Hiilineutraali biokaasu – Top 5 biometyynin osakkeet

Todellinen “luonnollinen” kaasu

Kaasu kattaa valtavan osan maailman energiankulutuksesta. Yksi syy maakaasun suosioon on, että se on melko “puhdas” polttoaine, joka tuottaa hyvin vähän jäämiä tai myrkyllisiä kaasuja, erityisesti verrattuna hiileen ja öljyyn.

Sillä on myös alhaisemmat hiilidioksidipäästöt kuin muilla fossiilisilla polttoaineilla, minkä vuoksi sitä kutsutaan usein “siirtymäpolttoaineeksi”, polttoaineeksi, jonka avulla siirrytään pois hiilivoimaloista hyödyntäen olemassa olevaa energian infrastruktuuria.

Mutta on olemassa hiilineutraali vaihtoehto fossiiliselle maakaasulle, jossa kaasu tuotetaan orgaanisesta aineesta, joka on aiemmin sitonut hiiltä ilmasta kasvien yhteyttämisen kautta. Tätä kutsutaan yleisesti biokaasuksi tai biometyäniksi.

Ja paljon biokaasun tuotantoon käytettävissä olevia resursseja tuhlataan tällä hetkellä.

Kuinka tehdä biokaasua

Vaikka joitakin muita tuotteita voidaan valmistaa fermentoimalla orgaanista ainetta, suurin osa biokaasusta koostuu biometyäänistä, joten tässä artikkelissa keskitytään biometyäänin potentiaaliin ja käsitellään biokaasua pääosin biometyääninä.

Biometyäänin tuotanto voidaan jakaa karkeasti kahteen kategoriaan.

Biometaanin kerääminen

Tämä perustuu luonnollisesti syntyvän biometyäänin keräämiseen. Esimerkiksi kaatopaikoilla tai jätevedenpuhdistamoissa. Koska näissä paikoissa kerääntyy luonnollisesti paljon orgaanista ainesta, anaerobisissa (ilman happea) olosuhteissa bakteerit tuottavat biometyäniä. Pitkään näitä päästöjä vapautettiin vain ilmakehään.

Nykyisiä laitoksia ja kaatopaikkoja päivitetään nyt keräämään tätä energialähdettä. Koska kaasu on jo keskitetysti saatavilla, eikä raaka-aineelle ole kustannuksia, nämä biokaasuprojektit ovat yleensä kannattavampia.

Lähde: EIA

Yhdysvalloissa yksinään 57 jätevedenpuhdistamolla, joissa on tätä kaltaista laitteistoa, tuotettiin 895 miljoonaa kWh sähköä. Biokaasua 311 kaatopaikasta tuotti 9,4 miljardia kWh, eli 0,2 % maan kokonaisenergiantuotannosta.

Vaikka nämä luvut vaikuttavat vaikuttavilta, ne ovat toistaiseksi liian pieniä muuttamaan Yhdysvaltojen sähköntuotannon hiilijalanjälkeä. Yhteensä 18 GW:n sähköntuotanto perustuu biokaasuun maailmanlaajuisesti, suurin osa Saksassa, Skandinaviassa, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Yhdysvalloissa.

Lähde: EIA

Biometaani fermentaatiosta

Jotta metaania voidaan tuottaa orgaanisesta aineesta, tarvitaan vähän tai ei lainkaan ilmaa, jotta syntyy oikeat olosuhteet fermentaatiolle. Happi edistää mikro-organismeja, jotka suosivat hengitysprosessia, tuottaen CO₂:ta metaanin (CH₄) sijaan.

Näitä ilmatiiviitä järjestelmiä kutsutaan usein biodigesteiksi, mutta myös biofermentereiksi, biokaasugeneraattoreiksi, metanisaatioyksiköiksi tai orgaanisiksi digesteiksi. Käytännössä mikään järjestelmä ei tuota puhdasta metaania, vaan seos metaania ja CO₂:ta, jossa metaanipitoisuus on 45 %–75 %.

