Michael Tanguma, medstifter og administrerende direktør for Onramp – Interviewserie

Michael Tanguma er medstifter og administrerende direktør for Onramp, en finansiel platform for folk, der tænker på formue i årtier, bygget på Multi-Institution Custody. Onramp Finance, dens seneste tilbud, giver kontanterkonti med Onramp-finansierede belønninger på op til 5% gennem et partnerskab med Bridge, lavpris bitcoin-mægling i alle 50 stater, bitcoin IRAs, direkte adgang til guld og et belønningskort med cashback på op til 1,5% i en enkelt konto. Før han grundlagde Onramp i 2023, tilbragte Michael sin karriere i krydsfeltet mellem finans og Bitcoin. Han leder Onramp’s vision om at bygge fremtidens pengeplatform på et fundament af institutionel Bitcoin-custody.

Du tilbragte år i krydsfeltet mellem Bitcoin og traditionel finans, herunder roller hos Unchained Capital og Ten31, før du lancerede Onramp i 2022. Hvilket hul i markedet overbeviste dig om, at det var tid til at bygge virksomheden, og hvordan formede de tidligere erfaringer din vision for den?

Bitcoin i 2022 var, hvor personlig computing var i 1970’erne. En håndfuld brillante opfindere samlede bundkort i garager. Alle andre så på og ventede på, at nogen leverede det færdige produkt.

Det var hullet. Aktivet havde fungeret i over et årti. Arkitekturen omkring det havde ikke. Hver cyklus fejlede en stor custodian. Selvcustody fungerede for hobbyister, men skalerede ikke til den måde, formue faktisk holdes, overleveres og integreres i en persons finansielle liv. Alle, der har studeret guld, vidste, at Bitcoin var på samme vej mod centralisering, medmindre nogen byggede en fundamentalt anderledes arkitektur.

Min tid inden for traditionel teknologi og Bitcoin-indfødt finans pegede på den samme konklusion. Branchen havde brug for kommercialisering i stor skala. Ikke en ny børs. Ikke en ny hardware-tegnebog. Et ægte finansielt serviceselskab bygget på en arkitektur, der fjernede problemet med et enkelt fejlpunkt, som har plaget branchen siden dens begyndelse, for både enkeltpersoner og institutioner. Det er det hul, Onramp blev bygget for at lukke.

Onramp’s Multi-Institution Custody-model sidder i centrum af platformen og bruger en 2-af-3 multisig-struktur på tværs af separate institutioner. Hvad gør den model mere overbevisende end enten ren selvcustody eller afhængighed af en enkelt custodian?

Det er første gang i Bitcoins historie, at du kan holde aktivet uden et enkelt fejlpunkt. Ikke dig selv. Ikke en institution. Ingen af delene.

Selvcustody placerer hele fejlscenariet på den enkelte. Rejse, tyveri, arv, menneskelige fejl. Custody hos en enkelt custodian placerer hele fejlscenariet på én virksomhed, i én jurisdiktion, under én domstols rækkevidde. Multi-Institution Custody distribuerer nøgler på tværs af tre uafhængige institutioner i flere jurisdiktioner. Ingen enkelt part kan flytte aktivet. Ingen enkelt fejl kan miste det. Kunden bevarer synlighed og økonomisk ejerskab gennem hele processen.

Den rette analogi er den personlige computer. Hobbyister byggede bundkort. Apple leverede en MacBook. Samme underliggende teknologi. En helt anden oplevelse. Multi-Institution Custody er, hvad det svarer til at levere en MacBook for Bitcoin-custody. Institutionel arkitektur, brugbar på få minutter, med en reel vej for din familie til at få adgang til den, hvis noget sker med dig.

Bitcoin-custody forbliver en af de største barrierer for højformuende individer, rådgivere og institutioner. Hvad er de mest almindelige bekymringer, du hører fra potentielle kunder, og hvordan er Onramp designet til at imødekomme dem?

De fleste ved ikke engang, at custody er barrieren. De har brugt et årti på at se overskrifter om børser, der eksploderer, og mønter, der går tabt i lossepladser. Så de antager, at Bitcoin er problemet. Det er det ikke. Det er custody-arkitekturen omkring det.

De tre bekymringer, der faktisk dukker op i samtaler, er disse. Hvad sker der, hvis en custodian fejler? Hvem kan få adgang til min Bitcoin, og under hvilke betingelser? Hvordan fungerer dette, når jeg er væk?

