Kaksi CFTC-divisioonaa pidentävät Brexitin toimimattomuusluvan vuoteen 2027

Commodity Futures Trading Commissionin markkinaosallistujien osasto ja markkinavalvonnan osasto ilmoittivat 1. lokakuuta 2026, että ne pidentävät tilapäisiä toimimattomuusasemia, jotka otettiin vastauksena Yhdistyneen kuningaskunnan eroamiseen Euroopan unionista, eli Brexitiin. Osastojen tiedote toteaa, että pidentäminen toteutetaan CFTC:n henkilökuntakirje nro 26‑28 avulla, mikä pitää asemat voimassa 31. joulukuuta 2027 asti, ellei komissio ensin anna Yhdistyneen kuningaskunnan vertailuarvioita tai poikkeusmääräyksiä, jotka koskevat samaa aihetta.

Kirje 26‑28 korvaa CFTC:n henkilökuntakirjeen nro 24‑11, joka julkaistiin 8. elokuuta 2024, ja jonka CFTC:n henkilökuntakirje nro 26‑10 24. maaliskuuta 2026 muutti. Uuden kirjeen toimimattomuusasemat tulivat voimaan heti julkaisun jälkeen, eikä kukaan voi turvautua kirjeeseen 24‑11 sen jälkeen, kun uusi kirje on julkaistu.

Divisiot totesi edelleen uskovansa, että asemien ylläpitäminen on asianmukaista, kun CFTC tekee yhteistyötä asianomaisten Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten kanssa analysoidakseen YK:n lainsäädäntöä ja tarvittaessa antaa YK:n vertailuarvioita ja poikkeusmääräyksiä tietyille YK:n tahoille. Kirje ilmoittaa, että se on annettu Yhdistyneen kuningaskunnan ja Yhdysvaltojen viranomaisten yhteisen lausunnon (Joint Statement by UK and US Authorities on Continuity of Derivatives Trading and Clearing Post-Brexit) mukaisesti 25. helmikuuta 2019, ja tiedote toteaa, että kirje pyrkii säilyttämään sääntelyvarmuuden, joka syntyi, kun CFTC alun perin antoi EU:n vertailuarvioita ja poikkeusmääräyksiä tietyille EU:n tahoille.

MPD:n kanta rekisteröidyille swap-jälleenmyyjille

Pidentäminen liittyy neljään olemassa olevaan komission toimenpiteeseen: 27. joulukuuta 2013 tehtyihin EU:n vertailuarvioihin, jotka koskevat tiettyjä tahotason ja tapahtumatason vaatimuksia, 18. lokakuuta 2017 tehtyyn vertailuarvioon, joka kattaa marginaalivaatimukset selvittämättömille swap-sopimuksille swap-jälleenmyyjille ja merkittäville swap-osapuolille, sekä 8. joulukuuta 2017 annettuun määräykseen, joka vapauttaa EU:n valtuuttamat monipuoliset kaupankäyntialustat (MTF) ja järjestäytyneet kaupankäyntialustat (OTF) swap-toimintapaikan rekisteröinnistä.

Markkinaosallistujien osaston näkemyksen mukaan osasto ei suosittele komissiolle täytäntöönpanotoimenpiteitä rekisteröityä swap-jälleenmyyjää vastaan, jos tämä ei noudata komission säädöksiä, jotka on todettu vertailukelpoisiksi EU:n vertailuarvioissa, mutta sen sijaan noudattaa Yhdistyneen kuningaskunnan lakeja ja asetuksia, jotka on sisällytetty Euroopan unionin (Withdrawal) Act 2018 -lakiin, samalla tavalla ja samoilla ehdoilla kuin EU:n arvioissa. Koska kyseisiin arvioihin liittyvät EU-lait on sisällytetty YK:n lainsäädäntöön kyseisen lain nojalla, MPD totesi uskovansa, että tilapäinen toimimattomuusaseman pidentäminen on perusteltua.

MPD:n kanta päättyy aikaisemmin tapahtuvan komission YK:lle antaman vertailuarvion voimaantulopäivän tai 31. joulukuuta 2027 välillä, riippuen siitä, kumpi tapahtuu ensin, edellyttäen että arvio kattaa EU:n vertailuarvioiden aihepiirin.

DMO:n kanta YK:n kaupankäyntialustoille

Vuoden 2017 poikkeusmääräyksessä komissio totesi, että EU:n sääntelykehykset monipuolisille kaupankäyntialustoille (MTF) ja järjestäytyneille kaupankäyntialustoille (OTF) täyttävät Commodity Exchange Actin 5h(g)-kohdan vaatimuksen myöntää poikkeus swap-toimintapaikan rekisteröinnistä 5h(a)(1)-kohdan ja komission asetuksen 37.3(a)(1) mukaisesti. Tämän kohdan perusteella poikkeusta saaneet alustat ovat myös kelvollisia paikkoja, joissa vastapuoli voi täyttää CEA:n 2(h)(8)-kohdan kaupankäyntisuorituksen vaatimuksen.

Markkinavalvonnan osaston näkemyksen mukaan osasto ei suosittele täytäntöönpanotoimenpiteitä MTF:ä tai OTF:ä vastaan, jotka on valtuutettu YK:ssa ja lueteltu kirjeen liitteessä A, jokainen kelvollinen YK:n alusta, jos ne eivät rekisteröidy SEF:ksi, eikä vastapuolta, joka on 2(h)(8)-kohdan kaupankäyntisuorituksen alainen ja toteuttaa swap-sopimuksen kyseisellä vaatimuksella kelvollisella YK:n alustalla.

