H+H:n liikevaihto laski vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä 709 miljoonaan Tanskan kruunuun, EBIT-marginaali nousi 8 prosenttiin

H+H International A/S:n liikevaihto oli vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä 709 miljoonaa Tanskan kruunua. Yhtiö raportoi tuloksen 10. marraskuuta 2026 julkaistussa osavuosikatsauksessaan. Vuotta aiemmin liikevaihto oli 738 miljoonaa Tanskan kruunua. EBIT ennen erityiseriä nousi 56 miljoonaan Tanskan kruunuun edellisvuoden 53 miljoonasta, ja vastaava marginaali koheni 7 prosentista 8 prosenttiin.

Neljänneksen tulos oli 31 miljoonaa Tanskan kruunua, kun vuotta aiemmin yhtiö teki 10 miljoonan Tanskan kruunun tappion. Tulosta paransi erityiserien puuttuminen, kun vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä niitä kirjattiin 43 miljoonaa Tanskan kruunua, sekä nettorahoituskulujen lasku 10 miljoonasta 6 miljoonaan Tanskan kruunuun.

Hinnoittelu ja uudelleenjärjestelyt turvaavat katteita

Toimitusjohtaja Jörg Brinkmann sanoi: ”Toiminta Isossa-Britanniassa ja Saksassa on edelleen vähäistä, mutta kustannusten onnistunut siirtäminen hintoihin suojasi katteitamme.”

Myyntimäärä laski 9 prosenttia 791 000 kuutiometristä 717 000 kuutiometriin. Lasku johtui Ison-Britannian ja Saksan markkinoista. Orgaaninen kasvu eli liikevaihdon kasvu paikallisissa valuutoissa oli −3 prosenttia, kun se vuotta aiemmin oli +2 prosenttia. Bruttokate ennen erityiseriä laski 179 miljoonasta 172 miljoonaan Tanskan kruunuun, mutta bruttomarginaali pysyi molemmilla vuosineljänneksillä 24 prosentissa.

Keski- ja Länsi-Euroopan liikevaihto kasvoi 255 miljoonasta 259 miljoonaan Tanskan kruunuun, ja orgaaninen kasvu oli 6 prosenttia. EBITDA ennen erityiseriä nousi 10 miljoonasta 17 miljoonaan Tanskan kruunuun. H+H:n mukaan kasvua vauhdittivat Saksan uudelleenjärjestelyohjelman hyödyt. Segmentin EBIT-tappio ennen erityiseriä pieneni 13 miljoonasta 5 miljoonaan Tanskan kruunuun.

Ison-Britannian liikevaihto laski 247 miljoonasta 224 miljoonaan Tanskan kruunuun, ja orgaaninen kasvu oli −11 prosenttia. EBITDA ennen erityiseriä laski 35 miljoonasta 31 miljoonaan Tanskan kruunuun, mutta vastaava marginaali pysyi 14 prosentissa.

Varastot heikentävät rahavirran muodostumista

Rahavirran kehitys oli päinvastainen. Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja laski 115 miljoonasta 69 miljoonaan Tanskan kruunuun EBITDA:n kasvusta huolimatta. Nettokäyttöpääoma kasvoi 26 miljoonaa Tanskan kruunua pääasiassa varastojen kasvun vuoksi. Vuotta aiemmin nettokäyttöpääoma oli vapauttanut 28 miljoonaa Tanskan kruunua.

Vapaa kassavirta, joka muodostuu liiketoiminnan ja investointien rahavirroista, laski 76 miljoonasta 32 miljoonaan Tanskan kruunuun. Neljänneksen aikana omaisuuden myynnistä saatiin 7 miljoonaa Tanskan kruunua, ja kiinteistöihin, koneisiin, laitteisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin käytettiin käteisenä 16 miljoonaa Tanskan kruunua.

Korollinen nettovelka oli 805 miljoonaa Tanskan kruunua 30. syyskuuta 2026, eli se pieneni neljänneksen aikana 20 miljoonaa Tanskan kruunua. Nettovelan suhde erityiseriä edeltävään EBITDAan oli 3,3. Vastaava suhdeluku oli vuoden 2026 toisen neljänneksen lopussa 3,4 ja vuotta aiemmin 2,5.

H+H tarkentaa vuoden 2026 näkymiään

H+H tarkensi vuoden 2026 orgaanisen kasvun ennusteensa vaihteluväliin −4–−1 prosenttia; aiempi vaihteluväli oli −5–0 prosenttia. Erityiseriä edeltävän EBITin ennuste on nyt 65–85 miljoonaa Tanskan kruunua, kun aiemmin ennuste oli 50–100 miljoonaa. Ennuste perustuu noin 100 miljoonan Tanskan kruunun investointeihin ja positiiviseen vapaaseen kassavirtaan, johon sisältyvät omaisuuden myynnistä saatavat tuotot.

Asuntomarkkinoiden indikaattorit, joihin näkymät perustuvat, antavat edelleen ristiriitaisen kuvan. H+H:n mukaan Saksassa myönnettiin vuoden 2026 kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana 13 prosenttia enemmän rakennuslupia uusille asunnoille, mutta uudisrakentamisen asuntomarkkinat pysyivät heikolla tasolla ja rakennusluvan myöntämisestä rakentamisen aloittamiseen kuluva aika oli pidentynyt. Isossa-Britanniassa uusien asuntojen rekisteröintejä oli kolmannella neljänneksellä noin 13 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin. Heikko talouskasvu ja asuntojen heikko kohtuuhintaisuus painoivat kysyntää.

Ison-Britannian Your First Home -omistusosuuslainajärjestelmä tarjoaa 4,7 miljardia GBP viiden vuoden aikana tukikelpoisille ensiasunnon ostajille, jotka hankkivat uudisrakennusasunnon Englannista huhtikuusta 2027 alkaen. H+H odottaa järjestelmän vaikutusten toimintaan kasvavan vähitellen ja varoittaa, että kysyntä voi pysyä vaimeana siihen asti, kunnes järjestelmä käynnistyy.

Neljännes osoittaa H+H:n parantaneen kannattavuuttaan hinnoittelun ja uudelleenjärjestelyjen avulla ilman elpymistä sen tärkeimmillä asuntomarkkinoilla. Tarkennettu näkymä merkitsee edelleen orgaanisen liikevaihdon laskua vuonna 2026, ja varastot sitovat käteistä. Keskeinen kysymys tulevien tulosten kannalta on, johtaako rakennuslupien kasvu Saksassa ja Ison-Britannian asuntomarkkinoiden tukeminen rakentamisen vilkastumiseen ja myyntimäärien kasvuun.