S&P 500, On-Chain: SPXA Bringer TradFi til DeFi

Den mest populære indeks i verden er nu tokeniseret. Den første licenserede S&P 500 indeksfond er blevet sat på blockchain af real-world asset (RWA) tokeniserings‑ekspert Centrifuge. Ved at tokenisere S&P 500, giver platformen on-chain investorer adgang til verdens mest anerkendte aktiebenchmark.

“Benchmarkerne inden for traditionel finansiering former stadig den globale økonomi, og der er ingen indeks, der er vigtigere end S&P 500.”

– Centrifuge CEO Bhaji Illuminati

Janus Henderson Anemoy S&P 500-fonden gik live under tickeren SPXA i denne uge eksklusivt på Base, et layer-2 netværk udviklet af den førende amerikanske kryptobørs, Coinbase (COIN ), som gør opbygning, ejerskab og indtjening enkel og tilgængelig.

Layer-2’en hjælper med at løse Ethereums (ETH ) skaleringsproblem, samtidig med at den udnytter sikkerheden i Ethereum‑mainnet med det ultimative mål at blive en “Superchain” af fuldt decentraliserede og interoperable Ethereum L2‑netværk. 

Ethereum‑medstifter Vitalik Buterin udtrykte for nylig stærk støtte til Base og kaldte den en model for, hvordan L2‑platforme bør udvikle sig.

Kritikere siger, at netværket er for centraliseret, men Buterin argumenterer for, at Base bevarer decentralisering samtidig med, at brugeroplevelsen forbedres. For sikkerhed bemærkede han, at L2’en er afhængig af Ethereums sikre baselag for at garantere en ikke‑depotbaseret drift, hvilket sikrer, at “brugermidler forbliver under L1‑kontrol, hvilket forhindrer tyveri eller censur fra L2‑operatører.”

Med den hurtigere og billigere blockchain som base har Centrifuge lanceret den første tokeniserede indeksfond, som er autoriseret af dens operatør S&P Dow Jones Indices (S&P DJI).

Dette tilbud markerer et skridt for S&P Dow Jones Indices til at “bygge fremtiden for indeks‑baserede finansprodukter”, sagde Cameron Drinkwater, chief product officer hos S&P DJI, som også bemærkede, at SPXA vil muliggøre direkte eksponering mod S&P 500-indekset inden for et “økosystem, der understøtter likviditet, gennemsigtighed og interoperabilitet.”

S&P 500 går on-chain med SPXA på Base

Swipe for at rulle →

S&P 500-indekset er et produkt fra S&P Dow Jones Indices. Det følger aktiepræstationerne for 500 førende virksomheder noteret på amerikanske børser og dækker cirka 80 % af den tilgængelige markedsværdi. 

S&P 500-indekset har en samlet markedsværdi på over 57 billioner dollars. Interessant nok udgør de ti største virksomheder på indekset omkring 38 % af dens markedsværdi, og de 50 største udgør 60 % af indekset.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-A ) & (BRK-B ), og JPMorgan Chase (JPM ) er i øjeblikket de ti største virksomheder.

Dette aktiemarkedsindeks betragtes bredt som den bedste enkeltmål for store amerikanske aktier. Som et af de mest fulgt equity-indekser har det historisk set været brugt til at give indsigt i aktiemarkedets retning. Det bruges også som standard for økonomiens samlede præstation.

Man investerer dog ikke direkte i S&P 500, da det er et indeks, men i stedet i børsnoterede fonde (ETF’er) eller investeringsfonde, der bruger det som benchmark og følger dets sammensætning og præstation.

Ved at tokenisere S&P 500 bygger Centrifuge broen mellem traditionel finans (TradFi) og decentraliseret finans (DeFi).

