Rahoituspalveluiden konsolidointi pystysuorissa ohjelmistoplatformeissa uudelleenmäärittelemään toimialaroolit

Monimutkaisuuden kerrosten poistaminen

Maksujärjestelmät ovat digitalisoituneet vuosikymmenten ajan, mutta niiden rakenne ei ole juuri parantunut. Pikemminkin järjestelmistä on tullut monimutkaisempia: verkkomaksujen käsittelijät ovat tuoneet asiakkaan ja myyjän väliin uuden kerroksen pankkien, korttiverkostojen ja verkkokauppiaiden lisäksi.

Lähde: Ark Invest

Rakenne voi muuttua perusteellisesti digitaalisten lompakoiden yleistyessä. Kuluttajat käyttävät niitä yhä useammin paitsi verkkopalvelujen maksamiseen myös rahojen säilyttämiseen ja älypuhelimella maksamiseen fyysisissä liikkeissä.

Tämä luo rahoituspalveluyhtiöille ja digitaalisille lompakoille valtavan mahdollisuuden muodostaa suljettuja maksujärjestelmiä, jotka ohittavat pankit ja korttiverkostot kokonaan.

Digitaalisten lompakoiden nousu

Vuonna 2023 digitaalisten lompakoiden maksut kasvoivat lähes kahteen biljoonaan dollariin, yli kolminkertaisiksi vuoteen 2018 verrattuna. ARK Invest arvioi kasvun jatkuvan ja maksujen nousevan seitsemään biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä, mikä vastaisi 25 prosenttia henkilökohtaisista kulutusmenoista.

Tämä merkitsisi vakaata 20 prosentin vuotuista kasvua. Samassa ennusteessa suljetun kierron maksujen odotetaan nousevan tärkeäksi kasvutekijäksi vuodesta 2026 alkaen.

Lähde: Ark Invest

Alan johtaville yrityksille, kuten Blockin Squarelle, Shopifylle (SHOP ) ja Toastille, tämä merkitsisi Yhdysvaltain maksutulojen 29 prosentin vuotuista kasvua.

Lähde: Ark Invest

Silmukan sulkeminen

Vaikka asiakkaiden odotetaan käyttävän digitaalisia lompakoita enemmän, markkinat eivät ole vielä täysin ymmärtäneet suljetun kierron vaikutusta. Kun kauppias saa asiakkaalta maksun, rahat voidaan pitää digitaalisessa lompakossa pankkitilille siirtämisen sijaan. Näin raha pysyy fintech-yhtiön verkostossa sen sijaan, että se vain kulkisi sen läpi.

Kauppiaan digitaaliseen lompakkoon jäävää rahaa voidaan käyttää muihin tarkoituksiin, kuten työntekijöiden palkkojen maksamiseen heidän digitaalisiin lompakoihinsa tai tavaroiden ja palvelujen ostamiseen muilta digitaalisia lompakoita käyttäviltä yrityksiltä.

Lähde: Ark Invest

Eksponentiaaliset yhteydet

Verkostovaikutus on tämän siirtymän tärkein ominaisuus. Mitä enemmän digitaalisia lompakoita on, sitä hyödyllisempiä niistä tulee. Pelkästään työntekijöiden digitaaliset lompakot tarjoavat palveluntarjoajille 25 miljardin dollarin tulomahdollisuuden, mikä on vasta 2,5 prosenttia saavutettavasta palkkamarkkinasta.

Tämä merkitsisi 123 prosentin vuotuista kasvua vuosina 2023–2030.

Lähde: Ark Invest

Digitaalisten lompakoiden ja verkkomaksujen syvempi markkinaosuus antaa palveluntarjoajille runsaasti tietoa, joka oli aiemmin lukittuna pankkien ja korttiverkostojen tietojärjestelmiin. Se mahdollistaa palveluvalikoiman laajentamisen esimerkiksi yritys- ja kuluttajalainoihin, laskurahoitukseen ja työntekijämaksuihin.

Lisämahdollisuus on kokonaisen maksu- ja ohjelmistoekosysteemin tarjoaminen. Jos digitaalisia lompakoita voidaan jo käyttää palkkojen maksamiseen, niiden kannattaa integroitua palkkahallinto-ohjelmistoihin.

