Manipulasi Pasar dalam Industri Cryptocurrency

Artikel tertanggal 25 Februari 2022 ini menilai berita pekan sebelumnya tentang penyitaan NFT oleh badan pajak Inggris sebagai respons terhadap dugaan penipuan pajak sebagai tanda bahwa ekonomi NFT yang berkembang pesat pada 2021 mungkin menghadapi hambatan pada 2022. Menurut data Chainalysis saat itu, nilai kripto yang dikirim ke kontrak ERC-721 dan ERC-1155 terkait pasar dan koleksi NFT naik dari $106 juta pada 2020 menjadi sedikitnya $44,2 miliar pada 2021. Angka ini bukan hanya nilai penjualan NFT yang benar-benar terjadi, tetapi menggambarkan pertumbuhan pesat yang menarik perhatian otoritas. Di AS, Tim Penegakan Kripto Nasional yang dibentuk pada Oktober 2021 menangani kejahatan terkait kripto. Direktur pertamanya diangkat pada 17 Februari 2022, sementara laporan perdagangan NFT dengan informasi orang dalam dan manipulasi harga juga menarik perhatian. Meskipun terdapat keterlambatan dalam penegakan, karena otoritas penegakan hukum pidana dan perpajakan berusaha mengejar ketertinggalan, jelas bahwa kasus penipuan dan manipulasi pasar di pasar kripto kemungkinan akan menjadi sorotan dalam jumlah yang terus meningkat pada 2022.

Baru-baru ini dilaporkan bahwa pesaing pasar NFT OpenSea, LooksRare, mengalami wash trading yang signifikan karena beberapa pedagang memanfaatkan sistem hadiah berbasis tokennya. LooksRare saat itu memberikan token LOOKS miliknya kepada pengguna yang memperdagangkan koleksi tertentu, dengan nilai lebih dari $12 juta per hari pada Januari. Yang menimbulkan kecurigaan adalah perdagangan NFT bolak-balik dengan harga yang dipompa, yang tampaknya dimotivasi oleh keinginan meningkatkan bagian hadiah perdagangan. “Taktik wash trading seperti itu untuk memanipulasi distribusi hadiah token mungkin tidak ilegal, tetapi merusak data yang keluar dari pasar,” kata Andrew Hayward di Decrypt. “LooksRare dapat menampilkan angka yang menunjukkan volume perdagangan jauh lebih tinggi daripada OpenSea, tetapi ketika sebagian besar transaksi utama tampaknya dilakukan semata-mata untuk memanipulasi sistem, data tersebut memiliki nilai yang sangat rendah,” tambahnya.

Masalah wash trading dalam NFT merupakan masalah kritis, baik bagi industri secara keseluruhan maupun bagi investor individu yang ingin berinvestasi dalam kelas aset menarik ini tanpa takut harga yang dipompa secara penipuan. Praktik wash trading terjadi ketika seseorang menjual NFT atau aset token yang sama kepada dirinya sendiri untuk memberi kesan volume perdagangan yang lebih besar, menciptakan kesan permintaan yang lebih tinggi; hal ini pada gilirannya membantu menaikkan harga NFT dan daya tariknya bagi pembeli. Dalam penyelidikan terbaru tentang praktik ini, perusahaan analisis blockchain Chainalysis menemukan bahwa 262 pengguna telah menjual NFT lebih dari 25 kali ke alamat yang mereka danai sendiri. Para peneliti memakai ambang ini sebagai indikasi wash trading berulang, tanpa menyatakan bahwa setiap penjualan ke alamat semacam itu pasti merupakan wash trading. Meskipun lebih dari setengah wash trader mengalami kerugian, karena membayar lebih banyak biaya gas daripada yang mereka dapatkan, penyelidikan menemukan bahwa “110 wash trader yang menguntungkan secara kolektif menghasilkan hampir $8,9 juta profit dari aktivitas ini. Lebih buruk lagi, $8,9 juta tersebut kemungkinan besar berasal dari penjualan kepada pembeli yang tidak curiga yang percaya NFT yang mereka beli telah meningkat nilainya, dijual dari satu kolektor berbeda ke kolektor lainnya.”

Tentu saja, manipulasi pasar lebih luas daripada pasar NFT, dan dalam lingkungan yang relatif tidak diatur, hal ini cenderung meningkatkan volatilitas pasar, memengaruhi sentimen dan harga pasar. Meskipun pada prinsipnya cryptocurrency dan aset yang ditokenisasi bergantung pada jaringan terdesentralisasi, bahaya aktivitas kriminal kripto memaksa regulator untuk memantau sektor kripto. Memang, pasar masih begitu mudah dimanipulasi sehingga bahkan satu cuitan dari seorang pemengaruh terkenal dapat memengaruhinya. Sementara iklan kripto Matt Damon ‘Fortune Favors the Brave’ banyak diejek di media sosial, hal itu menegaskan kekuatan dukungan selebriti di ruang ini yang tidak menunjukkan tanda-tanda perubahan. Pada Super Bowl Februari 2022, bursa kripto besar Coinbase menghabiskan hampir $14 juta untuk iklan sederhana berbasis kode QR yang melompat, sementara iklan kripto lainnya sangat mengandalkan dukungan selebriti, mulai dari LeBron James yang memberi nasihat kepada dirinya sendiri saat remaja hingga komedian Larry David yang menyindir ketakutan kehilangan kesempatan dalam iklan FTX. Memang, daya tarik utama NFT ke depan adalah cara yang memungkinkan hubungan langsung antara penggemar dan selebriti, kekuatan selebriti juga mudah dieksploitasi.

