Tom Borgers, CEO dan Salah Satu Pendiri Walapay – Seri Wawancara

Tom Borgers adalah CEO dan salah satu pendiri Walapay, perusahaan yang ia bangun bersama saudaranya, Dimitri, untuk mengatasi kendala yang mereka alami saat memindahkan uang lintas negara. Sebelum mendirikan Walapay, ia bekerja di ConsenSys: mula-mula mendampingi Joe Lubin sebagai kepala staf, lalu menangani pengembangan korporat di bidang investasi dan akuisisi. Pengalamannya di bidang infrastruktur Ethereum, stablecoin, dan sistem keuangan tradisional membentuk fokusnya untuk memadukan jalur pembayaran modern dengan landasan regulasi dan perbankan yang diperlukan untuk mengembangkan bisnis.

Walapay menyediakan infrastruktur pemindahan uang global yang menghubungkan jalur perbankan tradisional dengan jaringan stablecoin melalui satu API. Platformnya mendukung rekening multi-mata uang, penerimaan pembayaran, valuta asing, dan pencairan dana, dengan fokus pada konektivitas pembayaran lokal di pasar berkembang. Perusahaan ini melayani perusahaan teknologi finansial, penyedia layanan pembayaran, dan platform lain yang perlu menerima, menyimpan, dan mengirim dana lintas negara sambil mengelola likuiditas, kepatuhan, dan penyelesaian transaksi.

Apa yang Anda lihat hingga yakin untuk membangun Walapay, dan mengapa membangun ulang alih-alih melakukan perbaikan?

Saudara saya, Dimitri, dan saya tumbuh berpindah-pindah antara Belgia, AS, Jepang, dan berbagai tempat lain di Eropa. Karena itu, sejak awal kami merasakan kendala pembayaran lintas negara, baik dalam kehidupan pribadi maupun pekerjaan. Bagi kami, mengirim uang dari AS ke Eropa atau dari Eropa ke Jepang hanya sedikit merepotkan. Namun, pengalaman itu menunjukkan betapa rusaknya sistem yang mendasarinya. Rasa ingin tahu tersebut mendorong kami mempelajari Bitcoin sekitar 2013, lalu Ethereum, dan akhirnya stablecoin selama saya bekerja di ConsenSys.

Lama-kelamaan, kami menyadari bahwa masalahnya bukan terletak pada antarmuka. Sebagian besar platform pembayaran global berhenti di bank koresponden dan tidak menjangkau tahap terakhir, tempat uang benar-benar masuk ke rekening lokal dalam mata uang lokal melalui bank setempat. Kesenjangan itu ditutup dengan menyewa lisensi, bermitra dengan agregator, dan mengambil margin di tengah proses. Lapisan-lapisan tersebut ada karena ketergantungan pada jalur yang sudah terbentuk. Lapisan itu menumpuk selama beberapa dekade akibat cara jalur perbankan dibangun sejak awal. Anda bisa terus memasang API yang lebih baik di atasnya, tetapi tetap mewarisi setiap tahap perantara di bawahnya. Kami yakin pendekatan yang lebih baik adalah memiliki sendiri lisensi dan hubungan perbankan, lalu menghubungkannya dengan jalur pembayaran modern, alih-alih menyewa akses milik pihak lain.

Apa yang menarik perhatian investor, dan pencapaian apa yang akan didanai oleh modal ini?

Hal yang paling sering saya dengar dari para investor adalah kedalaman infrastruktur kami. Lex dari Generative Ventures menyoroti bahwa pembayaran kerap bermasalah di tahap terakhir dan bahwa kami membangun seluruh tumpukan teknologinya sendiri, dengan memiliki lisensi dan hubungan perbankan alih-alih menyewanya, serta menggunakan jalur apa pun yang dapat memindahkan uang dengan paling cepat dan murah. Commerce Ventures menunjuk pada cakupan jalur pembayaran lokal kami di Amerika Latin, Afrika, dan Asia, serta peningkatan kecepatan dan efisiensi biaya yang terukur dan dirasakan pelanggan setelah menyalurkan transaksi melalui platform kami.