Lähde: Ark Invest

Sijoitusnäkymä

Tarkoittaako tämä pankkien ja korttiverkostojen loppua? Todennäköisesti ei. Niiden suhde verkkomaksuihin ja digitaalisiin lompakoihin kuitenkin muuttuu. Päivittäiset rahavirrat ja pienet maksut voivat siirtyä pääosin digitaalisten lompakoiden ekosysteemeihin, kun taas suuret rahoitusmuodot, kuten asuntolainat ja joukkovelkakirjat, jäävät suurten rahoituslaitosten alueeksi.

On myös todennäköistä, että kukin palveluntarjoaja vahvistuu omalla toimialallaan, kuten ravintoloissa tai verkkokaupassa. Mitä erikoistuneempi tarjonta on, sitä syvemmälle markkinoille se voi päästä.

Kaikki nämä muutokset voivat tapahtua samalla, kun kryptovaluuttojen ja julkisten lohkoketjujen käyttö kasvaa, mikä voi muuttaa rahoitusalaa perusteellisesti.

Rahoituspalveluiden osakkeet

1. Block

Block, joka tunnettiin aiemmin nimellä Square, perustettiin Twitterin perustajiin kuuluvan Jack Dorseyn toimesta. Sen ensimmäinen tuote Square auttoi pieniä ja keskisuuria yrityksiä vastaanottamaan korttimaksuja käyttämällä tabletteja maksupäätteinä.

Yhtiöllä on myös Cash App henkilöiden välisiin rahansiirtoihin, osta nyt, maksa myöhemmin -palvelu Afterpay, verkkosivupalvelu Weebly ja musiikin suoratoistopalvelu Tidal.

Kattava sovellusvalikoima tekee Blockista hyvän ehdokkaan yhdeksi ensimmäisistä suljetun kierron digitaalisten lompakoiden ekosysteemeistä.

Laajeneva palveluvalikoima on kasvattanut yhtiön liikevaihtoa ja bruttotulosta. Suurin osa voitosta tulee Cash Appista ja Squaresta, ja yhtiö on tehnyt positiivista nettotulosta vuodesta 2019 lähtien.

Yhtiön suurin mahdollisuus on keskisuurissa yrityksissä, joissa markkinaosuus on nykyisin alle 0,5 prosenttia. Vertailun vuoksi osuus oli mikroyrityksissä 13 prosenttia ja pienissä yrityksissä 4 prosenttia.

Cash Appia käyttää vain 20 prosenttia Z-sukupolvesta ja 17 prosenttia millenniaaleista, joten Blockilla on paljon kasvutilaa. Se on silti ollut App Storen suosituin rahoitussovellus viiden viime vuoden ajan ja vuoden 2021 kahdeksanneksi ladatuin sovellus.

Block tunnetaan myös bitcoin-myönteisenä yhtiönä, joka sijoitti vuonna 2020 yhden prosentin varoistaan Bitcoiniin. TBD-hankkeessa se rakentaa avointa kehittäjäalustaa, joka helpottaa Bitcoinin ja lohkoketjujen käyttöä rahoituslaitokset ohittaen.

2. Shopify

Verkkokauppa on alusta lähtien jakautunut kahteen ryhmään: eBayn, Amazonin (AMZN ) ja Etsyn kaltaisiin markkinapaikkoihin sekä Shopifyn kaltaisiin verkkosivujen rakennus- ja palvelualustoihin.

Ensimmäinen ryhmä tarjoaa kauppiaalle skaalautuvuutta ja valmiin asiakaskunnan. Toinen antaa täyden määräysvallan ja omistajuuden asiakkaisiin.

Shopifyn osuus Yhdysvaltain verkkokauppamarkkinoista on nykyisin 10 prosenttia, ja se odottaa kasvattavansa osuuttaan. Vuonna 2022 peräti 561 miljoonaa yksittäistä verkko-ostajaa käytti Shopifyta.

Vuonna 2006 aloittaneesta verkkosivujen rakennustyökalusta Shopify on kehittynyt täyden palvelun tarjoajaksi, joka hallitsee myyntiä verkossa ja markkinapaikoilla, fyysisissä liikkeissä, sosiaalisessa mediassa, yritysten välillä ja tilapäisissä myymälöissä.

Lähde: Shopify

Se on myös yksi tehokkaimmista verkkokauppa-alustoista ja integroituu tärkeimpiin verkkosivustoihin, kanaviin ja ohjelmistoyhtiöihin. Shopify hyödyntää tekoälykehitystä Shopify Magic- ja Shopify Sidekick -palveluilla, jotka tuovat tekoälyn helposti verkkokauppiaiden työhön ja tuotehallintaan.