Bemærkelsesværdigt vil dette gøre det muligt at handle døgnet rundt med gennemsigtige beholdninger. Det traditionelle amerikanske aktiemarked opererer kun i begrænsede timer, men med den tokeniserede version kan den handle uden pause, hvilket potentielt kan øge likviditeten og fleksibiliteten for globale investorer, der befinder sig i forskellige tidszoner.

En anden stor fordel ved denne tokenisering er forbedret tilgængelighed. Traditionelle S&P 500 ETF’er eller futures kræver ofte store kapitalbeløb, men dette kan nu elimineres gennem fraktionering. Det sænker indgangsbarriererne for detailinvestorer, især i fremvoksende økonomier, som nu kan købe brøker af indeks‑eksponeringen.

Dette demokratiserer adgangen, især for investorer i regioner, hvor amerikanske produkter er begrænsede.

Ved at give investorer uden for USA lettere adgang til S&P 500 gør tokenisering grænseoverskridende investeringer ikke kun mulige, men også enklere, samtidig med at problemer som valutakonvertering og depotbarrierer fjernes.

At placere indekset on-chain medfører også den ekstra fordel med øjeblikkelige afregninger og reduceret modpartsrisiko, da blockchain fjerner mellemled, i modsætning til den traditionelle finanssektor.

Den kryptointegration åbner desuden et helt nyt område for S&P 500. Den tokeniserede indeks kan nu integreres i forskellige DeFi‑protokoller, såsom udlån, låntagning, yield farming og sikkerhed i derivater, hvilket låser op for nye og spændende anvendelsesmuligheder for traditionelle ETF’er, som ikke var mulige før.

Tokeniserede indekser kan endda pakkes ind i nye strukturerede produkter såsom afkast‑givende tokens, hvilket endelig introducerer den nødvendige innovation i Wall Street‑infrastrukturen.

Samtidig kan kryptohandlere, hvoraf mange kun har handlet tokens og aldrig rigtig handlet aktier, endelig opnå TradFi‑eksponering uden at forlade den velkendte blockchain‑økosystem. På denne måde kan kryptonative afdække deres kryptobeholdninger med traditionelle aktiver.

Tokeniseret S&P 500 kan også hjælpe kryptoinvestorer med at diversificere deres portefølje. Da kryptogoder er kendt for deres høje volatilitet, kan traditionelle aktiver give den nødvendige stabilitet og reducere porteføljerisiko.

Handlere kan også fange opgangen i TradFi‑markedet og udnytte nye aktivklasser, mens de ubesværet skifter fra den ene fortælling til den anden. 

For eksempel er S&P 500-indekset indtil videre op 2,2 % i september, mens Bitcoin (BTC ) kun er op 1,15 % og Ethereum er ned 10,72 % denne måned.

Desuden har aktiemarkedet for nylig nået et nyt topniveau. I kontrast er Bitcoin faldet 11,7 % fra sit all‑time‑high på $124 k i midten af august, Ether er faldet 20,8 % fra sit næsten $5 k topniveau, og den samlede kryptovalutamarkedsværdi er tilbage under $4 billioner.

Aktuelt handles S&P 500-indekset til 6.604,72, op 12,29 % år‑til‑dato og 15,42 % i det sidste år. Samtidig har det 3‑års årlige afkast været 21,38 %. For omkring seks måneder siden faldt indekset til næsten 4.835, men det har siden gennemgået en fremragende genopretning og nåede næsten 6.700 i begyndelsen af denne uge, hvilket repræsenterer en stigning på 38,5 %.

Så kan kryptohandlere nu nemt indfange disse gevinster direkte fra deres kryptowallets uden at skulle oprette en mæglerkonto. De kan også udnytte nye arbitrage‑strategier mellem TradFi og krypto.

For ikke at nævne, at integrationen af TradFi i DeFi gør sidstnævnte til et multi‑aktivmarked. Det vil ikke længere kun handle om krypto, men udvide sig til nye aktiver og tiltrække flere brugere og kapital.