Dalam pasar cryptocurrency yang lebih luas, regulator saat itu semakin berfokus pada perilaku pasar semacam ini dengan peringatan terbaru kepada investor ritel di Singapura. Pada Januari 2022, FCA Inggris membuka konsultasi tentang penguatan aturan promosi produk keuangan berisiko tinggi. Kekhawatirannya adalah betapa mudah dan cepat orang dapat melakukan investasi [crypto] berisiko tinggi. Sarah Pritchard, Direktur Eksekutif Pasar di FCA, menjelaskan pemikiran di balik inisiatif saat itu sebagai persiapan pemerintah Inggris untuk membawa promosi investasi kripto di bawah wewenang FCA: “Terlalu banyak orang dibujuk untuk berinvestasi dalam produk yang tidak mereka mengerti, dan yang terlalu berisiko bagi mereka. Orang membutuhkan informasi yang jelas, adil, dan peringatan risiko yang tepat jika mereka ingin berinvestasi dengan percaya diri, yang merupakan tujuan utama strategi investasi konsumen kami.”

Strategi Manipulasi Pasar yang Umum:

Pompa dan Buang

Pompa dan buang merujuk pada individu atau kelompok yang mengumpulkan dana untuk menggelembungkan token dan memperoleh keuntungan dari pertumbuhan harga, dengan menjual token setelah menarik perhatian investor lain, pada harga yang dipompa. Meskipun ‘pompa dan buang’ yang disebut-sebut telah menghasilkan banyak uang bagi beberapa orang, korban biasanya adalah investor baru yang tidak menyadari apa yang terjadi dan lebih cenderung menjadi korban serta kehilangan uang mereka.

Transaksi Semu (Wash Trading)

Seperti yang dijelaskan, wash trading adalah praktik membeli dan menjual NFT atau aset token kepada diri sendiri untuk meningkatkan volumenya, yang pada gilirannya menarik perhatian dan membantu menaikkan harga. Ada banyak contoh di mana bursa yang tidak diatur atau pedagang kripto menggunakan metode ini dengan memperdagangkan token dalam volume besar untuk nilainya guna mendapatkan perhatian, semakin mendistorsi pasar dan menguntungkan para manipulator.

Order Palsu (Spoofing)

Strategi ini umum, terutama pada masa awal cryptocurrency, dan masih digunakan pada bursa kecil yang tidak diatur. Pendekatannya melibatkan penempatan order besar untuk menciptakan kesan menyesatkan tentang tekanan beli atau jual. Pada dasarnya, order tersebut dapat memengaruhi sentimen bullish atau bearish yang menguntungkan trader penipu. Biasanya, mereka menempatkan order jual besar untuk menipu investor pemula agar panik menjual, sebelum menghapus order jual mereka dan memperoleh token dengan harga lebih rendah.

Cara Terbaik Menghindari Manipulasi Pasar

Saran terbaik bagi investor kripto adalah melakukan riset menyeluruh untuk menghindari menjadi korban proyek cryptocurrency yang dimanipulasi. Anda juga dapat memeriksa silang semua informasi tentang token untuk memverifikasi dan sepenuhnya memahami faktor-faktor di balik pergerakan aset dan aksi harga. Selanjutnya, pedagang dapat membuat pilihan yang tepat dengan tetap membuat keputusan berdasarkan tren jangka panjang alih-alih memberi bobot berlebihan pada pergerakan terbaru. Diversifikasi portofolio dapat mengurangi ketergantungan pada satu aset yang dimanipulasi, tetapi tidak menjamin perlindungan dari manipulasi atau kerugian serentak pada beberapa aset kripto. Dan perlu diingat bahwa semakin rendah volume koin tertentu, semakin mudah dimanipulasi.

Pasar cryptocurrency berisiko seperti pasar perdagangan aset lainnya. Kerugiannya, manipulasi pasar yang terus berlanjut mendorong regulator meningkatkan upaya mereka untuk memantau pasar cryptocurrency. Namun, dengan potensi keuntungan besar, manipulator pasar akan berusaha menyembunyikan tindakan mereka, sehingga investor tetap perlu mendidik diri tentang cara mendeteksi dan menangani masalah ini. Dalam industri, bursa cryptocurrency mengambil inisiatif, misalnya dengan peluncuran pada Februari 2022 Crypto Market Integrity Coalition, untuk membantu memerangi penipuan dan meningkatkan kepercayaan publik serta regulator. Ketua BigONE, Anndy Lian, mengatakan bahwa dalam hal NFT diperlukan standar industri bersama untuk memastikan kepemilikan dan hak cipta. “Saya selalu mendorong semua orang di kripto untuk bekerja keras demi kepemilikan mereka. Promosikan secara tepat, etis, dan cerdas. Ada garis tipis antara promosi yang baik dan spam. Moto saya adalah ‘hormati semua orang’. Ini cara hidup saya. Tetapi ketika saya melihat penipuan, saya akan menyorotnya. Pada akhirnya, ini adalah tanggung jawab bersama antara anggota komunitas kripto dan tim di belakang proyek kripto.”