न्यूमॉन्ट (NEM): कठिन धन के लिए एक सुनहरा टिकट

सुनहरे की शाश्वत चमक

जब धातु खनन की बात आती है, तो अधिकांश ध्यान औद्योगिक धातुओं पर जाता है, विशाल लोहा उत्पादन मात्रा और एल्युमिनियम से लेकर अधिक विशिष्ट उत्पादों जैसे टंगस्टन, प्लैटिनम, रिनियम, रोडियम, या यूरेनियम तक। (प्रत्येक धातु पर विस्तृत निवेश रिपोर्ट के लिए लिंक देखें)।

हालांकि, एक धातु सार्वजनिक और निवेशकों का ध्यान अन्य सभी धातुओं से अधिक आकर्षित करती है, जबकि इसका उद्योग में उपयोग कम है: सोना।

सोना प्राचीन काल से शक्ति, वैभव और धन का प्रतीक रहा है। यह इतिहास में सबसे सामान्य और दीर्घकालिक मुद्रा रूप भी रहा है। आज भी, सोना राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों द्वारा रखी गई मुख्य आरक्षित संपत्तियों में से एक है, जो वैश्विक वित्तीय प्रणाली की स्थिरता की नींव बनाता है।

फिर भी, कुछ समय तक ऐसा लगा कि सोने के सबसे अच्छे दिन बीत चुके हैं, और प्रमुख अर्थशास्त्रियों द्वारा इसे “बर्बर अवशेष” कहा गया। 1970 के दशक में डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता के अंत के साथ, ऐसा लगा कि सोना अब प्रमुख वित्तीय संपत्ति के रूप में भूमिका नहीं निभाएगा।

यह तब तक था जब तक पिछले कुछ महीनों में सोने ने सभी समय के उच्चतम मूल्यों के नए रिकॉर्ड तोड़ना जारी रखा, और पिछले दशकों में S&P500 को भी पीछे छोड़ दिया।

यह स्वाभाविक रूप से सोने के खनिकों पर फिर से ध्यान आकर्षित करता है, जिनके मार्जिन सोने की कीमत में वृद्धि से नाटकीय रूप से सुधारेंगे। और उनमें से पहला है उत्पादन मात्रा के अनुसार दुनिया का सबसे बड़ा सोना खनिक: न्यूमॉन्ट।

सोना नई सर्वकालिक उच्चतम स्तरों को छू रहा है

डॉलर को सोने में परिवर्तनीयता के अंत (1971) के बाद, 1970 और 2000 के दशकों में दो सोने के बुल मार्केट रहे। और हम अब एक नए बुल मार्केट के बीच में हैं, विशेष रूप से 2024 और 2025 में सोने की बहुत मजबूत वृद्धि के साथ।

स्रोत: Google Finance

प्रत्येक सोने की उछाल का एक प्रमुख कारण आर्थिक चिंताएँ और वैश्विक वित्तीय प्रणाली में USD के प्रभुत्व की निरंतरता रही है।

यह वही कारण है जो वर्तमान सोने के बुल मार्केट को फिर से चला रहा है, क्योंकि अमेरिकी सरकार ने पहले कभी न देखी गई मात्रा में ऋण जमा किया है। और साथ ही बढ़ती ब्याज दरों के साथ, यह पहली बार ब्याज भुगतान को 1 ट्रिलियन USD से ऊपर ले गया है।

स्रोत: Federal Reserve Bank of St Louis

संदर्भ के लिए, यह अमेरिकी रक्षा बजट से बड़ा है, जो वैश्विक सैन्य खर्च का 40% है।

बढ़ती और विविध चिंताएँ

पिछले सोने के बुल मार्केट के विपरीत, यह कई कारकों के संगम का परिणाम है, न कि केवल अमेरिकी घाटे और ऋण की चिंताओं का।

केवल कुछ उदाहरणों के लिए:

