Peru avaa tarjoukset kolmen dollarimääräisen joukkolainasarjan vaihtamiseksi vuonna 2038 erääntyviin velkakirjoihin

Perun tasavalta avasi 9. marraskuuta 2026 erilliset vaihtotarjoukset kolmen Yhdysvaltain dollarimääräisen joukkolainasarjan haltijoille. Tarjouksissa haltijat voivat vaihtaa arvopaperinsa uusiin Yhdysvaltain dollarimääräisiin globaaleihin joukkolainoihin, jotka erääntyvät vuonna 2038. Tarjousten piiriin kuuluu nimellispääomaa noin 3,714 miljardia dollaria, joka voidaan tarjota vaihtoon. Summa on laskettu sarjojen määrien perusteella Perun tarjouksen julkistamisilmoituksessa.

Vaihtokelpoiseen joukkoon kuuluu 449,023 miljoonaa dollaria 4,125-prosenttisia vuonna 2027 erääntyviä joukkolainoja, 465,675 miljoonaa dollaria 2,844-prosenttisia vuonna 2030 erääntyviä joukkolainoja sekä 2,799396 miljardia dollaria 2,783-prosenttisia vuonna 2031 erääntyviä joukkolainoja. Kaikista kolmesta sarjasta hyväksytyt joukkolainat siirtyisivät myöhemmin erääntyvään velkakirjaan. Peru ei ole vielä ilmoittanut uusien joukkolainojen korkoa, kunkin 1 000 dollarin vaihtokelpoisen joukkolainan vastineeksi annettavien uusien joukkolainojen nimellispääomaa eikä vaihdon enimmäismäärää.

Peru järjestää erillisen joukkolainojen käteismyynnin suunnilleen samaan aikaan. Vaihtotarjousta koskevassa esitteessä todetaan, että vaihdossa liikkeeseen laskettavat uudet joukkolainat on tarkoitus yhdistää yhdeksi täysin vaihdettavissa olevaksi sarjaksi niiden uusien joukkolainojen kanssa, jotka myydään samanaikaisesti käteistä vastaan. Käteismyynnin alustavassa esitteessä käsitellään kahta sarjaa, mutta niiden liikkeeseenlaskumäärät, korot ja erääntymisvuodet on jätetty ilmoittamatta. Tarjousten käynnistäminen ei siis merkitse, että vaihto olisi jo toteutunut tai että käteismyynnistä saatavan rahoituksen lopullinen määrä olisi tiedossa.

Hinnoittelua ja hyväksymistä ei ole vielä ratkaistu

Peru ilmoittaa uusien joukkolainojen koron ja vaihtovastikkeen mahdollisimman pian samanaikaisen käteismyynnin hinnoittelun jälkeen ja ennen tarjousten peruuttamisajan päättymistä. Jos Peru ei hinnoittele uusia joukkolainoja, se voi päättää vaihtotarjoukset.

Tarjousten ja niiden peruuttamisoikeuden on määrä päättyä 17. marraskuuta 2026 klo 17.00 New Yorkin aikaa, ellei määräaikaa jatketa; Peru voi myös päättää tarjoukset aiemmin. Peru odottaa ilmoittavansa 18. marraskuuta 2026 tai sitä ennen tarjottujen ja hyväksyttyjen joukkolainojen määrät, vaihdon enimmäismäärän sekä mahdollisen suhteellisen jaon. Selvityksen odotetaan tapahtuvan 20. marraskuuta 2026. Vaihtokelpoiset joukkolainat, joita ei vaihdeta, pysyvät ulkona.

Yhdellekään sarjalle ei ole asetettu vähimmäisosallistumisehtoa. Peru voi hylätä osan tarjouksista tai kaikki tarjoukset ja jakaa yhden tai useamman sarjan joukkolainat suhteellisesti, myös eri jakokertoimia käyttäen. Vaihtokelpoinen nimellispääoma on siten joukko, josta vaihtoon tarjottavat joukkolainat voivat tulla, ei sovittu vaihdon määrä.

