ETF क्या है (एक्सचेंज ट्रेडेड फंड)?

ETF, या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड, निवेश उद्योग के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण उत्पाद नवाचारों में से एक हैं। ETF निवेशकों को स्टॉक मार्केट में विविधीकृत एक्सपोज़र प्राप्त करने का सस्ता और कुशल तरीका प्रदान करते हैं।

ETF अब ऐसे उपकरण के रूप में स्थापित हो चुके हैं जो स्व-प्रबंधित या निवेश सलाहकारों या रोबो सलाहकारों द्वारा प्रबंधित किसी भी पोर्टफ़ोलियो की नींव बन सकते हैं।

ETF की परिभाषा

ETF सूचीबद्ध ट्रस्ट होते हैं जो प्रतिभूतियों के पोर्टफ़ोलियो के मालिक होते हैं। आमतौर पर, फंड को एक सूचकांक को प्रतिबिंबित करने और उसका अनुसरण करने के लिए संरचित किया जाता है। इसलिए, यह उन प्रतिभूतियों को उसी अनुपात में रखेगा जैसा कि वह सूचकांक रखता है। ETF सार्वजनिक रूप से स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होते हैं और अन्य सूचीबद्ध शेयरों की तरह ट्रेड किए जा सकते हैं।

ETF का इतिहास

ETF के परिचय से पहले, म्यूचुअल फंड और निवेश ट्रस्ट खुदरा निवेशकों के लिए एक पोर्टफ़ोलियो में निवेश करने का एकमात्र तरीका थे, बिना स्वयं पोर्टफ़ोलियो बनाए।

म्यूचुअल फंडों ने 1970 और 1980 के दशकों में कुछ फंडों के मजबूत प्रदर्शन के कारण गति प्राप्त की। हालांकि, 1990 के दशक में यह स्पष्ट हो गया कि अधिकांश म्यूचुअल फंड अपने बेंचमार्क को पार नहीं कर पाए। इस अवधि में, इंडेक्स फंड – जो बाजार सूचकांकों को ट्रैक करते हैं – भी निवेशकों के बीच लोकप्रिय होने लगे। ये फंड एक सूचकांक के प्रदर्शन से मेल खाने के लिए डिज़ाइन किए गए थे, न कि उसे पार करने के लिए, और इसके लिए कम शुल्क लेते थे।

पहला एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड 1993 में State Street Global Investors द्वारा लॉन्च किया गया था। यह फंड S&P 500 सूचकांक को ट्रैक करता है और इसका टिकर SPY है, और इकाइयों को अक्सर SPDRs या स्पाइडर्स कहा जाता है। यह मूल्य के आधार पर सबसे बड़ा ETF बना हुआ है, जिसमें अगस्त 2020 तक $298 बिलियन की संपत्ति थी।

पहले ETF के परिचय के बाद से, 6,000 से अधिक फंड लॉन्च किए गए हैं। फंड लोकप्रिय सूचकांकों के साथ-साथ विशिष्ट परिसंपत्ति वर्गों, सेक्टरों और निवेश थीमों को ट्रैक करने के लिए लॉन्च किए गए हैं। वास्तव में, जब भी किसी विशिष्ट प्रकार के निवेश की मांग होती है, एक ETF संभवतः उस मांग को पूरा करने के लिए बनाया जाता है।

ETF के उदाहरण

जैसा कि उल्लेख किया गया है, पहला और सबसे बड़ा ETF SPDR S&P 500 सूचकांक फंड है, जो सूचकांक में सभी 500 स्टॉक्स को उसी अनुपात में रखता है जैसा कि सूचकांक है। यूएस एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध कम से कम पाँच अन्य ETF भी S&P 500 को ट्रैक करते हैं, जबकि दुनिया भर के एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध कई ETF भी वही सूचकांक ट्रैक करते हैं।

