Sääntely
TradFi vs. DeFi: GENIUS-lain taistelu sisäpiirissä
Perinteinen rahoitus (TradFi) jatkaa keskustelua lohkoketju-aktivistien kanssa siitä, miten GENIUS-lakia kannattaa parhaiten toteuttaa. Tämä mullistava lainsäädäntö, joka koskee stablecoinien liikkeeseenlaskua, on suunniteltu tarjoamaan sääntelyselkeyttä, parantamaan kuluttajansuojaa ja edistämään innovaatiota digitaalisen omaisuuden alalla.
Heinäkuussa 2025 hyväksytty GENIUS-laki on ensimmäinen Yhdysvaltain laki, joka säätelee stablecoineja, ja se asettaa näyttämön yhteistyölle—ja konfliktille—Wall Streetin ja Web3:n välillä.
Tässä on, miten GENIUS-laki hämärtää perinteisen rahoituksen ja digitaalisen talouden välistä rajoja, ja miksi jotkut pankkiirit kokevat sen uhkaavan heidän elinkeinojaan.
Mitä GENIUS-laki säätelee: Stablecoinit 101
GENIUS-laki keskittyy stablecoineihin. Nämä digitaaliset omaisuuserät ovat ainutlaatuisia siinä, että niiden rakenne mahdollistaa markkinavaihtelun välttämisen. Ne toteuttavat tämän useiden menetelmien avulla, mukaan lukien fiat-varannot, algoritmit ja digitaaliset varantojen varat.
Stablecoinit ovat nousseet erittäin suosituksi viime vuosina sen jälkeen, kun projektit kuten Tether (USDT) osoittivat, että niiden arvo voidaan pitää sidottuna Yhdysvaltain dollariin. Nykyään on monia stablecoin-vaihtoehtoja, ja niiden käyttö on saavuttanut tason, jonka vuoksi lainsäätäjät kokivat tarpeelliseksi selventää joitakin säädöksiä.
GENIUS-laki: Uusi Yhdysvaltain stablecoin-sääntökirja
GENIUS-laki luo sääntelytarkistuslistan stablecoin-markkinoille. Nämä selkeät vaatimukset sisältävät tiedonantovelvoitteet, varantokvotit, auditointivaatimukset ja jopa sen, kuka voi liikkeeseenlaskaa näitä omaisuuseriä. Merkittävää on, että GENIUS-laki on ensimmäinen kattava stablecoin-laki, joka on hyväksytty laiksi. Kuitenkin osapuolet jatkavat keskustelua lain joistakin keskeisistä näkökohdista. Tässä on, mitä sinun tulee tietää.
Lähde – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Kuka voi liikkeeseenlaskaa stablecoineja GENIUS-lain mukaan?
Yksi GENIUS-lain tärkeimmistä näkökohdista on se, että se määrittelee, kuka voi liikkeeseenlaskaa stablecoineja Yhdysvaltain asukkaille. Se toteaa, että vain ne yritykset, joilla on “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs) -lisenssi, saavat tämän kyvyn. Huomionarvoista on, että nämä yritykset voivat olla kotimaisia tai kansainvälisiä.
GENIUS-laki jakaa liikkeeseenlaskijat useisiin kategorioihin. Ensimmäinen liikkeeseenlaskijatyyppi on FDIC-vakuutettuja yrityksiä, jonka jälkeen seuraavat ei-pankkiset tahot, kuten vakuuttamattomat pankit. Tämä ryhmä kuitenkin täytyy hakea hyväksyntää Office of the Comptroller of the Currency (OCC) -virastolta.
Valtion hyväksymät stablecoin-liikkeeseenlaskijat ovat asiakirjassa lueteltu viimeinen ryhmä. Tämä ryhmä on rajoitettu 10 miljardiin dollariin stablecoineja ennen kuin sen on hankittava liittovaltion hyväksyntä. Mielenkiintoista on, että niiden on vain yksi vuosi aikaa hankkia liittovaltion hyväksyntä, kun ne ylittävät tämän rajan.
