 분기에는 7월에 발생한 일회성 302만 달러의 상각 비용도 반영됐다. 이 비용으로 기존 실물자산 신용공여 시설인 RWA001-A가 종료됐다. 이 시설은 프로토콜에 편입된 첫 번째 실물자산 신용공여 포지션이었다. 시설 만기 후 담보를 보유한 신탁은 온체인에 기록된 1,730만 달러의 부채에 대해 1,430만 달러를 반환했다. 상각 비용을 제외하면 총비용은 5,908만 달러였다.
분기 말 프로토콜 담보액은 114억 1,000만 달러로, 2분기 말 123억 2,000만 달러보다 7.3% 감소했으며 2025년 3분기 91억 1,000만 달러보다는 25.3% 증가했다. 프로토콜 의무액은 114억 7,000만 달러였다. Sky Agent Vaults는 59억 5,000만 달러, 즉 52.2%를 차지해 담보 중 가장 큰 비중을 유지했고, PSM Vaults는 47억 2,000만 달러에서 48억 3,000만 달러로 늘었다. 기존 실물자산 볼트는 8,420만 달러로 프로토콜 담보액의 0.7%를 차지했다. 보고서에 따르면 이들 볼트에는 신규 자금이 계속 투입되지 않고 있으며, 포지션을 하나씩 정리하고 있다. 가장 큰 의무 항목인 sUSDS는 45억 2,000만 달러로, 2분기 말 55억 2,000만 달러보다 감소했지만 2025년 3분기 20억 7,000만 달러보다는 전년 대비 118% 증가했다. USDS와 DAI의 합산 공급량은 97억 달러로, 76억 달러에서 27.6% 증가했다.
Sky Protocol은 3분기 순수익 2,847만 달러를 Sky Reserves에 이전했다. 2025년 3분기에는 264만 달러의 적자를 기록한 바 있다. 분기 말 Sky Reserves 잔액은 8,508만 달러로, 2분기 말 8,348만 달러에서 증가했으며 중기 지급여력 준비금 목표액인 1억 5,000만 달러에는 미치지 못했다. 보고서에 따르면 순증액 160만 달러에는 Genesis Capital이 두 개 에이전트 계정에서 인출한 3,000만 달러가 반영됐다. Amatsu는 2026년 7월 2일 집행 투표에 따라 1,400만 달러를 이체했고, Ozone은 2026년 8월 27일 집행 투표에 따라 1,600만 달러를 이체했다. 두 금액은 2026년 2분기 보고서에서 공개한 Core Council 예산 수요용 일회성 배정액 5,500만 달러에서 충당됐다. 보고서는 이 인출액을 제외하면 해당 분기 Sky Reserves가 38% 증가했을 것이라고 밝혔다.
2단계 자사주 매입 및 기관 도입
Sky Governance는 2026년 8월 13일 자사주 매입 체계의 2단계로 알려진 재무 관리 기능의 매개변수를 승인했고, 8월 17일 이를 시행했다. 이에 따라 SKY 스테이킹 보상 재원이 재무부 자금에서 순수익으로 바뀌었고, 상시 매입 후 소각 배분이 추가됐다. 이제 매월 정산할 때마다 순수익의 22.5%는 스테이킹 보상용 SKY 매입에, 22.5%는 USDS 스테이킹 보상에, 5%는 SKY 매입 후 소각에 배정된다. 준비금이 목표액에 미달하는 동안에는 최대 50%를 Sky Reserves에 배정한다. 프로그램에 따른 공개 시장 매입액은 3분기 560만 달러로, 2분기 341만 달러에서 증가했다. 평균 가격 0.064달러에 SKY 8,750만 개를 매입했으며, SKY 스테이커에게 USDS 312만 달러를 분배했다. 첫 번째 프로그램 방식 소각으로 2026년 9월 13일 SKY 286만 개가 유통량에서 영구적으로 제거됐고, 9월에 추가로 소각 대상으로 지정된 SKY 737만 개는 2026년 10월 12일 소각됐다. 스테이킹된 SKY는 171억 5,000만 개, 즉 유통량의 73.6%에서 174억 8,000만 개, 즉 74.6%로 증가했다. 분기 말 최고 스테이킹 비율은 5.72%에서 6.53%로 상승했다. 2024년 11월 이후 누적 매입액은 1억 2,680만 달러에 달했으며, 평균 가격 0.063달러에 SKY 20억 1,000만 개를 매입했다.