Biokaasun potentiaali

Koska suurin osa biokaasun tuotannosta sijaitsee tällä hetkellä Pohjois-Euroopassa, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Yhdysvalloissa, Etelä-Amerikassa, Aasiassa ja Afrikassa on valtava kehityspotentiaali. Tämä pätee erityisesti, koska kaatopaikat ja jätevedet kasvavat väestön mukana, joten suurin osa maailman biokaasu‑/biometyäänipotentiaalista on vielä hyödyntämättä.

Itse asiassa vain 5 % potentiaalisesta biometyäänintuotannosta on tällä hetkellä hyödynnetty, 35 Mtoe (miljoonaa öljytasapainoa) tuotettuna, verrattuna 730 Mtoe potentiaaliin tai 803 bcm (miljardi kuutiometriä). Vertailun vuoksi maailman maakaasun kulutus oli juuri alle 4 000 bcm vuonna 2022.

Lähde: EIA

Biokaasun raaka-aineiden hankinta

Suurin osa biokaasupotentiaalista sijaitsee Aasiassa ja Amerikoissa, ja satojätteet, eläinlanta sekä puumassa muodostavat suurimman osan hyödyntämättömästä potentiaalista.

Lähde: IEA

Maatalouden sivutuotteet

Kaiken kaikkiaan biometyäänintuotannon näkymä tulisi nähdä eri tavalla, kun se tulee eläinjätteistä ja satojätteistä. Molemmat ovat olemassa olevien maataloustoimintojen sivutuotteita, eikä niiden raaka-aineiden tuottamiseen tarvita lisämaan raivaamista tai viljelyä.

Koska ne eivät lisää painetta luonnollisiin ja villiin ekosysteemeihin, näitä raaka-aineita tulisi pitää ensisijaisena tapana lisätä biometyäänintuotantoa.

Ne voivat myös tarjota lisätuloja tai paikan päällä tapahtuvaa sähkön tuotantoa viljelijöille.

Toinen etu on, että lukuun ottamatta osaa typpeä, ravinteet satojätteissä ja lannassa voidaan kerätä biometyäänintuotannon jälkeen biomassan hiilipitoisesta osasta. Näin ne ovat edelleen käyttökelpoisia viljan ja laidunalueiden lannoittamiseen, auttaen sulkemaan bio‑ravinteiden kiertokulun ja vähentämään kemiallisten lannoitteiden tarvetta.

Vuonna 2021 vain 19 suurta maitotilaa ja karjatalousyritystä Yhdysvalloissa tuotti yhteensä noin 0,2 miljardia (183 miljoonaa) kWh sähköä biokaasusta.

Puu

Toinen vaihtoehto on puumassa, joko tarkoituksellisesti korjattu tai puunhakkuun jätettä.

Suora korjuu biometyäänin käyttöön aiheuttaa samat ongelmat kuin muu puumassan energian tuotanto, kuten metsäkadon ja puuston elinympäristöjen vahingoittumisen riski. Vaikka puujätteen keruu hakkuun jälkeen on hieman vähemmän haitallista, se silti poistaa elinympäristön pienille eläimille ja ravinteita metsistä.

Kuitenkin puumassaa voidaan hyödyntää edelleen muilla menetelmillä kuin metanisaatiolla, erityisesti pyro‑kaasutuksen avulla (katso alla oleva segmentti Charwood Energy -yrityksestä).

Keskitetty ja hajautettu tuotanto

Biokaasun laajentamista on optimoitava useisiin olosuhteisiin, joilla jokaisella on eri mittakaava. Jotkut kohteet, kuten jätevedenpuhdistamot tai suuret eläintilat, tulisi varustaa keskikokoisilla laitoksilla, jotka keräävät tehokkaasti, mikä myös vähentää niiden hiili- ja metaanipäästöjä, sillä keräämätön metaani on voimakas kasvihuonekaasu.

