Ethereum Memperkuat Kebangkitan Tokenisasi di Arus Utama

Salah satu tren terkemuka dan berkembang dalam ruang cryptocurrency adalah tokenisasi. Tindakan menempatkan aset dunia nyata (RWA) di blockchain khususnya telah menarik minat dan perhatian institusi. Dan tahun ini, tokenisasi akhirnya melampaui sekadar kata buzzword menjadi realitas yang kini bernilai miliaran dolar.

Boom ini saat ini dipimpin oleh Ethereum, menyumbang sekitar 58% dari total pasar, yang kini memiliki lebih dari $250 billion dalam aset yang ditokenisasi.

Dasar untuk Tokenisasi

Selama satu setengah dekade terakhir, sejak Bitcoin pertama kali muncul, beberapa inovasi telah membantu memajukan industri kripto.

Penyimpanan nilai digital yang diperkenalkan Bitcoin menggunakan buku besar terdesentralisasi namun semuanya cukup sederhana tanpa dukungan untuk aset kompleks atau kemampuan pemrograman. Raja kripto dengan kapitalisasi pasar $2,2 triliun tetap sama hingga kini, namun lapisan 2 sedang memperluas kemampuan dan ekosistemnya.

Pada tahun 2015 ketika Ethereum diluncurkan, ia sepenuhnya mengubah permainan dengan menjadi pelopor kontrak pintar. Kontrak digital ini dieksekusi secara otomatis ketika syarat dan ketentuan yang telah ditetapkan terpenuhi.

Standar ERC-20 dan ERC-721, khususnya, mempermudah penerbitan token yang dapat dipertukarkan dan interoperabel. Yang pertama untuk membuat token fungibel yang dapat dipertukarkan dan identik nilainya, sementara yang kedua dirancang untuk token non-fungibel unik yang mewakili aset tertentu. 

Standar ERC-20 digunakan untuk membuat mata uang atau token utilitas, sementara standar ERC-721 digunakan untuk koleksi atau seni digital.

Hal ini memicu ledakan ICO pada 2017 yang menciptakan gelombang besar token baru. Pada saat itu tokenisasi aset dunia nyata juga mulai mendapatkan perhatian meskipun regulasi tertinggal dan minat masih terbatas.

Pada waktu itu, beberapa proyek paling menonjol termasuk DigixDAO (DGX) yang men-tokenisasi emas serta platform token sekuritas seperti tZERO, Securitize, dan Polymath. Seiring waktu, Security Token Offerings (STO) mulai mendapatkan perhatian, namun SEC Amerika Serikat tetap berhati-hati dan menindak token sekuritas yang tidak terdaftar. Hal ini mendorong proyek-proyek menawarkan tokenisasi dengan kepatuhan KYC/AML.

Selama bull run terakhir pada 2020 dan 2021, keuangan terdesentralisasi (DeFi) melesat, meskipun fokusnya tetap pada aset kripto-native seperti stablecoin, yang nilainya dipatok pada aset lain seperti mata uang fiat atau komoditas.

Stablecoin sebenarnya merupakan salah satu aplikasi kripto paling sukses dan banyak diadopsi. Dengan mematok nilai aset digital ke mata uang fiat seperti USD, mereka menjaga stabilitas dan menawarkan cara melindungi modal, melindungi dari volatilitas kripto, memindahkan uang lintas batas dengan cepat dan murah, serta memanfaatkan peluang menarik kripto.

Kapitalisasi pasar gabungan semua stablecoin saat ini sebesar $261.6 billion, dipimpin oleh USDT milik Tether dengan kapitalisasi pasar $158.8 bln dan USDC milik Circle dengan kapitalisasi pasar $62.4 bln.

Sementara token yang didukung oleh real estat, komoditas, Treasury AS, obligasi global, kredit pribadi, dan dana institusional juga muncul, permintaannya tetap sangat rendah hingga siklus ini.

Tokenisasi Aset Dunia Nyata di Blockchain: Era Baru

Narasi seputar tokenisasi pertama kali mulai berubah pada 2023 ketika institusi mulai masuk ke ruang kripto serta tokenisasi. Pada awal tahun itu, total nilai RWA yang ditokenisasi sekitar $5 bln, yang melambung melewati $8.5 bln pada akhir tahun dan kemudian hampir $16 bln pada akhir tahun berikutnya. Seiring momentum meningkat, tokenisasi Treasury AS dan obligasi meledak dalam volume.