Modal tersebut akan digunakan untuk tiga hal: lisensi, perbankan, dan sumber daya manusia. Secara konkret, kami akan memperluas cakupan lisensi, mempererat kemitraan perbankan, dan menambah anggota tim seiring upaya kami untuk menghubungkan lebih banyak bank dan lembaga keuangan secara langsung ke jalur pembayaran modern.

Apa yang mendorong volume sebesar $2.5 billion sejak awal, dan segmen mana yang paling kuat?

Sedikit klarifikasi: angka $2.5 billion itu adalah TPV yang disetahunkan. Itulah volume yang saat ini kami proses, di lebih dari 180 negara dan lebih dari 60 mata uang.

Sebagian besar pencapaian ini berawal dari pilihan pasar kami. Kasus penggunaan pertama kami adalah membantu perusahaan di AS dan Eropa membayar kontraktor dan pekerja lepas di pasar berkembang. Pembayaran tersebut sering kali memerlukan waktu empat hingga tujuh hari dan menimbulkan biaya valuta asing yang cukup besar. Kami memulainya di Filipina, lalu berekspansi ke Asia Tenggara, Tiongkok, Hong Kong, Singapura, Asia Selatan, Amerika Latin, dan Afrika. Dengan begitu, kami memperoleh cakupan nyata di pasar-pasar yang sulit dijangkau melalui jalur tradisional.

Saat ini, permintaan terkuat datang dari platform, bukan dari perusahaan perorangan. Di satu sisi, ada perusahaan teknologi finansial seperti perusahaan pengiriman uang, bank digital, dan aplikasi yang menyediakan akses ke dolar bagi pengguna di pasar dengan mata uang yang bergejolak. Di sisi lain, ada penyedia layanan pembayaran dan pengakuisisi pedagang yang menginginkan penyelesaian instan ke rekening multi-mata uang serta repatriasi dana secara waktu nyata ke pasar berkembang. Kami bekerja sama dengan pelanggan, termasuk Kast, Nuvei, dan Bastion. Pada awalnya, cakupan layanan menjadi faktor penentu keberhasilan dalam memperoleh pelanggan, misalnya ketersediaan CNY dan kurs yang kompetitif di Meksiko. Seiring meningkatnya kecanggihan pelanggan, keandalan dan fleksibilitas API makin menjadi pertimbangan penting.

Apa arti “membangun dari dasar jalur pembayaran”, dan apa bedanya dengan agregator?

Artinya, kami menggarap lebih banyak lapisan infrastruktur dibandingkan kebanyakan platform. Banyak API pembayaran global menyembunyikan jaringan infrastruktur yang rumit. Di balik satu titik akses yang tampak sederhana, bisa terdapat puluhan penyedia, yang masing-masing menambah tahap perantara, ketergantungan, dan margin. Bahkan penyedia layanan lintas negara berskala besar pun sering menggabungkan berbagai solusi khusus di balik layar.

Secara operasional, “from the rails up” berarti berinvestasi langsung dalam lisensi, hubungan perbankan, infrastruktur kepatuhan, likuiditas, dan konektivitas pembayaran lokal di pasar yang paling penting, serta memiliki API kami hingga ke inti. Secara teknis, ini berarti satu titik akhir API yang memungkinkan pelanggan memindahkan uang antar mata uang, dari fiat ke stablecoin dan kembali, dengan integrasi jalur lokal di belakangnya. Perbedaan bagi pelanggan adalah kontrol. Ketika sesuatu salah, ada lebih sedikit lapisan antara mereka dan perbaikan, serta margin yang diambil lebih sedikit sepanjang jalan.

Berapa banyak yang Anda kontrol secara langsung versus melalui mitra, dan bagaimana hal itu memengaruhi biaya, keandalan, dan kecepatan?

Kami sengaja memilih di mana kami mendalami. Di pasar strategis, terutama pasar berkembang, kami berinvestasi dalam lisensi kami sendiri, hubungan perbankan langsung, kepatuhan, dan likuiditas. Kami juga bekerja dengan mitra infrastruktur perbankan dan aset digital, misalnya untuk mendukung model kustodian fleksibel, karena pelanggan yang berbeda memiliki kebutuhan regulasi dan operasional yang berbeda.

