Penambangan Bitcoin Menjadi Perlombaan Infrastruktur

Selama dekade terakhir, Bitcoin, cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, telah berkembang menjadi penyimpan nilai. Demikian pula, industri Bitcoin (BTC ) penambangan telah mengalami evolusi yang luar biasa, menyoroti kemampuannya menghasilkan nilai dan berkontribusi pada aktivitas ekonomi.

Pencipta pseudonimnya, Satoshi Nakamoto, merancang Bitcoin menjadi sistem uang elektronik terdesentralisasi, peer-to-peer yang memungkinkan dua pihak bertransaksi secara langsung tanpa mempercayai pihak ketiga, seperti bank.

Hal ini dimungkinkan oleh sistem buku besar terdistribusi yang tidak dapat diubah dan sangat bergantung pada penambang, yang merupakan komponen penting dalam ekosistem cryptocurrency.

Sebagai sistem terdesentralisasi, siapa saja dapat membantu mengamankan jaringan Bitcoin dengan berpartisipasi dalam penambangan, yang berarti bersaing memecahkan masalah matematika untuk mendapatkan kesempatan memverifikasi sebuah blok transaksi Bitcoin. Sebagai imbalannya, penambang menerima hadiah sebesar 3,125 BTC. Dengan cara ini, penambangan Bitcoin menghasilkan BTC baru, banyak transaksi, dan menjaga keamanan jaringan.

Pada tahun-tahun awalnya, penambangan Bitcoin merupakan aktivitas terdistribusi, karena individu dapat menjalankan perangkat lunak pada komputer biasa mereka dan menyumbangkan daya hash dari rumah. Namun tidak lagi.

Seiring waktu, permintaan teknis dan ekonomi penambangan telah sepenuhnya mengubah lanskap. Akibatnya, apa yang dulunya merupakan aktivitas terbuka dan tanpa izin telah berkembang menjadi industri yang sangat kompetitif dan intensif modal, yang hanya dapat diikuti oleh pemain besar.

Penambangan Bitcoin tidak lagi hanya tentang kekuatan komputasi mentah. Keunggulan kompetitif sebenarnya kini berasal dari infrastruktur: energi murah, operasi pusat data yang efisien, dan kemampuan untuk skala tanpa mengorbankan margin.

Seiring margin semakin ketat dan hadiah blok berkurang seiring waktu, penambangan menjadi kurang sebagai kegiatan hobi dan lebih sebagai perlombaan industri, di mana kelangsungan hidup bergantung pada kecanggihan operasional dan ketahanan keuangan.

Sebuah studi baru mencatat penurunan penambang aktif ini dan mengonfirmasi sentralitas jaringan Bitcoin, meskipun jaringan tersebut lebih “terdistribusi dan lebih adil daripada Ethereum” baik sebelum maupun setelah merge.

Namun, penambang solo dalam jaringan Bitcoin kurang terpusat dan, yang lebih penting, mereka mengalami distribusi pembentukan blok yang lebih adil dibandingkan penambang pool, yang rata‑rata memperoleh lebih banyak hadiah penambangan. Penambang pool juga ditemukan churn‑nya lebih rendah dibandingkan penambang solo.

Lebih lagi, waktu tunggu bagi penambang memainkan peran kunci dalam churn mereka, sehingga memperbaikinya penting untuk meningkatkan desentralisasi dan keadilan jaringan.

Peralihan Bertahap dari Penambangan Hobi ke Skala Industri

Penambangan Bitcoin telah mengalami perjalanan panjang sejak awal yang sederhana. Ia telah berkembang menjadi bisnis yang berkembang pesat, ditandai oleh operasi berskala besar dan pemain besar.

Peralihan dalam penambangan Bitcoin, dari aktivitas hobi ke operasi berskala industri, tidak muncul begitu saja. Itu bukan perubahan mendadak melainkan bertahap seiring harga naik, adopsi meningkat, dan lebih banyak peserta bergabung dalam jaringan yang diprogram untuk mengurangi hadiah guna mengendalikan inflasi.

