Blockchain Baru Kraken – Menelusuri Base untuk Apa yang Mungkin Datang Selanjutnya

Kraken, yang dalam peringkat volume perdagangan harian pada saat artikel ini ditulis disebut sebagai bursa terbesar ke-6 , mengumumkan blockchain sendiri, menyusul platform seperti Coinbase (COIN ) dan Binance (BNB). Peringkat bursa berubah menurut waktu dan metode pengukuran.

Seperti Base milik Coinbase, Ink menggunakan teknologi Optimism untuk membangun jaringan Layer 2 (L2) di atas Ethereum.

Ink dibangun menggunakan OP Stack, perangkat lunak yang dapat dikonfigurasi untuk membuat blockchain dengan teknologi Optimism.

Dalam pengumuman Oktober 2024, Kraken merencanakan testnet pada November dan mainnet pada kuartal pertama 2025 untuk pengguna ritel maupun institusi. Ini merupakan jadwal yang diumumkan saat itu.

Saat pengumuman tersebut, pengembang juga diundang mencetak NFT peringatan edisi terbatas dan mendaftar ke Ink DevJam di Bangkok selama Devcon 7 untuk belajar, membangun jejaring, dan memperoleh cendera mata Ink.

Pengumuman resmi dari Kraken, salah satu bursa kripto terpusat yang telah lama beroperasi, muncul sekitar setahun setelah bursa itu mulai mempertimbangkan L2 sendiri. Base milik Coinbase diluncurkan untuk umum pada Agustus 2023.

Jaringan Ink dirancang untuk mendukung aplikasi terdesentralisasi (dApp) untuk perdagangan, pinjam-meminjam token, dan layanan on-chain lainnya. Aplikasi ini mengurangi kebutuhan akan sebagian perantara, tetapi tetap dapat memiliki risiko kontrak pintar, tata kelola, dan komponen terpusat.

Rencana peluncurannya mencakup dukungan SuperchainERC20 untuk membantu interoperabilitas dalam ekosistem Superchain. Kemampuan lintas jaringan tetap bergantung pada penerapan infrastruktur terkait.

Kraken merencanakan lebih dari selusin dApp saat peluncuran, dengan platform pinjaman dan aset dunia nyata menyusul. Integrasi dengan Kraken Wallet dimaksudkan untuk memudahkan akses; ini merupakan rencana produk yang dijelaskan pada 2024.

Dalam wawancara dengan Bloomberg, pendiri Ink Andrew Koller menyebut pengalaman yang dituju «sangat mudah digunakan, seperti Apple».

Ink juga membuka peluang pendapatan bagi Kraken. Pada tahap awal, Kraken direncanakan menjadi sequencer tunggal yang mengurutkan transaksi, dengan desentralisasi peran tersebut dilakukan secara bertahap.

Coinbase melaporkan US$53 juta pendapatan transaksi lainnya pada kuartal kedua 2024. Kategori itu mencakup Base dan layanan seperti pembayaran; seluruh jumlahnya tidak boleh disebut sebagai pendapatan sequencer Base.

Sebagai inisiatif blockchain Kraken yang dapat dibandingkan secara komersial dengan BNB Chain dan Base milik Coinbase, Ink bertujuan membuat DeFi lebih mudah diakses dan digunakan dengan biaya rendah. Namun, arsitektur BNB Chain berbeda dari rollup Ethereum seperti Base dan Ink.

Memanfaatkan OP Stack: Tulang Punggung Teknologi Ink

Jaringan L2 bukan hal baru. Optimism, Arbitrum, Starknet, Polygon, dan zkSync menawarkan teknologi atau kerangka pengembangan jaringan, meskipun arsitektur serta model keamanannya berbeda.

Dalam cuplikan data L2BEAT yang dikutip pada 2024, Arbitrum memiliki sekitar US$13,44 miliar nilai total yang diamankan (TVS), dibandingkan sekitar US$5,89 miliar untuk OP Mainnet. TVS L2BEAT tidak sama dengan TVL dalam aplikasi DeFi, dan angka tersebut berubah dari waktu ke waktu.

Data pendapatan bulanan yang dikutip untuk Arbitrum menunjukkan sekitar US$4,01 juta pada Juni 2024 dan kurang dari US$440.000 pada September, menurut DeFi Llama. Dalam perbandingan yang dikutip, OP Mainnet mencatat pendapatan sekitar US$2,34 juta pada Maret 2024. Pendapatan jaringan, biaya pengguna, dan laba sequencer merupakan metrik berbeda, sehingga perbandingan harus menggunakan periode dan definisi yang sama.