Nama-nama seperti BlackRock, Franklin Templeton, JP Morgan, dan banyak nama besar lainnya telah mengeksplorasi dunia on-chain. Institusi keuangan juga berinvestasi dalam platform terkait. Misalnya, putaran pendanaan $135 juta untuk L1 baru, “Canton Network,” untuk perdagangan saham dan obligasi dipimpin oleh DRW Capital dan Tradeweb Markets dengan partisipasi perusahaan seperti Citadel, DTCC, dan Goldman Sachs.

Pada saat yang sama, negara-negara mulai bekerja pada kejelasan regulasi, yang semakin mendukung gerakan ini. Faktanya, bank sentral dan regulator juga mengeksplorasi penyelesaian aset on-chain, termasuk obligasi dan kredit karbon, mengakui manfaat blockchain untuk memodernisasi sistem keuangan tradisional dan mengatasi tantangan makroekonomi utama.

Ketua SEC Paul Atkins bahkan menyebut tokenisasi sebagai “inovasi” yang signifikan. Menurutnya, SEC “harus fokus pada bagaimana kami memajukan tokenisasi di pasar.” 

Pada bulan Mei, SEC juga mengadakan meja bundar tokenisasi sebelum menarik pernyataan 2019 yang memblokir broker/dealer menawarkan sekuritas aset digital.

Dengan latar belakang ini, nilai tokenisasi melonjak 58% dalam sekitar setengah tahun pertama ini menjadi $25.28 billion, tidak termasuk stablecoin. Kredit pribadi menyumbang mayoritas sekitar 58% diikuti oleh utang Treasury AS hampir 30% dan komoditas 6.3%. Sisanya kurang dari 6% terdiri dari dana alternatif institusional, saham, utang pemerintah non‑AS, dan obligasi korporasi.

Menariknya, meskipun pasar kripto secara luas mengalami volatilitas selama periode ini, RWA terus menunjukkan ketahanan dan kekuatan, terus menarik modal baru, terutama bagi stablecoin.

Sebuah laporan tentang 2025 RWA in On-Chain Finance oleh oracle blockchain RedStone, yang diterbitkan bulan lalu bekerja sama dengan Gauntlet dan platform analitik RWA.xyz, mengungkapkan bahwa tokenisasi aset dunia nyata telah melonjak 380% sejak 2022.

Marcin Kazmierczak, co‑founder RedStone, mengatakan kepada publikasi The Defiant:

“Mereka menyadari masa depan adalah konvergensi antara TrafFi dan keuangan on‑chain, dan mereka kini bertindak atasnya.”

Dia lebih lanjut mencatat bahwa setelah stablecoin, RWA adalah sektor kripto dengan pertumbuhan tercepat kedua. Tren tokenisasi mengalami pertumbuhan kuat ini berkat potensinya untuk merevolusi industri seperti ekuitas swasta dan real estat dengan meningkatkan likuiditas aset yang secara tradisional tidak likuid.

Hal ini dicapai dengan merepresentasikan aset dunia nyata sebagai token digital di blockchain. Dengan fondasi teknologi blockchain, tokenisasi menawarkan manfaat biaya lebih rendah, ketersediaan 24/7, transparansi yang lebih baik, dan likuiditas yang meningkat. 

Salah satu keuntungan utama tokenisasi adalah kepemilikan fraksional, yang memungkinkan individu membeli hanya sebagian kepemilikan dalam aset yang sebaliknya tidak dapat mereka miliki. Pemecahan aset bernilai tinggi menjadi unit yang lebih kecil, terjangkau, dan dapat diperdagangkan secara signifikan meningkatkan partisipasi investor dan menciptakan aliran pendapatan baru.   

Meskipun tokenisasi aset terus mendapatkan adopsi, masih ada beberapa tantangan yang perlu diatasi. Ketidakpastian regulasi tetap menjadi yang utama, karena lanskap masih berkembang. Dengan otoritas yang berbeda memiliki regulasi berbeda, hal ini menciptakan kompleksitas kepatuhan bagi penerbit dan investor.