Ketika hadiah sebesar 50 BTC per blok, penambang awal dapat bersaing secara efektif dengan perangkat keras konsumen, tetapi seiring lebih banyak orang mengetahui aset pinggiran ini, kompetisi meningkat, mendorong munculnya mesin ASIC khusus yang mengubah lanskap.

Komputer yang dirancang khusus ini, dilengkapi dengan mikrochip yang dirancang untuk memecahkan teka-teki matematika kriptografi kompleks, sangat memengaruhi profitabilitas penambangan, yang mulai bergantung pada ekonomi skala.

Operator yang dapat menempatkan ribuan mesin, menegosiasikan kontrak energi, dan mengoptimalkan sistem pendinginan memiliki keunggulan struktural.

Evolusi ini dalam ruang penambangan Bitcoin menggeser basis partisipan jaringan dari penambang individu, yang dulu menjadi inti etos desentralisasi cryptocurrency, ke pool penambangan besar yang menggabungkan daya komputasi, sehingga memusatkan jaringan.

Perusahaan penambangan berskala besar ini tidak lagi menyerupai perusahaan perangkat lunak tradisional. Mereka semakin beroperasi seperti bisnis energi dan infrastruktur. Karena penambangan Bitcoin mengonsumsi listrik dalam jumlah besar, penambang kompetitif fokus pada efisiensi dengan membangun dekat sumber tenaga hidroelektrik, gas terdampar, wilayah energi terbarukan surplus, dan zona industri berbiaya rendah.

Meskipun membutuhkan banyak daya, kemampuan unik mereka untuk secara fisik berada tepat di samping sumber pembangkit baru atau yang kurang terhubung, serta membeli listrik segera setelah pembangkit tersedia, sebenarnya memungkinkan penambang Bitcoin mendukung proyek energi baru sejak awal, sehingga memberikan pendapatan penting untuk mendukung pembangunan infrastruktur listrik yang memadai agar konektivitas jaringan menjadi ekonomis.

“Industri penambangan secara efektif mensubsidi pembangunan produksi energi baru dan infrastruktur tanpa mengandalkan uang pajak Amerika,” catat CoinShares dalam laporannya beberapa tahun lalu. Listrik murah, ruang yang melimpah, dan regulasi yang menguntungkan telah membantu beberapa negara bagian AS, seperti Texas, menjadi pusat penambangan Bitcoin, di mana perusahaan penambangan besar menciptakan lapangan kerja dan menyuntikkan modal ke ekonomi lokal.

Margin Ketat dan Tekanan Pasar Menguji Industri

Kelangsungan operasional telah menjadi tantangan utama bagi penambang, yang harus terus memperbarui perangkat keras mereka dan mengelola volatilitas harga energi, yang menjadi sangat menantang akibat perang berkelanjutan antara AS‑Iran.

Menariknya, ketidakpastian saat ini di Iran telah membuat Bitcoin sangat populer di kalangan Iran, dengan kira‑kira satu dari enam kini menggunakan BTC, dan volume transaksi tahunan tumbuh 11,8% YoY, mewakili sekitar 2,2% dari PDB negara.

Iran juga telah melegalkan penambangan cryptocurrency dan menggunakan sumber energi yang sangat disanksi untuk menambang BTC, meskipun hashrate‑nya saat ini sekitar 0,8% (9 EH/s). Sementara itu, AS, China, dan Rusia mengendalikan 68% hashrate global Bitcoin.

Mereka yang tidak dapat memperoleh listrik murah, operasi efisien, atau akses modal terpaksa keluar, meninggalkan hanya operator paling optimal yang bertahan.

Laporan penambangan Bitcoin untuk Q1 2026 oleh CoinShares menemukan bahwa 20% penambang menyerah karena penurunan pendapatan setelah Q4 2025 yang sulit, periode paling menantang bagi penambang BTC sejak halving April 2024.

