Ajatusjohtajat
Turvallisuustokenit tai STO – Mitkä ovat vaihtoehtosi? – Thought Leaders
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Toimittajan huomautus: Tämä artikkeli on osa 5‑osaisesta sarjasta, alun perin julkaistu vuonna 2019. Se hahmottelee perinteistä pääoman keräämisen maisemaa tarjotakseen kontekstin Security Token Offerings (STO) -ilmiön syntymälle.
Yksityinen pääoma tai riskipääoma pääoma rahoitus
Kun olet juuri aloittamassa, se on sinä itse tai/ja perinteinen kolmos‑F (ystävät, perhe ja tyhmät) sekä mahdollisesti bisnesenkelit, jotka osallistuvat startup‑yrityksesi syntymiseen ideasta yritykseksi. Sen jälkeen alat etsiä lisää siemen‑ tai kasvurahoitusta. Tyypillisesti nämä ovat riskipääoma‑ tai riskipääomarahoitusrahastoja, jotka ovat innokkaita tarttumaan seuraavan suuren hankkeen mahdollisuuteen. Niiden voitto‑odotukset ovat yleensä 20–30 % vuodessa. Jos ne onnistuvat suuresti ideasi kanssa, ne voivat saavuttaa 2–20‑kerran tuoton, riippuen siitä, kuinka hyvin onnistut exitissä. Riskipääoman houkutteleminen on yleensä ylistetty ja juhlittu saavutuksena. Kuitenkin on olemassa joitakin haittoja, jotka kannattaa mainita.
Yksi tällainen haitta on mahdollinen liiallinen omistusosuusmenetys. Osakkeenomistaja saattaa vaatia 10 %–90 % yrityksestäsi. Osakassopimuksen, mahdollisten virstanpylväiden tai tiukkojen tavoitteiden mukaan jopa hyväsydäminen sijoittaja voi osoittautua yritystäsi riistäväksi haaskaksi. Siksi on tärkeää aina punnita kaikki hyvät ja huonot puolet, kun otat mukaan uuden osakkeenomistajan, jolla on erityisvaatimuksia. Kuten sanonta kuuluu, sijoittajat sijoittavat ihmisiin, eivät projekteihin. Päätettäessä sijoitusvaihtoehdosta sama pätee startup‑yritysten rahoituksen hyväksymiseen: sinun tulisi etsiä pitkäaikaisia kumppanuuksia ihmisten kanssa, ei pelkästään rahaa, vaikka se maksaisi mitä tahansa riskialtista hintaa. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
Toinen riskipääoman tai yksityisen pääoman sijoittajan houkuttelemisen haitta on hallintavaltaisen kontrollin väheneminen. Kun vakava yritys tai yksilö tuo merkittävän rahoituksen startupiin, siihen liittyy yleensä hallinto‑ ja kulukontrollivaatimus. On ymmärrettävää, että suuriin rahasijoituksiin perustuva henkilö haluaa nähdä ja hallita, miten rahat käytetään. Helpoin tapa saada hallintaa ja valvontaa on vaatia paikkaa yrityksen hallitus‑ tai valvontakomiteassa. Kun hallitseva paikka annetaan, ylimmän johdon valta heikkenee. Suurten päätösten läpivienti ja kulut, jotka ylittävät osakassopimuksessa määritellyt rajat, käyvät vaikeammiksi. Jokainen merkittävä päätös joutuu tarkastelun kohteeksi, eikä aina nopeimmin ajatteleva henkilö ole se, joka kysyy. Se voi toki osoittautua siunaukseksi kirouksen sijaan startupeille, joilla ei ole kokemusta tai selkeää visiota. Usein se on kuitenkin este eikä etu.
Yhteenvetona voidaan todeta, että yksityinen pääoma‑tai riskipääomasijoittaja voi olla nuorille startup‑perustajille hyödyllinen. Kuitenkin omistusosuuden liiallinen menetyminen ja hallintavaltaisen kontrollin väheneminen voivat olla syitä hakea muita vaihtoehtoja.
Velka
Toinen tapa rahoittaa yritystä on ottaa lainaa tai liittää konvertoituva laina tulevaan omistukseen. Jos olet vakiintunut yritys, lyhytaikaisiin tarpeisiin voit laskea liikkeelle muita velkamuotoja, kuten mezzanine‑lainaa, tai hankkia pitkäaikaista rahoitusta joukkovelkakirjana.
Lainan myöntää yksityinen tai institutionaalinen sijoittaja, kuten pankki. Laina annetaan kuitenkin yleensä vakuuden vastineeksi. Laina on pohjimmiltaan luotto. Luotto on kuitenkin jotain, jonka on ansaittava ensin. Lainan ottaminen on siis yleensä varattu yrityksille, joilla on jo tulovirtoja tai suuri ansaintapotentiaali. Lainan ottaminen startupiin on riskialtista lainanottajalle korkean korkotason lisäksi. Todellinen riski kantaa perustaja takaisinmaksussa. Perustajana sinun täytyy mahdollisesti pantata omaisuutesi tai löytää takuumies, joka toimii puolestasi ja täyttää luottovakuuden vaatimukset. Velkainstrumentit, kuten yritysjoukkovelkakirjat, ovat säänneltyjä arvopapereita ja niihin liittyy myös liikkeeseenlaskukustannuksia.
IPOs – ovatko ne merkityksellisiä kaikkiaan ?
IPOita kutsutaan myös exitiksi. Tämä on yleensä exit‑strategia varhaisille osakkeenomistajille ja riskipääomasijoittajille sekä perustajille. IPO‑reitti on kuitenkin avoin pääasiassa kypsille yrityksille, joilla on tietyt tulovirrat ja todistettu historia. Tyypillisen IPO‑valmiin yrityksen on osoitettava ainutlaatuisuutta ei vain erottuvassa liikeideassa tai vahvassa johdossa, vaan myös todistettu kannattavuus, liikevaihdon kasvu ja merkittävä markkina‑arvo, joka takaa likvidin kaupankäynnin.
IPO:n valmistelu on kallista. Se sisältää perinteisesti raskaita oikeudellisia ponnistuksia, kuten esitteiden laatimista ja oikean aloituspankin löytämistä yrityksen tukemiseksi. Tämä prosessi ei kuitenkaan enää ole täysin voimassa. Esimerkkinä on äskettäin julkinen listautuminen yritykselle nimeltä Slack. Sosiaalisen verkoston alusta seurasi Spotifyn esimerkkiä ja sai yrityksen listattua ilman varsinaista IPO-prosessia. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
IPO-prosessin merkittävin haittapuoli on kustannukset ja aika, jonka yrityksen on käytettävä täyttääkseen kaikki kunkin lainkäyttöalueen asettamat oikeudelliset vaatimukset. Sekä Spotify että Slack Yhdysvalloissa osoittavat, että kustannuksia voidaan leikata, missä se on loogisesti mahdollista. Jos yrityksesi on saanut tunnistettavuutta ja sosiaalista seuraajamäärää palveluidensa ansiosta, sinun ei välttämättä tarvitse kulkea kalliin IPO‑reitin läpi. IPO:n valmistelu ja kaikki siihen liittyvät maksut voivat maksaa yritykselle 2 miljoonaa–10 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] Vaikka laki on selkeä arvopaperien liikkeeseenlaskusta, ensilistautumisen myötä IPO‑ala kokee prosessin tietynlaista uudistumista.
Loppupäätelmä on: yllä käsitellyt vaihtoehdot ovat joko häiritseviä, aikaa vieviä, merkityksettömiä tai suoraan kalliita.
Tämä on viiden osan sarjan toinen osa.