Infrastruktur juga perlu ditingkatkan, dengan skalabilitas dan interoperabilitas menjadi isu utama. Jika kita akan memindahkan triliunan dolar pasar ke on‑chain, maka kita harus membangun sesuatu yang dapat menangani nilai skala sebesar itu dengan fokus pada kesederhanaan dan kemudahan penggunaan. 

Keamanan adalah isu kunci lainnya. Dari serangan 51%, perangkat yang dikompromikan, manipulasi jaringan, serangan phishing, serangan sybil hingga manajemen kunci yang lemah, risikonya banyak. Untuk mempertahankan kepercayaan investor, keamanan harus menjadi prioritas.

Mengatasi tantangan ini dapat membantu mewujudkan potensi penuh sektor ini, yang diperkirakan akan bernilai multi‑triliun dolar dalam beberapa tahun mendatang.

Ethereum Mendominasi Adopsi Tokenisasi TradFi

Tokenisasi jelas mengalami pertumbuhan besar dan siap membantu mendorong ruang kripto ke depan seiring raksasa keuangan tradisional (TradFi) bergabung.

Di antara semua aset RWA, BUIDL milik BlackRock memimpin dengan kapitalisasi pasar $2.83 bln. Dana BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) memungkinkan investor memperoleh hasil dalam dolar AS dengan berlangganan.

Treasury AS sebenarnya menandai mayoritas jenis aset di antara sepuluh dana teratas, kecuali Paxos Gold (PAXG) dan Tether Gold  (XAUT) di peringkat kedua dan ketiga dengan kapitalisasi pasar masing-masing $933.2 mln dan $822.2 mln.

Kembali ke BUIDL, BlackRock bermitra dengan platform penerbitan sekuritas digital Securitize untuk meluncurkan dana pasar uang token pertama mereka di jaringan Ethereum, dan sejak itu, telah memperluas ke rantai lain juga. Manajer aset tersebut juga berinvestasi dalam putaran pendanaan $47 juta perusahaan yang juga menarik investasi dari Hamilton Lane, ParaFi Capital, dan Tradeweb Markets.

Dari segi jaringan, Ethereum jelas menjadi pemenang, menampung $7.69 billion dalam nilai dan jumlah RWA di atas 300.

USDT milik Tether memimpin di Ethereum. Stablecoin jelas mendominasi tren dengan USDC milik Circle, USDe milik Ethena, dan USDS milik MakeDAO menjadi empat produk teratas berdasarkan nilai.

Data dari Token Terminal, sementara itu, menunjukkan bahwa total nilai aset yang ditokenisasi di Ethereum telah mencapai $6 billion, dengan perusahaan layanan keuangan terbesar di dunia men-tokenisasi aset di Ethereum.

Jadi, selain stablecoin, BlackRock adalah pemain utama yang mendorong pertumbuhan ini di Ethereum dan diikuti oleh Franklin Templeton (BENJI), yang fokus pada US Government Money Fund, kemudian WisdomTree, Superstate, Apollo, dan Ondo Finance.

Meskipun Ethereum bukan satu-satunya penggerak tren ini dan menghadapi kompetisi dari rantai lain yang lebih cepat dan lebih murah seperti Solana, Aptos, dan ZKsync Era, ia sudah mendapatkan keunggulan awal. Dengan raksasa TradFi yang telah menanamkan miliaran dolar di atasnya, Ethereum telah membangun fondasi yang kuat untuk dirinya, yang seharusnya terus melayani dengan baik seiring tren tokenisasi terus mencapai puncak baru.

Menurut manajer aset kripto Bitwise, ETH sebenarnya adalah proyek blockchain teratas yang harus diperhatikan karena ledakan tokenisasi yang sedang berlangsung.

“Gagasan memindahkan saham, obligasi, dan aset dunia nyata lainnya ke blockchain alih‑alih jaringan tradisional,” tulis CIO Bitwise Matt Hougan dalam sebuah laporan terbaru, “sedang menjadi tren.”

Bagaimana dengan harga? Sejauh ini, ETH menjadi kekecewaan terbesar dalam siklus ini. Kapitalisasi pasar $336 bln, ETH saat ini diperdagangkan pada $2,785, masih 43% dari ATH $4,880 yang tercapai pada siklus sebelumnya.