Selama periode ini, pada 4Q25, harga Bitcoin mengalami koreksi tajam. Penurunan 31%, dipadukan dengan hashrate hampir rekor, menekan harga hash ke level terendah multi‑tahun sekitar $36–38/PH/s/hari, impas bagi banyak penambang, sebelum turun lebih jauh di bawah $29/PH/s/hari.

Sementara listrik, depresiasi perangkat keras, dan biaya operasional menjadi penyebab biaya penambangan Bitcoin, yang berada sekitar $84.750, di atas harga BTC saat ini sekitar $78K, pendapatan dipengaruhi oleh biaya transaksi dan hadiah blok, yang telah melewati empat halving dan semuanya diperkirakan turun lebih jauh menjadi hanya 1,5625 BTC pada paruh pertama 2028.

Perjuangan untuk Bertahan Hidup Mengarah pada Pivot Infrastruktur

Di tengah kondisi yang melemah, profitabilitas penambang semakin bergantung pada meminimalkan biaya dan memaksimalkan efisiensi.

Selain listrik murah, operator membutuhkan fleksibilitas neraca untuk bertahan dari penurunan pasar. Hal ini cenderung menciptakan efek konsolidasi, di mana perusahaan besar yang kaya modal memperoleh pangsa pasar lebih besar selama periode tekanan.

Akibatnya, penambang kini mengalihfungsikan infrastruktur mereka untuk beban kerja terkait seperti pelatihan AI atau komputasi berkinerja tinggi (HPC).

Migrasi penambang Bitcoin ke AI dan HPC ini mempercepat dengan cepat, dengan penambang saat ini mengejar kontrak pusat data lebih dari $70 miliar yang akan mengubah model bisnis mereka. Juga, menurut perkiraan CoinShares, perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar dapat memperoleh 70% pendapatan mereka dari AI dan HPC pada akhir tahun, naik dari sekitar 30% pada awal 2026.

Seiring pangsa AI meningkat, bagian pendapatan penambangan Bitcoin “akan mengalami penurunan signifikan sepanjang 2026 saat kapasitas dalam kontrak ini meningkat.”

CoinShares menggambarkan pergeseran ini sebagai “sebagian besar ekonomi,” yang dipicu oleh harga hash yang tetap dekat dengan level terendah siklus dan margin penambangan yang menurun, sementara infrastruktur AI menawarkan pengembalian yang secara struktural lebih tinggi dan lebih stabil. Bagi mereka yang memiliki akses ke energi yang dapat diskalakan dan kemampuan pusat data yang ada, mengalihkan daya dan modal ke HPC tampak rasional.

Belum lagi, perbedaan biaya antara infrastruktur penambangan BTC (~$700 ribu‑1 juta/MW) dan infrastruktur AI (~$8‑15 juta/MW) sangat besar, sehingga peluang konversi kini terwujud secara skala besar.

Menurut Jefferies, perusahaan penambangan Bitcoin akan menjadi penerima manfaat utama dari ledakan infrastruktur AI, dengan Amerika Utara diproyeksikan menambah sekitar 66 GW kapasitas pusat data baru antara 2025 dan 2030. Sementara itu, pasar pusat data kolokasi di wilayah tersebut dapat berkembang 3× menjadi $92 miliar selama periode ini, jauh melampaui ekonomi penambangan Bitcoin yang menyusut.

Namun tentu saja, “ketersediaan daya adalah kendala utama.” Seperti yang dicatat firma pialang Bernstein akhir tahun lalu, “akses ke jaringan listrik telah menjadi sumber daya yang sangat langka di AS,” namun pembangunan awal penambang Bitcoin, yang mulai mengamankan infrastruktur daya sejak 2019, menjadikan mereka mitra strategis yang menarik bagi hyperscaler dan penyedia infrastruktur AI.