Meidän tulisi nähdä suuria ja erittäin optimoituja fermentoreita puujätteen, satojätteiden ja muiden kerättävien materiaalien keräämiseen ja keskitettyyn biometyäänintuotantoon. Yleisesti ottaen, mitä teollistuneempi maa ja mitä mekaanisempi sen maatalous on, sitä keskitetymmäksi biometyäänintuotanto voi olla.

Meidän tulisi kuitenkin myös edistää paikallista tuotantoa kehittyvissä maissa, kotitalous- tai kylätasolla, jotta paikallinen tuotanto toteutuu. Tämä ei ainoastaan vähennä päästöjä ja tuota energiaa, vaan myös auttaa köyhiä viljelijöitä lisätuloilla ja tarjoaa puhdasta ruoanlaitto‑ ja lämmityskaasua, korvaten vähemmän tehokkaan, resurssien tuhlaavan ja saastuttavamman puunpolton.

Se voisi myös vähentää sadon jälkeisen biomassan polttamista, mikä usein aiheuttaa massiivista ilman saastumista, sillä biomassasta tulisi arvokas resurssi sen sijaan.

Kotitaloustason biokaasujärjestelmät voivat tarjota lämmitys‑ ja ruoanlaittokäyttöön polttoainetta kehittyvissä maissa, vaihtoehtona perinteiselle kiinteän biomassan käytölle.

Näiden yksiköiden tuotanto on tyypillisesti noin 1 m³ päivässä, mikä tarjoaa kahdesta kolmeen tuntiin kaasuliedellä ruoanlaittoa jokaiselle 20–30 kg eläinlannasta.

Nykyään on riittävästi kestävää raaka-ainetta, joka kattaa koko Afrikan puhtaan ruoanlaiton energian tarpeen.

Lähde: “Outlook for biogas and biomethane” – IEA

Top 5 biokaasu- ja biometyyniosakkeet

1. OPAL Fuels Inc. (OPAL)

Opal Fuels on Yhdysvaltain tuottaja, jolla on maakohtainen tuotanto ja jakelu RNG:stä (Uusiutuva maakaasu/biometyäni). Yritys on solminut kumppanuuksia biokaasun tuotannossa kaatopaikkojen ja jätekeräyksen sekä vesilaitosten tai energiayhtiöiden kanssa.

Lähde: Opal

Se jälleenmyy tämän biokaasun jakelijoiden verkostolle tai suoraan suurille asiakkaille, kuten Amazon (AMZN ), UPS tai Denverin kaupunki. Jokainen näistä sopimuksista on pitkän aikavälin, mikä antaa yhtiölle näkyvyyttä operatiiviseen kassavirtaan.

Lähde: Opal

Yritys kasvaa nopeasti, ja tuotantokapasiteetin on suunniteltu lähes kaksinkertaistuvan vuonna 2024, kiitos useiden jo rakenteilla olevien projektien, ja sen odotetaan saavuttavan yhteensä 9,3 MMBtu tuotantoa tänä vuonna. Kaikki nämä projektit on jo täysin rahoitettu.

Sillä on myös putkessa 19 projektia, joiden arvo on 7,9 MMBtu myöhempää kehitystä varten.

Lähde: Opal

Kun otetaan huomioon suhteellisen edullinen arvostus P/E‑suhteen ja tulevan tuotantokasvun perusteella sekä $327 M likviditeetti $141 M nettovelkaa vastaan, Opal Fuels voi olla hyvä valinta sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneita biokaasusta ja etsivät suurempaa ja suhteellisen turvallista yhtiötä.

2. EnviTec Biogas AG (ETG.DE)

EnviTec on nopeasti kasvava biokaasuyritys, jonka myyntitulot nousivat 45,9 % ensimmäisellä puoliskolla 2023. Alun perin saksalainen yritys, se laajenee nyt aggressiivisesti kansainvälisesti, myös Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Yhdysvalloissa.

Envitec harkitsee laajentumista biokaasun ulkopuolelle ja kehittyneiden biopolttoaineiden tuotantoon, erityisesti uudessa EUR 50 M:lla Mecklenburgissa avatussa laitoksessa, joka tuottaa bioLNG:tä yhdistettynä hiilidioksidin talteenottoon.