Pyyhkäise vierittääksesi →
| Liikkeeseenlaskijan tyyppi | Kuka hyväksyy | Keskeiset ehdot | Kynnysarvot |
|---|---|---|---|
| Vakuutetun talletuslaitoksen tytäryhtiö | Ensisijainen liittovaltion maksustablecoin-sääntelijä (sopiva Fed-pankkiviranomainen / NCUA) | Hyväksyntä sektion 5 mukaan; jatkuva valvonta/tarkastus | Ei lainsäädännöllistä ylärajaa |
| Liittovaltion kelpoinen maksustablecoin-liikkeeseenlaskija (ei-pankki, vakuuttamaton kansallinen pankki tai liittovaltion haara) | OCC (Comptroller) | Hyväksyntä sektion 5 mukaan; varantojen, BSA/AML:n ja raportoinnin noudattaminen | Ei lainsäädännöllistä ylärajaa |
| Valtion kelpoinen liikkeeseenlaskija | Valtion sääntelijä (yhteistyössä liittovaltion kanssa); siirtymisen laukaisijat | Jos liikkeeseenlasku > $10B, on siirryttävä liittovaltion valvontaan 360 päivän sisällä tai lopetettava uusi liikkeeseenlasku, kunnes alikynnys | $10B konsolidoitua liikkeeseenlaskua |
1:1-varannot ja kelvolliset varat (Mitä sallitaan)
GENIUS-laki esittelee selkeällä kielellä uudet varantovaatimukset kaikille stablecoin-liikkeeseenlaskijoille. Ensimmäinen vaatimus on, että liikkeeseenlaskijan on pidettävä 100 % varannot likvideissä omaisuuserissä kaikissa tilanteissa. Tämä varanto on oltava 1:1-sidonnaisuus liikkeeseenlasketuille tokeneille, ja se voidaan pitää USD:ssä tai lyhytaikaisissa Yhdysvaltain valtion velkakirjoissa sekä valtion takaisinkaupoissa.
Pyyhkäise vierittääksesi →
| Kelvollinen varantoinstrumentti | Erääntymisaika / Ehdot |
|---|---|
| Yhdysvaltain kolikot/valuutta tai saldot Federal Reserve -pankissa | Kysynnän mukaan |
| Kysyntätilit vakuutetuissa talletuslaitoksissa | Nostettavissa pyynnöstä |
| Valtion velkakirjat/notes/bondit | ≤ 93 päivää jäljellä oleva erääntymisaika |
| (Käänteiset) takaisinosto-sopimukset, vakuutettuina valtion velkakirjoilla | Yöaikainen; kolmiosainen/keskitetysti selvitettävä tai kelvollisten vastapuolten kanssa |
| Rekisteröidyt hallituksen rahamarkkinarahastot (perustana valtion velkakirjat/ takaisinostot) | Alistettu sääntelijän hyväksynnälle |
Nämä varat voidaan säilyttää vain hyväksytyissä, vakuutetuissa ja säänneltyissä talletuslaitoksissa. Lainsäädäntö määrää myös, että varat on pidettävä konkurssilta suojatuissa tileissä ja ne on erotettava selvästi yrityksen omista varoista. Lopuksi laki kieltää varantorahoituksen käyttämisen lainavakuutena.
Yhteensopivuus: BSA/AML, kuukausittaiset tarkastukset ja vuosittaiset auditoinnit
GENIUS-laki kohtelee sallittuja liikkeeseenlaskijoita rahoituslaitoksina pankkisalaisuuslain (asiakastunnistus, AML-ohjelma, pakotteiden noudattaminen) alaisina. Liikkeeseenlaskijoiden on julkaistava kuukausittainen varantojen koostumus ja tuotettava vuosittaiset tilintarkastetut taloudelliset raportit rekisteröidyn tilintarkastusyhtiön toimesta, jotka on toimitettava ensisijaiselle liittovaltion sääntelijälle.
