Stellar vs. Ripple: Mengevaluasi Kinerja Rival Lama

Dalam perkembangan aset kripto hingga 2023, Stellar dan Ripple telah menjadi dua nama penting dalam industri selama sekitar satu dekade.

Kedua platform berbasis blockchain ini bertujuan merevolusi sistem keuangan global dan membentuk masa depan transaksi digital, namun itu bukan satu-satunya kesamaan yang mereka miliki. Ripple dan Stellar memiliki ikatan bersama dalam bentuk Jed McCaleb.

McCaleb adalah pemrogram dan pengusaha Amerika, serta pendiri dan, pada saat artikel ini ditulis pada 2023, CEO perusahaan antariksa Vast. Pada Mei 2023, Vast mengumumkan rencana meluncurkan Haven-1, yang diproyeksikan sebagai stasiun antariksa komersial pertama di dunia, dengan roket SpaceX (SPCX ) Falcon 9 ke orbit rendah Bumi paling cepat Agustus 2025. Itu merupakan jadwal yang diumumkan saat itu, bukan pernyataan bahwa peluncuran tersebut telah berlangsung.

Ia ikut mendirikan Ripple dan menjabat sebagai CTO hingga 2013, kemudian ikut mendirikan Stellar. McCaleb juga dikenal sebagai pencipta bursa Bitcoin Mt. Gox yang kemudian tutup.

Per Maret 2023, McCaleb memiliki kekayaan sebesar $2,4 miliar menurut Daftar Miliarder Forbes. Pada tahun 2018, ia menyumbang kepada kelompok riset kecerdasan buatan OpenAI, yang berada di balik chatbot populer ChatGPT.

McCaleb pernah menjadi salah satu pemegang besar XRP dan menjual kepemilikannya secara bertahap. Menurut perkiraan yang dikutip artikel ini, penjualan 5,7 miliar XRP selama delapan tahun menghasilkan lebih dari $3 miliar. Ia menjual bagian terakhir dari kepemilikan XRP yang dialokasikan kepadanya pada Juli 2022.

McCaleb memainkan peran penting dalam kedua proyek. Artikel ini membandingkan perkembangan, inovasi, dan kinerja Stellar serta Ripple dari sudut pandang 2023, termasuk dampak kepergiannya.

Klik di sini untuk mempelajari cara berinvestasi di Ripple (XRP).

Awal mula Ripple dan Stellar

XRP ledger awalnya dikembangkan pada tahun 2011 oleh para pengembang Arthur Britto, Jed McCaleb, dan David Schwartz. Tahun berikutnya, protokol tersebut secara resmi diluncurkan. Sebuah tim dibentuk untuk membuat perusahaan baru bernama OpenCoin yang dipimpin oleh CEO saat itu, Chris Larsen.

Pada 2013, OpenCoin berganti nama menjadi Ripple Labs, lalu menggunakan nama Ripple pada 2015. Mantan eksekutif Yahoo, Brad Garlinghouse, menjadi presiden dan chief operating officer pada 2015. Pengangkatannya sebagai CEO diumumkan pada November 2016 dan berlaku mulai 1 Januari 2017.

Pada Desember 2020, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menggugat Ripple dan dua eksekutifnya atas dugaan penghimpunan lebih dari $1,3 miliar melalui penawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Ketika artikel ini ditulis pada 2023, perkara tersebut masih berlangsung.

McCaleb meninggalkan Ripple pada 2013 setelah berbeda pandangan mengenai arah perusahaan, lalu ikut mendirikan Stellar pada 2014. Organisasi pendukungnya bernama Stellar Development Foundation (SDF), bukan Fund. Stripe, yang dipimpin Patrick Collison, memberikan pinjaman $3 juta kepada SDF pada 2014; pinjaman itu kemudian dibayar dengan dua miliar lumen.

SDF adalah organisasi nirlaba yang mendukung pengembangan protokol dan mengelola alokasi XLM miliknya. Menurut laporan awal 2023 yang dikutip artikel ini, Genesis, perusahaan pemberi pinjaman kripto yang bangkrut, berutang sekitar $13,2 juta kepada SDF. Jadi, SDF adalah kreditur, bukan pihak yang berutang kepada Genesis.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Stellar Lumens (XLM).

Dasar teknologi: bagaimana keduanya bekerja?

XRP adalah aset asli XRP Ledger, blockchain publik untuk pembayaran cepat dengan biaya rendah. XRP dapat menjadi aset perantara dalam pertukaran lintas mata uang. Penyelesaian transaksi pada ledger biasanya memerlukan beberapa detik, tetapi keseluruhan transfer lintas batas juga bergantung pada bursa dan jalur pembayaran di luar blockchain.

Solusi likuiditas Ripple yang semula disebut xRapid telah berganti nama menjadi On-Demand Liquidity (ODL) sebelum 2023. Solusi ini menggunakan XRP sebagai aset perantara agar lembaga keuangan dapat memindahkan nilai di antara mata uang fiat tanpa selalu menyediakan saldo awal di rekening tujuan.