• ट्रम्प के टैरिफ ने ऐसी स्थिति पैदा की है जहाँ भविष्य में यूएस में सोने के आयात कठिन हो सकते हैं, जिससे सोने को लंदन से यूएस वॉल्ट में स्थानांतरित करने की दौड़ शुरू हो गई है।
• फोर्ट नॉक्स में संग्रहीत सोने की वास्तविक मात्रा को एलोन मस्क और राष्ट्रपति ट्रम्प दोनों ने प्रश्नांकित किया है, एक ऑडिट की मांग की है जिसे अचानक और रहस्यमय रूप से भूल दिया गया है।
• वैश्विक अंतरराष्ट्रीय तनाव सभी समय के उच्चतम स्तर पर हैं, जिसमें NATO का संभावित विघटन, कनाडा और ग्रीनलैंड का संभावित यूएस द्वारा अधिग्रहण, यूरोपीय देशों का रूस के साथ युद्ध के कगार पर होना, मध्य पूर्व में अराजकता (इज़राइल, गाज़ा, लेबनान, सीरिया, यमन, ईरान आदि), और यूएसए-चीन प्रतिद्वंद्विता भी शांत नहीं हो रही है।

आप इन सभी कारकों के बारे में अधिक विवरण हमारे फरवरी 2025 के समर्पित लेख में पढ़ सकते हैं: “Gold Shortages Trigger A Record Price Run“।

यह सोने को शीर्ष प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों, जैसे S&P 500, की तुलना में भी अनुकूल प्रकाश में रख रहा है।

“USD में, सोने ने 2000 से 9.99 गुना वृद्धि की है, जो S&P 500 की 4.34 गुना वृद्धि से काफी अधिक है। यह दर्शाता है कि सोने ने 25 वर्षों में S&P 500 की तुलना में दो गुना से अधिक रिटर्न दिया है।”

सोने के खनिकों में निवेश

ऐतिहासिक रूप से, एक सोने के बुल मार्केट में, बढ़ती कीमतें क्रमिक चरणों में काम करती हैं:

• कमोडिटी स्वयं का उछाल वित्तीय स्थिरता की चिंताओं के कारण होता है, जिससे सोना शेयरों से बेहतर प्रदर्शन करता है।
  • यह सोने के एक्सपोज़र को बढ़ाने और इस कार्य के लिए करियर जोखिम को कम करने का प्रोत्साहन बनाता है।
• संस्थागत निवेशकों की धनराशि सबसे बड़े सोने के खनिकों की ओर प्रवाहित होती है, जहाँ सोने के स्टॉक अक्सर तरलता और रिटर्न की आवश्यकता वाले संस्थागत निवेशकों के लिए धातु सोने की तुलना में बेहतर एक्सपोज़र (और डिविडेंड) प्रदान करता है।
• मध्यम आकार और फिर छोटे सोने के खनिक बाद में स्टॉक कीमत में वृद्धि करते हैं।
• अंत में, बुल रन के अंत में, जूनियर खनिक (जो अभी उत्पादन नहीं कर रहे) सट्टा गतिविधि में फँस जाते हैं।

अब तक, यह टेम्पलेट सही प्रतीत होता है, क्योंकि अधिकांश सोने के खनिकों के स्टॉक ने मूल कमोडिटी की कीमतों में विस्फोट के बावजूद बहुत कम प्रतिक्रिया दी है, और जूनियर सोने के खनिक ने बिल्कुल भी नहीं।

हालांकि, सबसे बड़े सोने के खनिकों की स्टॉक कीमत पुनः उछाल दिखा रही है, जिसमें न्यूमॉन्ट अग्रणी है।

सोना खनन क्षेत्र का अवलोकन

क्योंकि सोना पृथ्वी की पपड़ी में बहुत दुर्लभ है, दुनिया में केवल कुछ ही जमा हैं जो बड़ी मात्रा में सोना उत्पन्न कर सकते हैं।

