ग्रेस्केल छूट रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई है क्योंकि बाजार में अनिश्चितता बनी हुई है

Grayscale, दुनिया का सबसे बड़ा क्रिप्टो फंड मैनेजर, FTX के पतन और Genesis Trading, Grayscale की सहायक कंपनी द्वारा ऋण उत्पत्ति और रिडेम्प्शन के निलंबन के बीच संभावित वित्तीय संकट में फँस गया है। Grayscale और Genesis Trading दोनों Digital Currency Group (DCG) की सहायक कंपनियां हैं।

Grayscale ने 2013 में अपना बिटकॉइन (BTC) निवेश फंड, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) लॉन्च किया। GBTC पहला अमेरिकी बिटकॉइन निवेश फंड है और उन शुरुआती प्रतिभूतियों में से एक है जो केवल BTC की कीमत से निवेशित और मूल्य प्राप्त करती हैं। Grayscale वर्तमान बिटकॉइन परिसंचरण आपूर्ति का लगभग 3.5% रखता है – अनुमानित रूप से लगभग 630,000 BTC, जिससे यह सबसे बड़े बिटकॉइन व्हेल्स में से एक बनता है। निवेशक GBTC शेयर सीधे Grayscale से खरीदते हैं; ये शेयर बिटकॉइन की एक निश्चित मात्रा का प्रतिनिधित्व करते हैं।

छूट वाले GBTC शेयर और प्रूफ-ऑफ़-रिज़र्व्स प्रकाशित करने से इनकार, क्या Grayscale दिवालियापन की कगार पर है?

कई लोग अनुमान लगाते हैं कि Grayscale संभवतः पतन की कगार पर है क्योंकि GBTC शेयर, जो पहले प्रीमियम पर ट्रेड होते थे, अब इस वर्ष मार्च से डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहे हैं। GBTC शेयर वर्तमान में शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) से 40% से अधिक डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहे हैं। BTC और GBTC शेयरों के बीच बड़ी मूल्य असमानता ने लगातार आश्चर्य उत्पन्न किया है। यह भी चिंता है कि Grayscale की मूल कंपनी DCG को Genesis Trading को बकाया $1.1 बिलियन जुटाने में कठिनाई हो रही है। यह दृढ़ता से माना जाता है कि Grayscale की मूल कंपनी DCG द्वारा सामना की गई वित्तीय समस्याएं उसकी सहायक कंपनियों पर प्रभाव डालेंगी। इससे क्रिप्टो समुदाय ने Grayscale से अपने दावा किए गए क्रिप्टो एसेट होल्डिंग्स को प्रूफ-ऑफ़-रिज़र्व्स प्रोटोकॉल के माध्यम से प्रकाशित करने का आग्रह किया है।

Grayscale ने एक घोषणा ट्विटर थ्रेड के माध्यम से जारी की, जिसमें उसने स्वीकार किया कि हालिया घटनाओं के कारण निवेशक अपने क्रिप्टो निवेश के बारे में गहराई से पूछताछ कर रहे हैं। Grayscale ने अपने निवेशकों और क्रिप्टो समुदाय को आश्वस्त किया कि उसके डिजिटल एसेट उत्पादों को परिभाषित करने वाले कानून, नियम और दस्तावेज़ उत्पादों के अंतर्निहित डिजिटल एसेट को उधार देने, उधार लेने या अन्यथा बंधक बनाने से रोकते हैं। Grayscale कहता है कि Coinbase उसके सभी डिजिटल एसेट्स का कस्टोडियन है जो उसके डिजिटल एसेट उत्पादों के आधार हैं।

Coinbase कस्टडी के लिए कोई प्रकाशित प्रूफ-ऑफ़-एसेट्स नहीं

क्रिप्टो क्षेत्र में हालिया घटनाओं के परिणामस्वरूप, निवेशकों, उपयोगकर्ताओं और व्यापक क्रिप्टोकरेंसी समुदाय को बिना अतिरिक्त जांच के केवल क्रिप्टो कंपनियों के शब्दों पर भरोसा करना कठिन लग रहा है। क्रिप्टो क्षेत्र में कंपनियों को पहले दिया गया संदेह का लाभ काफी हद तक घट गया है और वापस ले लिया गया है। Grayscale के ट्विटर थ्रेड और आश्वस्त करने वाले बयानों के बावजूद, क्रिप्टो समुदाय ने Grayscale को प्रूफ-ऑफ़-रिज़र्व्स ऑडिट के माध्यम से अपनी एसेट बेस प्रकाशित करने से इनकार करने के लिए व्यापक रूप से आलोचना की है।

