På jagt efter et eventyrslutning: Disney-aktien falder i 2023, men kan formuerne være ved at ændre sig?

Hindret af skuffende franchiser, lavere besøgsantal i temaparker og et faldende tv‑marked har Disney‑aktien haft store problemer i 2023. Men kan 2024 bringe nyt håb? 

Der findes ingen aktie som Disney (NYSE: DIS) på Wall Street. Men for et selskab, der har betydelig markedsgennemtrængning inden for hospitality, streamingtjenester, merchandising, biograf og traditionelt tv, for at nævne nogle få, har stormskyerne hængt over i et stykke tid. 

Omfanget af den stress, Disney er under, har sat en stor $7,5 milliarder omkostningsbesparende plan i gang i et forsøg på at begrænse udgifterne og konsolidere aktier.

Disse betydelige nedskæringer er kommet, mens Disney har mistet mere end 50 % af sin aktiemarkedsværdi i kølvandet på et kortvarigt top i marts 2021 og den første post‑pandemiske markedsgenopretning. 

Aktien blev yderligere belastet af nyheden om, at selv den Disney‑ejede sportsnetværk ESPN har haft svært ved at følge med konkurrencen fra rivaler som Amazon (AMZN ), hvor Disneys sportsdivision rapporterede et fald i indtægter og profit for året. 

Kvantificering af et dårligt 2023

Disneys skuffende 2023 blev cementeret, da Universal tog førstepladsen som den mest indbringende filmstudie i løbet af året med en global indtjening på $4,91 milliarder, mens Disney kun nåede $4,83 milliarder.

Dette tab af markedsandele vil skade Disney, som har haft den højeste globale indtjening i biografer hvert år siden 2016. 

Væsentligt blev Disneys dårlige år understreget af præstationen af The Marvels, som registrerede den svageste åbningsindtægt nogensinde for Marvel‑franchisen og tog to måneder om at overstige $205 millioner i biografindtægter. 

Derudover kæmper Disneys videostreamingtjeneste, Disney+, med at gøre indtryk på et overfyldt marked, hvor næsten 6,5 % af alle abonnenter vælger at opsige tjenesten hver måned. 

Når man ser på Disneys aktie, er firmaets pris/indtjening‑forhold divideret med den årlige vækstrate (PEG) 1,67, hvilket tyder på, at markedet har overvurderet aktien i forhold til den forventede indtjeningsvækst. Hvor en PEG på én repræsenterer en perfekt korrelation mellem disse målinger, indikerer 1,67 en betydeligt overvurderet aktie i forhold til dens præstation. 

Bekymrende er, at prognoser for 2024 viser, at de igangværende Hollywood‑strike vil have en større indvirkning på den indenlandske biografindtægt i det kommende år, hvilket indikerer, at salget kan falde fra $9 milliarder i 2023 til $8 milliarder for det kommende år. 

Kampen mod aktivister

I de seneste måneder har Disney været fanget i en magtkamp, hvor administrerende direktør Bob Iger har været under pres fra milliardær‑aktivist Nelson Peltz. 

Aktivistinvestorer søger typisk at få pladser i et selskabs bestyrelse for at opnå en kontrollerende andel som et middel til at foretage omfattende ændringer i dets fokus og mål. 

Aktivist‑hedgefonden Blackwells Capital, som har støttet Pelz’ forsøg på at få kontrol over Disney, foreslog, at “at give alle aktionærer et reelt og bedre valg af bestyrelsesmedlemmer er den nødvendige handling, der vil støtte Disneys fremtidige succes.”

Dog ser det ud til, at Iger efter støtten fra aktionærfirmaet ValueAct Capital Management har sikret tilstrækkelig støtte til at fortsætte i spidsen for virksomheden. 

Selvom aftalen med ValueAct antyder, at Iger vil fortsætte med Disneys dristige $7,5 mia. omkostningsbesparende strategi, kan udsigten til at overvinde truslen fra aktivistinvestorer bidrage til at levere den nødvendige stabilitet for underholdningslederen. Det kan også antyde, at Disney er på vej til at vende en ny retning i det kommende år.

Lysere fremtid for streaming fremover?

Præstationen af streamingtjenesten Disney+ har været et centralt problem for Disneys aktie i post‑pandemiske år. Efter en indledende periode med hurtig vækst har streamingtjenesten haft svært ved at opretholde momentum i de senere år. 

Disney har prioriteret at gøre sine streamingtjenester rentable inden udgangen af 2024, hvilket er en præstation, der vil have en direkte indvirkning på Wall Street. 

I hvad der kan være et vendepunkt for Disney+, er et nyt annoncebaseret abonnementsformat blevet tilføjet til en lavere pris for at hjælpe med at tiltrække flere kunder. 

Mens Disneys direkte‑til‑kunde streamingsegment havde et driftsunderskud på $4 milliarder i 2022, faldt underskuddet til $2,6 milliarder i 2023. Nu, med underskuddet, der er blevet kortere til $387 milliarder i det seneste kvartal, ser det ud til, at Disney kan være på vej til at gøre sin streamingtjeneste rentabel i anden halvdel af 2024. 

Derudover er Disney+ blevet inkluderet i et streamingpakke‑tilbud fra telekommunikationsgiganten Verizon, som annoncerede en $10‑pakke, der også inkluderer Netflix (NFLX ) og Warner Bros. Discovery’s Max annoncebaserede streamingtjenester. 

Dette forsøg på at gøre streamingtjenester mere tilgængelige kan være et vigtigt træk for kunder og kan give et rettidigt løft for Disney+. 

Disney ser lyse ud for langsigtede investeringer

Disneys tilbagevenden til sine tidligere storheder på Wall Street afhænger af, at virksomheden genvinder stabilitet i mødet med aktivistinvestorer og et skiftende underholdningslandskab. Dog kan ledelsen af Bob Iger hjælpe med at bringe mere optimisme til aktien på lang sigt. 

“Selvom den historiske præstation måske ikke placerer Disney som en attraktiv investering, tyder virksomhedens nylige initiativer og tilliden til administrerende direktør Bob Igers evne til at styre virksomheden i den rigtige retning på en gunstig langsigtet investeringsmulighed,” forklarer Maxim Manturov, leder af investeringsforskning hos Freedom Finance Europe.

“Kombinationen af Disneys mærkeloyalitet, fortsatte bestræbelser på at tilpasse sig brancheændringer og strategisk omkostningsstyring kan bidrage til dens vedvarende vækst i fremtiden.”

Der er ingen tvivl om, at Disney i øjeblikket befinder sig ved et krydsfelt i forhold til driften. Aktiens forbedring på Wall Street kan afhænge af Disneys produktion i de kommende måneder og år. Efter et fald i salget for den blockbuster Marvel‑franchise vil ansvaret ligge på mere kreative filmprojekter, der resonnerer med seerne i fremtiden. 

Hvis Disney leverer biografhits inden 2025, vil vi sandsynligvis se større investoroptimisme vende tilbage til aktien som følge heraf. Det betyder, at alle prognoser for Disneys aktie vil være stærkt afhængige af Igers vision for fremtiden.