यह भी एक बहुत तकनीकी क्षेत्र है, जहाँ लाभदायक, कम लागत उत्पादन एक कठिन चुनौती है, जो आमतौर पर भूविज्ञान (बहुत गहरा नहीं और पर्याप्त समृद्ध अयस्क) और खनन, क्रशिंग, और कच्चे खनिजों की शुद्धिकरण में गहरी विशेषज्ञता के मिश्रण से प्राप्त होती है।

औसतन, अधिकांश सोने के जमा केवल 1-10 ग्राम सोना प्रति टन कच्ची चट्टान से भूमिगत खानों के लिए उत्पन्न करते हैं, और सतही खुले-पिट खानों के लिए अक्सर इससे भी कम। यह एक बहुत ऊर्जा और पूंजी-गहन व्यवसाय बनाता है।

स्रोत: Mining News North

स्रोत: Unsplash

उत्पादन के हिसाब से, न्यूमॉन्ट स्पष्ट रूप से सबसे बड़ा उत्पादक है। यह अब अपने निकटतम प्रतिस्पर्धी, बैरिक गोल्ड, से बहुत आगे है, क्योंकि 2023 में न्यूक्रेस्ट के अधिग्रहण से $16.8B में। यह $10B में 2019 में GoldCorp के अधिग्रहण के बाद हुआ।

स्रोत: Mining Visuals

न्यूमॉन्ट अवलोकन

न्यूमॉन्ट संख्याओं में

न्यूमॉन्ट की स्थापना 1921 में हुई और 1925 से यह ठीक एक शताब्दी तक सार्वजनिक रूप से ट्रेड किया गया है।

2024 में, न्यूमॉन्ट ने 6.8 मिलियन औंस सोना और 153,000 टन तांबा उत्पादन किया।

न्यूमॉन्ट के पास उद्योग में सबसे बड़ी सोने की आरक्षित मात्रा है, 136 मिलियन औंस सोना, साथ ही लगभग 600 मिलियन औंस चांदी की आरक्षित मात्रा और 30 बिलियन पाउंड तांबा (15 मिलियन टन)।

वर्तमान उत्पादन स्तरों की तुलना में, यह कंपनी को 20 वर्षों की सोने की आरक्षित और लगभग एक शताब्दी की तांबा आरक्षित प्रदान करता है। “संसाधन” श्रेणी (संभव लेकिन सिद्ध नहीं खनिज आरक्षित) जोड़ने पर, कुल सोने की आरक्षित कम से कम 300 मिलियन औंस हो सकती है।

स्रोत: Newmont

समग्र रूप से, कंपनी दीर्घकाल में वर्तमान उत्पादन स्तर को बनाए रखने की योजना बना रही है, जिसमें खनन विस्तार से क्षय की भरपाई होगी (नीचे मुख्य बड़े विस्तार देखें)।

इस धातु उत्पादन से $18.6B की आय और $2.9B का फ्री कैश फ्लो उत्पन्न हुआ।

इस नकदी प्रवाह में से, $1.1B शेयरधारकों को डिविडेंड के रूप में वितरित किया गया, और $1.2B शेयर पुनर्खरीद के रूप में।

सोने का उद्योग AISC (ऑल-इन सस्टेनिंग कॉस्ट) नामक मानक का पालन करता है, जो पूंजी व्यय और संचालन लागत को शामिल करके खनन की “वास्तविक” लागत को मापता है। न्यूमॉन्ट के AISC $1.620 प्रति औंस सोना हैं, जो नवीनतम कीमत का लगभग आधा है।

स्रोत: Newmont

न्यूमॉन्ट की संपत्तियां

न्यूमॉन्ट की अधिकांश खनन संपत्तियां अमेरिका और ऑस्ट्रेलिया में स्थित हैं, यूरोप या एशिया में कोई नहीं, और अफ्रीका में केवल एक छोटा हिस्सा। विश्व-स्तरीय खनन संपत्तियों (“Tiers1”) में से अधिकांश ऑस्ट्रेलिया और उत्तरी अमेरिका में स्थित हैं।