Kontrol penting dalam beberapa cara konkret. Pada akun, kami dapat menawarkan akun bernama yang dimiliki atas nama pelanggan di bank, bukan hanya akun virtual gaya FBO. Banyak bisnis lebih suka itu untuk alasan kepemilikan dan kepatuhan, dan situasi Synapse menunjukkan risiko ketika harapan rekonsiliasi dan kepatuhan antara bank dan fintech tidak selaras. Pada biaya, setiap perantara yang Anda hilangkan adalah margin yang tidak Anda bayar. Pada kecepatan dan keandalan, lebih sedikit handoff berarti lebih sedikit titik kegagalan, yang memungkinkan kami menawarkan penyelesaian instan dan repatriasi pada hari yang sama ke pasar yang sulit dijangkau oleh jalur tradisional.

Di mana stablecoin mengungguli perbankan koresponden, dan di mana jalur bank masih menang?

Saya memandang stablecoin sebagai instrumen keuangan, bukan hanya token pembayaran. Keuntungannya paling jelas di beberapa tempat. Kecepatan adalah yang paling jelas, karena penyelesaian dapat terjadi secara real-time alih-alih berhari-hari. Biaya adalah yang lain, karena mereka menghilangkan lapisan FX dan perantara. Dan akses sangat penting. Stablecoin memberi orang dan bisnis di pasar mata uang volatil akses ke dolar, dan mereka memberi platform akses ke pasar berkembang yang sulit dijangkau melalui perbankan koresponden. Mereka juga membuka efisiensi modal, karena saldo tidak aktif dapat dikonversi menjadi instrumen dolar digital yang menghasilkan hasil, dengan hasil dibagikan kembali kepada pelanggan.

Namun sistem perbankan tidak akan menghilang dalam waktu dekat. Sekitar 90% aliran pembayaran B2B secara global masih berjalan melalui bank. Sebagian besar pembayaran masih dimulai atau berakhir di rekening bank, dalam mata uang lokal. Banyak lembaga keuangan baru saja mendapatkan kejelasan regulasi untuk menggunakan jalur ini secara langsung. Jadi pandangan kami adalah bahwa transaksi harus menentukan jalur. Kami menggunakan jalur perbankan, stablecoin, dan berbagai sumber likuiditas berdasarkan apa yang memberikan kombinasi terbaik kecepatan, biaya, keandalan, dan kepatuhan untuk setiap pembayaran. Stablecoin adalah bagian dari infrastruktur, bukan identitas produk.

Apa saja hambatan terbesar untuk ekspansi internasional, dan bagaimana Anda memilih yurisdiksi?

Hambatan terbesar adalah setiap pasar baru dapat menjadi proyek infrastruktur baru. Persyaratan lisensi, akses perbankan, likuiditas FX, struktur akun, jalur pembayaran, dan harapan operasional semuanya bervariasi secara dramatis dari satu negara ke negara lain, terutama di pasar berkembang. Yang kedua adalah kepatuhan. Perusahaan pembayaran yang melampaui program kepatuhan mereka akhirnya mencapai batas apa yang didukung oleh bank dan regulator. Itulah sebabnya kami membangun KYC/KYB, pemantauan transaksi, dan persyaratan mitra bank ke dalam platform sejak awal, sehingga kepatuhan berskala dengan volume alih-alih menjadi batas.

Lanskap regulasi juga sedang bergerak. Eropa memimpin dengan kerangka kerja seperti MiCA, dan kami sekarang melihat perubahan nyata di AS. Dalam beberapa hal itu menambah hambatan, tetapi sebagian besar memperjelas aturan sehingga lembaga keuangan dapat merasa nyaman. Dalam memilih pasar, kami selalu bekerja mundur dari permintaan pelanggan. Kami memasuki Filipina karena pelanggan memiliki aliran nyata di sana, dan kami berkembang dari sana berdasarkan di mana pelanggan kami membutuhkan kami.

Di mana ketidakefisienan terbesar, dan apa yang paling rentan digantikan?

