Energi

Southern Company (SO): Menyalakan Kebutuhan Listrik Amerika yang Semakin Besar

mm
Diterbitkan
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google

Produksi listrik umumnya dikelompokkan dalam sektor utilitas, sebuah kategori industri yang dianggap oleh investor sebagai stabil dan “membosankan”, dengan sedikit harapan pertumbuhan dan keuntungan besar yang terkait. Sebaliknya, sektor utilitas disukai oleh investor yang mencari pendapatan dividen yang stabil.

Ketika berbicara tentang listrik, hal ini berubah dengan cepat, karena permintaan listrik meledak.

Awalnya, itu adalah elektrifikasi permintaan energi, beralih dari transportasi berbahan bakar fosil (mobil berbensin ke kendaraan listrik), pemanasan (dari tungku ke pompa panas), dan industri berat (bahan bakar alternatif, tungku listrik, hidrogen hijau, dll.).

Sekarang, itu adalah ledakan AI dengan banyak pusat data berskala gigawatt, output dari seluruh reaktor nuklir, yang mendorong permintaan lebih jauh.

Hasilnya, untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, permintaan listrik tumbuh cepat di AS. Pada 2025 tercatat rekor baru sebesar 4.195 miliar kilowatt‑jam (kWh) listrik, naik 2,8% dibandingkan tahun sebelumnya. Dan permintaan listrik diperkirakan mencapai rekor baru sebesar 4.269 miliar kWh pada 2026 dan 4.399 miliar kWh pada 2027.

Sumber: EIA

Perubahan ini terjadi begitu cepat sehingga perusahaan utilitas listrik dan operator jaringan hampir tidak dapat mengimbanginya. Dan ini terjadi sebelum harga tinggi atau kekurangan minyak akibat perang di Timur Tengah, serta dampak serangan Ukraina terhadap Rusia, yang mendorong pergeseran yang lebih cepat dan lebih besar dalam adopsi kendaraan listrik dalam beberapa tahun mendatang.

Bagi investor, hal ini menempatkan perusahaan utilitas listrik ke sorotan baru, dengan perusahaan terbesar kemungkinan besar memiliki kemampuan keuangan, jangkauan regulasi, keahlian teknis, dan koneksi jaringan untuk dengan cepat menambah kapasitas pembangkit baru guna memenuhi sumber permintaan baru ini.

Kami sebelumnya membahas perusahaan utilitas listrik terbesar di AS, NextEra (NEE ) (ikuti tautan ke laporan investasi kami). Utilitas listrik AS terbesar kedua sama menjanjikannya: Southern Company (SO ) (SOT.DE ).

SO Grafik Harga

Gambaran Umum Southern Company

Sejarah Southern Company

Perusahaan ini awalnya dibentuk pada tahun 1945 sebagai perusahaan induk untuk aset selatan Commonwealth & Southern Corporation.

Akar perusahaan dapat ditelusuri kembali ke tahun 1940‑an, ketika Commonwealth & Southern dibubarkan untuk mematuhi Public Utility Holding Company Act tahun 1935. Namun anak perusahaan Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power, dan Mississippi Power dianggap terintegrasi dan diizinkan terus beroperasi bersama.

Setelah menjadi pelopor tenaga air pada dekade‑dekade sebelumnya, perusahaan terlibat pada tahun 1970‑an dalam penerapan energi nuklir di AS dengan pembangkit Hatch, Farley, dan Vogtle. Pada 1991, anak perusahaan Southern Company Southern Nuclear mulai menyediakan layanan untuk pembangkit listrik tenaga nuklir sistem tersebut.

Setelah peluncuran segmen ini pada tahun 1996, perusahaan juga terlibat dalam layanan komunikasi nirkabel digital dengan Southern Telecom.

Southern memulai produksi energi terbarukan pada tahun 2011 dengan mengakuisisi proyek surya 30 MW dari First Solar (FSLR ) dan pembangkit listrik berbahan bakar biomassa 115 MW di Texas pada tahun 2012.

Pada Juni 2010, Departemen Energi Amerika Serikat (DOE) memberikan jaminan pinjaman sebesar $8,3 miliar untuk memfasilitasi pembangunan dua reaktor nuklir baru di Plant Vogtle, dekat Augusta, Georgia. Sementara operasi komersial Unit 3 dimulai pada Juli 2023 dan Unit 4 pada April 2024, proyek ini menjadi terkenal karena sangat terlambat dari jadwal dan melebihi anggaran (lihat di bawah).

Southern Company dalam Angka

Southern Company melayani lebih dari 9 juta pelanggan di seluruh AS, dengan utilitas listrik di Alabama, Georgia, dan Mississippi, serta perusahaan distribusi gas alam di empat negara bagian. Secara total, perusahaan memiliki kapasitas pembangkit sebesar 44 Gigawatt dari 103 fasilitas, di mana 13 Gigawatt tidak diatur dan menggunakan gas alam serta aset terbarukan.