परिणामस्वरूप, न्यूमॉन्ट के खनन को सामान्यतः भू-राजनीतिक दृष्टिकोण से अधिक सुरक्षित माना जाता है, विशेष रूप से पश्चिमी निवेशकों के लिए।

स्रोत: Newmont

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि यह कुछ न्यायिक जोखिमों से मुक्त है, विशेष रूप से लैटिन अमेरिका में बड़े खनन कंपनियों के साथ लंबे इतिहास वाले संघर्षों के कारण।

जबकि प्रत्येक कंपनी के खानों का विस्तृत परीक्षण बहुत लंबा होगा, कुछ प्रमुख संपत्तियों पर आगे चर्चा की जा सकती है।

ऑस्ट्रेलियाई खनन

कैडिया और टनामि दोनों ऑस्ट्रेलियाई सोने के खनन हैं, जो कई दशकों के उत्पादन के बाद विस्तार कर रहे हैं।

कैडिया दुनिया के सबसे बड़े सोना-तांबा खानों में से एक है। इसका विस्तार अभी भी जारी है, वर्तमान उत्पादन 597,000 औंस सोना प्रति वर्ष है।

इसी बीच, टनामि एक्सपैंशन 2 की उम्मीद है कि 2025 के दूसरे आधे में पहला उत्पादन शुरू होगा, जिसमें उत्पादन 150,000 से 200,000 औंस प्रति वर्ष से बढ़कर पहले पाँच वर्षों में 600,000 औंस प्रति वर्ष तक पहुंचेगा और संचालन लागत लगभग 10 प्रतिशत कम होगी।

स्रोत: Newmont

बॉडिंगटन एक अन्य प्रमुख ऑस्ट्रेलियाई खनन है, जिसकी उम्मीद है कि 2027 में लगभग 30% अधिक सोना उत्पादन देगा।

अमेरिकाओं में खनन

पेनेसिक्विटो मेक्सिको में एक खनन है जो 2009 से सोना, चांदी, सीसा और जस्ता उत्पादन करता है, यह दुनिया का 5^th सबसे बड़ा चांदी का खनन है और 2019 में गोल्डकॉर्प से अधिग्रहित हुआ। 2025 में यह सोने के अयस्क के उच्च ग्रेड तक पहुंचने की उम्मीद है, जिससे उत्पादन में 30% की वृद्धि होगी।

उत्तरी नेवादा के सोने के खनन अब 61.5% बैरिक द्वारा और 38.5% न्यूमॉन्ट द्वारा स्वामित्व और संचालन में हैं। इसमें 10 भूमिगत और 12 खुले-पिट खनन शामिल हैं। वार्षिक योगदान उत्पादन 1.12 मिलियन औंस सोना है, जो न्यूमॉन्ट की सबसे महत्वपूर्ण संपत्तियों में से एक है।

अन्य: अफ्रीका और पापुआ न्यू गिनी

अफ़्रीका में अहाफो कॉम्प्लेक्स का विस्तार नए अहाफो नॉर्थ के साथ किया जा रहा है, जिसकी उम्मीद 2025 में कमीशनिंग होगी, और वार्षिक सोना उत्पादन लगभग 750,000 औंस होगा।

लिहिर पापुआ न्यू गिनी में स्थित है और यह न्यूक्रेस्ट प्रोजेक्ट था। 2028 तक यह कम से कम लगभग 30% अधिक सोना देने की उम्मीद है।

विक्री/विच्छेद

बड़े प्रोजेक्ट्स पर ध्यान केंद्रित करने और छोटे प्रोजेक्ट्स से विचलन कम करने के लिए, कंपनी ने कई “गैर-कोर” संपत्तियों को बेच दिया है, कई बिक्री 2025 के मध्य तक पूरी होने की उम्मीद है.