Analis Morgan Stanley juga sampai pada kesimpulan yang sama, “bahwa situs Bitcoin menawarkan pemain AI waktu tercepat untuk mendapatkan daya dengan risiko eksekusi terendah, dan mereka percaya hal ini akan semakin dihargai/dikenali.”

Beberapa perusahaan penambangan, seperti WULF (WULF ), CORZ (CORZ ), IREN (IREN ), HUT (HUT ), dan CIFR (CIFR ), telah beralih atau mendiversifikasi ke layanan pusat data AI, memanfaatkan infrastruktur yang ada untuk menangkap peluang margin lebih tinggi.

“Ledakan infrastruktur AI telah menciptakan jalur monetisasi baru sepenuhnya untuk kelas aset yang pasar anggap secara struktural bermasalah,” catat Wintermute dalam laporan Maret report sebelum menyimpulkan bahwa meskipun pivot AI nyata dan diperdagangkan secara agresif oleh pasar, “itu adalah solusi yang tersedia bagi minoritas, mereka yang memiliki kualitas situs yang tepat, neraca keuangan, dan bandwidth operasional untuk melakukan reposisi fundamental.”

Fleksibilitas untuk mengalihkan kapasitas berfungsi sebagai lindung nilai terhadap volatilitas harga Bitcoin dan kompresi margin penambangan, semakin memperkuat keunggulan operator yang memiliki modal kuat.

Data Mengonfirmasi Pergeseran Struktural dalam Industri Penambangan

Saat penambangan Bitcoin mengalami transformasi besar, sebuah studi baru berjudul ‘Trends and Behavior of Miners in Cryptocurrency Networks: A Longitudinal Study on Fairness, Centralization and Churning’ yang diterbitkan awal minggu ini di ScienceDirect, menawarkan perspektif terukur tentang perubahan struktural ini.

Untuk melakukan ini, peneliti dari Departemen Teknik Komputer Universitas Kuwait menganalisis lebih dari satu dekade data Bitcoin, dari 2009 hingga 2021.

Temuan studi tersebut mendukung gagasan bahwa penambangan tidak lagi menjadi bidang datar dan terdesentralisasi seperti dulu. Ia sebenarnya telah berkembang menjadi sistem yang dibentuk oleh tekanan sentralisasi, insentif ekonomi, dan churn partisipan.

Sebuah wawasan kunci adalah penurunan berkelanjutan penambang aktif di seluruh jaringan seiring waktu, menunjukkan bahwa partisipasi tidak stabil tetapi semakin selektif, dengan penambang masuk dan keluar berdasarkan kelayakan ekonomi.

Mengenai faktor apa yang memengaruhi apakah penambang tetap aktif, studi menemukan waktu tunggu untuk berhasil menambang sebuah blok dan variabilitas hadiah sebagai pendorong penting.

Melihat bagaimana penambangan di jaringan cryptocurrency utama telah berkembang seiring waktu, studi meneliti siapa yang memperoleh hadiah, seberapa merata distribusinya, dan apakah sistem menjadi lebih terpusat.

Pada tingkat tinggi, data menunjukkan pergeseran jelas dari sistem terbuka dan adil ketika Bitcoin masih muda ke sistem yang jauh lebih kompetitif dan tidak setara selama bertahun‑tahun.

Studi mencatat bahwa pada masa awal, penambangan dapat diakses oleh semua orang. Banyak penambang solo dapat berpartisipasi dalam proses, dan mereka memiliki peluang hampir setara untuk memperoleh hadiah. Namun seiring waktu, seiring hashrate dan kesulitan penambangan meningkat, semakin sedikit penambang yang tetap aktif. Hashrate telah tumbuh sejak aset ini muncul, yang meningkatkan kesulitan penambangan.

Pada saat yang sama, seiring hadiah berkurang karena desain Bitcoin, bersama-sama, kekuatan ini membuat penambangan kurang menguntungkan bagi individu, baik mendorong mereka keluar dari jaringan sepenuhnya atau memaksa mereka bergabung dengan pool penambangan.