Arkitekturen besvarer alle tre. Med nøgler distribueret på tværs af tre uafhængige custodianer i tre jurisdiktioner kan ingen enkelt fejl tage aktivet, og ingen enkelt part kan ensidigt flytte det. Kunden styrer adgang gennem foruddefineret verifikation, tidslåse og godkendelsesprocedurer. Arv bliver en planlagt begivenhed med juridiske veje på tværs af tre regulerede enheder i stedet for en hardwareenhed i en skuffe og en bøn.

Onramp bygger langt mere end et custody-produkt, med tilbud der spænder over Bitcoin-mægling, IRA’er, arveplanlægning og bredere finansielle tjenester. Hvad er den strategiske tankegang bag at samle alle disse værktøjer på én platform?

Bitcoin er penge. Penge kræver finansielle tjenester. Det er hele tesen.

Når du banker med en Goldman eller JPMorgan, logger du ikke ind på én platform for din pensionskonto, en anden for arveplanlægning, en tredje for dollarbevægelser og en fjerde for udlån. De er alle samlet på ét sted. Efterhånden som mere af en persons formue lever i Bitcoin, er den rationelle forventning den samme. Bitcoin-platformen bør være den primære udbyder af finansielle tjenester, men kun hvis den tilbyder hele sættet af tilstødende tjenester, som folk faktisk har brug for.

Det er, hvad vi bygger. Custody er fundamentet. Mægling, IRA’er, arveplanlægning, udlån, kontanthåndtering og et forbrugs kort ligger ovenpå. Én platform. Én relation. Bygget på den eneste custody-arkitektur, der skalerer, efterhånden som Bitcoin bevæger sig fra en sideallokering til en kerne del af, hvordan folk holder formue.

Din platform lægger vægt på langsigtet formuebevarelse, inklusive arv og ejendomsplanlægning. Hvorfor tror du, at disse samtaler er blevet så vigtige for Bitcoin-indehavere, især efterhånden som adoptionen modnes?

Matematikken ændrede sig. En meningsfuld Bitcoin-position plejede at være fem eller sekscifrede dollarværdier. For mange kunder i dag er det den største post på deres balance. Når størrelsen ændrer sig, ændrer samtalen sig.

Det meste af formuen uden for Bitcoin sidder hos individer over fyrre. De planlægger for deres familier. De tænker på, hvad de vil videregive. Den første bølge af seriøse Bitcoin-indehavere har nået det samme tidspunkt. De har ægtefæller, børn og børnebørn. De har brugt et årti på at akkumulere et aktiv, og nu stiller de spørgsmålet, som hver anden generation har stillet. Hvordan sikrer jeg, at dette overlever mig.

Problemet er, at de traditionelle planlægningsværktøjer ikke passer til aktivet. De fleste trustadministratorer vil have dig til at opbevare med en enkelt modpart, hvilket er det modsatte af, hvordan de største Bitcoin-indehavere har akkumuleret deres position. Multi-Institution Custody er den eneste arkitektur, der løser denne modsigelse. Du får de juridiske og skattemæssige strukturer, der beskytter generationel formue uden at opgive den arkitektoniske suverænitet, der beskyttede den i første omgang.

Onramp fremhæver også forsikringsstøtte gennem Lloyd’s of London for visse konti. Hvor vigtig er dette ekstra beskyttelseslag, når man opbygger tillid hos kunder, der kan flytte betydelig formue til Bitcoin?

Forsikring er et lag oven på arkitekturen. Det er ikke en erstatning for den.

Den stærkeste form for forsikring i Bitcoin er den måde, de private nøgler opbevares på. Distribuer dem på tværs af tre uafhængige regulerede institutioner i tre jurisdiktioner, og overfladen med enkelt fejlpunkt forsvinder. Det er det primære forsvar. Lloyd’s of London-dækningen, vi lægger ovenpå, er et sekundært godkendelsesstempel, struktureret omkring segregerede hvelv i stedet for samlet risiko, og den forstærker de garantier, som kunder forventer fra enhver seriøs finansiel platform.

Hvis du stoler på forsikring som din primære beskyttelse, har du allerede mistet det strukturelle argument. Arkitekturen beskytter aktivet. Forsikringen beskytter kanterne. Den rækkefølge betyder noget.

Du har arbejdet inden for Bitcoin-indfødt finans, ventureinvestering, enterprise‑salg og store teknologivirksomheder. Hvordan har denne blanding af erfaring påvirket den måde, du tænker på skalering af en virksomhed i Bitcoin‑økosystemet?