समान फंड Dow Jones Industrial सूचकांक को 30 स्टॉक्स के साथ और Nasdaq Composite सूचकांक को 100 स्टॉक्स के साथ ट्रैक करते हैं। सबसे बड़ा वैश्विक ETF Vanguard FTSE Developed Markets फंड है जो MSCI EAFE सूचकांक को ट्रैक करता है। यह फंड उत्तर अमेरिका के बाहर विकसित बाजारों में सूचीबद्ध 1,889 स्टॉक्स रखता है।

SPDR Gold Trust (GLD), जो भौतिक सोने की बुलियन रखता है, सबसे अधिक ट्रेड किया जाने वाला कमोडिटी ETF है। सबसे बड़ा बॉन्ड ETF Vanguard Total Bond Market ETF है जो Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index को ट्रैक करता है। यह फंड अमेरिकी ट्रेजरी और सरकारी समर्थन वाले मॉर्टगेज सिक्योरिटीज़ रखता है।

ETF के प्रकार

अधिकांश बड़े ETF प्रमुख स्टॉक मार्केट सूचकांकों जैसे S&P 500, FTSE 100 या निक्केई 225 को ट्रैक करते हैं। ये सूचकांक प्रत्येक बाजार में सबसे मूल्यवान कंपनियों को शामिल करते हैं और आमतौर पर बाजार पूंजीकरण के आधार पर वेटेड होते हैं। यदि आप इन ETF में निवेश करते हैं तो आप हमेशा किसी दिए गए बाजार की सबसे बड़ी कंपनियों में निवेशित रहेंगे। हालांकि, अन्य कई प्रकार के ETF भी हैं, जो अन्य मानदंडों के अनुसार संरचित होते हैं।

निम्नलिखित अधिक सामान्य प्रकार के ETF हैं:

• सेक्टर ETF विशिष्ट इक्विटी मार्केट सेक्टरों में निवेश करते हैं जैसे वित्तीय या प्रौद्योगिकी सेक्टर।
• बॉन्ड ETF सरकारी बॉन्ड, कॉरपोरेट बॉन्ड और हाई यील्ड बॉन्ड में निवेश करते हैं।
• कमोडिटी ETF भौतिक कमोडिटीज़ और कीमती धातुओं में निवेश करते हैं। कुछ फंड जैसे SPDR Gold Trust केवल एक संपत्ति (भौतिक सोना) रखते हैं, जबकि अन्य कमोडिटी सूचकांकों को ट्रैक करते हैं और कमोडिटीज़ के पोर्टफ़ोलियो को रखते हैं।
• मल्टी-एसेट ETF विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करते हैं। ये फंड अक्सर पेंशन फंड नियमों का पालन करने के लिए डिज़ाइन किए जाते हैं जो कुछ परिसंपत्ति वर्गों के एक्सपोज़र को सीमित करते हैं।
• रियल एस्टेट ETF REITs (रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट) और अन्य प्रॉपर्टी संबंधित सिक्योरिटीज़ में निवेश करते हैं।
• इंटरनेशनल ETF दुनिया भर के स्टॉक्स में निवेश करते हैं। इन फंडों को विकसित और उभरते बाजारों में, और अमेरिकी इक्विटीज़ शामिल हैं या नहीं, के आधार पर और विभाजित किया जा सकता है।

उपर्युक्त सूचीबद्ध ETF प्रकार सबसे बड़े फंडों का हिसाब रखते हैं। अधिक विशिष्ट प्रकार के फंड निम्नलिखित हैं:

• मार्केट कैप ETF विशिष्ट आकार की कंपनियों पर केंद्रित होते हैं, बड़े-कैप से लेकर मध्यम, छोटे और माइक्रो-कैप स्टॉक्स तक।
• इंडस्ट्री ETF का फोकस सेक्टर फंडों से अधिक संकीर्ण होता है। उदाहरणों में बायोटेक, साइबरसिक्योरिटी, और कैनाबिस कंपनियां शामिल हैं।
• इन्वेस्टमेंट स्टाइल ETF उन सूचकांकों को ट्रैक करते हैं जो निवेश कारकों के अनुसार कंपनियों का चयन करते हैं। इनमें ग्रोथ, वैल्यू, वोलैटिलिटी और इनकम शामिल हैं।
• करेंसी ETF मुद्राओं के पोर्टफ़ोलियो या व्यक्तिगत मुद्राओं में निवेश करते हैं।
• लेवरेज्ड ETF डेरिवेटिव्स का उपयोग करके फंड के एक्सपोज़र को बढ़ाते हैं। ये फंड आमतौर पर फंड की संपत्तियों के 2 या 3 गुना एक्सपोज़र प्रदान करते हैं। इसका मतलब है कि सकारात्मक और नकारात्मक दोनों रिटर्न बढ़ाए जाते हैं।
• इनवर्स ETF इस तरह संरचित होते हैं कि जब सूचकांक गिरता है तो सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न करते हैं, लेकिन जब सूचकांक बढ़ता है तो नकारात्मक रिटर्न उत्पन्न होते हैं। इन्हें पोर्टफ़ोलियो को हेज करने या बाजार गिरावट पर सट्टा लगाने के लिए उपयोग किया जा सकता है।

ETF के फायदे और नुकसान

ETF निवेशकों को कई उल्लेखनीय फायदे प्रदान करते हैं, लेकिन कुछ कमियां भी हैं जिनसे अवगत होना आवश्यक है।

ETF निवेश के फायदे:

• ETF का सबसे स्पष्ट लाभ यह है कि शुल्क म्यूचुअल फंडों की तुलना में काफी कम होते हैं। इक्विटी सूचकांक दीर्घकाल में बढ़े हैं, जबकि कुछ ही निवेशकों ने लगातार उन सूचकांकों को पार किया है। ETF आपको केवल 0.1% वार्षिक शुल्क पर बाजार रिटर्न कमाने की अनुमति देते हैं।
• अधिकांश ETF केवल एक निवेश से तुरंत विविधीकरण प्रदान करते हैं। एक पोर्टफ़ोलियो को अच्छी तरह विविधीकृत होने के लिए कम से कम 20 विभिन्न सेक्टरों के स्टॉक्स शामिल होने चाहिए। यदि आप ऐसे ETF को खरीदते हैं जो कम से कम 20 घटकों वाले बाजार सूचकांक को ट्रैक करता है, तो आप प्रभावी रूप से एक विविधीकृत पोर्टफ़ोलियो खरीद रहे हैं।
• ETF निवेश समय और ट्रेड लागत के मामले में बहुत कुशल है। आपको व्यक्तिगत शेयर चुनने और ट्रेड करने में समय नहीं लगाना पड़ता और प्रत्येक अंतर्निहित शेयर पर कमीशन नहीं देना पड़ता।
• ETF कर लाभ भी प्रदान करते हैं। यदि आप व्यक्तिगत स्टॉक्स रखते हैं तो प्रत्येक शेयर बेचने पर आपको पूंजीगत लाभ कर देना पड़ सकता है। ETF के मामले में, आप केवल तब पूंजीगत लाभ कर के लिए जिम्मेदार होते हैं जब आप ETF बेचते हैं।
• अंत में, ETF आपको जल्दी निवेश शुरू करने की अनुमति देते हैं। म्यूचुअल फंड में निवेश के लिए कुछ ज्ञान आवश्यक है और व्यक्तिगत स्टॉक्स में निवेश के लिए और अधिक ज्ञान चाहिए। बाजार सूचकांकों को ट्रैक करने वाले ETF में निवेश शुरू करने के लिए बहुत कम ज्ञान की आवश्यकता होती है।

ETF निवेश के नुकसान:

