10 tuulivoimaosaketta sijoittajalle (marraskuu 2026)

Energiaa tuulesta

Suuren osan ihmiskunnan historiasta energia saatiin pääasiassa ihmisten ja eläinten lihasvoimasta sekä puun polttamisesta. Teollinen vallankumous perustui fossiilisten polttoaineiden laajaan käyttöön, jolla oli vakavia ja kasvavia ympäristövaikutuksia. Siirtymä uusiutuviin energialähteisiin, kuten aurinkoon ja tuuleen, on käynnissä, mutta niiden osuus kokonaisenergiankulutuksesta on edelleen rajallinen. Aurinkoenergiaa käsittelimme artikkelissa ”Kymmenen aurinkoenergiaosaketta sijoittajalle”.

Tuulta ja virtaavaa vettä on hyödynnetty vuosisatoja tuuli- ja vesimyllyissä. Sähkögeneraattorit mahdollistivat pyörivien lapojen mekaanisen energian muuttamisen sähköksi. Sopivissa paikoissa moderni tuulivoima voi tuottaa sähköä fossiilisiin polttoaineisiin verrattuna kilpailukykyisin kustannuksin.

Lähde: EIA

Tuulivoimamarkkinat

Tässä kesäkuun 2023 artikkelissa viitattu markkina-arvio arvioi maailman tuulivoimamarkkinan kooksi 99,3 miljardia dollaria vuonna 2021 ja ennusti 6,5 prosentin vuotuista kasvua vuoteen 2030.

Ala jakautuu maalle ja merelle rakennettaviin tuulivoimaloihin.

Maatuulivoiman tasoitettu sähköntuotantokustannus eli LCOE on yleensä pienempi. Tuotanto riippuu tuulioloista, ja hankkeet voivat kohdata paikallista vastustusta.

Merituulivoima on yleensä kalliimpaa, mutta merellä tuulet ovat usein voimakkaampia ja tasaisempia, mikä voi parantaa käyttöastetta. Tuotanto on silti vaihtelevaa eikä vastaa taattua perusvoimaa. Varastointi ja muut joustokeinot tukevat sähköjärjestelmää, mutta aiheuttavat lisäkustannuksia.

Maatuulivoima muodosti suurimman osan markkinasta. Artikkelissa viitattu vuoden 2021 arvio antoi sille 71,7 prosentin markkinaosuuden. Myös merituulivoiman odotettiin kasvavan merkittävästi, sillä se avaa uusia alueita jo käytössä olevien maatuulivoimapaikkojen rinnalle.

Suuria tuulivoimahankkeita kehittävät pääasiassa suuret sähköntuottajat ja energiayhtiöt. Myös pienempiä ja yhteisöjen hankkeita on, mutta hajautettu tuotanto on harvinaisempaa kuin katoille asennettavissa aurinkopaneeleissa.

1. Ørsted A/S

Tanskalainen konserni muuttui pääasiassa fossiilisia polttoaineita käyttävästä yhtiöstä suureksi uusiutuvan energian tuottajaksi. Vihreän energian osuus lämmön- ja sähköntuotannosta nousi vuoden 2006 17 prosentista 91 prosenttiin koko vuonna 2022. Tuolloinen tavoite oli 99 prosenttia vuonna 2025.

Lähde: Orsted

Konsernin historiaan kuuluu  maailman ensimmäinen merituulipuisto Vindeby vuodelta 1991, ja  Hornsea 2 oli valmistuessaan vuonna 2022 maailman suurin toiminnassa oleva merituulipuisto.

Ørsted raportoi 31. maaliskuuta 2023 asennetuksi uusiutuvaksi bruttokapasiteetiksi 15,478 GW ja lopullisen investointipäätöksen saaneiden hankkeiden kapasiteetiksi 4,903 GW. Kun mukaan laskettiin myös myönnetyt tai sopimuksin varmistetut hankkeet ilman tällaista päätöstä, kokonaismäärä oli 30,943 GW. Kyse on eri kehitysvaiheista, ei kokonaan käytössä olevasta tuotannosta.