Envitec jakoi EUR 2/osake -osinkoa heinäkuussa 2023, mikä tekee siitä suhteellisen korkean osinkotuoton yhtiön, ja EBT (tulosta ennen veroja) riittää hyvin kattamaan tämän osingon.

Tasapainoisen kasvun ja voitonjakopolitiikan ansiosta EnviTec voi olla hyvä valinta sijoittajille, jotka etsivät kasvua ja tuloja biokaasusektorilla sekä altistumista EU:n energia‑ ja kaasumarkkinoille, ottaen huomioon Venäjän kaasutoimitusten voimakas väheneminen.

3. Biokraft International AB (BIOGAS.ST)

BioKraft myy ja tuottaa biokaasua Ruotsissa (230 GWh biokaasua ja bioLNG:tä), Norjassa (155 GWh bioLNG:tä) ja Etelä‑Koreassa (60 GWh pakattua biokaasua).

Yritys päätti huhtikuussa 2023 tulla saksalaiseen markkinaan 240 GWh tulevaa tuotantoa kahdessa projekissa, jotka on suunniteltu valmistuvaksi vuonna 2025.

Sillä on yhteensä 875 GWh biokaasua ja 825 GWh bioLNG‑uusia projekteja putkessa, joiden on tarkoitus valmistua vuosina 2025–2026.

Tämä nostaisi nykyisen tuotantokapasiteetin 445 GWh:sta 1 200 GWh:iin vuoteen 2026 mennessä. Yhtiön pitkän aikavälin tavoite on saavuttaa yhteensä 3 TWh (3 000 GWh) vuoteen 2030 mennessä.

Lähes kaikki uudet projektit saavat raaka-aineensa lannasta ja maatalousjätteistä.

Lähde: Biokraft

Yritys on kärsinyt tappioita alhaisista sähkön ja kaasun myyntihinnoista viimeisinä neljänneksinä, erityisesti Skandinaviassa. Tämä tekee yhtiöstä osittain vedon Euroopan kaasuhintojen elpymiseen.

Aggressiivisten kasvutavoitteiden ja nykyisen kannattamattomuuden välillä Biokraft on paras valinta sijoittajille, jotka ovat valmiita ottamaan riskin ja panostamaan yhtiön käänteeseen, osittain sen saksalaisen markkinan suuntautumisen ja mahdollisesti koko EU:n kaasumarkkinoiden käänteen ansiosta.

4. Greenlane Renewables Inc. (GRN.TO)

Greenlane on erikoistunut biokaasun puhdistukseen, eli prosessiin, jossa biokaasua lisätään olemassa oleviin laitoksiin, kuten jätevedenpuhdistamoihin tai kaatopaikkoihin. Yli 140 järjestelmää on asennettu maailmanlaajuisesti, mikä tekee siitä alan ykkösen.

Lähde: Greenlane

Greenlane on selvästi edellä kilpailijoitaan biokaasun tuotantomäärän suhteen, jopa teollisuuden jättiläisten kuten Air Liquidin edellä. On myös syytä huomata, että lukuun ottamatta Air Liquidia ja Wartsilaa (joiden biokaasu on vain pieni osa kokonaistoiminnasta), Greenlanen suurimmat kilpailijat, kuten Prodeval, DMT tai Bright biomethane, eivät ole julkisesti noteerattuja.

Lähde: Greenlane

Yritys tarjoaa kolme erilaista teknologiaa biokaasun tuotantoon (kalvot, vesipesu ja PSA‑painevaihtokylpy), jotka sopivat parhaiten paikallisten olosuhteiden ja raaka-aineen mukaan. Tämä mahdollistaa kaasusta epäpuhtauksien, kuten typen, CO₂:n, hapen tai mahdollisesti myrkyllisten epäpuhtauksien, poistamisen.

Syyskuussa 2023 Greenlane lanseerasi uuden tuotesarjan, jossa on avainvalmiit ratkaisut jokaiselle biokaasusektorille (sokeriruo’on jätteet, kaatopaikat, lanta jne.).

