Commodities Uutiset
Kultapula aiheuttaa ennätysmäisen hintakiihtymisen
Jännittäviä aikoja kullalle
Useimmissa tapauksissa sijoittajat menestyvät hyvin ostamalla tuottavia kohteita, kuten S&P500-indeksiä. Kuitenkin vuonna 2024 tapahtui outo ilmiö. Huolimatta johtavan indeksin erittäin vahvasta suorituksesta, 25 % noususta, kulta ylitti sen saavuttaen 25,5 % hintojen kasvun.
Tämän ei teorian mukaan pitäisi tapahtua, sillä kulta on sen mukaan, keneltä kysytään, joko vastapuoliriskitön raha tai “barbaarinen relikti”, jolla ei ole käytännön käyttöä.
Vuoden 2025 alkukevät asettavat pohjan kullalle lisääntyvälle vahvuudelle, hintojen ollessa nousseet 11,5 % 1. tammikuuta 2025 lähtien.
Lähde: Google Finance
Hintojen nousu ei ole ainoa kulta-aiheinen uutinen. Kullakolikoiden ja -harkkojen myyjät maailmanlaajuisesti kokevat pulaa. Yhdysvaltoihin suuntautuvat massiiviset kultatuonnit jatkuvat. Lontoossa kultaa ostavien toimitusajat ovat lähes kaksi kuukautta, mikä on aiheuttanut huhuja siitä, että holvit olisivat tyhjät.
Ja puhuessa mahdollisesti tyhjistä holveista, sekä Elon Musk että presidentti Donald Trump kyseenalaistavat Yhdysvaltojen kultavarannot ja vaativat kiireellistä tarkastusta.
Mitä siis todella tapahtuu, ja miten sijoittajat voivat oikein reagoida kulta-aiheisiin uutisiin?
Lyhyt katsaus kultaan
Täydellinen raha?
Historiallisesti kulta on ollut yksi ensimmäisistä valuutoista, ja materiaali, jota on johdonmukaisesti käytetty rahana kautta historian. Tämä johtuu siitä, että se täyttää lähes täydellisesti ihanteellisen rahan ominaisuudet:
- Arvokas harvinaisuutensa sekä esteettisen arvonsa vuoksi (ensimmäiset kultatuotteet olivat pääasiassa koristeellisia tai seremoniallisia, ensimmäisille kuninkaille).
- Se on erittäin kestävä, sillä se ei hapetu, ruostu eikä hajota ajan myötä. Suurin osa tuhansia vuosia sitten louhitusta kullasta on edelleen kiertoon.
- Se on vaihdettavissa, mikä tarkoittaa, että sitä voidaan jakaa lähes äärettömästi, mikä helpottaa pieniä tapahtumia.
- Se on pieni ja tiheä, joten se kantaa paljon arvoa vähäisellä painolla tai tilavuudella.
- Vaikea hankkia: koska kulta on harvinaista ja sen louhinta on erittäin energiaintensiivistä (historiallisesti vaati paljon ihmistyövoimaa, nykyään paljon fossiilisia polttoaineita), sen kokonaismäärä pysyy vakaana, ja vuosittainen uusi tuotanto on vähäistä.
- Koska se ei ole tietyn maan liikkeeseen laskemaa rahaa, se on vapaa geopoliittisista ja taloudellisista riskeistä, jotka liittyvät osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja paperirahoihin.
Rahan, varannon ja fiat-valuutan kehitys
Koska sen yleisesti hyväksytty asema rahana, yhdessä hieman vähemmän harvinaisen (ja arvokkaan) hopean kanssa, kulta on ollut maailman talouden selkäranka.
Ajan myötä kulta lopetti vähitellen suoran vaihtamisen kolikoina ja siitä tuli erilaisten vähemmän arvokkaiden metallikolikoiden ja hallitusten liikkeelle laskemien paperirahojen taustavakuus. Tämä oli asteittainen siirtymä, jossa kaikki alkuperäiset paperirahat olivat 100 % kullalla takattuja, niin sanotun “kultakannan” mukaisesti.
