Laba Farmer Mac Naik pada Kuartal III, Volume Mencapai Rekor $38,5 Miliar

Farmer Mac mengumumkan hasil kuartal ketiga pada 5 November 2026. Perusahaan melaporkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar $54,9 juta, atau $5,03 per saham terdilusi, untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026. Angka tersebut dibandingkan dengan $48,7 juta, atau $4,44 per saham, setahun sebelumnya, seiring volume bisnis tercatat yang tumbuh 24% hingga mencapai rekor $38,5 miliar.

Pendapatan bunga bersih naik 18% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $115,9 juta, sedangkan spread efektif bersih meningkat 16% menjadi $113,9 juta. Farmer Mac menggunakan spread efektif bersih untuk mengukur selisih bersih antara aset yang menghasilkan bunga dan biaya pendanaan terkait, termasuk derivatif yang terkait. Imbal hasil spread efektif bersih sebesar 1,16%, turun dari 1,20% setahun sebelumnya dan 1,26% pada kuartal kedua. Karena itu, pertumbuhan nilai dolar tahunan tersebut mencerminkan basis bisnis yang lebih besar, bukan imbal hasil yang lebih tinggi.

Laba inti, ukuran non-GAAP yang terutama mengecualikan fluktuasi nilai wajar serta transaksi tertentu yang jarang terjadi atau tidak biasa, mencapai $52,6 juta, atau $4,82 per saham terdilusi. Angka tersebut masing-masing naik 6% dan 7% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, perbandingan dengan kuartal sebelumnya menunjukkan hasil yang lebih lemah: laba inti turun $6,2 juta dari kuartal kedua, ketika suatu peristiwa tidak berulang berdampak positif terhadap pendapatan bunga. Pendapatan yang digunakan dalam perhitungan laba inti sebesar $122,7 juta, dibandingkan dengan $125,2 juta pada kuartal kedua. Jika manfaat pada kuartal sebelumnya dikecualikan, pendapatan meningkat $4,9 juta dibandingkan kuartal sebelumnya, menurut presentasi hasil keuangan yang menyertai.

Pertumbuhan Terjadi di Portofolio Pertanian dan Infrastruktur

Volume rekor tersebut mencakup pertumbuhan bersih portofolio sebesar $1,3 miliar selama kuartal itu. Sementara itu, Farmer Mac menyediakan likuiditas dan kapasitas pinjaman sebesar $2,7 miliar bagi para pemberi pinjaman yang melayani masyarakat pedesaan Amerika. Farm & Ranch tetap menjadi lini bisnis terbesar, dengan nilai $22,3 miliar setelah tumbuh 22% dalam setahun. Renewable Energy dan Broadband Infrastructure mencatat pertumbuhan tahunan yang lebih cepat, masing-masing sebesar 57% dan 56%.

Renewable Energy menyumbang pertumbuhan bersih kuartalan sebesar $586,4 juta, mencerminkan berlanjutnya investasi dalam kapasitas pembangkit baru. Broadband bertambah $168,8 juta di tengah investasi pada telekomunikasi, konektivitas data, dan infrastruktur digital, sedangkan Power & Utilities meningkat $164,6 juta karena penyedia listrik pedesaan berinvestasi dalam peningkatan sistem dan modernisasi jaringan listrik.

Volume Farm & Ranch tumbuh $297,8 juta, terutama berkat hak pengelolaan pinjaman yang mencakup sekitar $280 juta pinjaman milik pihak ketiga. Akuisisi hak pengelolaan yang lebih luas mencakup sekitar $1,4 miliar pinjaman Farm & Ranch, termasuk pinjaman milik Farmer Mac maupun pinjaman yang dikelola untuk pihak lain.

Satu Kredit Broadband Mendorong Kenaikan Biaya Kerugian

Penyisihan kerugian naik menjadi $11,1 juta, dari $7,4 juta pada kuartal ketiga 2025 maupun kuartal kedua 2026. Farmer Mac menyatakan bahwa penyisihan kredit terutama disebabkan oleh pertumbuhan volume baru, pergeseran kualitas kredit portofolio, dan pembaruan estimasi kerugian terkait satu kredit telekomunikasi di Broadband Infrastructure. Segmen tersebut menyumbang $7,0 juta dari penyisihan kuartalan dan mencatat kerugian inti segmen sebesar $477.000. Penghapusbukuan bersih mencapai $8,3 juta dan juga terutama disebabkan oleh kredit broadband yang sama.

Tunggakan selama 90 hari berjumlah $206 juta, dengan rasio 0,54%, dibandingkan dengan $139 juta atau 0,37% pada kuartal kedua. Presentasi tersebut mengaitkan kenaikan ini dengan tingkat tunggakan yang meningkat secara musiman setelah siklus pembayaran Farm & Ranch pada 1 Juli 2026, dan membedakan perubahan tunggakan itu dari kerugian khusus broadband.

Rasio Modal Turun Seiring Ekspansi Volume

Modal inti berjumlah $1,9 miliar pada akhir kuartal, sementara rasio modal Tier 1 sebesar 12,9%, turun dari 13,2% pada 30 Juni dan 13,9% setahun sebelumnya. Meski demikian, modal perusahaan masih 62% di atas persyaratan minimum menurut undang-undang. Laba kuartalan setelah dividen mendanai sekitar $1 miliar pertumbuhan volume bisnis baru selama kuartal itu, sedangkan $17 juta dikembalikan kepada pemegang saham biasa melalui dividen.

Kuartal ini memperlihatkan keterkaitan antara pertumbuhan laba yang didorong volume dan tuntutan keuangannya: imbal hasil spread yang lebih rendah, peningkatan penyisihan kredit, dan penurunan rasio modal. Pertumbuhan meluas di berbagai lini bisnis, tetapi biaya kredit cukup terkonsentrasi sehingga satu eksposur broadband menyumbang sebagian besar penyisihan dan membuat segmen tersebut mencatat kerugian inti. Tantangan utama pada kuartal-kuartal mendatang adalah mempertahankan pertumbuhan volume dan pendapatan yang luas tanpa mengalami kerugian kredit terkonsentrasi serupa, sekaligus menjaga modal yang dibutuhkan untuk ekspansi.