Thomson Reutersin Q3-liikevaihto kasvoi 10%, mutta liiketulos laski 22%

Thomson Reuters (TRI ) kertoi 3. marraskuuta 2026, että 30. syyskuuta päättyneen kolmannen vuosineljänneksen liikevaihto kasvoi 10 % ja oli 1,833 miljardia Yhdysvaltain dollaria, kun taas IFRS-liiketulos laski 22 % ja oli 402 miljoonaa dollaria. Lasku johtui pääasiassa edellisvuoden vastaavan neljänneksen muusta liiketoiminnan tuotosta, joka syntyi sen jäljellä olleen vähemmistöosuuden myynnistä Elitessä, ja vähäisemmässä määrin ohjelmistojen poistoista, jotka olivat vuonna 2026 suuremmat.

Liikevaihto kasvoi edellisvuoden 1,658 miljardista dollarista. Toistuva liikevaihto kasvoi 9 % ja muodosti 88 % kokonaisliikevaihdosta, kun taas tapahtumapohjainen liikevaihto kasvoi 27 %. Orgaaninen kasvu oli myös 10 %, eikä valuuttakurssien muutoksilla tai yritysostojen ja -myyntien nettovaikutuksella ollut merkittävää vaikutusta koko yhtiön liikevaihdon kasvuun.

Oikaistu käyttökate, josta on muiden oikaisujen ohella vähennetty muut liiketoiminnan tuotot ja kulut sekä ohjelmistojen poistot, kasvoi 10 % edellisvuoden 593 miljoonasta dollarista 651 miljoonaan dollariin. Sen marginaali kuitenkin kaventui 35,8 prosentista 35,5 prosenttiin. Laimennettu osakekohtainen tulos laski 0,94 dollarista 0,78 dollariin. Oikaistu osakekohtainen tulos, josta on vähennetty muun muassa muut liiketoiminnan tuotot ja kulut, yritysostoihin liittyvät poistot ja lopetetut toiminnot, kasvoi 14 % edellisvuoden 0,71 dollarista 0,81 dollariin. Kasvua tukivat oikaistun käyttökatteen nousu ja painotetun keskimääräisen osakemäärän lasku. Itse kehitettyjen ohjelmistojen suuremmat poistot ja kasvaneet nettokorkokulut tasoittivat osittain näitä myönteisiä vaikutuksia.

Lakiasiainkulut jarruttavat marginaalin kasvua

Lakiammattilaiset, yritysasiakkaat sekä vero-, tilintarkastus- ja laskentatoimen ammattilaiset muodostavat yhtiön kolme keskeistä Big 3 -segmenttiä. Lakiammattilaisten segmentin liikevaihto kasvoi valuuttakurssimuutokset pois lukien 9 % ja oli 788 miljoonaa dollaria. Toistuvan liikevaihdon kasvua vauhdittivat ennen kaikkea Westlaw ja CoCounsel Legal. Oikaistu käyttökate kasvoi vain 4 % ja oli 368 miljoonaa dollaria. Segmentin marginaali laski 49,0 prosentista 46,6 prosenttiin teknologia- ja muiden kulujen kasvun vuoksi. Segmentin liikevaihdon kasvu ei siis johtanut vastaavan suuruiseen tuloskasvuun.

Toimitusjohtaja Steve Hasker kertoi, että konsernin liikevaihdon kasvu ja marginaalit ylittivät yhtiön aiemmat odotukset. Hän lisäsi: ”Asiakkaiden suhtautuminen CoCounsel Legalin seuraavaan sukupolveen on ollut erittäin rohkaisevaa, ja olemme innoissamme CoCounsel Tax, Audit & Accountingin seuraavan sukupolven äskettäisestä lanseerauksesta.”

Yritysasiakkaiden sekä vero-, tilintarkastus- ja laskentatoimen ammattilaisten segmenttien liikevaihto kasvoi valuuttakurssimuutokset pois lukien vastaavasti 11 % ja 10 %. Reutersin liikevaihto kasvoi valuuttakurssimuutokset pois lukien 13 % ja oli 232 miljoonaa dollaria. Oikaistu käyttökate kasvoi 37 % ja oli 56 miljoonaa dollaria, ja marginaali nousi 19,9 prosentista 24,3 prosenttiin. Kasvua vauhdittivat ennen kaikkea generatiiviseen tekoälyyn liittyvä sisältöjen lisensointi, joka oli pääosin tapahtumapohjaista, uutistoimistopalvelujen ja ammattilaisasiakkaiden liikevaihdon kasvu sekä London Stock Exchange Groupin (LS4C.DE ) Data & Analytics -liiketoiminnan kanssa solmitun uutispalvelusopimuksen mukainen hinnankorotus.

Rahavirta heikkenee pääomamenojen kasvaessa

Liiketoiminnan nettorahavirta laski 15 % edellisvuoden 704 miljoonasta dollarista 599 miljoonaan dollariin. Käyttöpääoman epäedulliset muutokset ja kasvaneet tuloveromaksut kumosivat enemmän kuin kokonaan suuremman nettoliikevaihdon ja pienempien liiketoiminnan kulujen tuomat kassavirtahyödyt. Investoinnit kasvoivat edellisvuoden 161 miljoonasta dollarista 176 miljoonaan dollariin.