Ensimmäinen maailmansota ja sitä seurannut talouskriisi pakottivat monet maat, kuten Iso-Britannian ja Ranskan, poistumaan kultakannasta rahoittaakseen sotaa. Toisen maailmansodan jälkeen kävi selväksi, että “tilapäinen poistuminen” kultakannasta olisi itse asiassa pysyvä.
Vuoden 1944 Bretton Woods -sopimus teki kultaan sidotusta dollarista kansainvälisen valuuttavarannon korvaavan, eikä suoraan kultaa. Jokainen 35 $ voitiin vaihtaa yhdeksi unssiksi kultaa, mutta tämä mahdollisuus oli varattu muille maille, ei yrityksille tai yksityishenkilöille.
Lähde: Vaulted
Järjestelmä keskeytettiin vuonna 1971, kun Vietnamin sodan kustannukset ja Ranskan vaatimus dollarivarannon muuntamisesta kullaksi pakottivat Yhdysvaltain presidentti Richard Nixonin toimimaan. Tämä lopulta vahvisti kuuluisan taloustieteilijä Keynesin näkemyksen kullasta “barbaarisena reliktinä”, jonka on tarkoitus poistua teollisuusmaissa.
Siitä lähtien kansainvälinen varantovaluutta on ollut dollari, ja maailman keskuspankkien holveissa oleva kulta ei ole suoraan sidottu valuutan arvoon, vaan toimii eräänlaisena “vakuutuksena” kriisejä vastaan. Lisätietoa tästä historiasta löydät artikkelista “Mikä oli ‘kultakanta’ ja miksi se hylättiin fiat-valuutaksi?”.
Kulta tänään
Nykyään kullalla ei ole virallista rahallista roolia. Sillä on kuitenkin useita teollisia käyttötarkoituksia sen edelleen suositun korukäytön ohella.
Esimerkiksi kultaa käytetään elektroniikassa sen poikkeuksellisen lämmön- ja sähkönjohtavuuden sekä korroosionkestävyyden vuoksi. Gold nanowires are also popular options for experimental soft electrodes used in implantable medical devices, including neural implants.
Vuonna 2024 valmistettiin ensimmäisen kerran 2D-kerros kultaa, nimeltään goldene, jonka rakenne muistuttaa grafeenia mutta käyttää kultaatomeja hiiliatomien sijaan, ja se saattaa omaa puolijohde- tai suprajohtavuusominaisuuksia.
Kultaa pidetään monien mielestä suojana valuuttakriisejä vastaan, ja metalli on edelleen erittäin suosittu säästöväline monissa ei-länsimaisissa maissa, kuten Turkissa, Argentiinassa, Intiassa ja Kiinassa.
Tämä tarkoittaa, että vaikka kullalla ei ole virallista roolia valuuttana, sen vastapuoliriskitön luonne tekee siitä de facto -valuutan suurimmalle osalle maailman väestöstä, erityisesti maissa, joilla on historiaa valuutan arvon alenemista, hallitsematonta inflaatiota ja hallituksen omaisuuden takavarikointia vastaan.
Hopean hinnat ovat nousseet samassa tahdissa kullan kanssa, vaikka ne eivät ole vielä saavuttaneet vuoden 2011 huippuja.
Lähde: GoldPrice
Tähän lisätään vuosittainen tuotanto, joka on 3 300 tonnia, eli 1,3 %:n vuotuinen tarjonnan kasvu.
Lähde: Statista
Kryptovaluuttojen, erityisesti Bitcoinin, nousu on jollain tasolla haastanut kullan roolin. Usein kuvaillaan “digitaalisena kultana”, Bitcoin jakaa fyysisen kullan kanssa monia ihanteellisia rahankäytön ominaisuuksia (suunnittelun mukaan): kiinteä tarjonta, vaihdettavuus, ei vastapuoli- tai lainkäyttöalueeseen liittyviä riskejä, kestävyys lohkoketjun kirjanpidon kautta.
Onko Bitcoinista tulossa toinen varanto vai korvaako se kullan, on edelleen epäselvää, ja se todennäköisesti riippuu Bitcoinin omaksumisen laajuudesta.
Tällä hetkellä maapallon pinnan yläpuolella on hieman yli 244 000 tonnia kultaa, eli hieman alle yksi unssi per henkilö planeetalla.