Esitteessä varoitetaan, että hyväksyttyjen joukkolainojen mitätöiminen voi heikentää jäljelle jäävien sarjojen likviditeettiä ja lisätä niiden volatiliteettia. Vaihtovastike ei perustu vaihtokelpoisten joukkolainojen riippumattomaan arvonmääritykseen, eikä Peru ole hankkinut vastikkeesta oikeudenmukaisuuslausuntoa.

Rahoituksen käyttö ja velanhallinnan tausta

Peru ei saa itse vaihtojärjestelystä käteistuottoja. Hyväksytyt vaihtokelpoiset joukkolainat lunastetaan tai mitätöidään, eikä niitä lasketa uudelleen liikkeeseen. Peru aikoo sijoittaa uusien vaihdossa liikkeeseen laskettavien joukkolainojen nimellispääomaa vastaavan määrän menoihin, jotka voivat täyttää sen vihreille ja yhteiskunnallisille hankkeille asettamat kriteerit. Kehys ei luo oikeudellisesti täytäntöönpanokelpoisia sopimusvelvoitteita, eikä sen noudattamatta jättäminen ole maksulaiminlyöntitapahtuma.

Erillisestä käteismyynnistä saadut varat on tarkoitus käyttää valtion yleisiin tarkoituksiin. Peru aikoo myös kohdentaa näitä tuottoja vastaavan määrän hyväksyttäviin vihreisiin ja yhteiskunnallisiin menoihin. Uudet vaihtojoukkolainat ovat Perun suoria, yleisiä, ehdottomia, etuoikeudeltaan alistamattomia ja vakuudettomia velkasitoumuksia, joille maksetaan korkoa puolivuosittain. Peru hakee niiden ottamista Luxemburgin pörssin viralliseen listaan ja kaupankäynnin kohteeksi Euro MTF -markkinoille; kyse on hakemuksista, ei jo toteutuneista listauksista.

Tarjoukset ovat osa Perun yleistä ohjelmaa, jolla se hallinnoi ulkoista ja kotimaista velkaansa. Vuosikertomuksen taloutta ja julkista velkaa käsittelevässä liitteessä todetaan, että vuosien 2027–2030 makrotalouden kehyksessä vahvistettiin uudelleen paikallisessa valuutassa otettavan, kiinteäkorkoisen ja pidempiaikaisen lainanoton painopisteet sekä velanhallintatoimet, joiden tavoitteena on optimoida julkisen velan rakennetta. Vaihdossa sovelletaan pidempien maturiteettien ja velanhallinnan tavoitteita Yhdysvaltain dollarimääräiseen velkaan; se ei kuitenkaan itsessään siirrä vaihtokelpoista nimellispääomaa paikallisessa valuutassa otettavaan velkaan.

Peru ilmoitti julkisyhteisöjen ulkomaisen velan määräksi 47,874 miljardia dollaria ja kotimaisen velan määräksi 59,428 miljardia dollaria 30. kesäkuuta 2026. Luvut antavat mittakaavaa operaatiolle, joka koskee vain osaa valtion velvoitteista. Vaihdon vaikutus velan erääntymisrakenteeseen riippuu siitä, kuinka paljon uusia joukkolainoja lopulta lasketaan liikkeeseen ja millä ehdoilla.

Seuraavat tiedonannot selvittävät järjestelyn taloudelliset ehdot ja mittakaavan. Käteismyynnin hinnoittelu edeltää uusien joukkolainojen koron ja vaihtovastikkeen ilmoittamista. Sen jälkeen tarjouksiin osallistuminen, Perun asettama vaihdon enimmäismäärä ja mahdollinen suhteellinen jako ratkaisevat, kuinka suuri osa vaihtokelpoisesta nimellispääomasta siirtyy vuonna 2038 erääntyvään velkaan ja kuinka paljon jää alkuperäisiin sarjoihin.