On-chain versioner af S&P 500-indekset kan yderligere gøre det nemt for institutioner at interagere med krypto, smart contracts, likviditetspuljer og mange andre innovationer, hvilket yderligere accelererer den institutionelle adoption af blockchain og DeFi.

Med dette kan kryptomarkedet også skifte fra spekulative digitale aktiver til det globale finansielle lag.

Hvordan SPXA fungerer: Licensering, forvaltere og multichain‑planer

Den splinternye SPXA er baseret på S&P 500-indekset, men den er på ingen måde sponsoreret eller solgt af S&P DJI, Dow Jones, S&P eller deres andre tilknyttede selskaber.

Selvom den i øjeblikket er live på Base, har S&P 500 Index-fonden valgt Wormhole som sin multichain‑udbyder, hvilket vil muliggøre problemfri bevægelse af SPXA på tværs af forskellige understøttede kæder. 

Wormhole er en decentraliseret interoperabilitets‑protokol, der muliggør sikker overførsel af data og tokens på tværs af mere end 40 blockchain‑netværk, herunder Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos og Arbitrum. Wormhole vil håndtere SPXAs fremtidige udvidelse til disse andre blockchains.

For S&P 500 Index-fonden fungerer Centrifuges asset‑management‑arm, Anemoy, som investeringsforvalter og vil overse fonden, mens kryptobrokeren FalconX er den ankerinvestor i produktet.

Den i London baserede globale asset manager Janus Henderson, som har omkring $500 milliarder i forvaltet formue (AUM), fungerer som under‑investeringsforvalter. 

SPXA‑lanceringen “er en naturlig videreførelse af vores blockchain‑strategi, der bringer verdens vigtigste aktieindeks til en ny generation af investorer,” sagde Nick Cherney, Head of Innovation hos Janus Henderson. “Dette er starten på en bredere indsats for at skalere vores tokeniserings‑kapaciteter og udvide sikker, effektiv adgang til globale markeder.”

Janus vil sikre, at produktet udføres i overensstemmelse med de regulatoriske krav.

Asset manageren er ikke ny i den tokeniserede verden, idet den allerede har tokeniseret to fonde, JTRSY og JAAA, med Centrifuge. Den første tokeniserede fondsstrategi (JTRSY) voksede til over en halv milliard dollars i AUM inden for få uger, mens den anden (JAAA) var den hurtigste til at nå en milliard dollars i AUM.

JTRSY modtog også en AA+f / S1+ fonds kreditkvalitetsvurdering fra S&P Global Ratings i marts, hvilket ikke kun er den højeste rating givet til nogen tokeniseret fond, men også den næsthøjeste rating tildelt af S&P. Sidste år fik fonden også en “A+” rating fra Particula og en “Aa” rating fra Moody’s.

Efter den succes har de nu vendt sig mod SPXA, med hvilken de skaber en “blåtryk for, hvordan institutionel finans kan trives on-chain,” sagde Cherney.

Centrifuge selv har været involveret i tokeniseringsområdet i flere år nu. Det byggede først infrastruktur til tokenisering af fast indkomst og privat kredit tilbage i 2017. Med SPXA træder Centrifuge ind i aktier, en tokeniseringstendens, der har fået betydelig fremdrift i de seneste måneder.

“Indekser er den bedste måde at bringe aktier on-chain på,” sagde Illuminati i en erklæring. “De er simple, klar til sikkerhedsstillelse og låser likviditet op på måder, som individuelle værdipapirer ikke kan.”

Virksomheden, der gør det muligt for brugerne at tokenisere og distribuere fonde on-chain, sigter mod at positionere sig som teknologipartner for den multi‑billion‑dollar indeksindustri med SPXA.

For et par måneder siden annoncerede Centrifuge først samarbejdet med verdens førende indeksudbyder, S&P DJI, for at bringe indekset on-chain for første gang, og dermed lægge grundlaget for programmerbar aktivforvaltning såvel som problemfri integration med institutionelle kapitalmarkeder og DeFi.