Lunastukset ja tiedonanto
Lainsäädännön toinen keskeinen osa edellyttää, että kaikki stablecoin-liikkeeseenlaskijat tarjoavat käyttäjille selkeät lunastuspolitiikat. Näihin vaatimuksiin sisältyy mahdollisten maksujen ilmoittaminen, ja niitä pidetään tärkeänä kuluttajansuojana, joka auttaa estämään väärinkäytöksiä tulevaisuudessa.
Liikkeeseenlaskijan tuottokielto: Ei korkoa stablecoineissa
GENIUS-lain yksi keskeinen osa on se, että se määrää, ettei liikkeeseenlaskijat voi maksaa osinkoja, korkoa tai tuottoa stablecoineista. Tämä vaatimus on suunniteltu estämään näiden omaisuuserien sekoittuminen arvopapereihin tai mahdollisten SEC-säädösten rikkominen.
Miksi GENIUS-lain korkokielto jakaa perinteisen rahoituksen ja DeFin
Juuri tämä viimeinen vaatimus on saanut TradFin ja lohkoketju-aktivistit kohtaamaan toisensa. Molemmat osapuolet ovat esittäneet argumenttinsa Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle, joka on järjestänyt avoimen foorumin julkisuudelle asian tiimoilta.
Toistaiseksi keskustelu pyörii sanamuotojen ydinasioiden ympärillä, mukaan lukien se, mitä tarkalleen ottaen katsotaan korkomaksuksi. Lohkoketjuyritykset väittävät, että pörssit, jotka tarjoavat stakingia ja muita DeFi-vaihtoehtoja, eivät kuulu tähän tulkintaan, kun taas pankkiirit kokevat, että se on välttämätöntä pääomavirtojen estämiseksi. Tässä on, mitä molemmat osapuolet haluavat.
Mitä kryptoyritykset haluavat
Erityisesti Coinbase lähetti kirjeen valtiovarainministeriölle selittäen, että GENIUS-laki ei määrittele, että korkokielto koskee myös ei-liikkeeseenlaskijoita, kuten pörssejä. Heidän kirjeensä mukaan DeFi-vaihtoehdot, kuten staking, ovat keskeinen osa hajautettua taloutta ja elintärkeitä innovaatiolle.
Coinbase, Yhdysvaltojen suurin keskitetty pörssi, pyysi valtiovarainministeriötä julkisesti ilmoittamaan, että ei-finanssiohjelmistot on suljettava näiden vaatimusten ulkopuolelle. Näihin järjestelmiin kuuluvat verkon validoijat ja muut ei-liikkeeseenlaskijat. Yritys esitti myös joitakin verotus- ja kirjanpitosuosituksia, mukaan lukien stablecoin-maksujen käsitteleminen käteisenä verotuksessa.
Ajaa innovaatiota
Lain pääasialliset kannattajat väittävät, että palvelut kuten staking, tuottofarmit ja muut palkkioita tuottavat vaihtoehdot ovat kriittisiä digitaaliselle taloudelle ja osa sitä, mikä tekee niistä niin ainutlaatuisia. Näiden poistaminen yhtälöstä hyödyttää vain pankkiireja ja hidastaa innovaatiota.
Mitä pankit haluavat
TradFi on esittänyt merkittävää vastustusta GENIUS-lakia kohtaan, erityisesti korkoa tuottavien palkkioiden osalta. Bank Policy Institute (BPI) on viestinyt valtiovarainministeriölle, että se näkee minkä tahansa korkomaksun stablecoineissa suoran uhkana vakaudelle.