Thomson Reutersin määritelmän mukaan vapaa kassavirta muodostuu liiketoiminnan rahavirrasta ja muista investointien rahavirroista, joista vähennetään investoinnit, vuokrasopimusten pääoman lyhennykset ja etuoikeutettujen osakkeiden osingot. Vapaa kassavirta laski 23 % edellisvuoden 526 miljoonasta dollarista 408 miljoonaan dollariin. Tätä jyrkempää laskua selittivät ennen kaikkea kasvaneet pääomamenot liiketoiminnan rahavirran pienentymisen lisäksi.

Thomson Reuters laski syyskuussa liikkeeseen velkakirjoja 1,3 miljardin Yhdysvaltain dollarin ja 1,0 miljardin Kanadan dollarin arvosta. Niistä saadut varat olivat yhteensä noin 2,0 miljardia dollaria, ja ne käytettiin yleisiin yritystarkoituksiin, kuten yritystodistuslainojen takaisinmaksuun. Yhtiö sai heinäkuussa päätökseen myös 600 miljoonan dollarin osakkeiden takaisinosto-ohjelman, jossa se hankki 6,2 miljoonaa kantaosaketta. Osakemäärän pieneneminen tuki osakekohtaista oikaistua tulosta, ja velkakirjojen liikkeeseenlasku on otettu huomioon päivitettyjä korkokuluja koskevissa näkymissä.

Global Printin myynti muuttaa ohjeistusta

Thomson Reuters myi 1. lokakuuta 2026 Global Printin 51 prosentin osuuden noin 500 miljoonan dollarin bruttokauppahinnalla KKR:n neuvomille pääomatileille. Yhtiö säilytti syntyneestä yhteisyrityksestä 49 prosentin osuuden, ja yhteisyritys toimii nyt nimellä Westbridge Print. Global Print luokiteltiin lopetetuiksi toiminnoiksi kolmannen vuosineljänneksen ja yhdeksän kuukauden raportointikausilla, ja edellisvuoden lukuja oikaistiin. Thomson Reuters säilytti immateriaalioikeudet ja täyden toimituksellisen määräysvallan sisältöportfolioonsa.

Neljännestä vuosineljänneksestä alkaen Westbridge Print maksaa rojaltina 20 % ammattilaisasiakkaiden liikevaihdostaan, joka on noin 85–90 % sen kokonaisliikevaihdosta. Maksu perustuu yksinoikeuteen jaella Thomson Reutersin immateriaalioikeuksien suojaamaa sisältöä painettuna ja ProView-e-kirja-alustalla. Monivuotinen sopimus velvoittaa Westbridgen myös korvaamaan tietyt siirtymävaiheen palvelut.

Yhtiö odottaa rojaltien ja korvausten kattavan suurelta osin eriyttämisestä aiheutuvat kustannukset, joita ei voida kohdistaa muualle. Näin ollen kaupalla ei odoteta olevan merkittävää vaikutusta oikaistuun käyttökateprosenttiin, ja sen odotetaan kasvattavan orgaanista liikevaihtoa vuositasolla 60–70 peruspistettä. Thomson Reuters sitoutui lisäksi antamaan taloudellista tukea, jonka tarkoituksena on taata KKR:lle vähimmäistuotto sen oman pääoman ehtoiselle sijoitukselle tietyissä olosuhteissa.

Päivitetty koko vuoden näkymä jättää Global Printin jatkuvien toimintojen tunnuslukujen ulkopuolelle. Sen mukaan liikevaihdon kokonaiskasvu on noin 9,5 %, orgaaninen kasvu 8,5–9,0 % ja oikaistu EBITDA-marginaali noin 39 %. Vapaaksi kassavirraksi ennustetaan noin 2,1 miljardia dollaria, ja luku sisältää sekä jatkuvat että lopetetut toiminnot. Big 3:n liikevaihdon kasvua ja oikaistua EBITDA-marginaalia koskeva ohjeistus pysyi ennallaan 5. elokuuta 2026 annettuun nähden. Odotettu nettokorkokulu nousi noin 190 miljoonaan dollariin, aiemman 180–190 miljoonan dollarin vaihteluvälin yläpäähän. Nousu johtui viimeaikaisesta velan liikkeeseenlaskusta ja Global Printin myynnistä saaduista varoista.

Neljänneksellä liikevaihto ja oikaistu tulos kasvoivat siis kaksinumeroisesti, mutta marginaalit kaventuivat ja kassavirta pieneni. Uudessa rakenteessa Westbridgen rojaltit ja siirtymäpalveluista saatavat maksut ovat keskeisessä asemassa sen kannalta, pystyykö Thomson Reuters saavuttamaan marginaalitavoitteensa samalla, kun yhtiö kantaa edelleen Print-liiketoiminnasta jääneitä kustannuksia.