Seluruh 100 miliar XRP diciptakan ketika ledger diluncurkan, bukan melalui penambangan. Para pendiri menyerahkan 80 miliar XRP kepada perusahaan untuk mendukung pengembangan dan operasinya, sementara 20 miliar sisanya dialokasikan kepada para pendiri.

Pada 2017, Ripple mengunci 55 miliar XRP dalam escrow dengan jadwal pelepasan hingga satu miliar XRP per bulan. Pelepasan bukan berarti seluruh jumlah itu otomatis dijual di pasar; sisa yang tidak digunakan dapat dikunci kembali. Angka sekitar 42 miliar XRP dalam escrow adalah gambaran pada saat artikel 2023 ini ditulis.

XRP Ledger adalah jaringan tanpa izin yang menggunakan XRP Ledger Consensus Protocol. Setiap server memilih validator yang dipercayainya untuk menyepakati transaksi dan versi ledger berikutnya. Setelah tervalidasi, versi ledger dianggap final. Server dapat menyimpan riwayat ledger, tetapi tidak semuanya diwajibkan menyimpan seluruh riwayat sejak awal.

Dokumentasi yang dirujuk artikel ini menggambarkan penyelesaian ledger dalam kurang dari lima detik dan kapasitas sekitar 1.500 transaksi per detik atau lebih. Biaya dasar transaksi sederhana adalah sekitar 0,00001 XRP; biaya sebenarnya dapat berubah sesuai jenis transaksi dan beban jaringan.

Sedangkan Stellar, merupakan jaringan pembayaran sumber terbuka yang memungkinkan siapa saja menerbitkan aset baru di jaringan dan menukarnya dengan aset lain melalui fitur pertukaran bawaan.

Anchor Stellar menghubungkan jaringan dengan sistem keuangan di luar blockchain. Penyedianya dapat berupa lembaga keuangan atau perusahaan teknologi finansial yang menerima setoran, mengirimkan token terkait, dan memungkinkan penebusan sesuai persyaratannya. Anchor tidak selalu merupakan bank, dan tidak semua aset di Stellar otomatis mendapat jaminan atau verifikasi yang sama.

Stellar menggunakan Stellar Consensus Protocol (SCP), yang diperkenalkan David Mazières pada 2015. Setiap validator menentukan kumpulan node yang dipercayainya dan ambang persetujuan yang diperlukan. Kesepakatan terbentuk melalui quorum yang saling beririsan, bukan melalui pemilihan berkala atas satu kelompok validator tetap. Siapa pun dapat menjalankan node, tetapi kepercayaan dari node lain tidak otomatis diperoleh.

Stellar diluncurkan pada 2014 dengan 100 miliar token dan mekanisme inflasi tahunan 1%. Pendanaan awal yang tercatat dalam mandat SDF adalah pinjaman $3 juta dari Stripe, bukan ICO senilai $35 juta. Inflasi dihapus pada Oktober 2019. Pada November 2019, SDF membakar sekitar 55,44 miliar lumen dari kepemilikannya, sehingga pasokan total menjadi sekitar 50 miliar.

Kinerja harga: XRP dan XLM

Pada saat penulisan artikel pada 2023, XRP memiliki kapitalisasi pasar $26,26 miliar dan harga $0,507, dengan volume perdagangan $1,5 miliar. Saat itu XRP menempati peringkat keenam berdasarkan kapitalisasi pasar.

Sementara itu, XLM diperdagangkan pada $0,09 dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $66 juta. Dengan kapitalisasi pasar $2,47 miliar, XLM berada di peringkat ke-28 di pasar kripto.

Saat artikel ini ditulis pada 2023, hampir 52 miliar XRP beredar dari jumlah awal 100 miliar. Sebagian kecil XRP telah dimusnahkan sebagai biaya transaksi. Sebagai pembanding, pasokan XLM sekitar 50 miliar, dengan sedikit lebih dari 26,8 miliar beredar saat itu.

Hingga waktu penulisan pada 2023, harga XRP naik 49,5% sejak awal tahun, sedangkan XLM naik 27%.

Dalam seminggu terakhir, harga XRP naik 12,3%, 9,3% dalam sebulan terakhir, dan 21,7% dalam setahun terakhir. Aset kripto ini saat ini turun sedikit lebih dari 85% dari puncak tertinggi sepanjang masa (ATH) yang tercapai pada Jan. 2018.

Untuk XLM, artikel ini mencatat kenaikan 6,8% dalam sepekan, penurunan 0,2% dalam sebulan, dan penurunan 36,8% dalam setahun. Dibandingkan puncak Januari 2018, harga saat itu masih turun 89,5%.

McCaleb meninggalkan Ripple pada 2013, dan pada Desember tahun yang sama, XRP mengalami lonjakan signifikan ketika harganya hampir naik 11 kali lipat dalam dua minggu. Setahun kemudian, harga melonjak 454% dalam waktu sekitar satu bulan. Setelah itu, harga XRP tetap di bawah $0,01 hingga pasar mendapatkan momentum pada pasar bullish 2017.