Keberhasilan dalam penambangan, menurut studi, semakin bergantung pada akses ke sumber daya komputasi berskala besar, sehingga mereka yang memiliki perangkat keras kuat, baik secara individu maupun melalui sumber daya gabungan, memiliki peluang jauh lebih tinggi untuk memperoleh hadiah.

Penambang yang lebih kecil atau kurang efisien, yang tidak memiliki sumber daya gabungan atau kemampuan untuk skala, lebih mungkin keluar, sehingga memperkuat dominasi pemain besar.

Dinamik ini menunjukkan tantangan struktural. Memberi insentif kepada penambang adalah isu utama untuk kelangsungan sebuah cryptocurrency, catatan studi, dan “sebagian besar cryptocurrency berhenti ada dalam lima tahun operasi.”

Konsentrasi Hadiah dan Kebangkitan Pemain Dominan

Sistem ini tidak mendukung banyak pemain kecil bersaing secara adil; sebaliknya, ia menguntungkan mereka yang dapat berinvestasi dalam peralatan khusus, energi, dan skala. Ini menunjukkan bahwa penambangan semakin tidak tentang partisipasi terdesentralisasi dan lebih tentang kemampuan industri.

Hal ini semakin didukung oleh analisis keadilan. Dengan menggunakan ukuran seperti koefisien Gini, penulis studi menemukan bahwa hadiah blok sangat tidak merata.

Menurut studi, sebagian kecil penambang mengendalikan porsi besar blok. Misalnya, kurang dari 1% penambang mengendalikan lebih dari setengah blok yang ditambang Bitcoin.

Pool penambangan menunjukkan pola yang sama, dengan hanya beberapa pool yang mendominasi jaringan. Data menunjukkan bahwa hanya dua pool utama, Foundry USA (28,28%) dan AntPool (16,55%), secara kolektif mengendalikan hampir 45% total hashrate jaringan.

Sementara itu, lima pool teratas, termasuk ViaBTC (13,10%), SpiderPool (11,03%), dan F2Pool (10,34%), menyumbang lebih dari 79% hashrate jaringan, yang mengukur total daya komputasi yang digunakan untuk mengamankan blockchain Bitcoin.

Itu tidak berarti penambang solo tidak mengalami distribusi peluang penciptaan blok yang lebih adil; mereka memang demikian. Selain itu, penambang individu lebih adil di antara mereka sendiri, artinya hadiah kurang terdistorsi dalam grup tersebut. Namun meskipun penambang yang kurang terpusat ini mendapatkan kesempatan yang sama untuk memvalidasi transaksi dan memperoleh hadiah, mereka memperoleh jauh lebih sedikit secara keseluruhan karena varians yang lebih tinggi dan waktu tunggu yang lebih lama.

Penambang pool, sebaliknya, beroperasi dalam sistem internal yang kurang adil tetapi menghasilkan jauh lebih banyak karena mereka mendapat manfaat dari daya komputasi bersama dan pembayaran yang lebih konsisten. Inilah mengapa mereka menjadi dominan dalam jaringan Bitcoin. Pool penambangan mengurangi risiko dan meningkatkan prediktabilitas pendapatan, namun berkontribusi pada sentralisasi.

Studi tersebut juga membahas churn, yang didefinisikan sebagai penambang yang meninggalkan jaringan.

Penambang solo jauh lebih mungkin churn, temukan peneliti, karena mereka menghadapi waktu tunggu lama untuk hadiah dan pembayaran lebih rendah. Sebaliknya, penambang pool memiliki waktu tunggu lebih pendek dan pendapatan lebih stabil, sehingga mereka lebih mungkin bertahan, mempercepat pergeseran ke penambangan berskala besar.

