पूर्व Western Asset सह-सीआईओ लीच ने $3 मिलियन SEC निर्णय को स्वीकार किया

U.S. Securities and Exchange Commission ने 6 अक्टूबर 2026 को सहमति द्वारा अंतिम निर्णय के प्रवेश के लिए कार्यवाही की Stephen Kenneth Leech II के खिलाफ, जो पंजीकृत निवेश सलाहकार Western Asset Management Company LLC के पूर्व सह-मुख्य निवेश अधिकारी थे, उस बहु-वर्षीय चेरी‑पिकिंग मामले में जिसके लिए एजेंसी ने नवंबर 2024 में आरोप लगाए थे।

SEC की शिकायत में आरोपों को स्वीकार किए बिना, लीच ने अंतिम निर्णय के प्रवेश को स्वीकार किया, जो, न्यायालय की स्वीकृति के अधीन, उसे $3 मिलियन का जुर्माना चुकाने, अधिकारी‑और‑निर्देशक प्रतिबंध लगाने, और संघीय प्रतिभूति कानूनों के धोखाधड़ी विरोधी प्रावधानों का उल्लंघन करने से स्थायी रूप से रोकने का आदेश देगा। SEC ने कहा कि लीच ने अपने विरुद्ध आगामी संगठनात्मक प्रतिबंध को भी स्वीकार किया।

“Leech और Western Asset का व्यवहार उनके ग्राहकों के प्रति फिड्यूशरी दायित्वों का एक गंभीर उल्लंघन था,” SEC के लॉस एंजेलिस क्षेत्रीय कार्यालय के एसोसिएट डायरेक्टर Brent Wilner ने कहा। “यदि न्यायालय द्वारा अनुमोदित किया गया, तो लीच के साथ यह समाधान और SEC का Western Asset के साथ पूर्व समझौता $103 मिलियन वापस करेगा और पीड़ित निवेशकों को सार्थक राहत प्रदान करेगा, तथा यह सुदृढ़ करेगा कि सलाहकारों को हर बार ग्राहकों को प्रथम स्थान पर रखना चाहिए।”

नवंबर 2024 की शिकायत

SEC ने अपनी शिकायत लीच के खिलाफ 25 नवंबर 2024 को यू.एस. साउथर्न डिस्ट्रिक्ट ऑफ न्यू यॉर्क के जिला कोर्ट में दायर की। शिकायत में कहा गया कि कम से कम जनवरी 2021 से अक्टूबर 2023 तक, लीच ने कई Western Asset ग्राहकों के ट्रेड को मिलाकर ओम्निबस ब्रोकरेज खातों में ट्रेड रखे और फिर नियमित रूप से इन ट्रेडों को विशिष्ट पोर्टफोलियो में आवंटित करने में देरी की, अक्सर फ्यूचर्स बाजारों द्वारा दैनिक निपटान कीमतें निर्धारित करने के निकट या बाद तक। इस देरी ने लीच को प्रत्येक ट्रेड के आवंटन का निर्णय लेने से पहले मूल्य आंदोलनों को देखना संभव बनाया, SEC ने आरोप लगाया।

शिकायत के अनुसार, लीच ने $600 मिलियन से अधिक के ट्रेड को शुद्ध प्रथम‑दिन लाभ के साथ उन पोर्टफोलियो में आवंटित किया जिन्हें SEC ने “Favored Portfolios” के रूप में वर्गीकृत किया और $600 मिलियन से अधिक के ट्रेड को शुद्ध प्रथम‑दिन नुकसान के साथ “Disfavored Portfolios” में आवंटित किया। शिकायत में कहा गया कि इस पैटर्न के यादृच्छिक रूप से होने की सांख्यिकीय संभावना एक ट्रिलियन में एक से कम थी। Favored Portfolios ने इस अवधि में लगातार 34 महीनों तक शुद्ध प्रथम‑दिन लाभ दर्ज किया, जबकि Disfavored Portfolios ने हर महीने शुद्ध प्रथम‑दिन नुकसान देखा। जब विशेष रूप से किसी एक समूह को आवंटन निर्देशित किया गया, तो लीच ने $1 मिलियन से अधिक प्रथम‑दिन लाभ वाले ट्रेडों में से 90 प्रतिशत से अधिक को Favored Portfolios को और $1 मिलियन से अधिक प्रथम‑दिन नुकसान वाले ट्रेडों में से 90 प्रतिशत से अधिक को Disfavored Portfolios को आवंटित किया, SEC ने आरोप लगाया।

Favored Portfolios में मुख्यतः वे पोर्टफोलियो शामिल थे जो Western Asset के Macro Opportunities रणनीति में थे, जिसे लीच ने 2012 में स्थापित किया और जिसके लिए वह प्रमुख पोर्टफोलियो प्रबंधक थे। Disfavored Portfolios में मुख्यतः फर्म की US Core और US Core Plus रणनीतियों के पोर्टफोलियो शामिल थे, जो Bloomberg US Aggregate Index के साथ बेंचमार्क किए गए हैं। शिकायत में कहा गया कि लीच द्वारा प्रबंधित Macro Opps पोर्टफोलियो पर प्रबंधन शुल्क पोर्टफोलियो बाजार मूल्य के लगभग 40 से 115 बेसिस पॉइंट के बीच था, जबकि वह Core और Core Plus पोर्टफोलियो पर लगभग 5 से 45 बेसिस पॉइंट लेता था, और कि Macro Opps में प्रत्येक डॉलर की संपत्ति Western Asset के लिए Core और Core Plus की तुलना में लगभग चार गुना अधिक राजस्व उत्पन्न कर सकता है।