Asennettua merituulivoimaa oli 8,871 GW. Maalla sijaitsevaan salkkuun kuului 3,464 GW tuulivoimaa, 1,028 GW aurinkovoimaa ja 40 MW varastointia. Suurin osa myönnetyistä tulevista hankkeista oli merituulivoimaa.

Ørstedillä oli toimivia laitoksia ja hankekehitystä Tanskassa, Isossa-Britanniassa, Saksassa, Yhdysvalloissa ja Taiwanissa. Vietnamissa oli markkinakehitystä, ei toimivaa tuulipuistoa, ja kesäkuussa 2023 yhtiö ilmoitti vähentävänsä tätä kehitystyötä.

Ørstedin asema merituulivoimassa tarjoaa sijoittajille altistusta alalle. Tuloksiin vaikuttavat muun muassa hankkeiden toteutus, sähkönmyyntisopimukset ja rahoituskustannukset.

2. Vestas Wind Systems A/S

Vestas suunnittelee, valmistaa, asentaa ja huoltaa tuulivoimaloita. Kesäkuussa 2023 yhtiö ilmoitti yli 166 GW:n kumulatiivisista asennuksista 88 maassa ja yli 146 GW:n huoltokannasta. Yhtiön mukaan sen asentama yhteenlaskettu tuulivoimakapasiteetti oli valmistajista suurin.

Kehityshankkeiden salkku oli 32 GW vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä. Artikkelissa viitattu markkina-arvio antoi Vestakselle 35 prosentin osuuden Kiinan ulkopuolella, kun osuus vuonna 2010 oli 20 prosenttia. Kannattavuus oli kuitenkin paineessa: vuoden 2022 EBIT-marginaali ennen erityiseriä oli −8 prosenttia, kun huoltoliiketoiminnan marginaali oli positiivinen, 21,4 prosenttia.

Komposiittilapojen kierrätys on merkittävä haaste, ja vanhoja lapoja on päätynyt kaatopaikoille. Helmikuussa 2023 Vestas esitteli kemiallisen menetelmän epoksin hajottamiseksi ja raaka-aineiden talteen ottamiseksi ilman lapojen uudelleensuunnittelua. Kaupalliseen mittakaavaan kasvattaminen oli vielä tavoitteena.

Lähde: Vestas

Vestas osallistui myös vihreän ammoniakin hankkeeseen, jossa tuuli- ja aurinkosähkö yhdistettiin elektrolyysiin. Ammoniakkia voidaan käyttää vedyn kuljettamiseen tai lannoitteiden raaka-aineena, jolloin tuotannon riippuvuus maakaasusta voi vähentyä.

Mittakaava, tekninen osaaminen ja huoltopalvelut tekevät Vestaksesta tärkeän tuulivoiman toimitusketjun toimijan. Vuoden 2022 tappiot osoittavat samalla, ettei vahva markkina-asema takaa positiivisia katteita tai turvallista osaketuottoa.

3. Siemens Energy AG

Siemens Energy on ollut itsenäinen pörssiyhtiö Siemensistä vuonna 2020 irtautumisen jälkeen. Siemens Gamesan kautta se valmistaa tuulivoimaloita ja tarjoaa niihin liittyviä palveluja.

Siemens Energy (ENR.SW ) (ENR.DE ) tarjoaa myös kaasuturbiineja, verkkolaitteita, energian varastointia ja hiilidioksidin talteenottoratkaisuja. Se lisensoi teknologiaa muiden maiden yrityksille.

Yhtiön mukaan sen teknologiaa käytettiin vuonna 2023 noin kuudesosan tuottamiseen maailman sähköstä, ja yhtiö toimi yli 90 maassa. Sen varastointiratkaisuihin kuului myös paineilmaan perustuva energian varastointi (CAES). Tutkimus ja kehitys tukivat teknologiaa; artikkeli mainitsi vuotuisiksi kustannuksiksi noin miljardi dollaria.

Kesäkuussa 2023 Siemens Energy eteni Siemens Gamesan täydessä integroinnissa  konserniin. Siemens Gamesa muodostui Siemensin tuulivoimaliiketoiminnan ja Gamesa Corporación Tecnológican yhdistyessä vuonna 2017. Täydellinen liittäminen Siemens Energyyn oli myöhempi vaihe: vähemmistöosakkaat hyväksyivät 13. kesäkuuta 2023 jäljellä olevia osakkeita koskevan pääoman alentamisen. Siemens Gamesa oli vuonna 2018 saanut Ørstedin noin 1,3 GW:n Hornsea 2 -hankkeen turbiinitilauksen.

