Reksa Dana vs. ETF

Reksa dana dan exchange traded funds (ETF) adalah dua jenis dana investasi yang tersedia bagi investor. Kedua jenis dana mengumpulkan modal dari banyak investor, dan keduanya dikelola secara profesional. Ada beberapa kesamaan lainnya, dan cukup banyak perbedaan mendasar.

Sebelum memutuskan di antara keduanya, penting untuk memahami perbedaan dan tujuan masing‑masing jenis dana.

Kesamaan antara Reksa Dana dan ETF

Seperti yang disebutkan, baik reksa dana maupun exchange traded funds mengumpulkan tabungan dari banyak investor. Ini berarti investor mendapat manfaat dari skala ekonomi. Biaya tetap dibagi ke seluruh dana, mengurangi beban pada masing‑masing investor. Biaya variabel juga berkurang karena dana biasanya membayar biaya grosir untuk perdagangan dan administrasi.

Skala ekonomi juga memungkinkan dana dikelola oleh profesional investasi. Kecuali seseorang memiliki portofolio saham yang sangat besar, akan sangat mahal untuk memiliki portofolio tersebut dikelola oleh profesional. Sebaliknya, ETF dan reksa dana keduanya memberikan investor akses ke portofolio yang dikelola secara profesional dengan biaya kurang dari 1% nilai aset setiap tahun.

Sebagian besar dana investasi menawarkan diversifikasi terlepas dari struktur mereka. Agar sebuah portofolio terdiversifikasi, harus mencakup 15 atau lebih sekuritas. Kebanyakan reksa dana memegang setidaknya 30 sekuritas berbeda, sementara rata‑rata ETF bahkan lebih terdiversifikasi. Namun ada beberapa pengecualian – SPDR Gold Trust, sebuah ETF, hanya memegang emas fisik dan tidak menawarkan diversifikasi.

Indeks berperan dalam pengelolaan baik reksa dana maupun ETF – namun, ETF melacak indeks sementara reksa dana menggunakan indeks sebagai patokan untuk mengukur kinerja.

Perbedaan antara Reksa Dana dan ETF

Reksa dana dan ETF memiliki struktur hukum yang unik, dan keduanya diatur. Reksa dana telah ada sejak 1924, sementara ETF ada sejak 1993. Di AS keduanya diatur oleh SEC (Securities and Exchange Commission) dan peraturan yang diperbarui secara berkala. Badan regulasi serupa mengawasi dana di negara lain.

Manajemen Aktif vs. Pasif

Meskipun kedua jenis dana memiliki struktur hukum yang berbeda, perbedaan paling mendasar terletak pada cara mereka dikelola.

Kinerja pasar yang melampaui disebut alpha, sementara kinerja pasar (atau indeks) disebut beta. Tujuan dana yang dikelola secara aktif adalah memperoleh alpha dan beta dengan mengungguli indeks. Tujuan dana yang dikelola secara pasif adalah memperoleh beta dengan melacak indeks.

Perusahaan manajemen aset mengelola dana yang dikelola secara aktif. Manajer dana akan memiliki tanggung jawab keseluruhan untuk setiap dana tetapi didukung oleh tim analis. Analis‑analis ini melakukan riset ‘bottom up’ pada sekuritas individual. Bersama‑sama tim berusaha menghasilkan alpha dengan memutuskan sekuritas mana yang akan dibeli atau dijual, serta kapan melakukannya.

Tim yang lebih kecil mengelola dana pasif, dan manajer serta analis dana sering memiliki latar belakang analisis kuantitatif. Tujuan dana pasif adalah mencerminkan kinerja indeks dengan memegang sekuritas dalam proporsi yang persis sama dengan indeks tersebut. Perubahan alokasi dana hanya dilakukan ketika terjadi perubahan pada indeks.

Sebagian besar reksa dana dikelola secara aktif – meskipun ada sebagian yang dikelola secara pasif. Sebaliknya, sebagian besar ETF dikelola secara pasif. ETF yang dikelola secara aktif telah diizinkan di AS sejak 2008, namun masih hanya mencakup persentase kecil dari dana.

Implikasi dari gaya manajemen yang berbeda adalah bahwa jika Anda berinvestasi dalam reksa dana, Anda mengharapkan memperoleh alpha dan beta, sementara pada ETF Anda hanya mengharapkan memperoleh beta.

Rasio Beban (Reksa Dana vs ETF)

Perusahaan manajemen dana mengenakan berbagai biaya untuk menutupi biaya manajemen dan operasional. Biaya‑biaya ini dilaporkan sebagai rasio beban, yang mencerminkan semua biaya yang dibebankan setiap tahun, dinyatakan sebagai persentase dari nilai dana.

Reksa dana mengenakan biaya yang jauh lebih tinggi (rata‑rata) dibandingkan ETF. Rasio beban untuk reksa dana rata‑rata sekitar 0,65%, meskipun bervariasi secara signifikan. Rasio beban untuk ETF rata‑rata sekitar 0,2%, namun juga bervariasi. Rasio beban untuk keduanya dapat mencapai 2% untuk dana yang sangat khusus.