Ineffisiensi terbesar adalah perantara. Satu pembayaran lintas batas dapat melewati empat atau lima bank dan PSP sebelum diselesaikan, masing-masing menambahkan biaya, penundaan, dan titik kegagalan. Yang kedua adalah modal terperangkap. Dari sekitar $190 triliun aliran lintas batas, sekitar $4 triliun terkunci di akun pra-dibayar pada waktu tertentu hanya untuk membuat perdagangan lintas batas berfungsi. Itu nilai yang seharusnya dibebaskan.

Bagian tumpukan yang paling berisiko adalah perantara yang menyediakan solusi titik sempit di sepanjang rantai, lapisan yang ada karena cara jalur perbankan dibangun secara historis daripada karena mereka menambah nilai nyata. Margin FX tersembunyi adalah yang lain. Tetapi saya melihat ini lebih sebagai peluang daripada cerita kerusakan. Ketika Anda menghilangkan lapisan tersebut, Anda membuka ruang untuk membangun produk keuangan baru secara keseluruhan di atasnya.

Bagaimana ConsenSys membentuk pemikiran Anda?

Saya bergabung dengan ConsenSys menjelang akhir 2017. Awalnya, saya bekerja erat dengan Joe Lubin sebagai kepala staf. Peran itu memberi saya gambaran menyeluruh tentang seluruh portofolio, termasuk MetaMask dan Infura. Saya menjadi bagian dari tim yang mengubah ConsenSys dari inkubator menjadi perusahaan teknologi, lalu bekerja di bidang pengembangan korporat, menangani investasi dan akuisisi.

Periode itu membentuk saya dalam beberapa hal. Pertama, saya menyaksikan kemunculan stablecoin awal seperti DAI dan memahami potensinya. Namun, saya juga melihat bahwa membangun sistem pembayaran stablecoin dalam skala besar saat itu belum memungkinkan, baik dari sisi teknologi maupun—yang lebih penting—dari sisi regulasi. Dari situ saya belajar bahwa teknologi saja tidak cukup untuk menang. Fondasi regulasi dan perbankan juga diperlukan. Kedua, pengalaman itu membuat saya berpandangan pragmatis tentang blockchain. Kami pada dasarnya tidak berpihak pada blockchain tertentu dan menggunakan Ethereum beserta jaringan layer 2-nya, Solana, dan Stellar, bergantung pada kebutuhan penggunaannya. Yang penting adalah apakah teknologi itu berfungsi dan apakah ekosistem pendukungnya tersedia. Orang yang menerima pembayaran di pasar berkembang tidak peduli blockchain apa yang mendasarinya.

Seperti apa tatanan sistem pembayaran dalam lima tahun mendatang jika tesis Anda terbukti?

Menurut saya, bagi para penggunanya, perbedaan antara jalur pembayaran fiat dan jalur pembayaran blockchain akan semakin tidak berarti. Jalur pembayaran generasi berikutnya akan menjadi infrastruktur keuangan utama yang melengkapi sistem perbankan, dan bisnis semestinya dapat mengirim uang ke seluruh dunia tanpa perlu memikirkan jalur yang mendasarinya.

Perubahan terbesar akan terjadi ketika bank dan lembaga keuangan mulai menggunakan jalur pembayaran ini secara langsung, alih-alih mengandalkan perusahaan seperti kami untuk menjembatani kedua dunia tersebut melalui lapisan abstraksi. Seiring dengan itu, banyak perantara yang selama ini harus kami bangun dapat dihilangkan, sehingga manfaat berupa biaya yang lebih rendah, kecepatan yang lebih tinggi, dan akses yang lebih luas dapat dirasakan oleh orang-orang yang benar-benar mengirim dan menerima uang. Kami juga bersiap menghadapi jenis permintaan baru. Alih-alih membangun produk tersendiri khusus untuk agen, kami memandang transaksi uang yang digerakkan AI sebagai pasar lain yang sudah siap dilayani oleh infrastruktur kami. Dengan demikian, agen otonom tidak akan diperlakukan sebagai pengguna kelas dua. Saat ini, kami masih bekerja sama dengan para pengguna awal, jadi perjalanan kami masih panjang.

Terima kasih atas wawancara yang menarik ini. Pembaca yang ingin menjelajahi infrastruktur pembayaran lintas negara, konektivitas dengan perbankan lokal, dan peran stablecoin dalam pergerakan uang global dapat mengunjungi Walapay.