• अधिकांश ETF केवल बाजार रिटर्न उत्पन्न करेंगे और अतिरिक्त रिटर्न नहीं देंगे।
• ETF खरीदते समय कमीशन देना पड़ता है, जबकि नो-लोड म्यूचुअल फंड में कमीशन नहीं लिया जाता।
• विशेषीकृत ETF जैसे लेवरेज्ड, इनवर्स, सेक्टर और इंडस्ट्री फंड सभी में अनोखे जोखिम होते हैं।

ETF बनाम स्टॉक्स

ETF अन्य स्टॉक्स की तरह स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होते हैं और वे भी अन्य स्टॉक्स की तरह ट्रेड होते हैं। तो, दोनों में क्या अंतर है?

पारंपरिक स्टॉक्स कंपनी में साझा स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं। स्टॉक का मूल्य कंपनी की संपत्तियों और/या भविष्य के लाभों के मूल्य को दर्शाता है। ETF अपने धारकों को प्रतिभूतियों की टोकरी का साझा स्वामित्व प्रदान करते हैं। फंड का मूल्य उन प्रतिभूतियों की ट्रेडिंग कीमत को दर्शाता है। ETF का ट्रेडिंग मूल्य आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित होता है, लेकिन आमतौर पर यह अंतर्निहित होल्डिंग्स के शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) के करीब होता है।

ETF बनाम म्यूचुअल फंड

ETF और म्यूचुअल फंड दोनों ऐसे उत्पाद हैं जो निवेशकों को केवल एक लेनदेन से प्रतिभूतियों के पोर्टफ़ोलियो में निवेश करने की अनुमति देते हैं। हालांकि, कई अंतर हैं। सबसे उल्लेखनीय अंतर निम्नलिखित हैं:

• अधिकांश मामलों में, ETF पासिव रूप से एक सूचकांक को ट्रैक करते हैं, जबकि म्यूचुअल फंड का प्रबंधन फंड मैनेजर सक्रिय रूप से करता है। हालांकि, कुछ ETF सक्रिय रूप से प्रबंधित होते हैं, जबकि कुछ म्यूचुअल फंड पासिव रूप से प्रबंधित इंडेक्स फंड होते हैं।
• म्यूचुअल फंड अधिक प्रबंधन शुल्क लेते हैं क्योंकि उनका प्रबंधन अधिक महंगा होता है। म्यूचुअल फंडों को ETF की तुलना में अधिक फंड मैनेजर्स और विश्लेषकों की बड़ी टीम की आवश्यकता होती है।
• जब आप म्यूचुअल फंड में निवेश करते हैं, तो आप फंड के शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) के बराबर कीमत पर निवेश करते हैं। जब आप ETF खरीदते हैं, तो कीमत बाजार द्वारा निर्धारित होती है, हालांकि व्यवहार में कीमत आमतौर पर NAV के करीब होती है।

ETF कैसे काम करते हैं

ETF दो प्रकार की कंपनियों द्वारा बनाए और प्रबंधित किए जाते हैं: ETF जारीकर्ता और अधिकृत प्रतिभागी।

प्रसिद्ध ETF जारीकर्ता में iShares, Vanguard, State Street और Invesco शामिल हैं। ये कंपनियां ETF को लॉन्च करने, अंडरराइट करने और मार्केटिंग करने के लिए जिम्मेदार हैं। फंड लॉन्च होने से पहले, जारीकर्ता एक मौजूदा सूचकांक चुनता है, या फंड के ट्रैक करने के लिए एक नया सूचकांक बनाता है। फिर प्रतिभूतियों को रखने के लिए एक कानूनी इकाई बनाई जाती है और उसे फंड किया जाता है।