Menurut data historis yang dipakai artikel ini, XRP mencapai titik terendah $0,00268621 pada Mei 2014 dan, hingga waktu penulisan pada 2023, naik 18.748% dari tingkat itu. Titik terendah XLM tercatat $0,000476 pada Maret 2015, dengan kenaikan 19.262% hingga waktu penulisan.

Selama bull run 2021, XRP hanya berhasil mencapai hampir $2, sekitar setengah dari puncaknya. Sementara itu, XLM naik hingga $0,80, tidak jauh dari ATH-nya.

Perselisihan di antara para pendiri

Pada Feb. 2015, New York Observer menerbitkan sebuah cerita yang merinci dugaan “hubungan buruk” historis antara Ripple Labs dan Stellar serta dampak hubungan ini pada peristiwa di ekosistem kripto yang lebih luas.

Di pusat cerita ini adalah McCaleb. Dilaporkan, ia memiliki hubungan pribadi dengan direktur eksekutif Stellar, Joyce Kim, yang mempersulit hubungan McCaleb dengan eksekutif senior lainnya serta anggota dewan di Ripple Labs.

Menurut laporan Observer tersebut, ketegangan itu turut melatarbelakangi kepergian McCaleb dan pendirian Stellar. Kepemilikan XRP yang besar oleh pimpinan Ripple juga menjadi pokok perdebatan: McCaleb dan Chris Larsen masing-masing memperoleh sekitar sembilan miliar XRP pada awalnya. McCaleb menyebut artikel tersebut tidak akurat dan bias.

Dalam keterangan yang dikutip artikel ini dari tahun sebelumnya, David Schwartz, CTO Ripple, juga membagikan pandangannya di Quora tentang kepergian McCaleb.

“Jed memiliki rangkaian panjang ide-ide buruk yang ditolak oleh Dewan Direksi Ripple untuk diimplementasikan. Jadi Jed memulai Stellar berdasarkan ide-ide tersebut,” tulisnya.

Dia lebih lanjut menjelaskan bahwa McCaleb mencoba menjual XRP-nya dengan cepat, tetapi Ripple ikut campur dan menghentikannya melalui serangkaian gugatan.

Schwartz melanjutkan dengan nada menyindir: “Berkat penolakan Ripple, XRP milik Jed mungkin akan bernilai lebih dari $1 miliar. Ia mungkin menjadi satu-satunya orang yang menjadi miliarder mandiri justru meskipun berusaha sekuat tenaga untuk melakukan hal sebaliknya.” Pernyataan itu merujuk pada upaya McCaleb menjual XRP, bukan pujian atas kerja kerasnya.

Dia lebih lanjut menyatakan bahwa sebagai reaksi karena tidak mendapatkan keinginannya, McCaleb secara publik mengatakan “hal-hal buruk tentang perusahaan” dan memulai pesaing. Menurut Schwartz, “kecuali Anda berpikir perusahaan melakukan sesuatu yang ilegal atau sangat tidak bermoral, mengkhianati investor dan karyawan Anda dengan cara itu tidak dapat diterima,” dan menyimpulkan bahwa “ada hal-hal yang saya curigai bahkan lebih buruk.”

Dalam komentar lain yang dikutip pada waktu artikel ini ditulis, Schwartz menyebut McCaleb sebagai “orang gila yang memegang granat aktif” ketika membahas perbedaan Ripple dan Stellar. Itu merupakan penilaian pribadi Schwartz.

Artikel ini juga mengutip unggahan McCaleb pada Agustus 2022 yang menyatakan bahwa Stellar merupakan ancaman bagi XRP. Dengan menyinggung perkara Ripple dan SEC secara tidak langsung, ia mengatakan ketua SEC seharusnya turun tangan untuk “meluruskan keadaan”.

Catatan penutup

Dalam hal adopsi hingga waktu penulisan, Stellar telah bekerja sama dengan IBM dan Deloitte, sedangkan Ripple menjalin kemitraan dengan American Express (AXP ), Santander, dan Standard Chartered (STAN ).

Dalam periode yang dibahas pada 2023, XRP berkinerja lebih baik daripada XLM. Artikel ini mengaitkan dukungan terhadap harga XRP dengan perkembangan perkara Ripple melawan SEC; hubungan tersebut merupakan analisis pada saat itu.

Kedua aset dipengaruhi sentimen dan tren pasar yang lebih luas. Pada 2023, tema yang menarik perhatian mencakup keuangan terdesentralisasi (DeFi), token nonfungibel (NFT), GameFi, metaverse, dan kecerdasan buatan (AI).

Faktanya, baik Ripple dan Stellar sedang berjuang menemukan posisi mereka di pasar kripto yang berkembang pesat, yang telah tumbuh secara signifikan selama satu dekade terakhir.