CEO MicroStrategy Michael Saylor Memuji Potensi Lightning Network dan Menolak Laporan Margin Call pada Investasi BTC

Gejolak pasar pada Juni 2022 memunculkan pertanyaan tentang kelangsungan sejumlah aplikasi keuangan terdesentralisasi atau DeFi yang sebelumnya ramai dipromosikan di jaringan selain Bitcoin. Banyak protokol terdampak penurunan nilai aset yang tersimpan. Namun, pendukung kuat Bitcoin Michael Saylor berpendapat bahwa Bitcoin dan Lightning Network dapat menjadi landasan bagi generasi DeFi berikutnya.

Saylor melihat Lightning Network sebagai landasan potensial bagi DeFi berikutnya

Dengan menekankan “landasan etika, ekonomi, dan teknis yang kuat,” Saylor menjelaskan pandangannya bahwa Bitcoin dapat mendukung perkembangan tersebut dan membantu sektor kripto yang sedang bergejolak. Komentarnya mengikuti sebuah artikel Bloomberg terkait DeFi yang membahas perubahan di bidang DeFi.

Dalam pemberitaan tersebut, eksekutif perusahaan aset digital Mahin Gupta mengatakan pembekuan penarikan pengguna oleh Celsius dapat berdampak ke seluruh industri karena besarnya peran perusahaan itu. Celsius sendiri merupakan layanan kustodian terpusat. Saylor melihat Bitcoin sebagai lapisan dasar yang konsisten dan Lightning Network sebagai sarana penskalaan yang menurutnya dapat mendukung miliaran transaksi. Ia menilai keduanya dapat memberi fondasi yang lebih stabil bagi proyek DeFi dan NFT; pandangan itu bukan jaminan kestabilan harga BTC.

Meski demikian, Bitcoin juga mengalami penurunan besar di tengah tekanan makroekonomi. Laporan pada pertengahan Juni 2022 ini menyebut penurunan lebih dari 30% dalam tujuh hari dan harga yang mendekati US$20.000 pada perdagangan Rabu, 15 Juni. Kisaran itu belum terlihat sejak Desember 2020.

Saylor membantah laporan margin call

Institusi dengan kepemilikan Bitcoin besar turut merasakan tekanan, termasuk MicroStrategy. Pada saat itu, perusahaan perangkat lunak intelijen bisnis tersebut dikenal sebagai pemegang Bitcoin korporat publik terbesar, dengan kepemilikan grup sekitar 129.218 BTC. Kepemilikan ini tidak seluruhnya dijaminkan untuk pinjaman Silvergate. Dalam wawancara yang diberitakan pada Juni 2022, CEO Michael Saylor menyatakan tidak khawatir dan membantah laporan bahwa perusahaan telah menerima permintaan tambahan jaminan atau margin call.

Pernyataan itu menyusul penjelasan Phong Le, yang masih menjabat CFO ketika membahas hasil kuartal pertama pada Mei 2022. Ia berusaha meyakinkan investor bahwa perusahaan siap menghadapi musim dingin kripto. Pembahasan ambang sekitar US$21.000 berkaitan dengan nilai Bitcoin yang saat itu menjadi jaminan pinjaman; angka tersebut bukan batas likuidasi otomatis seluruh kepemilikan grup. Jika rasio pinjaman terhadap jaminan melampaui ketentuan, perusahaan dapat menambah Bitcoin sebagai jaminan atau membayar sebagian pinjaman.

Ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah kisaran yang sebelumnya dibahas itu, kekhawatiran investor meningkat. Saylor kembali meredakan kekhawatiran mengenai margin call saat berbicara kepada CNBC dalam penampilan di program Squawk on the Street. Ia mengatakan tetap tenang menghadapi risiko tambahan jaminan pada pinjaman Silvergate.

