Rencana Cadangan Bitcoin Terra US$10 Miliar: Apa Artinya?

Saat artikel ini ditulis pada Maret 2022, bitcoin diperdagangkan sedikit di atas US$47.000 setelah sempat mencapai US$47.290 semalam. Kembalinya harga ke tingkat yang terakhir terlihat pada Januari bertepatan dengan kabar tentang rencana jangka panjang Terra membentuk cadangan bitcoin senilai US$10 miliar.

Pekan sebelumnya, CEO Terraform Labs Do Kwon menyebut target awal cadangan bitcoin senilai US$3 miliar untuk mendukung UST. Sejumlah altcoin ikut naik, tetapi hal itu tidak membuktikan bahwa satu berita menyebabkan seluruh kenaikan pasar.

Artikel ini membahas rencana tersebut pada saat itu dan kemungkinan artinya bagi bitcoin serta sektor kripto.

Luna Foundation Guard menetapkan target awal cadangan BTC senilai US$3 miliar

Luna Foundation Guard (LFG), yang didirikan pada Januari 2022 untuk mendukung ekosistem Terra, mengupayakan pendanaan dan pembelian bagi cadangan UST. Dana yang dihimpun, pembelian yang direncanakan, dan bitcoin yang sudah tersimpan di suatu alamat merupakan hal berbeda.

Sebuah alamat yang dilaporkan terkait dengan LFG menunjukkan peningkatan kepemilikan bitcoin, terutama selama tujuh hari sebelumnya. Data BitInfoCharts yang dirangkum saat itu menunjukkan bahwa alamat tersebut telah menerima sekitar 27.785 BTC, dengan nilai pasar yang dilaporkan sekitar US$1,305 miliar. Perkiraan kenaikan nilai US$168,24 juta didasarkan pada perubahan harga, bukan laba perdagangan terealisasi yang telah dipastikan atau perhitungan lengkap biaya perolehan.

Hal itu sejalan dengan rencana yang diungkapkan pendiri Terra Do Kwon dalam beberapa cuitan: target awal cadangan bitcoin US$3 miliar dan target jangka panjang US$10 miliar. Target tersebut tidak berarti seluruh jumlah itu sudah dibeli atau semua UST sepenuhnya dijamin oleh bitcoin.

Menurut Kwon, untuk mencapai target awal, yayasan telah menghimpun US$1 miliar melalui penjualan token privat yang dipimpin Jump Crypto dan Three Arrows Capital. Ia menyebut tambahan US$1,2 miliar dari penjualan UST dengan menerima USDT milik Tether. Total pendanaan US$2,2 miliar itu masih kurang US$0,8 miliar dari target US$3 miliar; pendanaan tidak sama dengan pembelian bitcoin yang sudah selesai.

Untuk target jangka panjang US$10 miliar, CEO Terraform Labs menjelaskan bahwa sebagian seigniorage, yakni manfaat ekonomi dari penerbitan UST, akan digunakan untuk menambah cadangan bitcoin seiring bertambahnya pasokan UST.

Tujuan cadangan bitcoin

Cadangan tersebut dimaksudkan untuk memberi dukungan tambahan bagi patokan satu dolar per UST, khususnya ketika pasar tertekan. Cadangan tidak menjamin patokan itu akan selalu bertahan. Stablecoin algoritmik sering dikritik karena tidak memiliki jaminan eksternal penuh.

Menurut pendukungnya, kemampuan menukar UST dengan bitcoin dari cadangan dapat meningkatkan kepercayaan. Namun, bitcoin tetap volatil; korelasi yang rendah dengan harga kripto lain maupun penukaran yang selalu berjalan tidak dapat dianggap pasti.

Jump Crypto juga telah mempublikasikan proposal pool cadangan bitcoin yang menguraikan mekanisme untuk membantu mempertahankan patokan dolar UST.

Proposal itu akan menyediakan likuiditas bitcoin ketika UST turun di bawah target dan memungkinkan pelaku pasar mengisi kembali cadangan setelah krisis. Mekanismenya menyerupai pertukaran LUNA dan UST, tetapi akan memegang aset yang sudah ada berupa BTC terbungkus, bukan menerbitkan dan membakar LUNA. Karena itu, rancangan teknisnya memerlukan parameter arus masuk dan keluar yang terpisah, bukan sekadar saling mengimbangi keduanya. Ini masih berupa usulan yang bergantung pada asumsi tentang pasar dan pelaksanaannya.

Kaitan dengan gagasan Hal Finney

Artikel ini membandingkan rencana cadangan Terra dengan gagasan terdahulu dari mendiang ilmuwan komputer Hal Finney. Kesamaannya adalah penggunaan bitcoin sebagai aset cadangan, bukan bahwa kedua sistem tersebut identik.

Pada Desember 2010, hampir dua tahun setelah Bitcoin mulai beroperasi pada Januari 2009, Finney menulis di forum BitcoinTalk tentang kemungkinan bitcoin menjadi uang cadangan bagi bank yang menerbitkan uang digital sendiri.

“[Nasib Bitcoin] adalah menjadi uang primer yang berfungsi sebagai mata uang cadangan bagi bank yang menerbitkan uang digital mereka sendiri,” demikian petikan dari tulisan tersebut.

Gagasan Finney menyangkut bank dengan alat pembayaran digitalnya sendiri. Terraform Labs bukan bank semacam itu. Rencana cadangan ini bisa menjadi perbandingan dengan gagasannya, tetapi bukan bukti bahwa ramalan tersebut telah terwujud.

Analis CoinDesk George Kaloudis membahas dalam artikelnya kemungkinan dampak cadangan bitcoin US$10 miliar dan menilai gagasan itu menarik bagi penggemar kripto.

“UST dapat menjadi stablecoin dolar yang didukung oleh aset digital yang sepenuhnya dapat diaudit, transparan, dan terdesentralisasi,” tulisnya. “Anda tidak perlu memercayai Do Kwon untuk mengetahui bahwa jaminannya ada […]. Anda dapat melihatnya sendiri di blockchain.” Itu merupakan pandangannya tentang keterlihatan aset cadangan. Saldo alamat publik saja tidak membuktikan patokan dolar yang bertahan, hak hukum untuk menukar, atau jaminan bagi seluruh kewajiban.

Untuk mempelajari Terra lebih lanjut, baca panduan berinvestasi di Terra kami.