Trumpin tullit
Yksi äskettäisen kullan tuonnin kasvun ajuri Yhdysvalloissa on ollut Trumpin asettamat tullit, jotka voivat tehdä fyysisen kullan virtauksesta vähemmän likvidiä ja kalliimpaa lähitulevaisuudessa.
Esimerkiksi Sveitsistä (merkittävä kullan jalostaja raaka-alkuperästä kultaharkkoihin) Yhdysvaltoihin suuntautuvat viennit ovat viime kuukausina saavuttaneet absoluuttisen ennätyksen.
Lähde: JustDario
London Bullion Market Association (LBMA), OTC-markkina, joka koostuu Lontoon kultamarkkinasta ja hopeamarkkinasta, on myös kohdannut ongelmia (sen Yhdysvaltain vastine on COMEX). Toimitukset voivat nyt kestää jopa 8 viikkoa, huolimatta LBMA:n väitteestä, että fyysisten kultavarantojen ja Lontoon markkinoiden likviditeetti “pysyy vahvana”.
“Viikkojen aikana Yhdysvaltain marraskuun alun vaalien jälkeen, kultakauppiaat ja rahoituslaitokset ovat siirtäneet 393 metristonnia Comexin hyödykemarkkinan holveihin New Yorkissa, nostamalla sen varastotason lähes 75 %:iin 926 tonniin.
Kasvavat epäilykset ja huolenaiheet
Vaikka LBMA syyttää logistisia ongelmia, se ei vakuuta monia sijoittajia ja markkinahavainnoijia, jotka alkavat pohtia, sisältävätkö LBMA:n holvit lainkaan kultaa, vai yrittävätkö ne löytää vaihtoehtoisia lähteitä pysyäkseen pelissä.
Sillä välin paikka, jossa Yhdysvaltain kulta suurimmaksi osaksi säilytetään, Fort Knox, on Trumpin hallinnon tutkittavana.
Menemme Fort Knoxiin varmistaaksemme, että kulta on siellä. (…) Yksi asioista, joita haluamme tarkastella, on että toivomme kaiken olevan kunnossa Fort Knoxissa.
Jos kultaa ei ole, tulemme olemaan hyvin pettyneitä.
Jopa Elon Musk lisäsi aiheeseen tyypillisen meemin, joka ei juuri lisännyt luottamusta Fort Knoxin tilanteeseen:
Lähde: Elon Musk
Ymmärtääksemme, miksi luottamus sekä Lontoon että Yhdysvaltojen kultavarantoihin on niin vähäistä, meidän on tarkasteltava laajempaa kontekstia.
Kertyminen
Osittaiset kultavarannot
Joten vaikka jotkut väittävät, että tullit ovat syynä Yhdysvaltojen mahdollisimman suuren kullan tuontiin, Muskin ja Trumpin lausunnot viittaavat laajempaan kysymykseen kultavarannoista.
Keskeinen syy on ero fyysisen metallimarkkinan ja kullan rahoitusmarkkinoiden välillä.
Suurin osa nykyisestä kullan kaupankäynnistä ei sisällä fyysisten kultaharkkojen vaihtoa. Sen sijaan kyse on LBMA:n ja Comexin kehittämien rahoitusinstrumenttien ostamisesta ja myymisestä, jotka edustavat kullan omistusta. Sama pätee hopeamarkkinoihin.
Käytännössä tämä tarkoittaa, että “paperikulta” vaihtuu paljon enemmän kuin holveissa on todellista kultaa. Tässä mielessä se muistuttaa osittaisvarantoisessa pankkitoiminnassa, jossa vain osa käteisestä pysyy pankissa, ja suurin osa varoista perustuu luottamukseen rahoitusjärjestelmiin.
Lontoossa käydään päivittäin kauppaa vähintään 6 000 tonnin kultamäärällä, kun taas LBMA:n jalostusvaranto on vain 100 tonnia. Tämä tarkoittaa, että vuodessa käydään kauppaa 15 000 kertaa enemmän kullasta kuin fyysisesti holveissa on.
Voiko se rikkoutua?