Den største lektie er, at denne branche aldrig har haft reel kommercialisering i stor skala. Coinbase kommer tættest på, men den dominerende model har været spekulation, ikke finansielle tjenester. At observere hullet mellem, hvordan en Google eller en fremragende SaaS‑virksomhed opererer, og hvordan Bitcoin‑virksomheder opererer, viste mig præcis, hvad der manglede.

Det, vi bygger, er en slank, AI‑indfødt virksomhed med folk, der kan operere med handlekraft i en flad arkitektur. Det er en anden driftsmodel end den traditionelle venture‑playbook, der indsamler hundredvis af millioner og ansætter en hær. I en AI‑indfødt verden kan et lille team af høj‑handlekraftige byggere matche eller overgå et meget større. Kapital‑effektivitet er ikke et slogan. Det er driftsfilosofien. Det viser sig i hver ansættelsesbeslutning, hvert arkitekturvalg og hvert produkt, vi lancerer.

Gennem dit arbejde hos Ten31 og Early Riders har du haft en første‑række‑plads til at følge udviklingen af Bitcoin‑infrastrukturen. Hvilke områder af økosystemet tror du stadig er undervurderet i dag?

Det mest undervurderede lag er det kedelige. Onramps. Evnen for enhver lokal valuta til at bevæge sig ind i Bitcoin og for de finansielle tjenester omkring det aktiv til faktisk at eksistere. En brøkdel af en procent af verdens befolkning har nogen væsentlig Bitcoin‑allokering. Indtil dette tal bevæger sig markant højere, er hver Lightning‑kanal, eCash‑protokol og kreditmarked bygget oven på Bitcoin nedstrøms af et problem, der endnu ikke er løst.

To specifikke muligheder ligger i dette. Først er konvergensen mellem stablecoins og Bitcoin. Stablecoins er, hvordan resten af verden flytter dollars på programmerbare spor, og når disse spor eksisterer, er Bitcoin kun ét klik væk. Denne konvergens sker allerede i Onramp Finance, som kører på en stablecoin‑backend og lader kunder bevæge sig problemfrit mellem dollars og Bitcoin i én oplevelse. For det andet er konvergensen mellem AI og Bitcoin. Begge er tidlige. Begge er sammensatte. De virksomheder, der ligger oven på dette krydsfelt, er endnu ikke bygget.

Custody‑diskussionen i digitale aktiver handler ofte om at balancere sikkerhed, kontrol og brugervenlighed. Ser du Multi‑Institution Custody som den model, der endelig kan samle disse elementer i stor skala, eller er branchen stadig tidligt i denne udvikling?

Multi‑Institution Custody er modellen. Sikkerhed, kontrol og brugervenlighed stopper med at være et kompromis og bliver et funktionssæt. Du får institutionel sikkerhed på tværs af tre uafhængige custodianer, kontrol over hvordan og hvornår aktivet flyttes, og brugervenlighed, der ikke kræver, at du selv håndterer kryptografisk materiale. En kunde, der rejser i udlandet, kan stadig operere med fuld tillid, fordi nøglerne ikke er hos dem og de er ikke hos en enkelt part.

Branchen er stadig tidligt i at adoptere dette. De fleste kapitaler, der i dag flyder ind i Bitcoin, går ind i enkelt‑custodian‑løsninger eller ETF’er, der selv afhænger af en enkelt custodian. Skiftet i arkitektur fra enkelt modpart til multi‑institutionel er en af de definerende overgange, der stadig ligger foran denne aktivklasse, ikke bag den.

Når du ser fem til ti år frem, hvordan ser succes for Onramp ud, og hvordan forventer du, at forholdet mellem Bitcoin og traditionel formueforvaltning vil ændre sig i den periode?

Grænsen mellem Bitcoin‑finansielle tjenester og traditionel formueforvaltning forsvinder. Det er sluttilstanden.

Onramp vokser til noget, der ligner en traditionel finansiel servicesplatform for fremtiden. Samtidig integrerer de største traditionelle institutioner Multi‑Institution Custody og den underliggende arkitektur for at tilbyde Bitcoin til deres egne kunder. Der sker en naturlig konvergens på begge sider. Vi mødes i midten.

Succes er at være platformen i centrum af dette møde. Stedet hvor Bitcoin, dollars og guld alle lever i én oplevelse. Infrastrukturlaget, som institutioner tilslutter sig, når de beslutter at tilbyde Bitcoin korrekt. Den private digitale bank for de mennesker, der ønsker, at deres formue skal overleve dem. Det er den virksomhed, vi bygger.

Tak for det fantastiske interview, læsere, der ønsker at lære mere, bør besøge Onramp.