Yhtiö tarjosi varhain myös rahoituspalveluja. Vuonna 2016 käynnistetty Shopify Capital rahoitti 5,1 miljardia dollaria vuonna 2023. Shopifylla onkin poikkeuksellisen selkeä kuva sitä kaikkiin maksuihin ja varastonhallintaan käyttävien verkkokauppayritysten taloudesta, riskeistä ja näkymistä.

Lähde: Shopify

Shopifyn vahva asema verkkokaupassa tekee siitä ilmeisen ehdokkaan suljetun kierron digitaalisten lompakoiden kehittäjäksi. Se toimii aktiivisesti myös kansainvälisesti, mikä vahvistaa verkostovaikutuksia.

Verkosto kasvaa edelleen nopeasti: liikevaihto nousi vuodesta riippuen 21–86 prosenttia vuodessa, 1,1 miljardista dollarista vuonna 2018 aina 5,6 miljardiin dollariin vuonna 2022.

Lähde: Shopify

3. Toast

Toast on ravintola-alaan keskittyvä maksupalvelu ja digitaalinen lompakko. Yhdysvalloissa alan myynti on 900 miljardia dollaria eli 4 prosenttia bruttokansantuotteesta, ja se työllistää 12 miljoonaa ihmistä. Kyseessä on siis erittäin suuri markkina.

Lähde: Toast

Kapeamman painotuksensa ansiosta Toast voi tarjota ravintola-alalle maksunkäsittelyä laajempia erityispalveluja, kuten juomarahat, noutotilaukset, verkkocateringin, työajanseurannan, QR-maksut ja lahjakortit. Se tarjoaa myös palkkahallintoa, reseptien kustannuslaskentaa ja raaka-ainehintojen seurantaa, mikä kannustaa ravintoloita hoitamaan koko liiketoimintansa Toastilla.

Yhtiö saa suurimman osan tuloistaan maksunkäsittelystä eli finanssiteknologiaratkaisuista, mutta tilauspalvelut ovat kasvava liiketoiminta.

Lähde: Toast

Muut palveluntarjoajat pyrkivät useille toimialoille ja saavat siten mittakaavaetua. Suoran kilpailun sijaan Toastista on tulossa ravintoloiden rahoitus- ja ohjelmistotarpeiden johtava toimittaja.

Tämä voi auttaa sitä rakentamaan vahvan suljetun kierron digitaalisen maksuverkoston, johon sisältyy yritysten välisten maksujen vertikaalinen integraatio.

4. Paypal

Internetin alkuaikoina maksujen käsittely oli ratkaisematon ongelma. Ihmiset eivät luottaneet verkkomaksuihin eivätkä myyjiin niin paljon, että olisivat antaneet luottokorttitietonsa verkossa.

Elon Musk ja Peter Thiel työskentelivät sinnikkäästi maksupalveluyhtiöiden rakentamiseksi ja ongelmien ratkaisemiseksi. Lopulta he jättivät erimielisyytensä syrjään ja yhdistivät yhtiönsä muodostaen niin kutsutun PayPal-mafian (PYPL ). PayPalin työntekijät perustivat myöhemmin LinkedInin ja YouTuben.

PayPal on menettänyt osan alkuvuosiensa loistosta, ja sitä pidetään joskus ”tylsänä” maksuyhtiönä. Käsitys on harhaanjohtava, sillä PayPal on edelleen verkkokaupan keskeinen osa. Se omistaa myös Venmon ja Braintreen, jotka molemmat hankittiin vuonna 2013.

PayPalilla on 400 miljoonaa aktiivista asiakastiliä ja 35 miljoonaa aktiivista kauppiastiliä 200 maassa ja 150 valuutassa.

PayPal on myös osakkeenomistajaystävällinen: se on ostanut omia osakkeitaan takaisin 19 miljardilla dollarilla vuodesta 2015 lähtien. Katteiden supistuminen, korkojen nousu ja inflaatio ovat lisänneet sijoittajien huolta PayPalin tulevaisuudesta ja painaneet osakekurssin takaisin vuoden 2018 tasolle.

PayPal has also innovating, notably launching a dollar stablecoin in elokuu 2023, aiming to “Build the bridge between fiat and Web3 for consumers, merchants, and developers”.

Vaikka PayPal jäi joksikin aikaa jälkeen innovoinnissa, sitä ei pidä sivuuttaa. Sen valtava olemassa oleva verkosto voidaan nopeasti muuttaa omaksi suljetun kierron ekosysteemiksi erityisesti kansainvälisissä maksuissa.