Teoriassa osittainen kulta ei ole ongelma, koska suurin osa kauppiaista ei ole kiinnostunut todellisesta kullan omistuksesta, vaan spekuloinnista hintavaihteluissa. Kuitenkin jokainen kullan sopimus voidaan lunastaa fyysiseksi kullaksi pyynnöstä.
Kun paperimarkkinat ovat paljon suuremmat kuin fyysiset markkinat, hyvin vähäinen toimitus riittäisi “rikkomaan” kullan ja hopean markkinat.
Kun tarkastellaan keskuspankkien holveja ja kansallisia varantoja, on pitkään ollut käytäntö lainata kulta väliaikaisesti kaupallisille pankeille (ja metallipörssille kuten Comex ja LBMA). Trumpin esittämä kysymys on siis tarkistaa, palaako kulta koskaan näistä lainoista.
Yleisesti huolenaiheena on, että yksi keskuspankin kultaharkko on voitu lainata ja liittää samanaikaisesti monille “paperiomistajille”. Tämä alentaisi hintaa (luomalla kuvitteellisia “paperikultaharkkoja”) ja voisi aiheuttaa paniikin pörsseissä, jos ne eivät pysty toimittamaan. Siksi 8 viikon toimitusaika LBMA:ssa hermostuttaa kaikkia.
Itäisen akkumulaatio
Toinen ilmiö on Itämaiden maiden johdonmukainen arvometallien keräys viimeisen vuosikymmenen aikana, jossa Kiina on kärjessä, mutta myös Venäjä, Intia, Indonesia, Kaakkois-Aasia jne.
Kiinan viralliset kultavarannot ovat “vain” 2 280 tonnia. Tämä luku on kuitenkin kiivasti kiistanalainen, sillä monet tekijät saavat analyytikot uskomaan, että se on merkittävä aliarvio tai suora valhe.
Esimerkiksi kiinalaiset kullan kaivokset eivät koskaan vie tuotantoaan ulkomaille. Kulta virtaa Shanghai Gold Exchangeen (SGE) ja siellä tapahtuu vuosittainen 1 500–2 000 tonnin nosto.
Lähde: World Gold Council
Vaikka osa tästä kullasta päätyy elektroniikkaan tai koruihin, on pitkään epätty, että Kiinan pankkien fyysisen kullan ostot päätyvät lopulta PRC:n keskuspankin holveihin.
Kun otetaan huomioon Kiinan valtava kauppaylijäämä, tämä lopulta merkitsee, että merkittävä osa dollariylijäämästä kierrätetään kultaan Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen sijaan. Kiinan kultavaranto saattaa olla 10 000–20 000 tonnia.
Se nostaa näennäisesti epätodennäköisen, mutta ei mahdottoman, riskin: entä jos aasialaiset pankit ja hallitukset ottivat vastaan länsimaiden keskuspankkien Yhdysvalloille ja Britannian kultapörssille lainatun kullan, tyhjentäen näin länsimaiset varannot tasaisesti viimeisten 15 vuoden aikana?
Tämä tarjoaa toisen näkökulman itä‑länsi valuuttasotiin, jossa itä vaihtaa paperirahan kultaharkkoihin.
Lähde: MerckInvestments
Kansainvälisten varantojen aseistaminen
Viimeinen elementti kansainvälisessä kontekstissa on Venäjän kansainvälisten valuuttavarantojen takavarikointi vuonna 2022, yhteensä noin 300 miljardia $, Ukrainan sodan alkamisen jälkeen.
Tämä on kyseenalaistanut Yhdysvaltain dollarin käyttöä varantovaluuttana, jos maa ei ole hyvässä suhteessa Yhdysvaltoihin. Siksi maat kuten Kiina ja Iran, mutta myös mahdollisesti monet muut kuten Turkki, Intia, Meksiko, Indonesia ja muut, ovat alkaneet monipuolistaa kansainvälisiä varojaan.
Tämä myös nostaa esiin BRICS‑ryhmän, joka sisältää nyt 11 maata ja joilla on muita hakijoita liittymässä.