Vuodesta 2020 kasvanut tilauskanta kuvasi energialaitteiden vahvaa kysyntää.

Lähde: Siemens

Siemens Energy tarjoaa altistusta muillekin aloille kuin tuulivoimalle. Sähköntuotannon, sähköistymisen ja tehokkaampien verkkojen kysyntä voi tukea liiketoimintaa tuulivoimaloista älyverkkoihin ja energian varastointiin.

4. Northland Power Inc.

Northlandilla oli osuuksia sähköntuotantolaitoksista, joiden yhteenlaskettu kapasiteetti oli noin 3 GW.

Artikkeli arvioi tuolloisen kehityssalkun potentiaaliksi enintään 20 GW. Merkittäviin hankkeisiin kuului 60 prosentin osuus Taiwanin edustalle suunnitellusta 1 044 MW:n Hai Long -merituulipuistosta sekä 49 prosentin osuus Puolan edustalle suunnitellusta, enintään 1 200 MW:n Baltic Power -hankkeesta. Northland oli jo toukokuussa 2023 ilmoittanut myyvänsä koko 49 prosentin osuutensa Saksan 1,6 GW:n Nordseeclusterista RWE:lle. Nordseecluster ei siten enää kuulunut tulevaan hankesalkkuun.

Lähde: Northland

Artikkelissa kuvattu hankesalkku painottui noin 60-prosenttisesti merituulivoimaan ja keskittyi Eurooppaan sekä Pohjois-Amerikkaan.

Northland rahoitti laajentumista muun muassa hankerahoituksella, yrityslainoilla ja muulla pääomalla. Kiinteäkorkoiset lainat rajoittivat osaa korkojen nousun vaikutuksesta, vaikka artikkeli mainitsi erään tuoreen pääomanhankinnan kustannukseksi 7,34 prosenttia.

Uusiutuvan tuotannon kasvu ja hiilen hinnoittelu voivat lisätä Northlandin hankkeiden kysyntää. Inflaatio voi kasvattaa tuloja indeksiin sidotuissa sopimuksissa ja pienentää kiinteäkorkoisen velan reaaliarvoa. Nimelliset korko- ja lyhennysmaksut eivät sen vuoksi itsestään alene.

5. Xinjiang Goldwind Science & Technology Co., Ltd.

Goldwind on suuri kiinalainen tuulivoimalavalmistaja. Vuoden 2022 lopussa se ilmoitti yli 97 GW:n kumulatiivisista asennuksista ja yli 47 000 voimalasta maailmanlaajuisesti. Artikkeli mainitsi myös 56 GW:n huoltokannan ja 23 prosentin osuuden Kiinan markkinasta vuonna 2022. Yhtiön raportti vahvisti sen ensimmäisen sijan Kiinassa uuden asennetun kapasiteetin perusteella.

Historiallisesti maatuulivoimaan keskittynyt yhtiö laajensi myös merituulivoimaan ja rannikon edustan asennuksiin, joissa se panosti suurempiin voimaloihin.

Goldwindilla oli vuoden 2022 lopussa myös 66 vesihuoltohankeyhtiötä 33 kaupungissa. Koko vuoden liikevaihto oli 46,437 miljardia juania, noin 6,4 miljardia dollaria artikkelissa käytetyllä vaihtokurssilla. Artikkeli arvioi vesiliiketoiminnan liikevaihdoksi noin 125 miljoonaa dollaria.

Kiina on merkittävä tuulivoimamaa, mutta yhtiöiden osakkeisiin vaikuttavat myös geopoliittiset jännitteet ja sijoittajien suhtautuminen Kiinan markkinaan. Riskit voivat esiintyä samanaikaisesti Goldwindin kaltaisten yhtiöiden alhaisempien arvostusten kanssa.