Grayscale कहता है कि Coinbase, उसका डिजिटल एसेट कस्टोडियन, अक्सर ऑन-चेन वैलिडेशन करता है। हालांकि, सुरक्षा चिंताओं के कारण, वह ऐसा ऑन-चेन वॉलेट और पुष्टि जानकारी को प्रूफ-ऑफ़-रिज़र्व या अन्य क्रिप्टोग्राफिक लेखा प्रक्रिया के माध्यम से प्रकाशित नहीं करता और नहीं करेगा। FTX के CEO Sam Bankman-Fried द्वारा FTX आपदा की शुरुआत में सुरक्षित एसेट्स और फंड्स की प्रारंभिक आश्वासन और फिर गहरी वित्तीय समस्याओं के बाद के खुलासे के बाद, Grayscale द्वारा जारी बयान को क्रिप्टो समुदाय द्वारा अच्छी तरह से स्वीकार नहीं किया गया। क्रिप्टो समुदाय ने Grayscale पर अपने कदमों को छुपाने का आरोप लगाया है क्योंकि वह अपने दावा किए गए डिजिटल एसेट्स का स्वतंत्र ऑडिट जारी करने से इनकार करता है।

अभी के लिए, Coinbase Custody ने Grayscale के साथ हालिया संचार में सितंबर के अंत तक वह प्रत्येक एसेट की मात्रा की पुष्टि की है। जबकि कोई वॉलेट पता सार्वजनिक नहीं किया गया, यह दस्तावेज़ आशा है कि Grayscale की वित्तीय स्थिति के बारे में बनी हुई चिंताओं को कम करेगा।

Grayscale की ETF बोली संभवतः दागदार है

Grayscale ने अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) से बिटकॉइन स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) की मंजूरी प्राप्त करने की कोशिश की है; SEC ने कई बार Grayscale की ETF बोली को अस्वीकार किया है। GBTC शेयरों का निर्माण निरंतर नहीं है और शेयरों का रिडेम्प्शन केवल द्वितीयक बाजारों में ही हो सकता है। एक बिटकॉइन ETF निरंतर शेयर निर्माण और रिडेम्प्शन की अनुमति देगा, इसलिए एक आर्बिट्राज तंत्र मौजूद रहेगा जो यह सुनिश्चित करेगा कि प्रत्येक ETF शेयर की बाजार कीमत अंतर्निहित एसेट के प्रति शेयर की बाजार कीमत के करीब हो। GBTC निवेश फंड की संरचना में कोई आर्बिट्राज तंत्र नहीं है, इसलिए शेयर की कीमत और अंतर्निहित एसेट की कीमत के बीच बड़ी असमानता है। GBTC को ETF में बदलने से Grayscale को शेयर बनाने और रिडीम करने की अनुमति मिलेगी।

Grayscale ने 2016 में SEC के साथ बिटकॉइन ETF के लिए पहली बार आवेदन किया था। Grayscale ने कहा कि उसने उस समय अपना बिटकॉइन ETF आवेदन वापस ले लिया क्योंकि वह मानता था कि डिजिटल एसेट्स के लिए नियामक वातावरण अभी उस स्तर तक नहीं पहुंचा है जहाँ ऐसा उत्पाद बाजार में लाया जा सके।

पिछले साल अक्टूबर में, SEC ने बिटकॉइन फ्यूचर्स ETFs को अनुमति दी, जो बिटकॉइन की भविष्य कीमत पर सट्टा करने वाले डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स प्रदान करते हैं। हालांकि, बिटकॉइन स्पॉट ETF, जो बिटकॉइन की बाजार कीमत से जुड़ा होगा, SEC द्वारा ब्लॉक रखा गया है।

जून में, SEC ने Grayscale की नई बिटकॉइन ETF आवेदन को अस्वीकार किया। SEC ने कहा कि उसने ETF बोली को अस्वीकार किया क्योंकि Grayscale ने निवेशकों को धोखाधड़ी और हेरफेर वाले कार्यों और प्रथाओं से बचाने के लिए पर्याप्त कदम नहीं उठाए। इस निर्णय ने Grayscale को SEC के खिलाफ मुकदमा दायर करने के लिए प्रेरित किया। Grayscale ने कहा कि SEC समान निवेश वाहनों के लिए सुसंगत उपचार लागू करने में विफल है और इसलिए वह प्रशासनिक प्रक्रिया अधिनियम और 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट का उल्लंघन करते हुए मनमाने और अनियमित रूप से कार्य कर रहा है।

वर्तमान में क्रिप्टो क्षेत्र में उथल-पुथल और DCG की FTX के प्रति एक्सपोजर के साथ, SEC संभवतः Grayscale की स्पॉट बिटकॉइन ETF बोली को ब्लॉक करने के अपने संकल्प में अधिक दृढ़ होगा।