Sekuritas Digital: Menilai Investasi di Balik Teknologi Blockchain

Sekuritas digital, yang dalam konteks ini disebut token sekuritas, menggunakan teknologi digital untuk merepresentasikan hak investasi. Namun, pembahasan tentang blockchain dapat mengalihkan perhatian dari hal yang paling penting bagi investor: apa yang sebenarnya dibeli, hak apa yang dimiliki, dan risikonya.

Dalam liputan acara pada Oktober 2023, Richard Luftig, Managing Partner di Castle Placement, menyoroti perlunya menjelaskan peluang investasi yang mendasari token. Castle Placement adalah broker-dealer yang menyatakan keanggotaan FINRA dan SIPC. Keanggotaan tersebut bukan jaminan keuntungan atau persetujuan atas setiap produk.

Pandangan ini dibahas dalam TokenizeThis Summit, acara sekuritas digital yang ketika itu ditayangkan melalui Securities.io pada 11–13 Oktober 2023. Luftig berpendapat bahwa industri perlu memberi perhatian lebih besar pada investasi dasarnya, selain teknologi blockchain. Tantangan memperkenalkan layanan baru kepada pasar juga menjadi tema bukuThe Cold Start Problem.

Artikel ini meninjau mengapa pembahasan sekuritas digital perlu menghubungkan teknologi dengan karakter investasi dan kepentingan investor. Peluang yang dibahas bukan jaminan hasil.

1. Perhatian investor: nilai dan risiko: Investor perlu memahami penerbit, aset, arus kas, penilaian, dan hak yang melekat pada sekuritas. Bentuk token tidak otomatis memberikan stabilitas, kemampuan berkembang, atau imbal hasil jangka panjang. Penjelasan sederhana tetap harus memuat risiko yang material.
2. Blockchain sebagai infrastruktur: Infrastruktur dapat mempermudah pencatatan dan proses transaksi. Namun, seperti gedung pertunjukan yang berbeda dari pertunjukan di dalamnya, teknologi harus dibedakan dari kualitas investasi yang direpresentasikan. Infrastruktur yang baik tidak menjadikan setiap sekuritas bernilai baik.
3. Menjelaskan produk kepada investor umum: Perbandingan dengan saham, obligasi, atau produk tradisional dapat membantu pembaca memahami token sekuritas. Penjelasan juga harus menunjukkan perbedaannya, termasuk hak hukum, pembatasan transfer, biaya, dan cara memperoleh kembali dana.
4. Nilai investasi di tengah perubahan teknologi: Teknologi dapat berubah dengan cepat. Karena itu, penilaian tidak boleh hanya bertumpu pada popularitas blockchain. Keberlangsungan usaha penerbit dan hak investor perlu diperiksa, sementara risiko teknologi tetap relevan.
5. Transparansi dan kepercayaan: Investor memerlukan informasi yang jelas tentang penerbit, pengelolaan aset, konflik kepentingan, dan mekanisme penyimpanan. Catatan blockchain saja tidak menjamin kebenaran semua informasi tentang aset di luar jaringan atau kepatuhan hukum.
6. Peran potensial token sekuritas dalam keuangan: Tokenisasi dapat mendukung cara baru untuk menerbitkan, mencatat, dan memperdagangkan sekuritas. Manfaatnya bergantung pada struktur produk, pasar, dan aturan yang berlaku. Penerimaan luas di masa depan tetap merupakan kemungkinan, bukan kepastian.
7. Integrasi dengan sistem keuangan yang sudah ada: Integrasi dapat menghubungkan pencatatan digital dengan proses keuangan yang ada. Namun, kompatibilitas teknis, tata kelola, penyimpanan, dan kepatuhan perlu diselesaikan. Tidak semua token sudah dapat berpindah bebas di semua platform.
8. Pilihan investasi dan hak yang berbeda: Token ekuitas, utang, atau yang terkait aset dapat mewakili hak yang berbeda. Sebutan berbasis aset tidak selalu berarti pemilik token memiliki aset tersebut secara langsung. Periksa dokumen penawaran, hak pembayaran, serta pembatasan investor dan perdagangan.

Peluang sekuritas digital sebaiknya dinilai melalui hak, sumber imbal hasil, penilaian, biaya, dan risiko investasi dasarnya. Blockchain adalah bagian dari mekanisme, bukan pengganti penilaian tersebut. Format digital juga tidak dengan sendirinya menghapus kewajiban hukum sekuritas.

Liputan tahun 2023 ini merupakan bagian dari pembahasan TokenizeThis Summit. Acara pada tanggal tersebut sudah berlangsung; rujukan ini bukan pengumuman siaran langsung yang sedang berjalan.