Sekuritas digital
Apa Itu STO? Panduan Penawaran Token Keamanan & Manfaat
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Dari perspektif hukum, dapat diperdebatkan bahwa sebagian besar Initial Coin Offering (ICO) sebenarnya adalah Security Token Offering (STO).
Uji Howey
The Howey Test mendefinisikan “security” sebagai memiliki atribut berikut:
Setiap kontrak, transaksi, atau skema dimana (a) seseorang menginvestasikan uang atau apa pun yang bernilai, (b) dalam suatu usaha bersama, (c) dan diharapkan memperoleh keuntungan, (d) terutama dari upaya orang lain.
Sementara Singapura secara historis menunjukkan tanda-tanda tidak mengikuti definisi sekuritas yang persis sama, mayoritas dunia mengikuti definisi dan interpretasi Amerika Serikat.
Kasus Penggunaan Potensial
Jika Anda mempertimbangkan penawaran token, STO adalah kendaraan yang tepat untuk berbagai jenis aset. Struktur ini ideal untuk tokenisasi properti real estat atau aset dunia nyata lainnya, serta sekuritas tradisional dan perusahaan. Ketika diterapkan pada saham perusahaan, ini sering disebut sebagai “Equity Token Offering” atau “ETO”.
Fleksibilitas STO meluas ke tokenisasi dana ventura, program inkubator, dan bahkan komoditas seperti logam mulia atau minyak. Pada dasarnya, jika tujuan Anda adalah menawarkan hak bagi hasil dalam entitas bisnis, STO menyediakan kerangka hukum yang diperlukan.
Keuntungan STO
Ada banyak keuntungan melakukan STO dibandingkan metode tradisional atau ICO yang tidak diatur. Secara utama, token keamanan dapat menawarkan likuiditas 24/7 dan fragmentasi aset, seperti properti real estat, yang sebelumnya tidak likuid atau sulit dibagi. Dari sudut pandang operasional, mereka umumnya lebih sederhana dan lebih hemat biaya untuk diluncurkan dibandingkan Initial Public Offering (IPO) tradisional.
Selain itu, STO memberikan investor transparansi yang lebih besar dan kepastian hukum dibandingkan model ICO. Karena fitur kepatuhan—seperti Know Your Customer (KYC) dan Anti-Money Laundering (AML)—sudah “tertanam” dalam token itu sendiri, mengelola basis investor menjadi jauh lebih mudah. Struktur ini memungkinkan penerbit mengumpulkan dana dengan cara yang mematuhi pengecualian SEC tertentu (misalnya, Reg CF, Reg A+).
Kerugian STO
Meskipun ada manfaatnya, pelaksanaan STO menghadapi hambatan khusus. Penerbit harus menavigasi struktur pajak yang hati-hati dan sering menghadapi pengaturan perusahaan yang rumit yang memerlukan nasihat hukum khusus. Akibatnya, kepatuhan membutuhkan investasi awal yang signifikan pada firma hukum terkemuka.
Selain itu, penawaran ini tunduk pada regulasi ketat terkait keterpindahan aset. Hal ini sering mencakup batasan pada penjualan kembali, seperti periode penguncian 12 bulan untuk beberapa pengecualian. Tergantung pada struktur hukum spesifik yang dipilih, jumlah investor juga dapat dibatasi (misalnya, 99 investor untuk dana pribadi tertentu), yang dapat membatasi cakupan penggalangan dana.
Ringkasan
Pelaksanaan STO memerlukan ketelitian hukum dan korporasi yang lebih tinggi dibandingkan ICO yang tidak diatur, namun imbalannya adalah berkurangnya ketidakpastian hukum dan kemampuan mengumpulkan dana secara patuh. Dengan mengikuti strategi yang disarankan oleh penasihat hukum yang tepat, STO Anda dapat mengumpulkan modal tanpa membahayakan masa depan pendiri atau entitas perusahaan itu sendiri.