Lähde: Statista
BRICS‑maat ovat keskustelleet Yhdysvaltain dollarin käytön vähentämisestä kahdenvälisessä kaupassaan, mikä on herättänyt Donald Trumpin suuttumuksen:
“Aiomme vaatia näiltä näennäisesti vihamielisiltä mailta sitoumusta, ettei ne luo uutta BRICS‑valuuttaa, eikä tue mitään muuta valuuttaa korvaamaan mahtavaa Yhdysvaltain dollaria, muuten ne kohtaavat 100 % tullit.
Ei ole mahdollisuutta, että BRICS korvaa Yhdysvaltain dollarin kansainvälisessä kaupassa tai missään muualla, ja jokainen maa, joka yrittää, saa tervehtiä tulleja ja hyvästellä Amerikan!”President Trump
Kaiken kaikkiaan on epätodennäköistä, että BRICS‑maiden hyvin erilaiset taloudet ja geopoliittiset intressit voisivat perustaa vaihtoehtoisen valuutan, kuten euron. Kuitenkin ne saattavat harkita sovintoa kullassa, neutraalina ja apoliittisena varantona, kun yksi BRICS‑maa kerää liikaa toisen maan valuuttaa.
Esimerkiksi Venäjä kerää liikaa intialaisia rupeja myymällä öljyä, mutta ei tuo paljon Intiasta, ja voi sitten käyttää sitä kultaa tasapainottamaan ostoksiaan Kiinasta.
Kodin velkahuoli
Vaikka kansainvälinen konteksti jätettäisiin huomiotta, Yhdysvaltojen taloudelliseen tilanteeseen liittyvät velka‑ ja inflaatiohuolenaiheet kasvavat.
Myös tässä voimme kuunnella Elon Muskin ja presidentti Trumpin huolta maan mahdollisesta konkurssista, joka on merkki siitä, että tällainen huoli on nousemassa “päävirtaan”.
Historiallisesti, kun maa, jonka rahana on paperinen “fiat”‑raha, menee konkurssiin, rahoitusvarat on parhaiten suojattu fyysisinä varoina kuten kulta, taideteokset, maa‑alueet jne.
Kun Yhdysvaltain presidentin pääneuvonantaja ja maailman rikkain mies varoittaa maan mahdollisesta konkurssista, ei ole ehkä yllättävää, että monet sijoittajat, sekä amerikkalaiset että ulkomaiset, kuuntelevat ja hajauttavat varojaan kultaan.
Kullan tulevaisuus
Luottamuksen palauttaminen LBMA:han ja Fort Knoxiin
Lyhyellä aikavälillä huolien lievittäminen LBMA:n holvin ja Fort Knoxin varantojen suhteen on tärkein tekijä kullan hintojen kehityksessä.
Jos varannot ovat riittävät ja todistetusti rehelliset, se vähentäisi merkittävästi spekulatiivista toimintaa kullan hintojen ympärillä.
Kuitenkin, jos tarkastus epäonnistuu tai peruutetaan, se voisi mahdollisesti aiheuttaa todellisen historiallis‑panikin.
Yhdysvaltain velan kullan rahaksi muuntaminen
Keskipitkällä aikavälillä se, mitä Yhdysvallat aikoo tehdä (kokonais‑ tai osittaisella) kullavarannollaan, on tärkeä kysymys kullan sijoittajille.
Keskusteluita on käyty Yhdysvaltain kullavarantojen uudelleenarvioinnista, jotka on edelleen kirjattu historiallisella hinnalla 42 $/unssi sen sijaan, että nykyinen hinta on lähes 3 000 $/unssi.
Jos virallinen varanto on todenmukainen, se nostaisi Fort Knoxissa ja Federal Reserve -rahastossa olevan 8 134 tonnin kullan arvon 860 miljardiin $.
Vaikka se on valtava, se ei ole niin suuri verrattuna Yhdysvaltain hallituksen vuosittaiseen 1,8 triljoonan $ alijäämään ja 36,5 triljoonan $ velkaan.
Joten Yhdysvaltain velkakriisin ratkaisemiseksi kullan rahaksi muuntamisella, Yhdysvaltain kullavarantojen tulisi arvostaa uudelleen paljon korkeammalla hinnalla, jolloin kullan hinta olisi viiden numeron hintaluokassa. Tämä on tietysti jokaisen kullan sijoittajan unelma.
