Miksi geopoliittiset shokit uhkaavat valuuttavakautta

Salkkua rakentaessaan sijoittajia kehotetaan hajauttamaan sijoituksia mahdollisimman laajasti, jotta odottamattomien shokkien aiheuttamat riskit pienenevät. Tämä onnistuu sijoittamalla useille talouden sektoreille, erityyppisiin yrityksiin (pieniin, kasvaviin, vakiintuneisiin ja niin edelleen) sekä erilaisiin osakkeisiin (kasvu-, tuotto- ja defensiivisiin osakkeisiin ja niin edelleen). Tällainen hajauttaminen ei kuitenkaan poista tietyn maan laajempaan talouteen liittyviä riskejä. Siksi hajauttamisneuvoissa suositellaan yleensä myös maantieteellistä hajauttamista eli sijoittamista erityyppisiin talouksiin (kehittyneisiin, nouseviin ja kehittyviin) ja eri alueille.

Kansainvälinen hajauttaminen tarkoittaa kuitenkin sitä, että sijoitukset tehdään todennäköisesti muussa valuutassa kuin sijoittajan kotimaan valuutassa. Tämä voi altistaa sijoittajat valuuttojen kautta geopoliittisille shokeille, vaikka heidän omistamiensa yritysten toiminta pysyisi vakaana.

Central University of Finance and Economicsin, University of International Business and Economicsin sekä Capital University of Economics and Businessin kiinalaistutkijat selvittävät uudessa tutkimuksessa juuri tätä kysymystä.

Tutkijat havaitsivat, että geopoliittinen riski kasvattaa merkittävästi valuuttakriisin todennäköisyyttä seuraavan kahden vuoden aikana. He havaitsivat myös, että vaikutus on voimakkaampi joustavissa valuuttakurssijärjestelmissä, kehittyneemmässä rahoitusjärjestelmässä ja suuremman lyhytaikaisen velan yhteydessä.

Tutkijat julkaisivat tuloksensa International Review of Economics & Finance¹ -lehdessä artikkelissa ”Geopoliittisten riskien vaikutukset valuuttakriiseihin”.

Kansainvälinen sijoittaminen altistaa geopoliittisille riskeille

Neuvostoliiton hajoamista seurasi kansainvälisissä suhteissa suhteellisen rauhallinen kausi, jota kutsuttiin myös ”yksinapaiseksi hetkeksi”. Yhdysvaltojen vaikutusvalta ja globalisaatio vauhdittivat pääomavirtoja ja taloudellisia muutoksia, joiden seurauksena Kiinasta tuli erityisesti merkittävä teollisuuden ja talouden keskus.

On kuitenkin selvää, että tämä ”hetki” on nyt väistymässä ja tilalle on tulossa suurvaltakilpailu. Taloudelliset ja geopoliittiset ryhmittymät, kuten Yhdysvallat, EU, Venäjä, Iran ja Kiina, kilpailevat yhä enemmän keskenään rauhanomaisen yhteistyön sijaan.

”Tätä kasvanutta riskikäsitystä heijastaa World Economic Forumin julkaisema Global Risks Report 2025: siinä valtioihin liittyvä aseellinen konflikti nimetään tärkeimmäksi ’välittömäksi’ riskiksi. Lähes neljännes vastaajista valitsi sen.”

Tämä synnyttää markkinoille ja sijoittajille aivan uudenlaisen riskin. Suurelta osin ne ovat voineet sivuuttaa geopoliittiset riskit useiden vuosikymmenten ajan, lukuun ottamatta lyhyttä ajanjaksoa Irakin-invaasion aikaan syyskuun 11. päivän iskujen jälkeen.

Lähde: Kansainvälinen taloustieteen ja rahoituksen katsaus

Enää ei voida olettaa, etteivät valuutta- ja sotilaalliset konfliktit voisi puhjeta suurten maiden välillä ja että ne rajoittuisivat syrjäisiin talouksiin. Tästä kertovat Ukrainan sota ja Lähi-idän tilanteen jatkuva epävakaus.

”Toisin kuin puhtaasti maan sisäiset poliittiset levottomuudet, geopoliittiset shokit leviävät usein nopeasti rajojen yli, kun sijoittajien odotukset ja riskien hinnoittelu muuttuvat ja pääomaa kohdennetaan uudelleen maiden välillä. Näin ne koettelevat kansallisten raha- ja rahoitusjärjestelmien kestävyyttä.”

Avoimen sodan tai hyökkäyksen lisäksi myös pakotteet, kauppasodat, tullit ja muut geopoliittiset riskit voivat vaikuttaa merkittävästi koko talouden kehitykseen sekä yksittäisten sektoreiden tai yritysten menestykseen.

Tällaiset riskit voivat heikentää tietyn maan osakkeiden tuottoa vuosien tai jopa vuosikymmenten ajan. Siksi kansainvälisesti sijoittavien on tärkeää tiedostaa riskit ja ottaa ne huomioon sijoitusstrategiassaan.