Churn juga didefinisikan sebagai pool-hopping, di mana penambang meninggalkan satu pool untuk bergabung dengan yang lain demi memaksimalkan manfaat mereka. Penelitian tersebut mengutip studi yang meneliti lebih dari 20 pool penambangan Bitcoin dan menemukan bahwa penambang yang beralih antar pool seiring waktu lebih mungkin menerima hadiah lebih tinggi. Selain Bitcoin, studi juga menganalisis Ethereum (ETH ) dari 2015 hingga 2023.

Dan seperti halnya dengan Bitcoin, mereka menemukan penurunan stabil dalam jumlah penambang aktif pada jaringan terbesar kedua, namun melaporkan Bitcoin lebih terdesentralisasi dan lebih adil.

Ketika dibandingkan dengan Ethereum, baik sebelum maupun setelah transisinya dari Proof-of-Work (PoW) ke Proof-of-Stake (PoS), studi menemukan ketidaksetaraan dan sentralisasi yang serupa atau lebih buruk, namun indeks churn lebih rendah karena waktu tunggu yang lebih singkat.

Namun, kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $1,55 triliun masih menunjukkan peningkatan sentralitas, dengan daya dan hadiah tidak terdistribusi merata; melainkan terkonsentrasi di antara entitas dengan sumber daya komputasi lebih besar dan model operasional yang lebih baik.

Secara keseluruhan, di kedua jaringan, hanya beberapa entitas yang mengendalikan sebagian besar daya penambangan atau validasi, memperkuat kesimpulan lebih luas bahwa sistem cryptocurrency cenderung terpusat seiring waktu meskipun dimulai dengan desain terdesentralisasi. Ini sejalan dengan penambangan yang menjadi perlombaan infrastruktur di mana akses ke sumber daya menentukan hasil.

Akhirnya, studi menekankan bahwa protokol yang ada perlu ditingkatkan untuk meningkatkan desentralisasi jaringan, mengurangi churn guna menjamin keberlanjutan cryptocurrency, yaitu kontinuitas dalam memproses transaksi, dan meningkatkan keadilan. Dan jika perubahan tidak dilakukan, tekanan ekonomi akan terus mendorong jaringan menuju konsolidasi.

Kesimpulan

Bitcoin adalah salah satu inovasi terpenting dalam teknologi dan keuangan, menawarkan alternatif terdesentralisasi, tanpa izin, dan tahan sensor terhadap sistem tradisional. Di intinya terdapat penambangan, proses yang mengamankan jaringan, memvalidasi transaksi, mengeluarkan koin baru ke sirkulasi, dan memastikan integritas blockchain.

Selama dekade terakhir, penambangan Bitcoin telah mengalami transformasi. Dari aktivitas terbuka dan terdistribusi, kini ia berkembang menjadi perlombaan infrastruktur yang dipimpin oleh mereka yang memiliki akses ke energi murah, efisiensi modal, dan skala operasional. Studi terbaru mendukung perkembangan ini, menunjukkan bagaimana churn penambang, dinamika hadiah, dan tekanan sentralisasi secara bertahap menghilangkan peserta kecil sambil menguntungkan mereka yang memiliki sumber daya gabungan dan kemampuan industri.

Evolusi ini kemungkinan akan berlanjut karena, seiring penurunan hadiah blok dan intensifikasi kompetisi, penambangan akan semakin dipengaruhi oleh pasar energi global dan infrastruktur pusat data. Dengan latar belakang ini, kita kini harus menjawab pertanyaan kritis tentang bagaimana desentralisasi dapat dipertahankan secara praktis dalam sistem yang semakin industri ini.

Referensi

^{1. Allaho, M. Y., Karaata, M. H. & Elgemiei, I. A. Trends and Behaviour of Miners in Cryptocurrency Networks: A Longitudinal Study on Fairness, Centralization and Churning. Blockchain: Research and Applications 2026, 100494. https://doi.org/10.1016/j.bcra.2026.100494}