अधिकृत प्रतिभागी (AP) बैंक या ब्रोकर्स होते हैं जो फंड के दैनिक प्रबंधन के लिए जिम्मेदार होते हैं। इसका मतलब है कि उन्हें शेयर बनाने या रिडीम करने की अनुमति है और वे ETF शेयरों के मार्केट मेकर के रूप में कार्य करते हैं। AP फंड के NAV के ऊपर और नीचे बोली और ऑफर कीमतें उद्धृत करते हैं ताकि निवेशकों के लिए हमेशा तरलता सुनिश्चित हो सके।

जब मांग बढ़ती है, तो AP नई ETF शेयर बनाता है और ट्रस्ट द्वारा रखी जाने वाली संबंधित प्रतिभूतियों को खरीदता है। इसी तरह, जब आपूर्ति बहुत अधिक हो, तो AP शेयर रद्द करता है और संबंधित प्रतिभूतियों को बेचता है। यदि सूचकांक में कोई परिवर्तन होता है, तो जारीकर्ता AP को निर्देश देगा कि वह प्रतिभूतियों को खरीदें या बेचें ताकि फंड सूचकांक को प्रतिबिंबित करे।

प्रबंधन शुल्क ETF के NAV से दैनिक आधार पर घटाए जाते हैं। क्योंकि वार्षिक प्रबंधन शुल्क पूरे वर्ष में वितरित होता है, दैनिक समायोजन बहुत छोटे होते हैं और लगभग नहीं देखे जाते। लाभांश और अन्य आय मासिक या त्रैमासिक अंतराल पर वितरित की जाती है।

ETF निवेश रणनीतियाँ

ETF में निवेश करने के कई तरीके हैं। दीर्घकालिक निवेशकों के लिए सबसे सरल में से एक dollar cost averaging (DCA) है। इस मामले में, आप नियमित अंतराल पर एक निश्चित राशि निवेश कर सकते हैं।

यदि आप ETF का पोर्टफ़ोलियो बनाना चाहते हैं, तो आप strategic asset allocation रणनीति का उपयोग करने का निर्णय ले सकते हैं। इस मामले में आप तय करेंगे कि अपने पोर्टफ़ोलियो का कितना प्रतिशत प्रत्येक ETF या प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग में रखना चाहते हैं। फिर आप उन फंडों में आगे निवेश करेंगे जो उनके लक्ष्य वजन से कम हैं, जिससे समय के साथ पोर्टफ़ोलियो लक्ष्य आवंटन के अनुरूप हो जाएगा। आप नियमित अंतराल पर पोर्टफ़ोलियो को पुनर्संतुलित भी कर सकते हैं ताकि आवंटन लक्ष्य आवंटन के अनुरूप बना रहे।

एक थोड़ा अधिक सक्रिय दृष्टिकोण tactical asset allocation है। इस मामले में, प्रत्येक फंड या परिसंपत्ति वर्ग का वेटिंग बाजार स्थितियों के बदलने पर समायोजित किया जा सकता है।

core/satellite रणनीति ETF को व्यक्तिगत स्टॉक्स के साथ मिलाती है। इस मामले में, ETF की मुख्य होल्डिंग को व्यक्तिगत शेयरों के छोटे पोर्टफ़ोलियो के साथ जोड़ा जाता है। यह दृष्टिकोण स्टॉक चयन के माध्यम से कुछ अतिरिक्त रिटर्न उत्पन्न करने का लक्ष्य रखता है, जबकि ETF से बाजार रिटर्न कमाता है।

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निष्कर्ष

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड सबसे सस्ते और सबसे कुशल निवेश उत्पाद हैं जो आपको व्यापक बाजार सूचकांकों के समान रिटर्न कमाने की अनुमति देते हैं। इन्हें विशिष्ट परिसंपत्ति वर्गों, सेक्टरों, उद्योगों और निवेश थीमों में विविधीकृत एक्सपोज़र के साथ पोर्टफ़ोलियो बनाने के लिए भी उपयोग किया जा सकता है। शायद सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि ये बहुत कम पूंजी या ज्ञान के साथ निवेश शुरू करने का साधन हैं।