Pendapatan Astrana Health pada Kuartal III Tembus $1 Miliar seiring Lonjakan Laba

Astrana Health (ASTH ) melaporkan pada 5 November 2026 bahwa pendapatan kuartal ketiga naik 7% menjadi $1,02 miliar dari $956,0 juta pada tahun sebelumnya, sementara laba operasi meningkat menjadi $39,9 juta dari $19,2 juta untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026.

Laba bersih meningkat lebih pesat lagi. Laba bersih konsolidasian mencapai $20,3 juta, dibandingkan dengan $1,1 juta, meskipun $7,3 juta di antaranya merupakan bagian kepentingan nonpengendali, yang mencerminkan kepemilikan ekuitas pihak ketiga pada entitas yang dikonsolidasikan Astrana. Laba bersih yang diatribusikan kepada Astrana mencapai $13,0 juta, naik dari $0,4 juta, dan laba per saham terdilusi meningkat menjadi $0,26 dari $0,01.

Beban lain-lain yang lebih kecil membantu mendorong perbaikan kinerja operasi hingga ke laba. Total beban lain-lain, neto, menyusut menjadi $7,7 juta dari $13,5 juta, termasuk beban bunga sebesar $15,0 juta dibandingkan dengan $17,7 juta. EBITDA yang disesuaikan, yang didefinisikan Astrana sebagai laba sebelum bunga, pajak penghasilan, depresiasi, dan amortisasi, dengan mengecualikan hasil investasi yang menggunakan metode ekuitas, transaksi tidak berulang dan nonkas, serta kompensasi berbasis saham, meningkat 13% menjadi $77,2 juta.

Presiden sekaligus CEO Brandon Sim mengatakan, “Kami mencatat rekor pendapatan, rekor EBITDA yang disesuaikan, dan pertumbuhan laba organik dua digit, sambil terus berinvestasi untuk memasuki tahap pertumbuhan berikutnya.”

Care Partners Mendorong Kenaikan Laba

Care Partners menghasilkan pendapatan sebesar $968,8 juta, naik 8%, dan laba operasi sebesar $49,1 juta, naik 94%. Care Enablement membukukan pendapatan sebesar $92,0 juta dan laba operasi sebesar $24,4 juta, masing-masing meningkat 5% dan 4%. Pendapatan Care Delivery juga naik 5% menjadi $91,0 juta, tetapi segmen tersebut mencatat rugi operasi sebesar $1,6 juta.

Angka pendapatan segmen disajikan sebelum eliminasi antarsegmen sebesar $128,2 juta, sementara laba operasi konsolidasian juga memperhitungkan biaya korporat sebesar $32,1 juta. Pengurangan tersebut menjelaskan mengapa total pendapatan dan laba masing-masing bisnis tidak bisa begitu saja dijumlahkan untuk memperoleh hasil konsolidasian.

Kapitas tetap menjadi sumber utama pertumbuhan. Pendapatan kapitas, neto, meningkat menjadi $936,7 juta dari $863,4 juta, sedangkan penyelesaian dan insentif kumpulan risiko turun menjadi $24,3 juta dari $30,8 juta. Pendapatan layanan berbayar per jasa juga turun, menjadi $35,1 juta dari $40,1 juta. Dengan demikian, komposisi pendapatan menunjukkan bahwa pertumbuhan bertumpu pada kapitas, bukan pada dua sumber pendapatan yang menurun tersebut.

Pertumbuhan Arus Kas Tertinggal dari Pertumbuhan Laba

Perolehan kas selama sembilan bulan menunjukkan gambaran yang lebih moderat. Laba bersih untuk periode tersebut meningkat menjadi $51,9 juta dari $17,5 juta, tetapi arus kas operasi hampir tidak berubah, yakni $117,1 juta dibandingkan dengan $117,5 juta pada tahun sebelumnya. Perubahan aset dan liabilitas operasi, setelah dikurangi dampak kombinasi bisnis, mengurangi arus kas operasi sebesar $18,8 juta, setelah sebelumnya menambah $36,1 juta pada periode yang sama tahun lalu.

Arus kas bebas, yang didefinisikan Astrana sebagai arus kas operasi dikurangi pembelian properti dan peralatan, turun menjadi $105,4 juta dari $110,4 juta seiring kenaikan pembelian tersebut menjadi $11,7 juta dari $7,0 juta. Astrana juga melunasi utang sebesar $115,9 juta selama sembilan bulan tersebut. Kas dan setara kas tercatat sebesar $396,2 juta pada 30 September 2026, dibandingkan dengan $429,5 juta per 31 Desember 2025.

Proyeksi dan Perkembangan Setelah Kuartal Berakhir

Proyeksi Astrana untuk kuartal keempat mencakup pendapatan sebesar $939 juta hingga $1,039 miliar dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $48,5 juta hingga $61,5 juta, dengan laba bersih GAAP sebesar $3,1 juta hingga $9,1 juta. Kedua rentang laba tersebut berada di bawah hasil yang sebanding pada kuartal ketiga. Untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2026, perusahaan mempersempit proyeksi pendapatan menjadi $3,9 miliar hingga $4,0 miliar, proyeksi EBITDA yang disesuaikan menjadi $261 juta hingga $274 juta, dan proyeksi arus kas bebas menjadi $107,5 juta hingga $130 juta.

Setelah kuartal berakhir, Astrana menyelesaikan akuisisi sebuah asosiasi praktik independen di Georgia pada 1 Oktober 2026. Secara terpisah, dua klien baru Care Enablement—sebuah kelompok penyedia layanan di Connecticut dan sebuah rumah sakit di California—diperkirakan mulai menggunakan platform teknologi dan layanan terkelolanya pada awal 2027. Beberapa kemitraan baru dengan pembayar Medicare Advantage dijadwalkan mulai berlaku pada 1 Januari 2027 di sejumlah pasar, termasuk California Selatan, Texas, dan Arizona.

Klien-klien baru tersebut dan kemitraan dengan pembayar masih merupakan perkembangan mendatang, bukan faktor yang berkontribusi pada hasil kuartal yang dilaporkan. Pertanyaan utama untuk hasil periode berikutnya adalah apakah Astrana dapat memperluas profitabilitas di luar Care Partners, membalikkan rugi operasi Care Delivery, dan mendekatkan perolehan kas dengan pertumbuhan labanya yang lebih pesat seiring mulai berjalannya hubungan-hubungan baru tersebut.