Tämä ryhmä on ollut äänekäs halutessaan estää kaikki korkomaksut menneisyydessä. Heidän päätavoitteensa on, että he kokevat tämän antavan stablecoin-liikkeeseenlaskijoille epäreilun edun, mikä voisi johtaa massiiviseen pääoman ulosvirtaamiseen käyttäjiltä, jotka ovat väsyneet siihen, että heidän fiat-säästötilinsä eivät pysy inflaation tahdissa. Erityisesti pankkiryhmä ennustaa 6,6 triljoonan dollarin talletusvirtoja.
Suojaa omaisuutensa
Suuret pankit ja TradFi-ryhmät jatkavat huolen ilmaisemista siitä, että ne voisivat nähdä pääoman ja asiakkaiden ulosvirtausta lainan vaikutusten vuoksi. He väittävät, että tämä ulosvirtaus vaarantaisi markkinat ja aiheuttaisi epävakautta suurten instituutioiden keskuudessa.
Pankkimonopoli ei ole tyytyväinen
Kuitenkin on huomattava, että ne eivät koskaan tarjoa säästötilin haltijoilleen korkeampaa korkoa tai vastaa DeFi-vaihtoehtojen tarjoamia palkkioita. Tästä syystä monet näkevät heidän vastustuksensa ei teknologiaa vastaan, vaan pelkkää kilpailua yleisesti.
GENIUS-lain sponsoroijat
GENIUS-laki syntyi vuosien keskustelun jälkeen lainsäätäjien, kryptoyritysten ja puolestapuhujien välillä. Sen sponsoroijina toimivat senaattori Bill Hagerty (R‑TN), senaattori Tim Scott (R‑SC), senaattori Cynthia Lummis (R‑WY) ja senaattori Dan Sullivan (R‑AK). Heidän tavoitteensa oli lopulta tarjota selkeä sääntelykehys stablecoinien liikkeeseenlaskulle ja integroinnille.
GENIUS-lain aikajana
Senaattori Bill Hagerty esitteli lain 21. toukokuuta 2025. Se hyväksyttiin senaatissa 17. kesäkuuta 2025, 68–30 kahden puolueen äänestyksen jälkeen. Tämän jälkeen eduskunta hyväksyi lainsäädännön 308–122 17. heinäkuuta 2025 käydyissä Crypto Week -keskusteluissa. GENIUS-lain allekirjoitti presidentti Trump 18. heinäkuuta 2025, ja sen on tarkoitus astua voimaan 18. tammikuuta 2027 tai 120 päivää sääntelyn täytäntöönpanon jälkeen.
Kuka vastustaa GENIUS-lakia—ja miksi
On edelleen senaattoreita ja edustajia, jotka jatkavat vastustuksensa ilmaisemista tälle laille. Joitakin merkittäviä vastustajia ovat senaattori Elizabeth Warren (D‑MA) ja senaattori Josh Hawley (R‑MO). He sanovat, että laki antaa liikaa valtaa teknologiayrityksille ilman, että kuluttajille tarjotaan merkittävää hyötyä.
Sääntelyilmasto lämpenee kryptoyritysten suuntaan
Tämä uusin laki on merkki siitä, että kryptomarkkinat kypsyvät. Yhdysvalloissa digitaaliset omaisuuserät ovat tulleet valtavirtaan, ja maa on nyt mukana digitaalisessa taloudessa Bitcoin-varantojen muodossa. Monet huomauttavat, että nämä toimet jatkavat omaksumisen edistämistä maailmanlaajuisesti.
Miten GENIUS-laki hämärtää rajan perinteisen rahoituksen ja DeFin välillä
GENIUS-lakia voidaan pitää merkittävänä virstanpylväänä digitaaliselle taloudelle, mutta vain jos se toteutetaan innovaation ydintarkoituksella. Kuitenkin voit odottaa, että TradFi jatkaa DeFi-vaihtoehtojen vastustamista, koska ne tarjoavat enemmän käyttäjille. Lopulta paras strategia on todennäköisesti integroida kaksi sektoria, tarjoten suurimman hyödyn keskivertokansalaiselle.
Lue muita mielenkiintoisia talousuutisia täältä.