“Saya mulai berpikir narasi tokenisasi dapat mulai memengaruhi harga investasi terkait lebih cepat daripada yang diperkirakan,” tulis Hougan. Ia menekankan bahwa hal ini akan didorong oleh tokenisasi pasar yang “luar biasa”.

Sebagai konteks, pasar saham bernilai $117 triliun, dan pasar obligasi bernilai $140 triliun.

Sekarang, untuk menempatkan diri dalam gelombang adopsi yang akan datang, Hougan mencatat cara “terbersih” adalah “membeli sekumpulan blockchain Layer 1 teratas dan infrastruktur terkait.” Tentu saja, ini menempatkan ETH di puncak karena ia adalah “pemimpin dalam tokenisasi dan berada dalam posisi baik untuk memenangkan pangsa pasar.” 

Selain ETH, ia juga menyebut SOL, XRP, dan LINK.

Ketika berbicara tentang Ether secara khusus, kripto terbesar kedua ini juga memiliki ETF spot yang memudahkan investor tradisional mendapatkan eksposur ke aset tanpa harus membeli ETH secara langsung. Kendaraan investasi ini telah menikmati aliran masuk yang baik selama beberapa bulan terakhir.

Selain itu, perusahaan publik kini juga mengakumulasi ETH. Pekan ini, perusahaan kripto Bit Digital (BTBT ) mengonversi seluruh kas perusahaan dari Bitcoin ke Ether, dengan CEO-nya, Sam Tabar, mengaitkan hal ini pada keyakinannya bahwa “Ethereum memiliki kemampuan untuk menulis ulang seluruh sistem keuangan.”

Berita dan Perkembangan Terbaru Ethereum (ETH)

Kemajuan Regulasi dan Jalan ke Depan

Minat pada tokenisasi sebenarnya sedang mengalami gelombang baru. Baru‑baru ini, Robinhood memperkenalkan saham tokenisasi di Ethereum L2 Arbitrum. 

Platform investasi tanpa komisi ini membuat gebrakan bulan ini ketika mengumumkan akses ke startup swasta berkualitas tinggi seperti OpenAI dan SpaceX melalui tokenisasi. Produk ini hanya tersedia bagi investor di UE.

Token ini dimaksudkan mencerminkan valuasi perusahaan yang diperdagangkan secara privat, namun CEO Robinhood Vlad Tenev menjelaskan bahwa token tersebut tidak “secara teknis ekuitas” tetapi mereka “secara efektif memberi investor ritel eksposur ke aset privat ini.”

Dalam sebuah posting di X, ia menyebut promosi tersebut “benih untuk sesuatu yang jauh lebih besar,” menambahkan bahwa “banyak perusahaan privat bersemangat bergabung dalam revolusi tokenisasi.” 

Perusahaan tersebut menerima kritik dari OpenAI dan saat ini sedang mendiskusikan upaya terbarunya dengan regulator. Pialang tersebut dilaporkan didekati oleh entitas seperti bank sentral Lithuania, yang meminta detail Robinhood mengenai struktur token dan lainnya.

Meskipun berada di bawah pengawasan regulator, Robinhood telah menerbitkan lebih dari 200 token saham di Arbitrum. 

Dan meskipun perusahaan pialang menghadapi beberapa kendala, Hougan dari Bitwise percaya tren tokenisasi akan mempercepat dalam beberapa bulan ke depan karena, “jika Robinhood meluncurkan perdagangan tokenisasi, Anda dapat yakin bahwa Charles Schwab dan lainnya sedang mempelajarinya secara agresif.”

Di tengah ini, Komisaris SEC Hester Peirce merilis sebuah pernyataan resmi minggu ini untuk memberikan kejelasan kepada peserta. Teknologi blockchain, katanya, telah membuka model baru untuk mendistribusikan dan memperdagangkan sekuritas dalam format “tokenisasi,” yang dapat memfasilitasi pembentukan modal dan meningkatkan kemampuan investor menggunakan aset mereka sebagai jaminan. Ia berkata:

“Terpesona oleh kemungkinan ini, pendatang baru dan banyak perusahaan tradisional mulai mengadopsi produk on‑chain.”

