그레이스케일, SEC와의 장기 전투 예상, 세일러는 ETH를 증권이라고 믿는다 – 비트코인은 앞으로 어디로 갈까?

While the last few days offered a slight reprieve from a months-long downward trend, Bitcoin is now struggling to maintain its recent gains, down roughly 2% on the day.  The following are a few bits of commentary, and events from recent days, which may shed light on where Bitcoin goes from here.

SEC에 도전하기

When Grayscale saw its most recent Bitcoin Spot-ETF application denied yet again by the SEC, it wasted no time in 발표 that a ‘검토 청원’ had been filed.  In it the company labeled the continued denial of such a product by the SEC as both ‘임의적이고 변덕스러운’.

Unfortunately for investors expecting this to be a quick process,  a fast turnaround should not be expected.  In a recent communication by the legal team at Grayscale, in an attempt to keep the public apprised of the steps it is taking, the following is stated.

“시기를 정확히 알 수는 없지만, 연방 소송이 보통 걸리는 시간(브리핑, 구두 변론, 최종 판결 포함)을 고려하면 일반적으로 12개월에서 2년까지 소요될 수 있으며, 더 짧거나 더 길어질 수도 있습니다. 소요 기간이 얼마나 되든, 우리의 주장의 강점이 워싱턴 D.C. 순회 항소법원에서 우리에게 유리한 최종 판결을 이끌어낼 것이라고 믿습니다.”

In fact, Grayscale indicates that this is already a short-than-usual timeline, as the case goes, “…청원이 연방 기관과 관련되어 있기 때문에 직접 D.C. 순회 항소법원으로 넘어갑니다.”

Regardless of how long it takes, Grayscale has stood firm in its believe that the SEC’s decision to approve a Bitcoin Futures ETF should allow for the approval of a spot ETF since each would, “…동일한 기본 현물 비트코인 시장에서 가격을 도출한다” – an important distinction that potentially makes the SEC’s argument surrounding regulation of the Chicago Mercantile Exchange a moot point.

With the speed at which digital assets move, a potentially 2-year battle is quite a long time.  Long enough that while it is taking place, markets might have matured to the point that the SEC approves an application from the scores of other companies attempting to launch their own Bitcoin Spot-ETF.

증권인가, 상품인가?

Bitcoin is undoubtedly a commodity.  Not only do the masses agree on this point, so do the vast majority of regulatory bodies from around the world.  In fact, it was only recently that SEC Chair Gary Gensler stated publicly that the only digital asset he was willing to go on record calling a commodity is Bitcoin.  So what does this mean for the thousands of other digital assets on offer today?  It means that many need to be worried.  The SEC does not have a short memory, and is continually holding companies responsible for past actions which saw the distributions of what it feels were unregistered securities.

비트코인은 의심할 여지 없이 상품입니다. 대중뿐만 아니라 전 세계 대부분의 규제 기관도 이 의견에 동의합니다. 실제로 최근에 SEC 의장 Gary Gensler가 공개적으로 기록에 남길 수 있는 유일한 디지털 자산은 비트코인이라고 밝혔습니다. 그렇다면 오늘 제공되는 수천 개의 다른 디지털 자산은 무엇을 의미할까요? 이는 많은 자산이 우려해야 함을 의미합니다. SEC는 기억력이 짧지 않으며, 등록되지 않은 증권이라고 판단되는 배포에 대해 과거 행동에 대해 기업들을 지속적으로 책임지우고 있습니다.

While the vast majority of these projects are footnotes in the grand scheme of things, too small to sway markets, there is a one blockchain in particular that could upend how we view digital assets if deemed a security – Ethereum (ETH).  With scores of tokens based atop the Ethereum network, being labeled a security would be devastating to each, along with proponents of Proof-of-Stake networks.  Bitcoin maximalist Michael Saylor recently shared his opinion on the matter in an interview, 언급, “I think Ethereum is a security – I think it’s pretty obvious its a security.”  Listing network traits such as being issued by an ICO, having a management team, being pre-mined, and even past hard-forks, it is a compelling stance to take.

비트코인 맥시멀리스트 Michael Saylor는 최근 인터뷰에서 언급하며 “Ethereum은 증권이라고 생각합니다—그것이 증권이라는 것은 꽤 명백합니다.”이라고 의견을 밝혔습니다. ICO에 의해 발행되고, 관리 팀이 존재하며, 사전 채굴되었고, 과거 하드포크를 겪은 등 네트워크 특성을 열거하면, 이는 설득력 있는 입장입니다.

If such an event were to occur, it could potentially be a significant boon to Bitcoin, as capital would migrate from hundreds of projects in to the top digital asset.  No longer would it be a question of which token will rise to become a world currency and reserve asset – as maximalists would have you believe, it is, and always will be, Bitcoin.

만약 이러한 사건이 발생한다면, 수백 개 프로젝트에서 자본이 최고 디지털 자산인 비트코인으로 이동하게 되어 비트코인에 큰 이익이 될 수 있습니다. 이제 어떤 토큰이 세계 통화 및 준비 자산으로 부상할지에 대한 질문은 사라집니다—맥시멀리스트들이 말하듯, 비트코인이 바로 그 자산이며 앞으로도 그럴 것입니다.

상승인가 하락인가?

So should we expect for Bitcoin to rise or decline in value over the coming months?  Most likely it is neither.  Most likely Bitcoin will continue to trade sideways, having already endured a worst case scenario through which it weathered the effects of a war, stagflation, the collapse of Terraform Labs/Celsius/Three Arrows and more.  While this may mean that there is not a huge amount of downside remaining, it does not mean that enticing upside has arrived.

그레이스케일과 SEC 간의 소송이 장기화될 것으로 예상되고, 규제 명확성이 지속적으로 부족하며, 심지어 수십억 달러 규모의 오래된 비트코인(예: Mt. Gox 지급) 유입이 있을 경우, 2024년 다음 비트코인 블록 보상 반감기 전까지 실제 상승이 나타나지 않을 가능성이 높습니다. 이 사건의 효과는 과거와 비교해 채굴자들의 시장 영향력이 감소함에 따라 약화될 수 있지만, 여전히 시기가 되면 과대광고에 뛰어들 준비가 된 소매 트레이더들 사이에서 크게 기대되고 있습니다. 현재로서는 비트코인이 게을리 걸음(crab walk)처럼 옆으로 움직일 가능성이 높습니다.