2026년 9월 23일, Sky Frontier Foundation과 Galaxy는 대출 및 자본시장 전반에 걸친 전략적 파트너십을 발표했다. 보고서에 따르면 Galaxy는 기업 대차대조표에 sUSDS 1억 달러어치를 추가해 sUSDS를 보유한 최초의 상장 기업 중 하나가 됐으며, 기관 대출 사업 전반에서 sUSDS를 적격 담보로 승인했다. 평균 대출 잔액이 14억 달러이고 거래상대방이 1,600곳이 넘는 이 사업에서 고객은 sUSDS를 담보로 맡겨도 보유분 전체에 대해 Sky Savings Rate를 계속 적립한다. 2026년 7월 15일 출범한 Galaxy 대상 5억 달러 규모의 선순위 담보부 웨어하우스 금융 시설은 Galaxy가 Bitcoin (BTC ) 및 Ethereum (ETH )을 담보로 한 기관 대출을 취급하고 관리하도록 하는 Sky Governance 승인 위임에 따라 Grove를 통해 공급된 USDS 유동성을 활용하며, 자산 수탁은 Anchorage Digital과 BitGo를 통해 이뤄진다. 분기 말까지 이 시설을 통해 3억 7,500만 달러의 대출이 실행돼 한도의 75%가 사용됐으며, Galaxy Arch CLO 토큰을 포함한 Galaxy에 대한 총 익스포저는 3억 9,310만 달러로, 2분기 말 2,760만 달러에서 증가했다.
3분기 말 기관 거래상대방별 배분액에는 Janus Henderson 7억 320만 달러, Anchorage 2억 1,000만 달러, PayPal USD 1억 9,720만 달러, BlackRock BUIDL 1억 1,930만 달러, Securitize STAC 1억 340만 달러도 포함됐다. 2026년 8월 24일부터 9월 21일까지 Grove를 통해 보유하던 Janus Henderson JTRSY 5억 5,000만 달러어치와 BlackRock BUIDL 6억 달러어치가 상환됐고, Grove를 통해 인출한 USDS 8억 3,100만 달러도 상환됐다. 이에 따라 Grove를 통한 Janus Henderson 익스포저는 2분기 말 12억 4,250만 달러에서 7억 320만 달러로, BUIDL 익스포저는 7억 1,400만 달러에서 1억 1,930만 달러로 감소했다.
Standard Chartered (STD.DE ) 는 2026년 9월 11일 SKY에 대한 리서치 커버리지를 시작했으며, Financial Times는 2026년 8월 31일 프로토콜 바이백을 심층 분석한 기사에서 Sky Protocol을 다뤘다. 분기 말 이후 S&P Global Ratings는 2026년 10월 1일 Sky Protocol의 신용등급을 안정적 전망과 함께 유지했으며, Moody’s는 (MCO ) 2026년 10월 7일 Sky Protocol에 최초로 거래상대방 위험 등급을 부여했다. 보고서에 따르면 이에 따라 Sky Protocol은 두 기관 모두로부터 등급을 받은 최초의 스테이블코인 프로토콜이 됐다. Sky Protocol 공동 창립자이자 Sky Frontier Foundation 이사인 Rune Christensen은 재단 발표문에서 “업계는 수년간 기관이 온체인에 언제 진입하느냐고 물었다. 3분기는 기관들이 이미 대차대조표 차원에서 통합을 시작했음을 보여줬다”고 말했다.
보고서에 따르면 2026년 4분기에는 유통 중인 sUSDS가 분기 말 대비 4.6% 증가해 2026년 10월 21일 47억 2,000만 달러에 이르렀으며, Sky Governance는 2026년 10월 7일 Sky Savings Rate를 3.80%로 인상했다. 3분기 월별 정산 주기를 기준으로 한 총 프로토콜 매출의 연환산 실행률은 3억 9,720만 달러다. 보고서는 기관의 sUSDS 수요를 가늠할 단기 지표로 Galaxy가 sUSDS를 대차대조표 자산과 대출 담보로 활용하는 상황, 그리고 Grove와 Galaxy 시설의 활동을 꼽았으며, 지급능력 준비금 목표액 1억 5,000만 달러의 달성 여부와 시점은 순매출, 이익 유보 속도, 그리고 Sky Agent 계정에 보유된 Genesis Capital에서 거버넌스가 승인하는 인출액에 달려 있다고 밝혔다.
보고서는 재단의 공개 대시보드에 맞춰 지표 두 가지의 명칭도 변경했다. 산출 방식은 그대로 둔 채 기존 ‘프로토콜 순잉여’를 ‘순매출’로 바꾸고, ‘프로토콜 잉여’를 ‘안정 자본’으로 바꿨다. 대시보드를 운영하는 독립 분석 업체 Block Analitica는 데이터와 방법론이 개선됨에 따라 과거 수치도 갱신한다. 2026년 2분기 보고서 이후 2026년 2분기 총 프로토콜 매출은 1억 735만 달러에서 1억 719만 달러로, 2분기 총비용은 보안 및 유지보수 비용을 새로 포함하면서 6,726만 달러에서 7,391만 달러로, 2분기 Sky Reserves는 8,240만 달러에서 8,348만 달러로 정정됐다.
