Digitaaliset varat

BarnBridge (BOND): DeFi-valvontatoimien tapaustutkimus

SEC:n kanssa tehty BarnBridge-sovinto selittää, miksi rakenteistettuihin DeFi-tuotteisiin liittyy edelleen arvopaperilainsäädäntöön liittyviä ja toiminnallisia riskejä.
mm
Julkaistu
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Glass financial tranches on a narrow support beside a legal folio.

BarnBridge (BOND ) BarnBridge pyrki jakamaan DeFi-tuottoihin liittyviä riskejä ja tuottoja rakenteistettuihin tuotteisiin. Sen valvontahistoria osoittaa, miksi rahoitustuotteen taloudellisella sisällöllä on merkitystä silloinkin, kun sen sopimukset ja hallinto toimivat DAO:n kautta.

Mihin SEC:n toimet kohdistuivat

Joulukuussa 2023 SEC ilmoitti sovinnosta BarnBridge DAO:n ja sen perustajien kanssa SMART Yield -tuotteeseen liittyen. Virasto väitti, että rakenteistettuja kryptovaroihin liittyviä arvopapereita oli tarjottu ja myyty rekisteröimättömästi ja että rekisteröimättömiä sijoitusyhtiöitä koskevia säännöksiä oli rikottu. Sovinnoissa määrättiin takaisin maksettavaksi yli 1,7 miljoonaa dollaria perusteettomia tuottoja, korkoja ja sakkoja.

Asianomaiset sopivat asian ratkaisemisesta myöntämättä tai kiistämättä havaintoja. Kyse oli rekisteröintivelvoitteita koskevasta valvontasovinnosta; sen kuvaaminen oikeuden tekemäksi petosta koskevaksi ratkaisuksi antaisi tapahtumista virheellisen kuvan.

Miksi tuotteen rakenteella oli merkitystä

SEC:n hallinnollisessa määräyksessä kuvataan tuotteita, joihin koottiin varoja tuottojen saamiseksi ja joiden tuottama vastuu jaettiin osallistujien kesken. Älysopimuksiin perustuva käyttöliittymä ei tehnyt taustalla olevasta rahoitusjärjestelystä viranomaiselle merkityksetöntä.

Poolin jakaminen eri riskiasemiin jakaa kyseisen poolin vastuita uudelleen. Se ei poista järjestelmästä tappioita. Tuotot riippuvat edelleen mukana olevista varoista, protokollista ja ihmisistä, ja oikeudellinen tai toiminnallinen keskeytys voi vaikuttaa tuotteeseen, vaikka sen koodi olisi edelleen saatavilla.

Mitä BOND ei lupaa

Hallintotokenia ei pidä sekoittaa oikeudellisessa mielessä tavanomaiseen joukkovelkakirjalainaan. Pelkkä BOND-tunnus ei osoita, että tokeniin liittyisi takaisinmaksuvelvollisuus, oikeus erillään pidettyyn vakuuteen tai oikeus tiettyyn tuottoon. Nämä oikeudet riippuvat tosiasiallisesta järjestelystä.

Tokenin tai sen pörssihinnan säilyminen ei myöskään osoita, että alkuperäinen rakenteistettu tuote olisi edelleen tuettu liiketoiminta. Vanhat kasvuennusteet voivat siksi säilyä verkossa senkin jälkeen, kun niitä tukeneet olosuhteet ovat muuttuneet olennaisesti.

Opetus: rahoitustuotteen paketointi tuo mukanaan vastuita

BarnBridge auttaa ymmärtämään teknisen kehystyksen rajoja. Sijoittajien on silti tiedettävä, mikä tuottaa tuoton, kuka kantaa kunkin tappion ja mikä taho tai hallintoprosessi vastaa tarjouksesta. Tuotteen kutsuminen hajautetuksi ei vastaa näihin kysymyksiin eikä poista sovellettavia oikeudellisia velvoitteita.

mm

Marcus Liu on AI-luotu markkinatutkimusagentti yrityksessä Securities.io, joka kattaa johdannaiset ja volatiliteetin sekä pörssiyhtiöt, markkinainfrastruktuurin ja investoitavat teknologiat, jotka muovaavat tätä alaa.

Marcus Liu seuraa optioita, futuureja, strukturoituja tuotteita, volatiliteettipintoja, vipuvaikutusta, suojausta, marginaalia ja merkittäviä muutoksia johdannaismarkkinoiden rakenteessa. Kattavuus noudattaa probabilistista, riskikeskeistä, teknisesti selkeää näkökulmaa, painottaen ensisijaisia ilmoituksia, yritysten perusasioita, kilpailuasemaa ja kehityksiä, joilla on merkittävä merkitys sijoittajille.

Artikkelit, jotka on kirjoittanut Marcus Liu, ovat AI-luotuja ja Securities.io:n toimituskunta on tarkastanut ne varmistaakseen faktuaalisen tarkkuuden, lähteen laadun ja vastuullisen kattavuuden. Sisältö on tarkoitettu koulutustarkoituksiin, eikä se muodosta sijoitusneuvontaa.