Yhdysvaltain dollarin varantotila
Pitkällä aikavälillä kullan arvo todennäköisesti sidotaan syvästi Yhdysvaltain dollarin varantotilaan.
Jos dollari pysyy pääasiallisena varantovaluuttana ja kansainvälisen kaupan välineenä, kulta pysyy niin sanottuna barbaarisena reliktinä, ja sen hinta vakautuu.
Jos siirrymme aikaan, jolloin mikään maa ei pysty tarjoamaan kaikkien hyväksymää varantovaluuttaa, kulta voitaisiin rahaksi muuttaa uudelleen, ja de facto‑kultakanta voitaisiin luoda vakauttamaan väistämätöntä sekasortoa paperirahassa. Tällainen tilanne luo…
Johtopäätös
Kaiken kaikkiaan ei ole vielä selvää, mitä kullan markkinoilla tapahtuu ja kestääkö viimeaikainen räjähdysmäinen hintojen nousu.
On kuitenkin todennäköistä, että riippumatta kaikesta kulta menestyy niin kauan kuin Yhdysvaltain velkaongelmaa ei ratkaista ja geopoliittiset jännitteet pysyvät korkeina.
Sijoittajien tulisi siis harkita osan salkustaan kohdistamista kultaan ja/tai kryptovaluuttoihin saadakseen altistusta alalle ja suojautuakseen inflaatioon, valuutan arvon alenemiseen ja yleiseen sekasortoon globaalissa rahoitusjärjestelmässä.
Sijoittaminen kultaan
Kultaluottamus‑ETF – SPDR Gold Trust
Kultaluottamus‑ETF:t ovat rahoitusinstrumentteja, jotka käyvät kauppaa rahoitusmarkkinoilla ja pitävät fyysistä kultaa sijoittajilleen.
SPDR omistaa 877 tonnia kultaa, mikä on yhtä paljon kuin merkittävillä mailla kuten Intia tai Japani.
75 miljardin dollarin arvolla se on selvästi likvidein kultaluottamus‑ETF, jossa on hyvin vähän eroa sijoittajan maksaman GLD:n hinnan ja kullan spot‑hinnan välillä.
Tämä voi itse asiassa olla alhaisempi premium kuin fyysinen kulta, jonka sijoittaja voi vastaanottaa fyysisenä, kuten kultaharkkoina tai -kolikoina.
ETF:n koko tarkoittaa myös, että se voi tarjota erittäin alhaiset hallinnointikulut, vain 0,40 % kulusuhteella.
Joten tämä on lähin tapa, jolla sijoittajat voivat omistaa kultaa suoraan ilman fyysistä toimitusta. Kuitenkin se ei tarjoa tuottoa, koska se ei ole sijoitus tuottavien yritysten osakkeisiin. Se ei myöskään tarjoa vipuvaikutusta kullan hintoihin.
Kultakaivostyöläiset ETF – VanEck Gold Miners ETF
Jos uskot, että kullan hinta räjähtää geopoliittisten tai kotimaisten kriisien vuoksi, voi olla järkevää omistaa kultaa tuottavia kaivoksia, jotka kaivavat sitä maasta. Mitä arvokkaampi tuote, sitä enemmän voittoa kaivostyöläiset tekevät.
Koska tällaisessa kriisissä kultakaivostyöläiset saattavat altistua omille geopoliittisille riskeilleen, kuten takaisinvallalle, sijoittajien kannattaa hajauttaa riskiä mahdollisimman paljon.
VanEckin kultakaivostyöläisten ETF on yksi suurimmista kultaa keskittyvistä ETF:istä, hallinnoiden 14,3 miljardia $ varoja. Sen nettokulusuhde on alhainen, vain 0,51 %.
Sen kolme suurinta omistusta ovat maailman suurimpien kultakaivostyöläisten joukossa: Newmont (NEM ), Agnico Eagle (AEM ) ja Barrick Gold (GOLD ).