Perusahaan ini menempati peringkat ke‑163 dalam daftar Fortune 500 perusahaan terbesar di AS pada tahun 2025. Perusahaan mempekerjakan sekitar 29.800 karyawan.

Untuk waktu yang lama, perusahaan sangat bergantung pada pembangkit listrik tenaga batu bara, yang menghasilkan emisi CO2 besar. Emisi ini telah menurun 46% sejak 2007. Peluncuran terbaru unit Vogtle 3 & 4 menghindari sekitar 5 hingga 10 juta ton metrik emisi CO2 per tahun.

Perusahaan juga telah melakukan modernisasi dengan sistem penyaring canggih sehingga mengurangi emisi SO2 sebesar 99% dan emisi merkuri sebesar 97% dibandingkan baseline historis.

Saat ini, campuran energi perusahaan terdiri dari 51% gas alam, 20% batu bara, 19% nuklir, dan 10% terbarukan (surya + angin + tenaga air + biomassa) melalui aset milik perusahaan serta Perjanjian Pembelian Listrik (PPA) jangka panjang.

Pada 2025, perusahaan menghasilkan pendapatan $23,7 miliar dari bisnis listrik, dengan laba bersih $4,7 miliar. Bisnis gasnya menghasilkan laba bersih tambahan $732 juta. “Bisnis lainnya” mencatat kerugian bersih $1,1 miliar, yang mencakup PowerSecure (energi terdistribusi dan penyebaran mikrogrid), Southern Linc (komunikasi nirkabel), dan perusahaan investasi Southern Holdings.

Perusahaan memperkirakan pertumbuhan penjualan listrik sekitar 10% dari 2026 hingga 2030 dan pertumbuhan EPS yang disesuaikan sebesar 8% hingga 9% hingga 2028.

Dari sudut pandang investasi, Southern Company juga menonjol karena telah mempertahankan dividen yang sama atau terus meningkat selama 79 tahun, menjadikannya saham favorit untuk portofolio pendapatan, dengan hasil dividen lebih dari 3% pada pertengahan 2026.

Produksi Vogtle yang Meningkat

Pertumbuhan Keseluruhan

Seperti yang disebutkan sebelumnya, permintaan dari pusat data merupakan pendorong kuat konsumsi listrik yang lebih tinggi dan tumbuh 42% pada Q1 2026 dibandingkan tahun sebelumnya, terutama karena peningkatan beban besar di fasilitas hyperscaler.

Perusahaan menambahkan tidak kurang dari 2 GW ke produksi yang ada pada Q1 2026, dan memiliki proyek tambahan sebesar 23 GW yang telah dikontrak atau berada pada tahap akhir. Di luar itu, perusahaan juga memiliki lebih dari 75 GW dalam pipeline prospektif dengan lebih dari 100 proyek.

Dalam kategori terbarukan, proyek terbesar berikutnya adalah repowering 5 fasilitas angin (total 1 GW) yang sedang berlangsung di Oklahoma dan Texas, diproyeksikan beroperasi pada 2026‑2027, serta kapasitas 512 MW fasilitas surya Millers Branch pada akhir 2026.

Selain kapasitas pembangkit tambahan, dalam 4 tahun ke depan, Southern Company akan menambah hingga 4,2 GW kapasitas baterai, serta lebih dari 500 mil jalur transmisi baru. Karena jaringan semakin bergantung pada energi terbarukan yang intermiten, hal ini akan membantu mengurangi beban pada infrastruktur listrik, terutama pada jam puncak konsumsi di malam hari.

Pada Februari 2026, DOE memberikan pinjaman sebesar $26,54 miliar kepada Southern Company, pinjaman terbesar dalam sejarah DOE. Pinjaman ini akan membiayai berbagai investasi dan peningkatan fasilitas Southern:

  • 16 GW daya, termasuk sekitar:
    • 5 GW pembangkit gas alam baru
    • 6 GW peningkatan nuklir dan perpanjangan lisensi
  • Modernisasi tenaga air
  • Sistem penyimpanan energi baterai
  • 1.300 mil infrastruktur transmisi dan proyek peningkatan jaringan.

Pinjaman ini akan jatuh tempo pada tahun 2055 dan memiliki suku bunga tetap: Treasury +37,5 basis poin. Pembiayaan berbiaya rendah ini diproyeksikan memberikan perkiraan penghematan $7 miliar bagi pelanggan selama 30 tahun ke depan.

Proyek Ekspansi Vogtle

Proyek ekspansi pembangkit listrik tenaga nuklir Vogtle telah lama menjadi bagian terpenting dan paling dibicarakan dalam strategi Southern Company untuk meningkatkan produksinya.

