ESMA määrittää vuoden 2026 valvonnan painopisteet ETA-alueen yritysraportoinnille

Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (ESMA), Euroopan finanssimarkkinoiden sääntely- ja valvontaviranomainen, julkaisi 13. lokakuuta 2026 vuoden 2026 yhteiset eurooppalaiset valvontaprioriteetit (ECEP) sellaisten liikkeeseenlaskijoiden vuotuisille tilinpäätösraporteille, joiden arvopaperit on otettu kaupankäynnin kohteeksi Euroopan talousalueen (ETA) säännellyillä markkinoilla. Painopisteet koskevat IFRS-tilinpäätöksiä, Euroopan kestävyysraportointistandardien (ESRS) mukaisia kestävyyslausumia sekä digitaalista raportointia eurooppalaisessa yhtenäisessä sähköisessä raportointimuodossa (ESEF). Painopisteiden lisäksi ESMA julkaisi valvontapäätöksiä sisältävän FRWG:n (EECS) tietokannan 31. koosteen, jossa on seitsemän päätöstä IFRS-tilinpäätösstandardien ja ESMA:n vaihtoehtoisia tunnuslukuja koskevien ohjeiden (APM-ohjeet) soveltamisesta.

Julkinen kannanotto koskee vuoden 2026 vuotuisia tilinpäätösraportteja sellaisina kuin ne määritellään direktiivin 2004/109/EY eli avoimuusdirektiivin 4 artiklassa. Direktiivin soveltamisalaan kuuluvat kestävyyslausumat ja ESEF-vaatimukset. ESMA ja ETA-alueen kansalliset valvontaviranomaiset kiinnittävät erityistä huomiota painopistealueisiin arvioidessaan asiaankuuluvien raportointivaatimusten noudattamista. Valvontaviranomaiset ryhtyvät valvontatoimiin aina, kun ne havaitsevat olennaisia virheellisyyksiä, ja ESMA raportoi myöhemmin havainnoistaan. Valvontaviranomaiset voivat myös määrittää kansallisia painopisteitä, ja ne keskittyvät jatkossakin muihin yhteisökohtaisiin kysymyksiin. ESMA vahvisti sitoutumisensa sääntelyn yksinkertaistamiseen ja hallinnollisen taakan keventämiseen sekä samalla sijoittajansuojan ja markkinoiden vakauden turvaamiseen. Se korosti olennaisuusarviointien merkitystä ja kehotti liikkeeseenlaskijoita, tilintarkastajia ja valvontaelimiä tarkastelemaan suosituksia niiden olennaisuuden ja liikkeeseenlaskijan toiminnan sekä vuotuisen tilinpäätösraportin kannalta merkityksellisyyden perusteella.

IFRS-painopisteet vuoden 2026 tilinpäätöksissä

Ensimmäinen IFRS-painopiste koskee geopoliittisia riskejä ja epävarmuustekijöitä, jotka ovat ESMA:n mukaan edelleen erittäin merkityksellisiä eurooppalaisten liikkeeseenlaskijoiden vuoden 2026 tilinpäätöksissä. ESMA mainitsee jatkuvat geopoliittiset jännitteet, kauppapolitiikan, pakotteet, muutokset kauppavirroissa ja alueelliset konfliktit, joilla voi olla suoria ja epäsuoria vaikutuksia toimintaan, rahoitusolosuhteisiin, omaisuuserien arvostuksiin ja rahavirtaennusteisiin. Likviditeettiriskin osalta kannanotossa edellytetään rahoitusvelkojen, kuten vuokrasopimusvelkojen ja ostovelkojen, kattavaa ja selkeää maturiteettianalyysiä, joka perustuu diskonttaamattomiin sopimusperusteisiin rahavirtoihin. Jos merkittävät takaisinmaksut keskittyvät tietylle ajanjaksolle, maturiteettivälien tulee olla lyhyempiä. Liikkeeseenlaskijoiden, jotka viittaavat tuleviin rahoitustoimiin, tulee erottaa sitova rahoitus sellaisesta rahoituksesta, jonka saaminen riippuu ehdoista, neuvotteluista, hyväksynnöistä tai muista epävarmuustekijöistä. Liikkeeseenlaskijoiden, joilla on merkittäviä likviditeettipaineita tai taloudellisia vaikeuksia, tulee antaa yksityiskohtaisempia tietoja likviditeettiriskistä, likviditeetin hallintatoimista ja rahoituslähteistä.