SEC ने आरोप लगाया कि लीच ने इस योजना से पेशेवर और वित्तीय दोनों रूप से लाभ उठाया। शिकायत के अनुसार, उसकी नकद प्रोत्साहन मुआवजा आमतौर पर फर्म के मुनाफे का लगभग आधा था, जो 2018 से 2020 के बीच प्रति वर्ष $28 मिलियन से $30 मिलियन तक था, और 2022 में इसे $21 मिलियन तक घटा दिया गया। मार्च 2023 में, एक ही महीने में जहाँ लीच ने Favored Portfolios को शुद्ध प्रथम‑दिन लाभ में $100 मिलियन से अधिक के ट्रेड और Disfavored Portfolios को शुद्ध प्रथम‑दिन नुकसान में $100 मिलियन से अधिक के ट्रेड आवंटित किए, उसने Macro Opps पोर्टफोलियो में अपनी स्थगित मुआवजा निवेश को लगभग $142,000 से लगभग $19 मिलियन तक बढ़ा दिया, शिकायत ने कहा। जनवरी 2023 से मार्च 2023 के बीच, उसने Core और Core Plus पोर्टफोलियो में अपनी स्थगित मुआवजा निवेश को लगभग $19.4 मिलियन से लगभग $5.6 मिलियन तक घटा दिया, और अगस्त 2023 तक यह लगभग $143,000 था।

शिकायत ने लीच पर 1933 के Securities Act की धारा 17(a)(1) और (3), 1934 के Securities Exchange Act की धारा 10(b) तथा उसके तहत नियम 10b-5(a) और (c), 1940 के Investment Advisers Act की धारा 206(1) और 206(2), और 1940 के Investment Company Act की धारा 36(a) और 37 का उल्लंघन करने का आरोप लगाया।

शिकायत के अनुसार, लीच ने 1990 में Western Asset में पोर्टफोलियो प्रबंधक के रूप में कार्य शुरू किया, 1998 से 2008 तक और फिर 2013 से अगस्त 2024 तक मुख्य निवेश अधिकारी के रूप में सेवा दी, और अगस्त 2023 से एक सह‑सीआईओ के साथ सीआईओ जिम्मेदारियों को साझा किया। Western Asset ने 21 अगस्त 2024 को घोषणा की कि लीच अवकाश पर है और उसने Macro Opps रणनीति को बंद करने का निर्णय लिया; इस रणनीति की संपत्तियों को 29 अक्टूबर 2024 को लिक्विडेट किया गया। Western Asset 1971 से SEC‑registered निवेश सलाहकार है और दिसंबर 2023 तक लगभग $308 बिलियन की प्रबंधित संपत्तियों के साथ था, शिकायत में कहा गया है।

Western Asset का $100 मिलियन आदेश

Commission के 5 जून, 2026 के निपटाए गए प्रशासनिक आदेश में Western Asset के खिलाफ पाया गया कि फर्म ने Advisors Act की धारा 206(2) और 206(4) तथा Rule 206(4)-7 का जानबूझकर उल्लंघन किया और Advisors Act की धारा 203(e)(6) के अर्थ में Leech की उचित निगरानी में विफल रही। Western Asset को निंदा की गई, उसे कार्य बंद करने और रोकने का आदेश दिया गया, और $100 मिलियन का नागरिक दंड भुगतान करने का आदेश दिया गया, बिना निष्कर्षों को स्वीकार किए आदेश को स्वीकार किया।

आदेश ने 2002 के Sarbanes-Oxley Act की धारा 308(a) के तहत एक Fair Fund बनाया, जो Core और Core Plus पोर्टफोलियो के वर्तमान और पूर्व निवेशकों के लिए था, जिन्हें इस अवधि के दौरान वित्तीय नुकसान हुआ था। Western Asset को आदेश के 10 दिनों के भीतर $100 मिलियन को एक एस्क्रो खाते में जमा करना था और 90 दिनों के भीतर SEC स्टाफ को प्रस्तावित प्रोराटा वितरण गणना प्रस्तुत करनी थी। फर्म को Fair Fund के प्रशासन की सभी लागतें वहन करनी होंगी, और कोई भी हिस्सा उस खाते में नहीं दिया जा सकता जिसमें Western Asset या उसके वर्तमान या पूर्व अधिकारी या निदेशक का वित्तीय हित हो। आदेश में कहा गया है कि Western Asset ने अपनी स्वयं की जांच की, एक बाहरी कानून फर्म को नियुक्त किया, और ट्रेड आवंटन प्रथाओं के संबंध में अतिरिक्त नीतियों और प्रक्रियाओं को लागू किया। दिसंबर 2025 तक, आदेश के अनुसार, Western Asset के पास संयुक्त राज्य में लगभग $179 बिलियन प्रबंधित संपत्तियां थीं।

21 जनवरी, 2025 को, जिला न्यायालय के न्यायाधीश ने Leech के खिलाफ SEC की कार्रवाई को एक समानांतर आपराधिक अभियोजन, United States v. S. Kenneth Leech II, जो न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिले में चल रहा था, के समाधान तक स्थगित कर दिया, जैसा कि जून के आदेश में बताया गया। जून 2026 में, Leech ने उसी अदालत में न्यायसंगत बाधा के आरोपों को स्वीकार किया, जो उसने SEC की जांच के दौरान प्रदान किए गए झूठे और भ्रामक गवाही से संबंधित थे; SEC ने कहा कि दंड अगले कुछ हफ्तों में दिया जाएगा। SEC ने न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिले के अमेरिकी अटॉर्नी कार्यालय और FBI की सहायता को स्वीकार किया।