Desain yang dipilih adalah pembangkit listrik tenaga nuklir inovatif dan canggih AP1000, diproduksi oleh Westinghouse (sekarang bagian dari Cameco (CCJ ) dan BEP (BEP )). Ini merupakan kesepakatan pertama untuk pengembangan nuklir baru di Amerika Serikat sejak kecelakaan Three Mile Island pada 1979. Diluncurkan pada 2006, izin untuk pembangkit ini disetujui pada 2012 oleh NRC (Nuclear Regulatory Commission), dan konstruksi dimulai pada 2013.

Namun proyek ini mengalami kesulitan yang terkait dengan upaya memulai kembali industri nuklir sipil di AS dari nol. Kebangkrutan Westinghouse pada 2017 (terkait dengan kerugian dari dua proyek konstruksi nuklir AS) menyebabkan penundaan lebih lanjut dan pembengkakan biaya, sehingga kedua unit baru selesai pada 2023 dan 2024.

Total biaya berakhir di kisaran $34‑$35 miliar, atau lebih dari dua kali perkiraan awal, yang menghasilkan judul berita “Plant Vogtle: Bukan Bintang, melainkan Tragedi bagi Penduduk Georgia“. Secara keseluruhan, kegagalan konstruksi dari kontraktor, kebangkrutan Westinghouse, teknologi pertama di dunia, dan tidak adanya rantai pasokan nuklir aktif yang sudah ada di AS semuanya disalahkan atas tingginya biaya.

“Tapi inilah kebenarannya: Dengan biaya $35 miliar, Plant Vogtle adalah pembangkit listrik termahal yang pernah dibangun di bumi. Listrik Vogtle diperkirakan berharga $170–$180/MWh, yang sangat tinggi. 2.200 MW energi panas bumi hanya akan menelan biaya $9 miliar, dan kombinasi surya plus penyimpanan akan menelan biaya antara $4 miliar dan $5 miliar, kurang dari seperempat biaya Vogtle.”

Akibatnya, dan secara kontroversial, tagihan listrik rumah tangga dan usaha kecil naik lebih dari 20% menjadi 23,7%, sebagian besar karena utilitas menerima tingkat pengembalian yang dijamin atas aset tersebut, sehingga memaksimalkan profitabilitas jangka panjang meskipun terdapat ketidakefisienan proyek.

Namun, pembangkit listrik ini kini akan menghasilkan beban dasar yang masif dan bebas karbon selama 60 hingga 80 tahun ke depan. Ini juga merupakan pasokan beban dasar berkualitas tinggi, jenis yang semakin dibutuhkan oleh pusat data dan fasilitas lainnya, terutama seiring peran energi terbarukan yang semakin besar dalam jaringan listrik.

Di masa depan, Southern Company sedang mempertimbangkan peningkatan daya yang diperpanjang pada Unit 1 dan 2 di pembangkit nuklir Vogtle dan Hatch, yang akan menambah secara aman total 112 Megawatt (MWe).

Vogtle juga akan menjadi pengalaman belajar untuk mengeksekusi 6 GW tenaga nuklir yang dibiayai oleh pinjaman DoE terbaru dengan lebih efisien.

Perusahaan juga bekerja sama dengan TerraPower yang didukung Bill Gates dan CORE POWER untuk kapal berbasis tenaga nuklir.

Masa Depan Southern Company

Selama bertahun‑tahun, penundaan dan meningkatnya biaya Vogtle menggantung seperti bayangan atas reputasi Southern Company. Sekarang, setelah dua reaktor nuklir ini akhirnya diluncurkan dan selesai, perusahaan dapat fokus pada masa depan.

Seiring AS mengalami lonjakan permintaan listrik yang belum pernah terjadi sebelumnya, Southern Company akan menjadi bagian integral dari jawaban nasional yang diperlukan untuk berhasil beralih dari bahan bakar fosil dan mendukung ledakan AI.

Dalam hal ini, pengalaman yang diperoleh di Vogtle akan menjadi penting untuk membangun tambahan kapasitas nuklir sebesar 6 GW yang akan mendukung listrik berbasis gas tambahan dan energi terbarukan. Hal ini juga menjadikan perusahaan satu‑satunya yang bereksperimen dengan penyebaran kapasitas nuklir baru di negara ini.

Dengan kehadiran yang kuat di wilayah Selatan AS, perusahaan juga dapat memanfaatkan ledakan produksi surya yang akan datang di negara bagian yang cerah ini, karena secara masif memperluas infrastruktur penyimpanan baterai skala utilitas dan kapasitas jaringan listrik untuk menangani sumber energi intermiten ini.

Secara keseluruhan, Southern Company masih merupakan saham yang sangat berfokus pada pendapatan bagi investor, namun dengan profil pertumbuhan yang semakin kuat, terutama karena perusahaan mengamankan miliaran dolar modal dengan biaya rendah melalui pinjaman DoE terbesar dalam sejarah departemen.

Berita dan Perkembangan Saham Southern Company (SO) Terbaru

mm

Jonathan adalah mantan peneliti biokimia yang bekerja dalam analisis genetik dan uji klinis. Ia kini menjadi analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century'.