Geopolitiikka ja valuuttakriisit

Aineiston kokoaminen

Aiemmissa tutkimuksissa on analysoitu geopoliittisten kriisien tai valuuttakriisien vaikutusta sijoitustuottoihin, mutta niiden välisestä yhteydestä on edelleen tutkimusaukko.

Tutkijat kokosivat paneeliaineiston 41 taloudesta (19 kehittyneestä ja 22 nousevasta) ajanjaksolta 1990–2025. He selvittivät, ennustaako geopoliittinen riski valuuttakriisien esiintymistä seuraavan kahden vuoden aikana.

Geopoliittisia ongelmia mitattiin muiden tutkijoiden, Caldaran ja Iacoviellon, kehittämällä Geopolitical Risk Indexillä. Se laadittiin seulomalla algoritmin avulla kymmenen suuren kansainvälisen sanomalehden artikkeleista viittauksia haitallisiin geopoliittisiin tapahtumiin.

Aineisto koottiin Maailmanpankin World Development Indicators -tietokannasta, IMF:n International Financial Statistics- ja Balance of Payments Statistics -tilastoista sekä CEIC-tietokannasta. Aineistoon sisältyi muun muassa seuraavia tietoja:

• Rajat ylittävät pääomavirrat ja valuuttavarannot siirtokanavien tutkimiseksi.
  • Valuuttakurssijärjestelmät luokiteltiin suhteellisen kiinteistä suhteellisen joustaviin.
• Valuuttavarannot: varantojen osuus bruttokansantuotteesta, varantojen vuotuinen kasvuvauhti sekä varantojen suhde laajaan M2-rahan määrään, joka kuvaa varantopuskuria suhteessa kotimaiseen likviditeettiin.
• Yleiset taloustiedot: reaalinen bruttokansantuote asukasta kohden, inflaatio, kaupan avoimuus, reaalinen luotonantokorko, kotimaisen reaalisen luotonantokoron ja Yhdysvaltain reaalikoron erotus, ulkomainen velka suhteessa bruttokansantuotteeseen sekä yksityiselle sektorille myönnetyt kotimaiset luotot suhteessa bruttokansantuotteeseen.
• Poliittiset ja taloudelliset tekijät: keskuspankin riippumattomuus CBI Extended Index -indeksillä mitattuna sekä poliittinen vakaus.

Alustavat havainnot

Valuuttakursseja tarkastellessaan tutkijat havaitsivat, että geopoliittisen riskin vaikutus valuuttakriisin todennäköisyyteen on huomattavasti voimakkaampi suhteellisen joustavissa valuuttakurssijärjestelmissä.

Sen sijaan sitoutuminen tiukemmin valuuttakurssin vakauteen suhteellisen kiinteissä järjestelmissä (joissa hallitus vakauttaa valuuttakurssin pakolla) vaimentaa markkinoiden välittömiä reaktioita.

Tutkijat havaitsivat myös, että geopoliittisen riskin vaikutus voimistuu rahoitusjärjestelmän kehittyneisyyden kasvaessa. Vaikka rahoitusjärjestelmän kehittyminen parantaa resurssien kohdentumista, tiiviimmät kytkökset markkinoiden välillä ja tiedon nopeampi välittyminen voivat levittää geopoliittisen jännitteen vaikutuksia nopeammin ja rajummin.

Vaikutukset välittyvät valuutta-, luotto- ja osakemarkkinoiden kautta ja kasvattavat siten valuuttakriisin riskiä.

Toinen vaikutusta voimistava mekanismi on korkea velkataso, erityisesti lyhytaikainen ulkomainen velka.

”Suuret jälleenrahoitustarpeet tekevät talouksista haavoittuvampia, kun geopoliittiset jännitteet lisäävät varautumiseen liittyvää kysyntää tai kiristävät maailmanlaajuista likviditeettiä. Tämä voimistaa valuutan heikkenemiseen kohdistuvia paineita ja nopeuttaa valuuttakriisin puhkeamista.”

Valuuttavarantojen osalta tutkijat havaitsivat, että geopoliittiset sokit vähentävät varantojen karttumista, kun kauppatulot ja pääomavirrat heikkenevät. Keskuspankkien interventiot valuutan heikkenemisen torjumiseksi puolestaan pienentävät varantoja entisestään.

Alueelliset heijastusvaikutukset

Maantieteellisesti läheiset maat ovat yleensä taloudellisesti tiiviimmin yhteydessä toisiinsa, joten taantuman tai valuuttasokin yhdessä maassa odotetaan vaikuttavan myös sen naapurimaihin. Tämä pätee vielä selvemmin geopoliittisiin sokkeihin, sillä lähialueen maat voivat joutua mukaan konfliktiin tai niiden toimitusketjut voivat häiriintyä.

Kaiken kaikkiaan tutkijat havaitsivat, että maiden rajat ylittävät heijastusvaikutukset ovat tärkeä osa geopoliittisen riskin ja valuuttakriisin todennäköisyyden välistä kokonaisyhteyttä.