Pada saat itu, artikel membandingkan lebih dari 50 proyek berbasis OP Stack dengan sekitar 30 proyek berbasis teknologi Arbitrum, serta nilai agregat sekitar US$18 miliar dan US$14 miliar. Jumlah proyek dan nilai ini merupakan cuplikan ekosistem 2024, bukan ukuran tetap atau bukti bahwa setiap jaringan telah beroperasi.

Ink menambah proyek yang memilih teknologi Optimism. Perusahaan kripto maupun perusahaan dari sektor lain mengembangkan jaringan dengan perangkat tersebut.

Contohnya mencakup Base dari Coinbase, Zora, World Chain dari World (sebelumnya Worldcoin), serta proyek Sony. Pada Oktober 2024, bursa terdesentralisasi Uniswap juga mengumumkan jaringan sendiri.

Uniswap memperkenalkan Unichain pada Oktober 2024 bersama Flashbots dan OP Labs. Rencana awalnya mencakup waktu blok sekitar satu detik dan subblok sekitar 200–250 milidetik. Kecepatan konfirmasi awal ini tidak sama dengan finalitas penyelesaian di Ethereum.

Superchain menghubungkan jaringan yang menggunakan OP Stack dan berkomitmen pada standar bersama. Menggunakan kode OP Stack berlisensi MIT saja tidak otomatis membuat setiap jaringan memiliki keamanan atau interoperabilitas yang identik.

Tujuannya adalah mengurangi fragmentasi dan memudahkan perpindahan pengguna serta likuiditas antarrantai. Hasilnya bergantung pada penerapan teknologi interoperabilitas dan pengamanan masing-masing jaringan.

«Sebagai bagian dari Superchain, Ink membangun dasar ekosistem on-chain yang interoperabel dan beragam, untuk menarik pengembang serta mendukung generasi berikutnya dari aplikasi dan protokol DeFi.»

— Koller

Sebagai rollup, Ink menggunakan Ethereum untuk penyelesaian dan ketersediaan data sesuai rancangannya. Risiko tambahan tetap bergantung pada sequencer, sistem pembuktian, dan kontrol peningkatan kontrak. Optimism Collective menyebut lebih dari tujuh juta transaksi harian pada Superchain dalam pengumuman 2024, hampir separuh transaksi L2 Ethereum menurut cakupan hitungannya saat itu.

Bergabung dengan Superchain dimaksudkan untuk membantu Ink terhubung dengan jaringan lain, berbagi infrastruktur, dan menjangkau lebih banyak pengguna. Ini tidak berarti semua koneksi lintas jaringan langsung tersedia tanpa risiko.

Kesepakatan yang diumumkan mencakup pembagian pendapatan Ink dengan Optimism Collective dan partisipasi dalam tata kelolanya.

Ryan Wyatt, yang dalam pengumuman tersebut menjabat sebagai Chief Growth Officer Optimism Unlimited, mengatakan Ink akan «memainkan peran penting dalam membantu meningkatkan skala Ethereum».

Klik di sini untuk mempelajari investasi terkait Optimism (OP).

Keunggulan Awal Coinbase di Layer 2: Tolok Ukur bagi Kraken

Langkah Kraken mengikuti Coinbase melalui Base, yang sejak peluncuran publiknya pada Agustus 2023 berkembang menjadi salah satu L2 Ethereum besar dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi .

Base menyediakan lingkungan yang kompatibel dengan EVM untuk dApp, termasuk DeFi, NFT, gim, SocialFi, koin meme, dan aplikasi rantai pasok.

Dukungan Coinbase, perusahaan bursa yang tercatat di pasar saham, membantu Base memperoleh perhatian, infrastruktur, dan akses ke pengguna. Dukungan tersebut tidak menjamin keamanan atau keberhasilan setiap aplikasi di Base.

Dalam cuplikan L2BEAT yang dikutip saat itu, Base mencatat sekitar US$7,73 miliar TVS dan berada di posisi kedua dalam cakupan perbandingan tersebut. Data DefiLlama menunjukkan pendapatan bulanan sekitar US$22,23 juta pada Maret 2024 dan US$1,74 juta pada September. Data ini menggambarkan periode historis tersebut; perbandingan Oktober memerlukan bulan yang sudah lengkap atau tanggal pengambilan data yang jelas.

Pada Oktober 2024, Base dilaporkan melampaui jaringan lain pada ukuran volume stablecoin satu hari dan mencatat lebih dari US$2,4 miliar deposito DeFi dalam cuplikan yang dikutip. Angka DeFi ini berbeda dari TVS L2BEAT. Sementara itu, data The Block menunjukkan Base memimpin rata-rata bergerak tujuh hari jumlah transaksi harian di antara optimistic rollup dalam perbandingan yang digunakan sejak Juni 2024.