स्रोत: Newmont

यह न्यूक्रेस्ट अधिग्रहण के बाद न्यूमॉन्ट को दुनिया के सबसे बड़े सोने के खनिक में बदलने की प्रक्रिया को समाप्त करेगा, जिसमें मेगा खनन को मुख्य गतिविधि बनाकर कई छोटे प्रोजेक्ट्स की तुलना में अधिक महत्व दिया जाएगा।

कंपनी की अंतिम स्थिति होगी कि वह 6 सबसे बड़े सोने के खनन और विश्व के आधे से अधिक टियर 1 सोने के खनन (नेवादा में कार्लिन एक संयुक्त उद्यम) का स्वामित्व रखेगी।

स्रोत: Newmont

न्यूमॉन्ट का भविष्य

अपनी पहले से ही विशाल आकार के कारण, न्यूमॉन्ट संभवतः बड़ी वृद्धि नहीं करेगा, सिवाय इसके कि वह न्यूक्रेस्ट की तरह एक और मेगा अधिग्रहण करे। यह योजना किए गए खनन विस्तार के साथ भी है, क्योंकि वे छोटे खननों में गिरावट और गैर-कोर खननों की बिक्री से संतुलित होंगे।

हालांकि, यह भी समान रूप से संभव है कि कंपनी कई दशकों तक वर्तमान स्तर पर उत्पादन बनाए रखे।

इसलिए समग्र रूप से, कंपनी का मूल्यांकन वर्तमान डेटा पर अधिक आधारित होना चाहिए न कि वृद्धि की आशाओं पर, जिससे कंपनी की लागत और सोने की कीमतों पर ध्यान केंद्रित होता है।

न्यूमॉन्ट के विकसित होते मार्जिन

समग्र रूप से, खनन एक ऐसा व्यवसाय है जो महंगाई के प्रति संवेदनशील है, क्योंकि यह बहुत पूंजी-गहन है। इसलिए कोई भी परियोजना जो कई वर्षों में विकसित होती है, यदि श्रम और आपूर्ति की कीमतें बढ़ती हैं तो जल्दी बजट से अधिक हो सकती है।

साथ ही, अन्य खनिकों के विपरीत, सोने के खनिकों को इस तथ्य से लाभ मिलता है कि सोना महंगाई के दौर में बहुत लाभ उठाता है, क्योंकि निवेशक मुद्रा अवमूल्यन के खिलाफ इस धातु में शरण लेते हैं।

वर्तमान में, न्यूमॉन्ट की संचालन लागत लगभग आधी श्रम और आधी सामग्री एवं ऊर्जा है।

स्रोत: Newmont

कंपनी अभी के लिए अपनी भविष्य की आय को सोने की कीमत $2,500/औंस, तांबे की $9,730/टन, और तेल की $80/बैरल मानते हुए प्रोजेक्ट कर रही है। इस लेख के लिखने के समय, ये धारणाएँ रूढ़िवादी लगती हैं, क्योंकि ये कमोडिटीज क्रमशः $3,023/औंस, $9,813/टन और $68/बैरल पर ट्रेड कर रही हैं।

सोने के $2,500/औंस से प्रत्येक $100/औंस अतिरिक्त कीमत न्यूमॉन्ट के लिए $517M अधिक राजस्व लाएगी।

यह सबसे मूल्य-संवेदनशील संख्या है जिसे कंपनी के निवेशकों को फॉलो करना चाहिए और सटीक रूप से भविष्यवाणी करने की कोशिश करनी चाहिए।

स्रोत: Newmont

न्यूमॉन्ट स्थिरता

तेल एवं गैस, लकड़ी या खनन जैसी निष्कर्षण उद्योगों में निवेश करते समय, निवेशकों को संभावित घोटालों, आपदाओं और इन संसाधनों के उत्पादन से उत्पन्न पर्यावरणीय या सामाजिक मुद्दों की चिंता करनी होगी।