Pinjaman sebesar US$205 juta itu diambil anak perusahaan MacroStrategy. Saylor menggambarkan neraca grup sebagai benteng dan, dalam penjelasan yang diberitakan saat itu, menyebut dukungan aset lebih dari sepuluh kali nilai pinjaman. Ketentuan pinjaman membedakan aset grup dari jaminan yang benar-benar ditempatkan: saat penutupan, jaminan Bitcoin bernilai sekitar US$820 juta, atau empat kali pinjaman, dengan rasio pinjaman terhadap jaminan maksimum 50%. Saylor juga merujuk pada penjelasannya di Twitter mengenai skenario harga sekitar US$3.500 dengan memanfaatkan tambahan Bitcoin yang tersedia untuk dijaminkan. Ia menyatakan aset jaminan lain masih dapat disediakan jika harga turun lebih jauh. Skenario itu berbeda dari ambang tambahan jaminan berdasarkan Bitcoin yang sudah berada dalam rekening jaminan.

Menurut pengungkapan perusahaan, 129.218 BTC tersebut dibeli dengan biaya sekitar US$3,97 miliar, dibulatkan menjadi US$4 miliar, atau rata-rata US$30.700 per BTC. Laporan Juni 2022 ini memperkirakan nilainya sekitar 30% di bawah biaya rata-rata pembelian; itu merupakan penurunan nilai pasar, bukan seluruhnya kerugian yang telah direalisasi. Pelemahan pasar berlanjut setelah pemulihan singkat di sekitar keputusan Federal Reserve pada 15 Juni untuk menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin, kenaikan yang diberitakan sebagai yang terbesar dalam 28 tahun. Keputusan tersebut merupakan kebijakan bank sentral, bukan kenaikan yang ditetapkan pemerintah AS. Dasar pasar belum dapat dipastikan, tetapi Saylor menyatakan MicroStrategy tetap mampu bertahan.

Ari Paul membandingkan Bitcoin dengan Amazon dan menilai prospeknya berbeda dari banyak altcoin

Di tengah kondisi itu, pendiri perusahaan investasi blockchain BlockTower Capital, Ari Paul, berpendapat bahwa Bitcoin dapat keluar dari pasar lesu dalam posisi kuat karena kedudukannya sebagai produk.

Ia menilai pasar sedang mengikis optimisme berlebihan, penggunaan utang, dan kepolosan investor, tetapi mengatakan “kita belum bergerak terlalu jauh ke bawah”. Dalam pandangannya, banyak altcoin dapat tersingkir, sedangkan sebagian yang bertahan mungkin hanya terus hidup tanpa banyak perkembangan, seperti penilaiannya terhadap Litecoin setelah siklus pasar lesu 2017.

Analogi Bitcoin dan Amazon

Dalam penjelasannya di Twitter pada Juni 2022, Paul membandingkan kondisi kripto dengan pasar lesu panjang setelah kejatuhan saham teknologi pada awal 2000-an. Ia menekankan tingginya risiko investasi pada saat itu.

Paul memandang kripto sebagai aset berisiko tinggi yang masih berada pada tahap awal perkembangan. Namun, ia menilai kecocokan produk dengan kebutuhan pasar sudah terbukti relatif dini, sebagaimana sektor teknologi di Nasdaq pada awal 2000-an. Menurutnya, banyak pemain besar saat itu bisa digantikan oleh generasi baru, tetapi sejumlah pengecualian dapat bertahan. Bitcoin termasuk dalam kelompok pengecualian yang ia maksud.

Pendiri BlockTower Capital tersebut menilai Bitcoin “berbeda” karena, menurut pandangannya, Bitcoin tidak bersaing terutama melalui pembaruan teknologi atau produk. Ia menempatkan keamanan dan kestabilan fondasi sebagai keunggulannya. Jika Bitcoin gagal, ia menduga penyebabnya bukan sekadar digantikan oleh produk baru, melainkan faktor lain. Ia memberikan perkiraan pribadi peluang gagal 50:50 dalam 20 tahun, yang tetap ia anggap lebih baik daripada prospek token lain saat itu.

Paul menyarankan pendekatan yang menyerupai periode setelah 2000: memadukan investasi berbasis nilai fundamental pada pemain yang sudah ada dengan pengamatan cermat terhadap usaha dan tren baru yang mungkin mendorong siklus kenaikan berikutnya. Ia memperkirakan jaringan baru akan muncul dan menegaskan bahwa infrastruktur serta produk yang ada perlu berkembang agar dapat digunakan lebih luas.

Untuk informasi lebih lanjut tentang Bitcoin, baca panduan investasi Bitcoin kami.