6. Boralex Inc.

Boralex tuottaa uusiutuvaa energiaa, ja sillä oli artikkelin tarkastelemana aikana noin 3 GW asennettua kapasiteettia. Tuulen osuus oli yli neljä viidesosaa kokonaiskapasiteetista.

Kehityssalkussa oli paljon pienempiä 10–30 MW:n hankkeita sekä suurempia, noin 100–120 MW:n hankkeita. Tämä hajautti toimintaa eri paikkoihin.

Boralexin toiminta painottui Kanadaan ja Ranskaan, mutta sitä oli myös Yhdysvalloissa ja Isossa-Britanniassa. Tuolloinen suunnitelma ennakoi Yhdysvaltain osuuden kasvua vuoteen 2030 mennessä ja lisää maantieteellistä hajautusta Euroopassa.

Lähde: Boralex

Boralex suunnitteli kasvua tuuli- ja aurinkovoimaan sekä laajentumista varastointiin. Strateginen tavoite oli 4,4 GW vuonna 2025 ja tämän kaksinkertaistaminen vuoteen 2030 mennessä noin 8,8 GW:iin. Nelinkertaistaminen viittasi suunnitelman vanhempaan lähtötasoon, ei jo saavutettuun noin 3 GW:n kapasiteettiin.

Pienempien hankkeiden hajautus voi vähentää Boralexin riippuvuutta yhden suuren lippulaivahankkeen onnistumisesta.

Boralex tarjoaa altistusta nykyiselle tuulivoimalle ja suunnitellulle aurinkovoiman kasvulle, jotka hyödyntävät uusiutuvan sähköntuotannon laajempaa kysyntää.

7. Nordex SE

Nordex on saksalainen tuulivoimalavalmistaja, joka keskittyy maalle rakennettaviin voimaloihin.

Artikkelin tarkasteleman ajankohdan luvuissa Nordex oli asentanut 44 GW 40 maahan ja huolsi 31 GW:n kapasiteettia.

Maatuulivoimateknologiaan keskittyminen tähtää matalaan tasoitettuun sähköntuotantokustannukseen.

Vuonna 2016 espanjalainen Acciona Windpower (AWP) liitettiin konserniin, mikä vahvisti Nordexin läsnäoloa Amerikassa ja Intiassa. AWP toi osaamista betonitorneihin ja yhteistyöhön suurten tuulipuistokehittäjien kanssa. Euroopan ulkopuolinen toiminta muodosti yli 38 prosenttia vuoden 2022 myynnistä.

Yhtiö joutui kyberturvallisuuspoikkeaman kohteeksi vuonna 2022. Vuoden lopulla asennukset olivat palanneet tavanomaiselle tasolle.

Kilpailupaine johti myös joidenkin Espanjan ja Saksan tuotantolaitosten sulkemiseen. Yhtiö pyrki vahvistamaan tasettaan ja toipumaan vaikeasta vuodesta 2022.

Nordexilla oli teknologiaa ja tuotantokapasiteettia, mutta liiketoiminnan vaikeudet painoivat osaketta. Arvostusta on arvioitava sekä elpymismahdollisuuksien että liiketoimintariskien kannalta.

8. Cadeler A/S

Tuulivoimalavalmistajien ja sähköntuottajien lisäksi ala tarvitsee erikoistuneita rakennuspalveluja. Merellä alukset kuljettavat ja asentavat perustuksia, torneja ja voimaloita.

Cadeler on tanskalainen yhtiö, joka tarjoaa erikoisaluksia merituulivoimaloiden ja perustusten asennukseen. Se investoi uusiin aluksiin ja nostureihin kasvattaakseen kapasiteettiaan.

Artikkeli mainitsi Cadelerin asentaneen 601 tuulivoimalaa, joiden tuotanto vastasi noin seitsemän miljoonan eurooppalaiskotitalouden tarpeita. Se kertoi myös tilauskannan kasvaneen 193 prosenttia vuosina 2020–2022 asiakkaiden suunnittelemien uusien hankkeiden tukemana.

Cadeler ilmoitti 16. kesäkuuta 2023 sopimuksesta yhdistymisestä Enetin kanssa (NETI), jolla oli silloin viisi erikoistunutta asennusalusta merituulivoimaloiden rakentamiseen. Eneti oli tilannut myös kaksi uutta alusta, joiden suunnitellut toimitusajat olivat vuoden 2024 viimeinen ja vuoden 2025 toinen neljännes.