ESMA odottaa yhteisökohtaisia tietoja tilanteista, joissa käteisvaroja koskevat valuutanvaihtorajoitukset tai muut oikeudelliset, sääntelyyn perustuvat tai sopimusperusteiset rajoitukset. Tietojen tulee kattaa käytetyt harkinnanvaraiset arviot sekä rajoitettujen käteisvarojen luonne, määrä ja sijainti, jos varat ovat olennaisia. ESMA muistutti liikkeeseenlaskijoita IAS 1 -standardin mukaisista lainajärjestelyihin liittyviä kovenantteja koskevista tiedonantovaatimuksista. Se huomautti, että raportointikauden päättymisen jälkeen mutta ennen tilinpäätöksen julkaisuluvan saamista myönnetyt vapautukset kovenanteista eivät vaikuta velkojen luokitteluun lyhyt- tai pitkäaikaisiksi raportointipäivänä. Käypää arvoa määrittäessään liikkeeseenlaskijoiden tulee hyödyntää mahdollisimman paljon merkityksellisiä markkinoilta havaittavia syöttötietoja sekä antaa avoimet ja yhteisökohtaiset tiedot arvostusmenetelmistä, keskeisistä oletuksista ja arviointiepävarmuudesta. Tietoihin tulee sisällyttää määrällisiä tietoja ja herkkyysanalyysejä tason 3 arvostuksista. Omaisuuseriä myyvien tai markkinoilta poistuvien liikkeeseenlaskijoiden tulee arvioida, täyttyvätkö IFRS 5 -standardin mukaiset myytävänä olevaksi luokittelun tai lopetettuihin toimintoihin luokittelun kriteerit. Pankkien odotetaan arvioivan uudelleen, kuvaavatko niiden nykyiset mallit, oletukset ja johdon harkinnanvaraiset oikaisut asianmukaisesti odotettavissa olevien luottotappioiden määritykseen liittyvää lisääntynyttä epävarmuutta. Erityistä huomiota tulee kiinnittää toimiala-, maantieteellisiin ja vastapuolikohtaisiin vastuisiin.

Toinen IFRS-painopiste koskee uudelleenjärjestelyvarauksia ja velkojen uudelleenjärjestelyjä. Kannanoton mukaan IAS 37 -standardissa tarkoitettu tosiasiallinen velvoite uudelleenjärjestelyyn syntyy vasta, kun yhteisö on laatinut yksityiskohtaisen ja virallisen suunnitelman, joka luo perustellun odotuksen uudelleenjärjestelyn kohteena oleville tahoille. Varauksiin tulee sisällyttää vain uudelleenjärjestelystä välttämättä aiheutuvat välittömät menot, jotka eivät liity jatkuvaan toimintaan. Irtisanottaville työntekijöille maksettavat työsuhteen päättämiseen liittyvät etuudet kirjataan IAS 19 -standardin mukaisesti. Liikkeeseenlaskijoiden tulee arvioida, johtaako etuuspohjaisiin järjestelyihin vaikuttava uudelleenjärjestely eläkejärjestelyjen supistamiseen tai selvittämiseen. Velkojen uudelleenjärjestelyissä rahoitusvelkojen muutokset tulee arvioida IFRS 9 -standardin mukaisesti sen määrittämiseksi, onko velka kirjattava pois taseesta. Määrällisen ”10 prosentin testin” lisäksi ESMA odottaa liikkeeseenlaskijoiden ottavan huomioon laadullisia tekijöitä, kuten valuutan, jossa velka on määritetty, vaihtumisen tai oman pääoman ehtoisen komponentin lisäämisen. Liikkeeseenlaskijoiden tulee myös antaa yhteisökohtaiset tiedot tilinpäätöksen laatimisperiaatteista, merkittävistä harkintaan perustuvista ratkaisuista ja muutosten määrällisistä vaikutuksista.