Menurut laporan Coinbase, jumlah transaksi di Base meningkat sekitar 300% pada kuartal kedua 2024. Ini mengacu pada hitungan transaksi, bukan kenaikan nilai dolar yang diperdagangkan.

CoinGecko melalui laporan kripto kuartal ketiga 2024 menyatakan transaksi sepuluh L2 Ethereum utama terus bertambah. Jumlah transaksi harian gabungannya mendekati sepuluh juta pada akhir September, dibandingkan sekitar satu juta pada mainnet Ethereum.

Dalam kelompok sepuluh L2 yang dianalisis laporan itu, Base menyumbang 42,5% transaksi kuartal ketiga. Berikutnya adalah Arbitrumdengan 18,9%, lalu Blast dengan 8,1%. Ini bukan pangsa seluruh transaksi blockchain di dunia.

Pada September 2024, volume perdagangan DEX di Base naik sekitar 31,4% menjadi US$12,3 miliar dan menyumbang sekitar 13% dalam perbandingan laporan tersebut. Solana memiliki pangsa sekitar 22% pada akhir bulan. Volume perdagangan DEX berbeda dari jumlah transaksi jaringan.

Pada kuartal kedua 2024, Solana dan Base termasuk ekosistem populer. Solana memperoleh pangsa perhatian sekitar 22,9% dalam ukuran minat yang digunakan CoinGecko; ukuran ini bukan pangsa nilai transaksi.

Integrasi Base dengan ekosistem Coinbase memberi pengembang akses potensial ke basis pengguna yang besar. Keunggulan distribusi ini tetap memerlukan aplikasi yang diminati pengguna.

Dalam wawancara dengan Unchained, salah satu pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, menyebut Base sebagai «pesaing terdekat saat ini» dalam aktivitas jaringan. Ia menjelaskan:

«Unsur utama kecocokan produk dengan pasar adalah harga, fitur, atau konten. Kelemahan Ethereum adalah harga, sementara Solana menawarkan biaya pengguna yang sulit disaingi Ethereum. Keunikan Ethereum terletak pada aset yang diterbitkan di sana, dan saya rasa sebagian hal itu mulai bergeser ke Solana.»

Pada akhir Oktober 2024, Coinbase juga memperkenalkan Based Agent untuk membantu membuat agen kripto berbasis AI dengan dompet di Base. Kemudahan membuat agen tidak menghilangkan risiko kode dan transaksi yang dilakukannya.

Klik di sini untuk mempelajari investasi terkait Ethereum.

Efek Gelombang Layer 2 pada Jaringan Ethereum

Layer 2 bertujuan membantu Ethereum mengatasi keterbatasan kapasitas dan biaya tinggi ketika jaringan utama sibuk.

L2 memproses transaksi dengan biaya yang umumnya lebih rendah dan mengirimkan data atau hasilnya ke Ethereum. Perubahan aktivitas di L1 dapat memengaruhi pendapatan biaya, tetapi tidak cukup untuk membuktikan penyebab tunggal pergerakan harga ETH.

Kinerja harga ETH yang relatif lemah pada periode itu bahkan menjadi meme . Meskipun ETF spot Ether mulai diperdagangkan di Amerika Serikat pada Juli 2024, pada cuplikan harga artikel ini ETH masih sekitar 48,2% di bawah puncak 2021 yang dikutip sebesar US$4.878. Sementara itu, rasio ETHBTC berada sekitar 0,03676 pada cuplikan yang sama. Angka ini merupakan konteks historis, bukan harga terkini.

Penurunan pendapatan biaya dan persaingan jaringan merupakan beberapa faktor yang dibahas analis, bukan penjelasan pasti atas sentimen atau harga.

Sebagian pengamat mempertanyakan apakah perpindahan aktivitas ke L2 mengurangi pendapatan Ethereum. Base, OP Mainnet, Arbitrum, dan Polygon memiliki ekosistem sendiri, meskipun Polygon mencakup jaringan dengan model keamanan yang berbeda.

Laporan pasar yang dikutip menyebut laju pertumbuhan bersih pasokan ETH sekitar 0,74% per tahun pada September 2024 jika disetahunkan. Penerbitan baru dan pembakaran biaya harus dibedakan; pertumbuhan bersih pasokan tidak selalu sama dengan penerbitan bruto.

Pembakaran biaya dasar diperkenalkan melalui EIP-1559 pada peningkatan London, Agustus 2021, bukan melalui Merge pada 2022. Merge mengubah mekanisme konsensus dan menurunkan penerbitan ETH. Pasokan bersih menurun ketika pembakaran melebihi penerbitan.