न्यूमॉन्ट सक्रिय रूप से सोने के खनिकों में स्थिरता में अग्रणी बनने की कोशिश कर रहा है। उल्लेखनीय रूप से, यह रैंक किया गया है:

• #2 में 100 वस्त्र और निष्कर्षण कंपनियों में 2023 कॉरपोरेट ह्यूमन राइट्स बेंचमार्क में।
• खनन उद्योग में ISS कॉरपोरेट रेटिंग में शीर्ष दशांश।
• S&P500 में पूरी तरह से सबसे पारदर्शी कंपनी, Bloomberg ESG Disclosure Score के अनुसार।
• CDP क्लाइमेट स्कोर के अनुसार जलवायु कार्यों में A-।

इसलिए, जबकि ये उल्लेखनीय रेटिंग्स यह गारंटी नहीं देतीं कि कुछ नहीं होगा, यह कंपनी को पर्यावरणीय जोखिम के मामले में एक अलग वर्ग में रखती हैं और निवेशकों को कुछ दृश्यता प्रदान करती हैं।

न्यूमॉन्ट वित्त और वितरण

एक सदी से सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी और अपने उद्योग में नेता होने के नाते, कंपनी ने लंबे समय से अपने शेयरधारकों को लाभ पुनः वितरित करने के लिए प्रतिबद्धता जताई है।

इसकी घोषित नीति वर्तमान में लगभग $1/शेयर के “स्थिर और पूर्वानुमेय वार्षिक सामान्य डिविडेंड” को बनाए रखने की है।

लगभग $3 बिलियन नकद को बनाए रखना भी तरलता, डिविडेंड उपलब्धता, और कंपनी की समग्र स्थिरता को बनाए रखने के लिए आवश्यक है। ऋण वर्तमान में $7.9 बिलियन है और कंपनी प्रबंधन इसे निकट भविष्य में $8 बिलियन से नीचे रखने का लक्ष्य रखता है।

शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम में अक्टूबर 2026 तक $3 बिलियन अधिकृत है।

दीर्घकालिक स्थिति $1.5 बिलियन पुनर्निवेशित स्थायी पूंजी (संचालन को स्थिर रखने के लिए) और $1.3 बिलियन जैविक विकास (आगामी दशकों के लिए खनिज आरक्षित बनाए रखने) द्वारा बनाए रखी जानी चाहिए।

निष्कर्ष

न्यूमॉन्ट, रणनीतिक अधिग्रहण, अन्वेषण एवं नई विश्व-स्तरीय खानों की खोज, और जैविक वृद्धि के मिश्रण के माध्यम से, विश्व की सबसे बड़ी और सबसे प्रमुख सोने की खनन कंपनी बनते हुए अग्रणी बन रहा है। यह सिल्वर और कॉपर का भी एक महत्वपूर्ण उत्पादक है।

सोना एक लंबी मूल्य वृद्धि चक्र में प्रवेश करता प्रतीत होता है, जो कई संकटों के संगम से प्रेरित है: मौद्रिक, ऋण, भू-राजनीतिक, विश्वास आदि। इस संदर्भ में, सोने के सेक्टर में तरलता का प्रवाह पहले सबसे सुरक्षित और सबसे तरल संपत्तियों को लाभान्वित करेगा।

इसके अलावा, पिछले दो दशकों में पैसिव निवेश की लोकप्रियता भी मदद करेगी, क्योंकि न्यूमॉन्ट कुछ सबसे बड़े सोने के खनिक ETFs का शीर्ष होल्डिंग है, जैसे VanEck Gold Miners ETF।

इसलिए, उन निवेशकों के लिए जो सोने के बार और बुलियन के माध्यम से सीधे एक्सपोज़र नहीं चाहते, न्यूमॉन्ट एक शानदार विकल्प हो सकता है। यह एक मध्यम डिविडेंड यील्ड भी उत्पन्न करेगा, जो अक्सर बहुत अस्थिर स्टॉक कीमत को बफ़र करने में मदद करेगा।

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