Kestävyysraportointi, ESEF ja valvontapäätöstietokannan 31. kooste

Kestävyyslausumien osalta ESMA kuvasi tilikautta 2026 siirtymäkaudeksi. Komission delegoidun asetuksen (EU) 2026/1563 2 artiklan 1 kohta sallii liikkeeseenlaskijoiden laatia kestävyyslausumansa ESRS-standardikokonaisuuden 1 mukaisesti, sellaisena kuin se on muutettuna pikakorjausta koskevalla delegoidulla säädöksellä, ESRS-standardikokonaisuuden 2 eli yksinkertaistettujen standardien mukaisesti tai standardikokonaisuuden 1 mukaisesti soveltaen samalla asetuksessa tyhjentävästi lueteltuja standardikokonaisuuden 2 helpotuksia. Liikkeeseenlaskijoiden tulisi kertoa avoimesti, mitä versiota ne käyttävät. Koska EU:n taksonomian ilmastoa, ympäristöä ja tiedonantoja koskevia delegoituja säädöksiä tarkistetaan, vuoden 2026 painopisteet eivät sisällä erityisiä taksonomiaa koskevia suosituksia. ESMA kuitenkin vahvisti, että valvojat jatkavat taksonomiaa koskevien tietojen valvontaa tilikauden 2026 kestävyyslausumissa.

Ensimmäinen kestävyysraportoinnin painopiste koskee olennaisuusarviointia. ESMA kehotti liikkeeseenlaskijoita arvioimaan myönteisiä ja kielteisiä vaikutuksia yhtä perusteellisesti. Se totesi havainneensa, että myönteisistä vaikutuksista annetaan laajemmin tietoja kuin kielteisistä, ja vaati selkeitä tietoja vaikutusten olennaisuuskynnyksistä, vertailukelpoisen yksityiskohtaisuuden tason soveltamista myönteisiin ja kielteisiin vaikutuksiin sekä sekä liikkeeseenlaskijan omien toimintojen että sen arvoketjun alku- ja loppupään kattamista. Lisäksi yhteisökohtaista luokkaa tulisi käyttää vasta, kun kaikki mahdollisuudet hyödyntää ESRS-luokittelua on suljettu pois. Toinen painopiste koskee vaikutuksia, riskejä ja mahdollisuuksia (IRO), toimintaperiaatteita, toimia ja tavoitteita (PAT) sekä mittareita koskevien tietojen keskinäisiä yhteyksiä. Tilikaudella 2026 valvojat keskittyvät erityisesti ilmastonmuutosta (E1) ja omaa henkilöstöä (S1) koskeviin tietoihin, koska näiden aiheiden raportointi on jo pitkälle kehittynyttä. Jos liikkeeseenlaskijalla ei ole olennaiseen IRO:hon liittyviä PAT-tietoja, sen on ilmoitettava tämä. Sen tulisi selittää, miten sen keskeiset toimet edistävät niitä vastaavien toimintaperiaatteiden tavoitteita, ja kertoa avoimesti keskeisiin toimiin kohdistuvien merkittävien investointi- ja toimintamenojen nykyisestä ja tulevasta määrästä.

ESMA kertoi havainneensa joissakin tapauksissa ristiriidan SBM-3:n mukaisesti ilmoitettujen IROjen ja vuotuisen taloudellisen raportin muualla käsiteltyjen riskien välillä sekä puutteita olennaisten IROjen nykyisiä taloudellisia vaikutuksia koskevissa tiedoissa. ESMA odottaa raportoinnin olevan johdonmukaista aiempien raportointikausien kanssa, tarkistetuista tai uudelleen esitetyistä vertailuluvuista viestittävän selkeästi ja tiedotettavan, jos tavoite on saavutettu, jäänyt saavuttamatta tai hylätty. Se huomautti, että jotkin liikkeeseenlaskijat kuvaavat tavoitteitaan ”tieteeseen perustuviksi” tai ”1,5 asteen” tavoitteiksi kertomatta nimenomaisesti, täyttävätkö tavoitteet nämä ominaisuudet ja miten ne sen tekevät. Lisäksi ESMA muistutti liikkeeseenlaskijoita ilmoittamaan absoluuttiset tavoitearvot, ei ainoastaan intensiteettiin perustuvia arvoja, sekä erottamaan toisistaan kasvihuonekaasupäästöjen bruttovähennystavoitteet ja netotetut tavoitteet.