Se on ainoa toimittaja, joka pystyy tarjoamaan kaikki kolme ratkaisua, mikä tekee siitä hyvän valinnan asiakkaille, jotka haluavat omaksua parhaan mahdollisen teknologian omiin erityistilanteisiinsa.

Lähde: Greenlane

Keskeinen kasvusektori yhtiölle on Brasilia (maailmanlaajuinen maatalousmahti), jossa se äskettäin allekirjoitti sopimuksen teollisen mittakaavan tuotannon perustamisesta.

Sopimus solmittiin ZEG Biogásin kanssa, jonka 50 % omistaa VIBRA, entinen Petrobras‑polttoainejakeluyksikkö. Tavoitteena on saavuttaa tuotanto yli 75:ssä kohteessa viiden vuoden sisällä.

Koska se ei itse tuota biokaasua, vaan myy biokaasun tuotantoon tarvittavia laitteita, Greenlane tulisi nähdä “pick and shovel” -tyyppisenä osakkeena, jonka myynti heijastaa biokaasuratkaisujen maailmanlaajuista omaksumista. Se on myös suurin julkisesti noteerattu osake tässä kategoriassa.

Se on todennäköisesti altis maakaasun hintavaihteluille (jotka tekevät uusista projekteista houkuttelevampia tai vähemmän) sekä hiiliverojen asettamille rangaistuksille ei‑hiilineutraalille vaihtoehdoille.

5. Charwood Energy SA (ALCWE.PA)

Tämä ranskalainen yritys toimittaa avaimet‑valmiina biomassasähkövoimaloita, keskittyen myyntiin maatalousyrityksille, teollisuudelle ja kunnille.

Yritys harjoittaa metanisaatiota, mutta myös pyro‑kaasutusta, joka tuottaa biometyäniä sekä suoraa energiaa, biohiiltä (käytetään lannoitteena), vihreää vetyä ja hiilikrediittejä.

Tämä menetelmä mahdollistaa lisätulot biokaasun myynnin lisäksi sekä parantaa maaperän terveyttä sitomalla hiiltä biohiileen, mikä on keskeinen menetelmä kestävissä maatalouskäytännöissä.

Lähde: Charwood

Pyro‑kaasutus perustuu puuntoimituksiin ja kattaa 57 % yhtiön potentiaalisten projektien putkesta. Koko putken arvo on arvioitu olevan 43 M€.

Kehittääkseen pyro‑kaasutustoimintaa Charwood on solminut kumppanuuden Spanner Re2:n kanssa, joka on saksalainen teknologian johtaja, ja on asentanut 900 yhteistuotantoyksikköä vuodesta 2007. Charwood vastaa tämän teknologian ranskan markkinoiden kehittämisestä ja on myös onnistuneesti käynnistänyt projektin Kongon demokraattisessa tasavallassa.

Yritys on kirjannut liikevaihdon laskun H1‑2023 aikana 1,5 M€:lla verrattuna H1‑2022:n 2,1 M€:iin. Tämä johtui uusien projektien aikataulujen viivästymisestä, ja 3,7 M€:n toimituksia odotetaan vuoden 2024 loppuun mennessä.

Kun nämä viisi rakenteilla olevaa laitosta otetaan käyttöön, niiden odotetaan tuottavan jopa 7,7 M€ ARR:ia (vuosittainen toistuva liikevaihto) energiamyynnistä. Yritys tavoittelee yhteensä 50 laitosta, jotka Charwoodin tulisi rakentaa tai operoida vuoteen 2027 mennessä, mikä edustaa 90 M€ ARR:ia.

Koska se on vielä varhaisessa vaiheessa, yritys on houkutteleva erityisesti sijoittajille, jotka etsivät aggressiivista kasvuprofiilia ja alhaista arvostuskerrointa.

Yritys on listattu Ranskassa ja julkaisee talousraporttinsa ranskaksi. Sijoittajille suunnatut esitykset ovat kuitenkin saatavilla englanniksi.