Samarbejdet forventes at hjælpe licenserede asset‑managers med i fremtiden at lancere overensstemmende indeks‑sporende fonde ved brug af smart contracts.

“Efter at have tilbragt størstedelen af min karriere i ETF‑branchen, har jeg set på første hånd, hvordan indeksbaserede produkter har transformeret markedsadgangen,” sagde Anil Sood, Chief Strategy and Growth Officer hos Centrifuge på det tidspunkt. Og at bringe indeksdata og fonds‑infrastruktur on-chain repræsenterer det “næste logiske spring,” som gør kapitalmarkederne mere åbne, effektive og hurtigere.

He added:

“Det handler om at tage alt, hvad vi har lært i traditionelle markeder, og genopfinde det med programmerbarhed, gennemsigtighed og global, 24/7 tilgængelighed.” 

Som Centrifuge bemærkede, handles indekset for mere end en trillion dollars dagligt på tværs af ETF’er, derivater og strukturerede produkter. Ved at bringe det on-chain åbner de dørene for institutioner, formueplatforme og DAO’er til at licensere S&P DJI indeksdata og modtage problemfri adgang til den mest betroede benchmark i kapitalmarkederne.

Det større billede af tokenisering

Initiativet fra Centrifuge afspejler den udbredte trend inden for tokenisering, hvor traditionelle finansielle instrumenter såsom aktier, fonde og obligationer i stigende grad placeres på blockchain‑spor.

Tokenisering af disse real-world assets (RWA), som også omfatter fast ejendom, kunst, vin, råvarer, fiat‑valutaer og aktier, undersøges for operationelle gevinster, hurtigere afregninger og døgnet‑rundt tilgængelighed. 

Store institutioner som MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre og Visa (V ) undersøger allerede aktivt tokenisering, hvilket signalerer dens voksende adoption i TradFi‑branchen.

Ifølge Boston Consulting Group forventes tokenisering at nå $16 billioner i 2030. I dag ligger den på $30,89 milliarder, hvilket er en fordobling siden begyndelsen af året, med Ethereum som dominerende på markedet med mere end halvdelen af alle tokeniserede aktiver.

Dens robuste infrastruktur, modne økosystem, institutionelle adoption og brede udviklerstøtte har været de vigtigste drivkræfter bag Ethereum som den primære hub for RWA‑tokenisering.

Selvom tokenisering har et enormt potentiale med hensyn til inklusivitet, programmerbarhed, sammensætning, ansvarlighed og omkostningsbesparelser, skal udfordringer som smart‑contract‑sårbarheder og regulatorisk usikkerhed stadig tackles for en bredere adoption.

Nogle eksperter argumenterer også for, at tokenisering har brug for nytte og likviditet for virkelig at fungere. Alligevel er tokeniseringssektoren hurtigt voksende, med flere store udviklinger, der finder sted allerede i denne måned.

For starters, Nasdaq‑noterede SharpLink Gaming (SBET ), som har overgået til et ETH‑treasury‑selskab, planlægger at blive den første offentlige virksomhed, der udsteder sine almindelige aktier direkte på Ethereum‑blockchainen. Til dette har den valgt Superstate som den digitale overførselsagent, som vil bruge sin regulerede on-chain udstedelsesplatform Opening Bell til at tokenisere SBET‑egenkapital på en overensstemmende måde.

“Vi er begejstrede for at åbne slusene yderligere ved at integrere TradFi i sammensætbar DeFi på Ethereum. Som en af de største virksomhedsejere af ETH forstærker dette store skridt SharpLinks overbevisning om, at Ethereum er fundamentet, som den næste generation af finansiel infrastruktur vil blive bygget på.”

– Consensys CEO Joe Lubin, som er formand for SharpLink

Med dette skridt har SharpLink sluttet sig til kryptogodshåndteringsfirmaet Galaxy Digital (GLXY ) og Solana‑treasury‑virksomheden Forward Industries (FWDI ) i at bruge Superstates Opening Bell til tokenisering af aktier. 