Vuoden 2026 ESEF-raportoinnissa, joka sisältää IFRS-standardien mukaisen konsernitilinpäätöksen, ESMA ja valvojat kiinnittävät erityistä huomiota oman pääoman muutoksia koskevan laskelman yleisiin raportointivirheisiin. Tarkastelussa ovat tunnisteiden oikeellisuus, kattavuus ja johdonmukaisuus, rakenteen, esitystavan ja laskennan oikeellisuus, laajennustaksonomian elementit ja niiden ankkurointi sekä etumerkkien, mittakaavojen ja lukujen esitystavan oikeellisuus. Havaittuja virheitä ovat esimerkiksi oman pääoman yksittäisten erien muutosten merkitseminen laaja-alaisilla ”oma pääoma yhteensä” -jäsenillä, vähemmistöosuuksia tai kertyneitä voittovaroja koskevien sarakkeiden pois jättäminen, sisäkkäiset ZIP-tiedostot ESEF-paketeissa, laajennusten luominen yhteisökohtaisille rahastoille, vaikka taksonomian ydinrakenteessa on jo sopivia elementtejä, oman pääoman liiketoimien ankkurointi niihin liittymättömiin voitto- tai tappioelementteihin sekä virheelliset etumerkit. Esimerkkinä viimeksi mainitusta on omistajille tehtävän jaon merkitseminen tavalla, joka kasvattaa omaa pääomaa. ESMA suositteli tyhjien kenttien tai ajatusviivojen merkitsemistä, jotta niiden taloudellinen merkitys säilyy koneellisesti luettavassa raportissa. Se ohjasi liikkeeseenlaskijat hakemaan käytännön ohjeita ESEF-raportointikäsikirjasta, joka päivitettiin vuonna 2025.

Tämän vuoden painopisteistä erillisissä lausuman yleisissä muistutuksissa todetaan, että IFRS 18 Tilinpäätöksen esittäminen ja liitetiedot tulee voimaan 1.1.2027 tai sen jälkeen alkavilla tilikausilla ja edellyttää vertailutietoja edeltävältä tilikaudelta. Vuoden 2026 tilinpäätöksiin tulisi sisällyttää IAS 8:n mukaiset yhteisökohtaiset tiedot IFRS 18:n odotettavissa olevista vaikutuksista. ESMA julkaisi huhtikuussa 2026 ESEF-taksonomiapaketin, jota sovelletaan vuoden 2026 vuotuisiin taloudellisiin raportteihin ja joka sisältää erilliset IAS 1:n ja IFRS 18:n aloituspisteet. ESMA viittasi myös vaihtoehtoisia tunnuslukuja (APM) koskevien suuntaviivojen kysymys–vastaus-julkaisuun Q&A 1884, joka käsittelee hypoteettisiin tuottoihin ja kuluihin perustuvia suorituskykymittareita. Lisäksi se huomautti, että monien kestävyystavoitteiden määräajat lähestyvät vuoden 2030 lähestyessä, ja totesi, että viipymätön tiedottaminen on tärkeää, jos aiemmin asetettuja vuoden 2030 tavoitteita ei voida saavuttaa. Liikkeeseenlaskijoiden tulisi valmistautua laatimaan tilikauden 2027 raportointi ESRS-standardikokonaisuuden 2 pohjalta. Sen mukaan yritysten ei tulisi raportoida epäolennaisia tietoja, paitsi tietyissä erityistapauksissa.