Lähde: VanEck
Tämän jälkeen seuraa kaksi suurinta kultaroyaltioyritystä, Franco Nevada (FNV ) ja Wheaton Precious Metal (WPM ).
Royaltioyritykset ovat rahoitusyrityksiä, jotka tarjoavat laimennusvapaata sijoitusta kaivosyrityksille vastineeksi prosenttiosuudesta tulevasta tuotannosta kaivosalueella.
Kaiken kaikkiaan GDX on hyvä tapa saada altistusta kultakaivostyöläisille samalla kun suositaan alan suurimpia yrityksiä.
Kultakaivostyöläisten juniori‑ETF:t
VanEck Gold Miners ETF
Jos kullan hinnat nousevat, markkinat todennäköisesti arvioivat uudelleen maan alla olevan kullan arvon preemiolla.
Vaikka vakiintuneet suuret kultakaivostyöläiset ovat yleisesti turvallisempia, ne ovat myös hinnoiteltu sen mukaisesti. Toisaalta juniorikaivostyöläiset, termi, jota käytetään kaivosyrityksille, jotka eivät ole vielä aloittaneet tuotantoa, ovat spekulatiivisempia ja riskialttiimpia.
Tämä johtuu siitä, että 10 + vuoden aikana kaivosprojektin aloituksen ja ensimmäisen tuotannon välillä voi mennä monia asioita pieleen: ympäristölupia voidaan evätä, todellinen geologia voi osoittautua huonommaksi kuin odotettiin, inflaatio voi nostaa rakennuskustannuksia odotettua enemmän, voi olla tarpeen kerätä lisää pääomaa, mikä laimentaa nykyisiä osakkeenomistajia, jne.
Kuitenkin, jos kullan hinnat jatkavat nousua, kun juniorikaivostyöläiset rakentavat kaivoksiaan, tämä voi osoittautua erittäin tuottoisaksi.
Kuten useimmissa VanEckin ETF:issä, nettokulut ovat melko alhaiset, 0,52 %.
Kaiken kaikkiaan ETF:n omistukset, jotka keskittyvät kasvuhakuisiin pienempiin aktiivisiin kultakaivostyöläisiin, tarkoittavat, että nimestään huolimatta GDXJ on enemmänkin välimatka kypsän suuren kultakaivostyöläisen ETF:n, kuten GDX:n, ja täysin juniorikaivostyöläisiin keskittyvän ETF:n välillä.
Newmont Corporation
(NEM )
Newmont on maailman suurin kultakaivostyöläinen sekä markkina‑arvon että tuotannon perusteella, erityisesti Newcrestin hankinnan jälkeen toukokuussa 2023.
Newcrestin hankinta on lisännyt paljon kultaa ja kuparivarantoja, enimmäkseen erittäin turvallisilla alueilla Kanadassa ja Australiassa. Yritys arvioi aiempien fuusioiden kokemuksesta, että se luo 500 miljoonan $ synergian.
Kaiken kaikkiaan Newmont toimii enimmäkseen Amerikoissa ja Australiassa. Sillä on 134 Moz (miljoonaa unssia) kultavarantoja, sekä lisäksi 170 Moz kultaresursseja (todennäköisesti löydettävissä, mutta vielä havaitsematta).
Lähde: Newmont
Johto arvioi, että tuotannon tulisi pysyä vakaana vähintään vuoteen 2032, ja sillä on pitkä historia mineraalivarantojen ylläpitämisestä kiitos tutkimusprojektit ja uudet löydöt olemassa olevissa kaivoksissa.
Vuonna 2025 Newmont arvioi, että kullan unssin tuotantokustannus on 1 620 $, ja se on laskenut vuotuisen budjettinsa konservatiivisella 2 500 $/unssi myydystä kullasta sekä 80 $/tynnyriöljystä (yksi kaivoksen pääasiallisista muuttuvista kustannuksista).
Lähde: Newmont
Koska sen toimivalta on suhteellisen turvallinen ja koko valtava, Newmont on hyvä yksittäinen osakevalinta kultakaivostyöläisten joukossa sijoittajille, jotka etsivät ensisijaisesti turvallisuutta, hyvää osinkoa, eikä heitä kiinnosta liikaa tuotannon kasvu.