Namun, ini tidak berarti aset‑aset tersebut berada di luar pengawasan regulator. Peirce menegaskan bahwa mengubah RWA menjadi token tidak membebaskannya dari hukum yang ada, dan aset yang ditokenisasi tetap akan diatur berdasarkan aset dasarnya.

“Seberapa kuat teknologi blockchain, ia tidak memiliki kemampuan ajaib untuk mengubah sifat aset dasarnya,” tulisnya. “Sekuritas yang ditokenisasi tetap merupakan sekuritas.”

Dengan pernyataannya, Peirce yang ramah kripto berusaha memberikan kejelasan bagi semakin banyak startup fintech, bank tradisional, dan institusi yang mengeksplorasi aset tokenisasi untuk memanfaatkan likuiditas yang lebih besar.

Untuk menjelaskan aspek regulasi aset tokenisasi, ia menggambarkan bahwa jika sebuah perusahaan men‑tokenisasi ekuitasnya sendiri dan kemudian pihak ketiga membuat produk lain berdasarkan itu, maka lembaga tersebut tetap akan mempertimbangkan aset asli untuk menentukan status regulasi pembungkusnya.

“Peserta pasar harus mempertimbangkan—dan mematuhi—undang‑undang sekuritas federal saat bertransaksi dengan instrumen ini.”

– Peirce

Pernyataannya lebih lanjut menunjukkan bahwa mereka yang mendistribusikan, membeli, dan memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi harus mempertimbangkan sifatnya serta implikasi hukum sekuritas yang dihasilkan. Ia menambahkan:

“Meskipun tokenisasi berbasis blockchain masih baru, proses penerbitan instrumen yang mewakili sekuritas bukanlah hal baru. Persyaratan hukum yang sama berlaku untuk versi on‑chain dan off‑chain dari instrumen ini.” 

Peirce juga mendorong peserta untuk secara proaktif berinteraksi dengan SEC guna menentukan apakah pengecualian yang tepat atau perubahan aturan yang disesuaikan dapat diterapkan. Regulator sekuritas tersebut, katanya, mendukung modernisasi yang bijaksana dan terbuka untuk bekerja sama dengan industri.

Namun, TradFi bukan satu‑satunya yang berusaha melakukannya. Bahkan bursa kripto seperti Coinbase (COIN ) dan Kraken secara aktif berinvestasi untuk membawa aset tradisional ke on‑chain.

Coinbase dilaporkan sedang mencari persetujuan regulasi untuk menawarkan “ekuitas tokenisasi” di platformnya. Kepala pejabat hukum mereka, Paul Grewal, menyebutnya sebagai “prioritas besar” bagi perusahaan.

Bursa tersebut pertama kali mencoba membawa saham ke on‑chain pada 2021, dengan menerbitkan versi tokenisasi dari sahamnya sendiri, namun dihentikan oleh Ketua SEC saat itu, Gary Gensler. Dengan regulasi yang berubah mendukung industri di bawah pemerintahan Donald Trump, Coinbase merasa optimis untuk memajukan token sekuritas.

“Utang, ekuitas, dan dana investasi yang ditokenisasi menawarkan peluang regulasi yang disesuaikan untuk sekuritas yang ditawarkan dan diperdagangkan melalui metode digital native.”

– Grewal

Saingan mereka, Kraken, sementara itu, sudah menawarkan versi tokenisasi dari ekuitas AS yang disebut xStocks di pasar tertentu di luar AS. “Paparan yang terbuka, instan, mudah diakses, dan tanpa batas” ke perusahaan AS ikonik, menurut Mark Greenberg, Kepala Global Konsumen Kraken, “adalah seperti apa masa depan investasi terlihat.”

Secara keseluruhan, tokenisasi telah tumbuh menjadi pasar bernilai miliaran dolar dengan Ethereum muncul sebagai pemimpin infrastruktur yang jelas. Dengan dukungan raksasa keuangan global dan kejelasan regulasi yang meningkat, pergeseran ini jelas: aset dunia nyata sedang masuk ke on‑chain, yang berarti masa depan kripto, tokenisasi, dan Ether cerah dan sangat bullish!

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Ethereum.