31. ote FRWG:n (EECS) valvontapäätösten tietokannasta sisältää kansallisten valvojien lokakuun 2024 ja tammikuun 2026 välisenä aikana tekemiä päätöksiä. FRWG (EECS) koostuu 38 ETA-maiden valvojasta, jotka koordinoivat lähes 4 000:n ETA:n säännellyillä markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevan IFRS-tilinpäätöksiä laativan liikkeeseenlaskijan valvontaa. Raportin mukaan kyseessä on taloudellisen tiedon valvojien maailman suurin alueellinen verkosto. Päätökset valitaan julkaistaviksi ESMA:n taloudellisten tietojen valvontaa koskevien ohjeiden mukaisesti. Julkaistaviksi valitaan esimerkiksi päätöksiä, joissa käsitellään monimutkaisia kirjanpitokysymyksiä, IFRS-standardien soveltamisen eroja, liikkeeseenlaskijoiden keskuudessa laajalle levinneitä ongelmia tai valvojien kokemusten epäjohdonmukaisuutta.

Otteessa viidessä päätöksessä käsitellään IFRS-tilinpäätösstandardien soveltamista. Yksi valvontaviranomainen katsoi, että lannoitevalmistaja kirjasi myyntituotot ennen kuin määräysvalta tavaroihin oli siirtynyt asiakkaille laskutus- ja säilytysjärjestelyissä. Tämä oli IFRS 15:n vastaista, koska varastoituja tavaroita ei ollut yksilöity erikseen yksittäisille asiakkaille kuuluviksi ja merkittävät riskit olivat edelleen liikkeeseenlaskijalla. Toinen valvontaviranomainen hylkäsi jalkapalloseuran stadionistaan tekemän IFRS 13:n mukaisen käyvän arvon määrityksen. Perusteina olivat keskenään ristiriitaiset kassavirta- ja diskonttokorko-oletukset, velkaantumisaste ja beta, jotka eivät vastanneet markkinaosapuolten oletuksia, sekä ikuisuusoletus, joka oli ristiriidassa stadionin noin 30 vuoden jäljellä olevan taloudellisen vaikutusajan kanssa. Öljy- ja kaasualan liikkeeseenlaskijaa vaadittiin IAS 1:n nojalla ilmoittamaan, ettei ilmastoon liittyvillä seikoilla ollut olennaista vaikutusta sen taloudelliseen asemaan tai taloudelliseen tulokseen, ja selittämään, miksi näin oli. Toinen valvontaviranomainen oli samaa mieltä sähkökaapelien valmistajan kanssa siitä, ettei IAS 23:n nojalla tule aktivoida vieraan pääoman menoja, kun ehdot täyttävät omaisuuserät oli rahoitettu kokonaan muista kuin lainarahoituslähteistä. Viidennessä päätöksessä katsottiin, että liikkeeseenlaskijan IAS 20:n ja IAS 12:n mukaiset liitetiedot olivat riittämättömät, koska olennaisen laskennallisen verosaamisen kirjaaminen perustui valtion tukeen, jonka luonnetta ja laajuutta ei ollut ilmoitettu.

Kahdessa jäljellä olevassa päätöksessä käsitellään vaihtoehtoisten tunnuslukujen ohjeita. Yhdessä tapauksessa valvontaviranomainen katsoi, että listautumisannin esitteessä esitetty ”Johdon EBITDA” -tunnusluku rikkoi tasapuolisen tarkastelun periaatetta, koska siinä huomioitiin ennakoitu korkotuotto pitkäaikaisista asiakassaatavista, jotka oli siirretty rahoituslaitokselle ja kirjattu pois taseesta IFRS 9:n mukaisesti pian alkuperäisen kirjaamisen jälkeen. Toisessa tapauksessa valvontaviranomainen katsoi, että kiinteistökehittäjän ”Oikaistu EBITDA” ja ”Oikaistu nettotulos” oli laskettu eri tavoin eri ajanjaksoina: kertaluonteiset tappiot jätettiin pois, mutta samanluonteiset kertaluonteiset voitot sisällytettiin lukuihin tilikausina 2023–2025. Tämä oli ohjeiden johdonmukaisuusvaatimusten vastaista. ESMA ilmoitti julkaisevansa tietokannasta säännöllisesti lisää otteita.