Tutkimuksessa havaittiin tarkemmin, että geopoliittisten kriisien heijastus- ja välilliset vaikutukset ovat lähes yhtä merkittäviä kuin suorat vaikutukset, kuten kotimaisen valuuttakriisin todennäköisyyden kasvu.

Keskeiset opit sijoittajille

Yksi sijoittajien kannalta keskeinen havainto on, ettei rahoitusjärjestelmän kehittyneisyys välttämättä suojaa taloutta geopoliittisilta sokkeilta. Rahoitusmarkkinoiden tiiviimmät yhteydet voivat levittää jännitteitä nopeasti ja lisätä valuuttojen herkkyyttä geopoliittisille riskeille.

Toinen riskiä pahentava tekijä ovat joustavat valuuttakurssijärjestelmät, sillä geopoliittiset kriisit kiristävät ulkoisen rahoituksen ehtoja ja heikentävät puskureita vähentämällä rajat ylittäviä pääomavirtoja (suoria sijoituksia ja arvopaperisijoituksia) sekä pienentämällä valuuttavarantoja.

Myös heijastusvaikutukset ovat merkittäviä, joten yksittäisessä maassa puhkeavan kriisin mahdolliset laajat seuraukset koko alueelle on syytä ottaa huomioon.

Yhteys ei kuitenkaan ole automaattinen. Tutkimuksen otoksessa valuuttakriisi seurasi 24,9 prosenttia maa-vuosi-havainnoista kahden vuoden kuluessa. Geopoliittisen riskin kasvu yhdellä keskihajonnalla liittyi tämän todennäköisyyden 1,22 prosenttiyksikön kasvuun. Tulokset puoltavat geopoliittiselle riskille altistumisen seuraamista ulkomaisen velan ja varantopuskurien vahvuuden rinnalla sen sijaan, että niitä pidettäisiin täsmällisenä ennusteena.

Sijoittaminen valuuttariskeihin

Intercontinental Exchange

Geopoliittisten jännitteiden kasvaessa kaikkialla maailmassa ja suurvaltojen pyrkiessä muodostamaan omia vaikutuspiirejään valuuttariskien suojaaminen voi kiinnostaa yhä enemmän etenkin kokeneempia sijoittajia ja rahoituslaitoksia.

Tästä voivat hyötyä merkittävästi Intercontinental Exchangen kaltaiset yritykset , jotka saavat suuren osan liikevaihdostaan pörsseistään, joissa voi käydä kauppaa energiaa, maataloustuotteita, osakkeita, luottoja ja valuuttoja (FX) koskevilla futuureilla ja optioilla.

Lähde: Intercontinental Exchange

Vuoden 2026 toisella neljänneksellä Intercontinental Exchange sai pörsseistään 1,4 mrd. dollaria liikevaihtoa 2,6 mrd. dollarin kokonaisliikevaihdostaan. Loput liikevaihdosta tuli korkosijoituksista ja

datapalveluista (645 milj. dollaria) sekä asuntolainateknologiasta (557 milj. dollaria).

Yhtiö on kasvanut viimeisten kahden vuosikymmenen aikana hyvin tasaisesti (tuloksen vuotuinen keskimääräinen kasvuvauhti eli CAGR on ollut 15 %) hyötyen talouden finansialisaatiosta. Lisäksi useimpien yhtiön tuotteiden liikevaihto kasvoi vuoden 2026 toisella neljänneksellä 10–12 %.

Lähde: Intercontinental Exchange

Intercontinental Exchange osti heinäkuussa 2026 MarketAxessin 6 miljardilla dollarilla. MarketAxess on sähköinen kaupankäyntialusta maailmanlaajuisille institutionaalisille korkomarkkinoille. Keskeisenä ajatuksena on tarjota Intercontinental Exchangen dataa ja analytiikkaa ristiinmyyntinä MarketAxessin yli 2 100 institutionaaliselle luottoasiakkaalle sekä jakaa sen kanssa Intercontinental Exchangen teknistä infrastruktuuria ja yritystason tukipalveluja.

Tämä osake on pikemminkin ”haku ja lapio” -tyyppinen sijoitus rahoitusmarkkinoiden infrastruktuuriin kuin suoja geopoliittisilta riskeiltä. Ei myöskään ole selvää, vaikuttavatko kriisit suoraan Intercontinental Exchangen tulokseen. Yhtiö hyötyy kuitenkin todennäköisesti markkinoiden suuremmasta volatiliteetista ja epävarmuudesta sekä mittakaavaetujen kasvusta jatkaessaan kasvuaan joko orgaanisesti tai yritysostoin.

Intercontinental Exchangen (ICE) tuoreimmat uutiset

Viitattu tutkimus

^{1. Qingzheng Cao, Jiangshan Liao ja Ruojia Zhu. Geopoliittisten riskien vaikutukset valuuttakriiseihin. International Review of Economics & Finance. Joulukuu 2026. Artikkeli: 105904. Vuosikerta 112. 10.1016/j.iref.2026.105904.}