Coinbase, Kraken, Gemini og eToro (ETOR ) forfølger også on-chain‑løsninger for offentlige aktier.

På trods af den stigende interesse for tokeniserede enheder har de kun indsamlet omkring $710 millioner i aktiver.

Fremskridtet fortsætter, med Robinhood (HOOD ) CEO Vlad Tenev, der deler planer om at lancere en offentligt noteret fond kaldet Robinhood Ventures Fund I, som vil give detailinvestorer mulighed for at investere i private virksomheder.

“I årtier har velhavende personer og institutioner investeret i private virksomheder, mens detailinvestorer har været uretfærdigt udelukket. Med Robinhood Ventures vil almindelige mennesker kunne investere i muligheder, der tidligere kun var forbeholdt eliten.”

– Tenev

Nasdaq søger imidlertid godkendelse til at muliggøre handel med tokeniserede aktier og ETF’er på den samme ordrebog som traditionelle produkter.

Disse store udviklinger kommer efter SEC’s Project Crypto‑initiativ for at opdatere reguleringerne for krypto og on-chain markeder. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) arbejder også på at modernisere kapitalmarkederne og give klare retningslinjer til kryptovirksomheder.

CFTC har sat en initiativ i gang for brug af tokeniseret sikkerhed, herunder stablecoins, i derivatmarkeder. Tidligt i år udvalgte myndigheden Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay og Crypto.com til et pilotprogram for derivater med ikke‑kontant sikkerhed.

I kontrast til den kryptovenlige positionering fra de amerikanske myndigheder under Donald Trumps administration, giver Kinas Securities Regulatory Commission de største børsmæglere uformel rådgivning om at pause RWA‑tokenisering aktiviteter i Hong Kong.

Dette kommer efter, at myndighederne bad mæglere om at stoppe med at anbefale stablecoins i deres research for at dæmpe detailhandlens entusiasme.

Alligevel er fintech‑giganten Ant Group i fremdrift på området gennem sin blockchain‑arm Ant Digital Technologies. De arbejder i øjeblikket på at bringe mere end $8,4 billioner i energiativer on-chain. De har allerede sporet energiproduktion og overvåget strømafbrydelser på tværs af 15 millioner nye energienheder i Kina og flyttet det hele til deres egen AntChain. Virksomheden har også finansieret tre ren‑energi‑projekter gennem tokenisering og rejst omkring $42 millioner til driftsvirksomhederne.

Mens Beijing indtager en forsigtig holdning, har Hong Kong frigivet en politisk køreplan for at fremskynde RWA‑tokenisering, mens Europa‑Kommissionen forbereder sine egne tokeniseringsforslag. For nylig lancerede London Stock Exchange Group (LS4C.DE ) (LSEG) en blockchain‑platform for private fonde og gennemførte endda en aftale.

Midt i denne stigende interesse har asset‑management‑firmaet Bitwise også indsendt et forslag til Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF.

Hvis den godkendes af SEC, vil den “give eksponering til aktiver, der er klar til at drage fordel af den voksende adoption af stablecoins, tokenisering og grundlæggende skift i, hvordan finansielle aktiver udveksles og afregnes.”

Afsluttende tanker

Tokeniseringen af S&P 500-indekset gennem SPXA er den seneste udvikling i det hurtigt voksende on-chain‑område, som har fanget betydelig TradFi‑interesse, og markerer et stort skift ved at demonstrere, hvordan ældre benchmarks kan udvikles til programmerbare, globalt tilgængelige finansielle aktiver. 

Hvis produktet bliver succesfuldt, kan det ikke kun demokratisere investering for detaildeltagere og accelerere institutionel adoption, men også potentielt føre til massiv DeFi‑vækst.

Klik her for en liste over de bedste real-world asset tokenization platforme.