Suunniteltu yhdistyminen loisi suuren merituulivoimaloiden ja perustusten asennuspalvelujen tarjoajan. Artikkeli viittasi ennusteeseen 19–25 aluksen mahdollisesta vajauksesta vuosina 2026–2030. Vajaus voisi vahvistaa palveluntarjoajien neuvotteluasemaa, sillä uusien alusten rakentaminen vie vuosia.

Cadelerin sijoitusajatus liittyi merituulivoiman ennakoituun kasvuun ja erikoisalusten saatavuuteen. Pyrkimys vähentää riippuvuutta venäläisestä kaasusta ja kalliista LNG:stä saattoi tukea uusia tuulivoimahankkeita EU:ssa ja Isossa-Britanniassa.

9. TPI Composites, Inc.

TPI Composites valmisti tuulivoimaloiden lapoja Vestaksen, GE:n, Nordexin ja Enerconin kaltaisille asiakkaille. Vuoden 2023 artikkeli mainitsi yhdeksän tuotantolaitosta.

Lähde: TPI

Kesäkuun 2023 esityksen mukaan liikevaihto oli kasvanut keskimäärin noin 15 prosenttia vuodessa vuoden 2016 listautumisesta lähtien. Yhtiön osuus Kiinan ulkopuolisten maatuulivoimaloiden lapamarkkinasta, vastaavalla kapasiteetilla mitattuna, kasvoi vuoden 2016 16 prosentista 38 prosenttiin vuonna 2022.

Yhtiö tarjosi myös korjausta, tarkastuksia ja kierrätystä.

TPI laajensi silloin autoteollisuuteen hyödyntämällä komposiittiosaamista autojen ja kuorma-autojen rakenteissa. Komposiitit voivat pienentää painoa ja parantaa korroosionkestoa; investointikustannukset riippuvat valmistusmenetelmästä. Sähköautossa pienempi paino voi lisätä toimintamatkaa tai vähentää tarvittavaa akkukapasiteettia.

TPI:n asema tärkeän voimalakomponentin toimittajana yhdisti sen tuulivoima-alan kehitykseen. Laajan komposiittituotannon osaaminen tarjosi mahdollisuuksia myös muihin markkinoihin, kuten autoteollisuuteen.

10. Broadwind, Inc.

BWEN Hintakaavio

Broadwind valmistaa suuria komponentteja tarkkuusmenetelmillä. Sen tärkeitä markkinoita olivat tuulivoimaloiden tornit ja muut osat, kuten voimansiirto ja hammaspyörät.

Broadwind pyrki vuodesta 2018 hajauttamaan liiketoimintaa tuulivoiman ulkopuolelle kaivostoimintaan, sähköntuotantoon, laivanrakennukseen sekä öljy- ja kaasualaan. Tuulivoima muodosti tarkasteltuna aikana edelleen noin puolet liikevaihdosta.

Tuotantolaitokset sijaitsivat Yhdysvalloissa viidessä osavaltiossa.

Lähde: Broadwind

Vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä liikevaihto kasvoi 17 prosenttia 48,9 miljoonaan dollariin. Tammikuussa Broadwind oli ilmoittanut ”mullistavasta” 175 miljoonan dollarin tornitilauksesta, joka oli määrä toteuttaa vuosina 2023 ja 2024. Tilaus oli yli kaksinkertainen artikkelissa vuoden 2023 alulle mainittuun markkina-arvoon nähden. Yhtiö arvioi Inflation Reduction Act -lain verohyvitysten voivan tuottaa täydessä tornitehtaiden käyttöasteessa enintään noin 30 miljoonaa dollaria lisää vuotuista bruttovoittoa vuodesta 2023 alkaen.

Lähde: Broadwind

Broadwind saattoi hyötyä teollisen toimitusketjun laajentamisesta Yhdysvalloissa. Pieni markkina-arvo jätti tilaa kasvulle, ja suuremman valmistajan mahdollinen yritysosto tarkkuusvalmistusosaamisen hankkimiseksi oli yksi sijoitusskenaario.