Pergeseran aktivitas dan penurunan biaya data setelah Dencun pada Maret 2024 dapat mengurangi pembakaran ETH. Besarnya perubahan bergantung pada periode dan metrik; penurunan aktivitas 15% bukan hubungan tetap yang menjamin harga turun.

L2 tetap menjadi bagian penting strategi penskalaan Ethereum. Efek jangka panjangnya terhadap permintaan penyelesaian, pendapatan biaya, dan nilai ETH bergantung pada pertumbuhan serta rancangan ekosistem.

«Masih terlalu dini untuk menentukan apakah strategi Ethereum yang meningkatkan skala melalui Layer 2 menggerus aktivitasnya sendiri atau menghasilkan pertumbuhan bersih.»

— Katalin Tischhauser, Kepala Riset Sygnum Bank

Menurut Tischhauser, berkurangnya pangsa pendapatan L1 memang dapat terjadi, tetapi kapasitas yang lebih besar juga membuka penggunaan baru. Ia menambahkan:

«L2 masih perlu menyelesaikan keadaan akhir di L1. Jika pertumbuhan L2 cukup besar, efek bersihnya seharusnya berupa pertumbuhan Ethereum.»

Pada periode yang dibahas, data Crypto Fees menunjukkan biaya harian Ethereum sekitar US$1–5 juta. Angka ini lebih rendah dari puncak atau hari-hari berbiaya tinggi pada 2021–2022; US$30 juta tidak boleh dibaca sebagai nilai harian tetap sepanjang kedua tahun tersebut.

Peluncuran Unichain memunculkan estimasi bahwa perpindahan penuh aktivitas Uniswap dapat mengurangi pendapatan biaya atau peluang MEV di Ethereum hingga ratusan juta dolar per tahun. Dampaknya bergantung pada skenario perpindahan dan bukan kerugian yang sudah terjadi.

Matthew Sigel dari VanEck membahas kemungkinan bahwa perpindahan pendapatan ke L2 dapat membatasi apresiasi ETH dalam model valuasi tertentu.

Target dasar VanEck yang dipublikasikan untuk 2030 adalah sekitar US$22.000. Angka sekitar US$7.300 dibahas sebagai hasil skenario alternatif apabila pembagian pendapatan L1–L2 diasumsikan 10:90, bukan pemotongan resmi tanpa syarat atas target dasar tersebut.

Menuju Masa Depan On-Chain

Dalam pengumuman Oktober 2024, Kraken mengatakan tidak berencana menerbitkan token Ink pada peluncuran. Sebagai perbandingan, USDC diterbitkan oleh Circle, meskipun memiliki hubungan komersial erat dengan Coinbase , sementara BNB terkait dengan ekosistem Binance. Pernyataan rencana token pada saat itu tidak boleh diubah menjadi jaminan bahwa jaringan tidak akan pernah memiliki token.

Pada saat pengumuman, Ink disebut memiliki tim sekitar 40 orang dan menyiapkan kegiatan pengembang menjelang peluncuran testnet November 2024.

Sebelumnya, Kraken memperkenalkan kBTC, representasi Bitcoin pada Ethereum dan OP Mainnet.

Token ERC-20 tersebut dirancang didukung Bitcoin dengan rasio 1:1, dengan cadangan disimpan oleh Kraken Financial, lembaga SPDI berpiagam Wyoming. Integrasi yang disebut mencakup ParaSwap, Yearn, deBridge, Definitive, dan Gauntlet. kBTC adalah representasi berkustodian, bukan Bitcoin asli yang berpindah jaringan tanpa perantara.

«Kami percaya pada masa depan on-chain, dan DeFi merupakan bagian penting dari peluang itu.»

— Mark Greenberg, kepala global pertumbuhan dan pengelolaan aset Kraken dalam pengumuman tersebut

Pada 2024, Kraken juga bermitra dengan Tottenham Hotspur untuk kripto dan Web3. Pada Juli, layanan kustodian institusionalnya diperluas ke Inggris dan Australia, dengan ekspansi pasar Eropa turut dibahas.

Pada periode artikel ini, Kraken juga mempertimbangkan kemungkinan IPO sambil menghadapi gugatan Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat atas dugaan pelanggaran undang-undang sekuritas federal.

Kraken membantah kewajiban pendaftaran yang dituduhkan SEC dan memperdebatkan penerapan undang-undang sekuritas pada aktivitasnya. Gugatan terhadap Kraken, Binance, dan Coinbase merupakan perkara terpisah, bukan satu persidangan gabungan.

Melalui Ink, Kraken berupaya memperluas layanannya ke DeFi dan mendukung penskalaan Ethereum, dengan membangun pengalaman yang dapat menarik pengguna serta pengembang. Keberhasilannya tetap bergantung pada adopsi dan pelaksanaan.