Alasan perbedaan biaya tersebut adalah karena manajemen aktif membutuhkan lebih banyak tenaga kerja. Bisa jadi hingga 30 analis berkontribusi pada pengelolaan sebuah reksa dana. Di sisi lain, hanya dua atau tiga orang yang mengelola beberapa ETF.

Reksa dana membenarkan biaya yang lebih tinggi karena mereka berusaha memperoleh alpha serta beta. Namun, tidak ada jaminan bahwa reksa dana akan menghasilkan alpha. Bahkan, jika sebuah dana berkinerja di bawah patokan, ia bahkan tidak menghasilkan beta, sehingga biayanya secara efektif lebih tinggi.

Penetapan Harga (Reksa Dana vs ETF)

Saat Anda membeli ETF, Anda membeli saham yang sudah ada. Untuk reksa dana prosesnya sedikit berbeda. Saat Anda ‘membeli’ reksa dana, sebenarnya Anda berinvestasi pada unit baru yang dibuat. Saat Anda ‘menjual’ unit trust Anda, Anda menebus unit tersebut dan menerima nilai mereka kembali.

Baik reksa dana maupun ETF memiliki nilai aset bersih (NAV) per unit atau saham. Ini adalah nilai semua aset yang dimiliki dana dibagi dengan jumlah unit (reksa dana) atau saham (ETF).

Meskipun NAV reksa dana berubah sepanjang hari, nilai tersebut hanya dilaporkan sekali setiap hari. Investasi baru dan penebusan didasarkan pada NAV harian. Beberapa reksa dana mengenakan komisi di muka, meskipun hal ini kini lebih jarang dibandingkan sebelumnya.

ETF adalah instrumen yang terdaftar seperti saham perusahaan publik. Saat Anda membeli dan menjual ETF, Anda membayar komisi kepada broker. Harga beli dan jual ETF tergantung pada penawaran dan permintaan. Saat Anda membeli ETF, Anda membayar harga tawaran (offer) yang lebih tinggi, dan saat Anda menjualnya Anda menerima harga bid yang lebih rendah. Selisih bid‑offer ini menjadi biaya tambahan bagi investor ETF.

Dalam praktiknya, harga bid dan offer biasanya cukup dekat dengan NAV dana. Authorized Participants dan arbitrager dapat memperoleh keuntungan jika harga bid atau offer sangat menyimpang dari NAV – dan tindakan mereka menjaga harga pasar tetap sejalan dengan NAV. Namun, jika sebuah dana memegang instrumen yang tidak likuid atau likuiditas dana rendah, harga dapat menyimpang lebih jauh dari NAV.

Perbedaan cara penetapan harga dan perdagangan reksa dana serta ETF berarti ETF dapat diperdagangkan intraday. Sebaliknya, hanya ada satu harga harian untuk transaksi reksa dana.

Kelas Dana

Reksa dana sering memiliki berbagai kelas unit. Unit akumulasi menginvestasikan kembali dividen dan pendapatan lainnya. Unit distribusi mengalirkan pendapatan dan dividen kepada investor. Beberapa dana juga memiliki kelas yang berbeda untuk investor yang berbeda serta struktur biaya yang berbeda.

Beberapa ETF dibagi berdasarkan kelas, tetapi pada umumnya hanya ada satu kelas saham untuk sebuah ETF.

Pajak

Baik reksa dana maupun ETF lebih efisien pajak dibandingkan memiliki portofolio sekuritas. Namun, untuk reksa dana, penarikan besar kadang dapat menghasilkan distribusi capital gain yang kena pajak. Hal ini membuat ETF sedikit lebih efisien dari perspektif pajak. Catatan: Hal ini dapat bervariasi antar yurisdiksi.

Jumlah Investasi Minimum

Minimum yang dapat Anda investasikan dalam ETF adalah harga satu saham. Untuk reksa dana, setiap kelas dana memiliki jumlah minimum yang dapat diinvestasikan, baik melalui debit order terjadwal maupun dalam bentuk lump sum. Dalam banyak kasus, investasi minimum relatif rendah, sementara dalam kasus lain dapat mencapai $10.000 atau lebih.

Reksa dana menawarkan keuntungan pembelian otomatis secara reguler melalui debit order, yang tidak selalu tersedia bagi investor ETF.

Broker ETF yang Direkomendasikan

Kesimpulan

Dua puluh tahun yang lalu, reksa dana mendominasi industri manajemen dana. Pada tahun 2020, tabungan yang ditempatkan dalam ETF kira‑kira setara dengan reksa dana, dengan sebagian besar investasi baru mengalir ke ETF.

Hal ini tidak serta merta berarti ETF lebih baik, namun dalam banyak kasus, ETF memang lebih memenuhi tujuan mereka. Pada akhirnya, keputusan antara keduanya bergantung pada tujuan Anda sebagai investor, tujuan dana, dan seberapa besar kemungkinan dana tersebut mencapai tujuannya.