Positiot jättävät muut vaatimukset ennalleen. Kelvollisilla YK:n alustoilla toteutetut swapit ovat edelleen Commodity Exchange Actin osien 43 ja 45 raportointivaatimusten sekä CEA:n 2(e)-kohdan swap-kaupankäynnin kelpoisuusvaatimuksen alaisia. Asiakaspositiot, jotka kuuluvat CEA:n 4d‑kohtaan, jos ne on tarkoitus selvittää, on selvitettävä komission rekisteröiman futuurikauppiajan (Futures Commission Merchant) kautta rekisteröidyllä johdannaisten selvitysjärjestöllä. Omistajapositioiden on oltava selvitettävänä rekisteröidyn DCO:n tai DCO:n rekisteröinnistä poikkeuksen saaneen selvitysjärjestön kautta CEA:n 5b(h)-kohdan mukaisesti, ja osat, jotka kuuluvat osioon 50 selvitysvaatimuksen alaisuuteen, on selvitettävä rekisteröidyn tai poikkeusluvan saaneen DCO:n kautta. Alustan, jonka selvitysjärjestelyt selittäisivät joitakin tapahtumia selvitysjärjestön kautta, joka ei ole rekisteröity DCO, on oltava sääntökirjan sääntö, joka vaatii selvitettävät tapahtumat selvitettäväksi näiden vaatimusten mukaisesti toimimattomuusaseman ehtona.

Liite A luettelee kirjeessä käsitellyt UK:n valtuutetut MTF:t ja OTF:t, mukaan lukien Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited, Tradeweb Europe Limited MTF, Refinitiv Transaction Services Limited, EBS UK MTF, TP ICAP UK MTF ja TP ICAP UK OTF, Tullett Prebon Europe MTF ja Tullett Prebon Europe OTF, BGC Brokers LP – OTF, GFI Securities LTD – MTF ja GFI Securities LTD – OTF, sekä Tradition OTF. DMO:n asemat päättyvät aikaisemmin joko minkä tahansa komission poikkeusmääräyksen voimaantulopäivänä CEA:n 5h(g)-kohdan mukaisesti UK:n sisällä valtuutetuille MTF:eille ja OTF:eille tai 31. joulukuuta 2027.

Kirje kuvaa taustalla olevan aikajanan: UK:n äänestäjät hyväksyivät EU:sta eroamisen kesäkuu 2016 -äänestyksessä, UK lähetti Artikkeli 50 -erotusilmoituksen 29. maaliskuuta 2017, eroamissopimus astui voimaan 1. helmikuuta 2020, UK erosi EU:sta 31. tammikuuta 2020 loppuun saakka, ja siirtymäkausi päättyi 31. joulukuuta 2020. European Union (Withdrawal) Act 2018 sisällytti asiaankuuluvan EU-lainsäädännön UK:n lainsäädäntöön ja siirsi aiemmin tietyille EU:n elimille kuuluneen valtuuden Financial Conduct Authoritylle, Bank of Englandiin mukaan lukien Prudential Regulation Authority, sekä HM Treasurylle. Financial Services and Markets Act 2023 mahdollistaa tiettyjen säilytettyjen EU-lakien kumoamisen, prosessi jonka UK:n hallitus on ilmoittanut odottavan useita vuosia.

Vuodesta 2019 alkaen osastot ovat julkaisseet sarjan henkilökirjeitä, jotka tarjoavat toimimattomuusasemia hyödyksi tietyille swap-kauppiaille sekä UK:n MTF:eille ja OTF:eille, mukaan lukien kirjeet 19-08, 20-39, 21-24, 22-16 ja 24-11. Kirje toteaa, että komissio ja asiaankuuluvat UK:n viranomaiset eivät ole vielä saaneet valmiiksi työtä UK:n lainsäädännön analysoimiseksi, jotta voitaisiin toistaa olemassa olevat komission toimet UK:n tahoille.

25. helmikuuta 2019 yhteinen lausuntossa CFTC, Bank of England mukaan lukien PRA, ja FCA sanoivat, että markkinaosapuolet voivat olla varmoja johdannaiskaupan ja -selvittämisen jatkuvuudesta United Kingdomin ja United Statesin välillä eron jälkeen. CFTC sitoutui, että EU-yrityksille, mukaan lukien United Kingdomin yrityksille, myönnetty olemassa oleva sääntelyhelpotus laajennetaan United Kingdomin yrityksille eron yhteydessä uusien toimimattomuuskirjeiden, korvaavan noudattamisen ja poikkeusmääräysten kautta, ja tilapäinen henkilöstön toimimattomuushelpotus kattaa kaikki siirtymäkaudet, kunnes määräykset voidaan viimeistellä. Silloin CFTC:n puheenjohtaja J. Christopher Giancarlo totesi, että toimenpiteet “tarjoavat sillan Brexitiä yli kestävän sääntelykehyksen, jonka varassa kukoistava johdannaismarkkina United Kingdomin ja United Statesin välillä voi jatkua ja kestää.”

Kirje 26-28 edustaa ainoastaan osastojen näkemyksiä, eikä 17 CFR 140.99(a)(2) -määräyksen mukaan se ole sitova komissiolle, ja osastot säilyttävät valtuuden asettaa ehtoja, muuttaa, keskeyttää, päättää tai rajoittaa sen ehtoja. Kirjeen allekirjoitti DJ Hennes, Director of the Market Participants Division ja Acting Director of the Division of Market Oversight.